Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы и кредит. Учебник
.pdf
питала. Если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в качестве предпринимательского капитала, то результатом такого вложения становится образование привлеченных
собственных финансовых ресурсов.
Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в уставной капитал другого предприятия
в целях извлечения прибыли или участия в управлении предприятием.
Средства, мобилизуемые на финансовом рынке, включают: средства от продажи собственных акций и облигаций,
а также других видов ценных бумаг. Посредством эмиссии
ценных бумаг происходит увеличение акционерного капитала фирмы, а также привлечение дополнительного складочного
капитала путем дополнительных взносов средств в уставный
фонд.
К средствам, поступающим в порядке перераспределения, относятся страховые возмещения по наступившим рискам, финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций, головных компаний, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, бюджетные субсидии.
Для некоторых предприятий дополнительным источником формирования собственных финансовых ресурсов является предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь.
В частности, это могут быть бюджетные ассигнования на безвозвратной основе, как правило, они выделяются для финансирования государственных заказов, отдельных общественно
значимых инвестиционных проектов или в качестве государственной поддержки предприятий, производство которых
имеет общественное значение.
К прочим источникам относятся безвозмездно передаваемые фирмам материальные и нематериальные активы, включаемые в состав их баланса.
В условиях рыночной экономики и производственно-хозяйственной деятельности фирмы невозможно без использования заемных средств, к которым относятся:
− кредиты банков;
− заемные средства других предприятий и организаций;
261
− средства от выпуска и продажи облигаций фирмы;
− средства внебюджетных фондов;
− бюджетные ассигнования на возвратной основе и др.
Привлечение заемных средств позволяет предприятию
ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать
объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать
незавершенное производство. Однако использование данного
источника приводит к возникновению определенных проблем,
связанных с необходимостью последующего обслуживания
принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением
заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию
кредита, финансовое положение предприятия остается устойчивым.
При равенстве этих показателей возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как не обеспечивающих дополнительного дохода. В ситуации же, когда размер затрат по
обслуживанию кредиторской задолженности превышает размер дополнительных доходов от ее использования, неизбежно
ухудшение финансовой ситуации в форме:
− сокращения прибыли из-за необходимости направле-
ния значительной части выручки от основной деятельности
на расчеты по ранее полученным ссудам (предприятие фактически начинает работать не на себя, а на своих кредиторов);
дальнейшего возрастания задолженности из-за необходимости привлечения новых ссуд для обслуживания полученных
ранее;
− потери финансовой самостоятельности предприятия
из-за невозможности осуществления своевременно расчетов
по своим обязательствам;
− дальнейшего возрастания задолженности из-за необ-
ходимости привлечения новых ссуд для обслуживания полученных ранее;
− потери финансовой самостоятельности фирмы из-за
невозможности своевременного осуществления расчетов по
своим обязательствам.
262
Финансовые ресурсы используются предприятиями в
процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности. Они постоянно находятся в движении и в
денежной форме пребывают лишь в виде остатка денежных
средств на расчетных счетах в банках и в кассе предприятия.
Финансовые ресурсы предприятия – это все источники
денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления
всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного вида поступ лений.
Потенциально финансовые ресурсы формируются на
стадии производства, когда создается новая стоимость и осуществляется перенос старой на готовый продукт. Но именно потенциально, поскольку работники материальной сферы производят не финансовые ресурсы, а продукты труда в нату ральной
форме.
Реальное формирование финансовых ресурсов начинает ся
только на стадии распределения, когда стоимость реализо вана и
из выручки от продажи товаров выделяются отдель ные элементы стоимости (фонды возмещения, оплаты труда и прибыль). Не
случайно прибыль, хотя и создается на стадии производства, но
количественно формируется в процессе сто имостного распределения.
Финансовые ресурсы являются источником образования
целевых денежных фондов предприятий (потребления, накопления и резервного).
Важное значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов, в первую очередь доля собствен ных
средств в их общем объеме; удельный вес заемных средств
(свыше 50%) усложняет финансовую деятельность предприятия за счет дополнительных выплат банкам (заимодавцам),
акционерам и пайщикам (дивидендов, процентов и др.) и часто
делает баланс неликвидным. Поэтому финансис ты предприятий
263
обязаны каждый раз рассчитывать выгод ность привлечения в
оборот заемных средств.
Наличие финансовых ресурсов в необходимых размерах
предопределяет финансовое благополучие предприятия, т.е. его
финансовую устойчивость и платежеспособность в любой период года.
По источникам формирования финансовые ресурсы делятся на собственные и заемные. Собственные – это средства
предприятия, сформированные в момент его создания в виде
уставного капитала. Данные средства находятся в распоряже нии
предприятия на всем протяжении его существования. Собственными источниками пополнения финансовых ресур сов предприятия являются нераспределенная прибыль отчет ного года и прошлых лет, фонды специального назначения, эмиссионный доход,
а также средства новых инвесторов (соб ственников). Источниками пополнения, приравненными к собственным, являются
кредиторская задолженность, посто янно находящаяся в распоряжении предприятия (устойчивые пассивы), целевое финансирование из бюджета и вышестоя щих организаций.
В случае недостатка средств собственных источников
предприятия могут привлекать заемные средства в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов и ссуд банков, бюджет ных
ссуд и займов юридических и физических лиц.
Финансовые ресурсы предприятий направляются на следующие цели:
– финансирование затрат на производство и реализацию
продукции, работ, услуг;
– реальные и финансовые инвестиции;
– образование денежных фондов специального назначе ния;
– платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
– погашение кредитов и ссуд;
– благотворительные цели.
Экономический анализ финансовых ресурсов предприятия предназначен для их общей характеристики, определения
их динамики и отклонений за отчетный период. Проводится в
3 этапа.
264
Этап 1-й. Характеристика основных финансовых показа-
телей предприятия.
Анализ начинается с определения по данным бухгалтерского баланса величин следующих основных финансовых показателей:
• стоимости имущества предприятия;
• стоимости основных средств;
• величины оборотных средств;
• величины собственных и заемных средств.
Этап 2. Определение изменений финансовых показателей
пред приятия за отчетный период.
Основано на проведении горизонтального и вертикального анализа основных финансовых показателей предприятия.
Горизонтальный (времен ной) анализ характеризует изменения
показателей за отчетный период. Вер тикальный (структурный)
анализ характеризует изменение удельного веса показателей в
общем итоге (валюте) баланса предприятия. В целях упроще ния
проведения горизонтального и вертикального анализа рекомендуется составление сравнительного аналитического баланса.
Этап 3-й. Выявление «больных» статей баланса.
Информация о недостатках в работе предприятия может
непосредст венно присутствовать в бухгалтерской отчетности
в явном или завуалиро ванном виде. Первый случай имеет место, когда в отчетности есть «больные» статьи, которые условно можно подразделить на две группы:
• свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе пред приятия в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом фи нансовом положении;
• свидетельствующие об определенных недостатках в работе пред приятия.
К первой группе относятся: «Непокрытый убыток прошлых лет» (ф. № 1), «Непокрытый убыток отчетного года» (ф.
№ 1), «Кредиты и займы, не по гашенные в срок» (ф. № 5),
«Кредиторская задолженность просроченная» (ф. № 5) и др.
Ко второй группе относятся: «Дебиторская задолженность просроченная» (ф. № 5), «Дебиторская задолженность,
списанная на финансовые ре зультаты», «Векселя, полученные
просроченные» (ф. № 5) и др.
265
Денежные средства – это наиболее ликвидная категория
активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий. С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл.
Под потоком денежных средств понимают разность между
всеми полученными и выплаченными предприятием денежными
средствами за определенный период времени; они сопоставляют
его с прибылью. Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности.
На уровне предприятия необходимо умело управлять
движением финансовых ресурсов и финансовых отношений,
которые возникают между хозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами и осуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового
механизма. В самом общем виде решение должно обеспечить
наиболее эффективный поток финансовых ресурсов между
предприятием и финансовым рынком, который является главным источником внешнего финансирования предприятия в условиях рынка. Схематично это можно выразить на рис. 1,
Рис. 1. Движение финансовых ресурсов между предприятием
и финансовым рынком
где 1 – денежные средства, полученные на финансовых рынках (посредством продажи акций, облигаций, заключения кредитных договоров);
2 – инвестированные денежные средства;
3 – денежные средства, полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
4 – денежные средства, возвращенные субъектам финансового рынка
в качестве платы за капитал (в форме процентов и дивидендов);
5 – денежные средства, реинвестированные в предприятие;
6 – налоговые платежи.
266
Приведенная схема отражает два важных положения:
– большую зависимость финансовых решений предприятия от внешней среды – прежде всего финансовых рынков и
рычагов государственного регулирования (которое направлено также и на финансовые рынки);
– значение показателя денежных средств, который является одним из центральных в финансовом управлении.
Таким образом, финансовый рынок позволяет предприятию правильно организовать управление финансовыми потоками в целях наиболее эффективного использования капитала
и получения максимальной прибыли.
Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и
включает в себя:
– расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
– анализ денежного потока;
– прогнозирование денежного потока.
Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса
является цикл денежного потока (финансовый цикл).
Финансовый цикл представляет собой время, в течение
которого денежные средства отвлечены из оборота.
Другими словами, финансовый цикл включает в себя:
1) инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;
2) реализацию продукции, оказание услуг и выполнение
работ;
3) получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.
Бюджетирование это процесс планирования будущей
деятельности предприятия, результаты которого оформляются
системой бюджетов.
Обычно создание бюджетов осуществляется в рамках
оперативного планирования. Исходя из стратегических целей
фирмы, бюджеты решают задачи распределения экономических ресурсов, находящихся в распоряжении организации.
267
Разработка бюджетов придает количественную определенность выбранным перспективам существования фирмы.
К числу основных задач бюджетирования относится сле-
дующее:
− обеспечение текущего планирования;
− обеспечение координации, кооперации и коммуника-
ции подразделений предприятия;
− обоснование затрат предприятия;
− создание базы для оценки и контроля планов предпри-
ятия;
− исполнение требований законов и контрактов.
Выгоды качественного составления бюджетов и контроля
за их исполнением с излишком окупают затраты на их внедрение и разработку. Безусловно, очень многое зависит от специфики деятельности предприятия, но даже небольшим фирмам
рекомендуется применение бюджетирования (например, в сокращенном варианте).
Внедрение бюджетирования на предприятии сталкивается с двумя группами проблем: методические проблемы и организационные. Опыт автора доказывает, что, как правило, самым трудным в бюджетировании является этап его внедрения
на предприятие. Приватизированные предприятия получили в
наследство огромный опыт составления документов, ненужных предприятию в рыночной экономике. Поэтому принципиально важным является решение высшего менеджмента о
внедрении бюджетирования в новом реальном масштабе ценностей. И с этого момента по существу начинается серьезная
работа, основные этапы которой состоят в следующем:
− изучение внутренней и внешней документации пред-
приятия, его структуры и взаимодействия подразделений, механизмов управленческого учета и т.д.;
− поиск наименее болезненных путей вовлечения управ-
ленческой команды предприятия в процесс бюджетирования;
− разработка плана внедрения бюджетирования (все
дальнейшие действия будут определены планом внедрения);
− пересмотр старых или разработка новых внутренних
стандартов;
268
− создание информационной базы для бюджетирования,
предусматривающей разработку новых отчетов по подразделениям, приближенных к специфике деятельности предприятия;
− создание новых или реорганизация старых подразде-
лений для осуществления процесса бюджетирования;
− разработка или приобретение программного обеспече-
ния и его установка на внутренней сети предприятия;
− обучение персонала.
Важнейшим элементом предпринимательской деятельности является планирование, в том числе финансовое. Эффективное управление финансами предприятий возможно лишь
при планировании всех финансовых потоков, процессов и отношений предприятия. Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов
и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами
и повышению эффективности ее финансовой деятельности в
будущем периоде.
Значение финансового планирования для хозяйствующего субъекта состоит в том, что оно:
− воплощает выработанные стратегические цели в фор-
му конкретных финансовых показателей;
− обеспечивает финансовыми ресурсами заложенные в
производственном плане экономические пропорции развития;
− предоставляет возможности определения жизнеспо-
собности проекта предприятия в условиях конкуренции;
− служит инструментом получения финансовой под-
держки от внешних инвесторов.
Планирование связано, с одной стороны, с предотвращением ошибочных действий в области финансов, а с другой
стороны – с уменьшением числа неиспользованных возможностей.
269
Основными задачами финансового планирования дея-
тельности предприятия являются:
• обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами
производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;
• определение путей эффективного вложения капитала,
оценка степени рационального его использования;
• выявление внутрихозяйственных резервов увеличения
прибыли за счет экономного использования денежных средств;
• установка рациональных финансовых отношений с
бюджетом, банками и контрагентами;
• соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;
• контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью фирмы.
Большие возможности для осуществления эффективного
финансового планирования имеют крупные компании. Они
обладают достаточными финансовыми средствами для привлечения высококвалифицированных специалистов, обеспечивающих проведение широкомасштабной плановой работы в
области финансов.
В небольших организациях, как правило, для этого нет
средств, хотя потребность в финансовом планировании больше, чем у крупных. Мелкие фирмы чаще нуждаются в привлечении заемных средств для обеспечения своей хозяйственной
деятельности, в то время как внешняя среда у таких предприятий менее поддается контролю и более агрессивна. И как
следствие – будущее небольшого предприятия более неопределенно и непредсказуемо.
Финансовый план призван обеспечить финансовыми ресурсами предпринимательский план хозяйствующего субъекта и оказывает большое влияние на экономику предприятия.
Это обусловлено рядом обстоятельств:
– Во-первых, в финансовых планах происходит соизмерение намечаемых затрат на осуществление деятельности с
реальными возможностями, и в результате корректировки достигается материально-финансовая сбалансированность.
270
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]