Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы и кредит. Учебник
.pdf
на конечный результат. Размер прибыли и доля вложенного
капитала определяют величину выплачиваемого на акции дивиденда. Это, в свою очередь, определяет отношение акционеров к обществу, положение акций на рынке ценных бумаг, в
конечном счете, положение акционерного общества.
Размер капитала акционерного общества на момент его
учреждения определяется Уставом, поэтому носит название
уставного капитала. Обычно его определяют исходя из величин вкладов, которые могут внести учредители.
Капитал акционерного общества (АО) разделен на отдельные части – акции. Акцию можно определить как ценную бумагу, свидетельствующую о том, что ее владелец купил
долю собственности АО или, другими словами, внес пай в его
капитал. Владельцы акций несут ограниченную имущественную ответственность в пределах принадлежащих им акций.
Акционерным обществам предоставляется полная самостоятельность в решении таких вопросов, как выбор формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, оплаты труда, ценообразования, распределение прибыли. Воздействие
государства ограничивается установлением размеров налогообложения, минимума заработной платы, а также предельной
величины цен на некоторые товары. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость
всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.
Уставный капитал общества определяет минимальный размер
имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Минимальный уставный капитал открытого общества
должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества
– не менее стократной суммы минимального размера оплаты
труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.
Уставом общества должны быть определены количество
и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции). Уставом общества могут быть опре-
211
делены количество и номинальная стоимость акций, которые
общество вправе размещать дополнительно к размещенным
акциям (объявленные акции).
В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации
общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в
процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также,
если уставом общества установлен порядок их определения.
Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов
наравне с владельцами обыкновенных акций. Если уставом
общества предусмотрены привилегированные акции двух и
более типов, то уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной
стоимости по каждому типу привилегированных акций. Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный
или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в
уставе, накапливается и выплачивается впоследствии (кумулятивные привилегированные акции). В Уставе общества могут
быть определены также возможность и условия конвертации
привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. Общество вправе в соответствии с его уставом размещать облигации
и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами
Российской Федерации о ценных бумагах.
Фонды и чистые активы общества
1. В обществе создается резервный фонд в размере,
предусмотренном уставом общества, но не менее 15% от его
уставного капитала. Резервный фонд общества формируется
путем обязательных ежегодных отчислений до достижения
им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но
212
не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения
размера, установленного уставом общества. Резервный фонд
общества предназначен для покрытия его убытков, а также
для погашения облигаций общества и выкупа акций общества
в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может
быть использован для иных целей.
2. Уставом общества может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно на приобретение акций общества, продаваемых
акционерами этого общества, для последующего размещения
его работникам.
3. Стоимость чистых активов общества оценивается по
данным бухгалтерского учета в порядке, устанавливаемом
Министерством финансов Российской Федерации и Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при
Правительстве Российской Федерации.
4. Если по окончании второго и каждого последующего
финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским
балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного
капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего
уставного капитала до величины, не превышающей стоимости
его чистых активов.
5. Если по окончании второго и каждого последующего
финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским
балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, общество обязано принять решение о своей ликвидации.
Основные фонды – это средства производства, стоимость
которых более 10 тыс. рублей, а срок эксплуатации более одного года. Современные предприятия примерно на 60-80%
своего капитала располагают основными фондами.
213
Назначение основных фондов – это создание производственных, технологических и других условий для осуществления производственной деятельности.
Состояние и эффективность использования основных
фондов оказывают большое влияние на эффективность производственной деятельности. Поэтому изучение состава и эффективности использования основных фондов имеет большое
значение в деятельности предприятия.
Основная цель изучения состава основных фондов –
определить их соответствие современным условиям хозяйствования. Поэтому основными задачами анализа основных
производственных фондов являются:
1. Определить степень их готовности и износа.
2. Охарактеризовать количественный и качественный со-
став основных фондов.
3. Разработать рекомендации по оптимизации структуры
основных фондов.
Анализ состояния основных фондов тесно связан с результатами анализа производственной деятельности, а также
в процессе анализа необходимо использовать информацию о
тенденциях развития научно-технического прогресса, информацию о производстве новых товаров и др.
В процессе анализа состояния основных фондов мы
должны оценить потенциал организации по осуществлению
ее деятельности в будущем.
Анализ состояния основных фондов проводится по следующим этапам:
1. Определение среднегодовой стоимости основных фон-
дов.
Для расчета среднегодовой стоимости основных фондов
используются следующие взаимосвязанные показатели:
– балансовая стоимость основных фондов;
– восстановительная стоимость основных фондов – стоимость основных фондов после переоценки;
– начисленный износ (амортизация):
– балансовый;
– восстановительный;
214
– остаточная стоимость основных фондов (балансовая
стоимость основных фондов – амортизация).
В течение года происходит движение основных фондов.
Поэтому для оценки среднегодовой стоимости основных фондов используют среднюю хронологическую. На практике чаще
всего средняя стоимость рассчитывается с учетом стоимости
на начало и конец года по простой арифметической.
В процессе анализа состояния основных фондов рассчитываются следующие показатели:
1. К
= Начальный износ / Балансовая стоимость ос-
ИЗНОСА
новных фондов.
Если К
< 30%, то состояние основных фондов хо-
ИЗНОСА
рошее.
Если 0,3 < К
< 0.5, то состояние удовлетворитель-
ИЗНОСА
ное.
Если К
> 50%, то состояние слабоудовлетворитель-
ИЗНОСА
ное.
Если К
2. К
ГОДНОСТИ
> 70%, то состояние неудовлетворительное.
ИЗНОСА
= Остаточная стоимость основных фондов /
Балансовая стоимость основных фондов.
Интенсивность движения основных фондов характеризуется следующим показателями:
3. К
ОБНОВЛЕНИЯ
= Ввод основных фондов / Среднегодовая
стоимость основных фондов.
4. К
ВЫБЫТИЯ
= Вывод основных фондов / Среднегодовая
стоимость основных фондов.
Эти показатели анализируются между собой.
Если К
ОБНОВЛЕНИЯ
> К
ВЫБЫТИЯ
, следовательно, основные
фонды увеличиваются и развиваются.
Если К
ВЫБЫТИЯ
> К
ОБНОВЛЕНИЯ
– отрицательное явление.
Для анализа эффективности использования основных
фондов используются следующие показатели:
1. Фондоотдача = Выпуск продукции / Среднегодовая
стоимость основных фондов.
2. Фондоемкость (обратный первому) – характеризует,
сколько требуется основных производственных фондов для
производства 1 рубля продукции.
215
3. Фондовооруженность = Среднегодовая стоимость основных фондов / Численность работников. Она может быть
использована для оценки производительности труда и трудоемкости производства.
4. Рентабельность основных фондов = Прибыль / Среднегодовая стоимость основных фондов.
5. Срок окупаемости основных фондов = Среднегодовая
стоимость основных фондов / Прибыль.
При анализе фондоотдачи мы можем рассчитать, какие
факторы повлияли на ее изменение. К основным факторам,
оказывающим влияние на фондоотдачу, относятся:
− объем выпускаемой продукции;
− структура основных производственных фондов, в
частности рассматривается соотношение активных и пассивных основных фондов. Если увеличивается доля активных основных фондов, то фондоотдача увеличивается;
− структура выпускаемой продукции;
− движение основных производственных фондов;
− наличие не введенных в эксплуатацию объектов ос-
новных фондов;
Показатель фондовооруженности зависит от таких факторов, как:
− стоимость используемых основных производственных
фондов и их структура;
− производительность труда на предприятии;
− планируемый объем производства.
В процессе использования основные фонды подвергаются износу (как физическому, так и моральному) и требуют
восстановления. Различают простое и расширенное воспроизводство.
Простое воспроизводство – это капитальный ремонт основных фондов предприятия.
216
Расширенное воспроизводство – предполагает строительство новых предприятий, реконструкцию, техническое
перевооружение действующих и т.д.
Источники финансирования капитальных вложений (КВ)
зависят от:
1) вида капитальных вложений;
2) способа осуществления капитальных вложений.
По видам инвестирования капитальные вложения делятся на централизованные и нецентрализованные.
Централизованные КВ – КВ, планируемые государством,
имеют большое народно-хозяйственное значение, изменяющее пропорции отраслей. Их важнейшим источником являются бюджетные ассигнования.
Все прочие КВ являются нецентрализованными и планируются предприятием самостоятельно.
Источники централизованных КВ:
1) собственные средства предприятия;
2) ресурсы отрасли (централизованные фонды и резервы
министерств и ведомств);
3) долгосрочные кредиты банков;
4) бюджетные ассигнования.
Источники финансирования нецентрализованных КВ:
1. Собственные источники:
− чистая прибыль предприятия. Величина ЧП, направ-
ляемая на финансирование КВ, определяется предприятием в
зависимости от общей суммы прибыли, а также от потребности предприятия в области стимулирования и поощрения собственных работников;
− амортизационные отчисления. Расчет амортизацион-
ных отчислений, их планирование и т.д.
2. Ресурсы отрасли – централизованные фонды и резервы
министерств и ведомств. Имеют место только для предприятий, сохранивших вертикальную структуру подчинения.
3. Долгосрочные ссуды и займы. Особую роль играет Указ
Президента от 17.09.94 г. № 1982 «О частных инвестициях в
РФ». По этому Указу инвестор обязан вложить не менее 80%
собственных и заемных средств. При этом собственный капи-
217
тал инвестора должен составлять не менее 20%. Инвестиционные проекты сопровождаются составлением бизнес-планов.
Участие государства может иметь форму:
– льготные государственные кредиты на срок не более
двух лет;
– предоставление бюджетных ассигнований.
Предусматривается закрепление в государственной соб-
ственности части акций, создаваемых АО.
4. Эмиссия ценных бумаг – при выпуске акций увеличиваются собственные источники; облигации, векселя предполагают привлечение в оборот заемных источников.
5. Инвестиционный кредит – по ряду налогов дается отсрочка по платежам в бюджет при условии, что сумма отсроченных платежей будет использована на КВ.
6. Средства внебюджетных фондов.
Эффективность использования капитальных вложений
отражается в коэффициентах: фондовооруженность, фондоотдача, рентабельность оборудования, рентабельность имущества, рентабельность собственных и заемных инвестиций, коэффициент покрытия инвестиций, коэффициент соотношения
собственных и заемных средств, коэффициент соотношения
финансовых издержек и экономического эффекта, коэффициент реальной стоимости имущества, коэффициент накопления
и амортизации, средний срок службы оборудования.
Оборотный капитал – средства, вложенные в оборотные
активы предприятия, использующиеся или предназначающиеся к использованию в производстве. Оборотный капитал участвует на всех стадиях производства в различных формах и
поэтому может быть денежный, натуральный или товарный.
Оборотный капитал подразделяется по стадиям на:
1) производственный оборотный капитал, который включает в себя предметы труда, средства труда, незавершенное
производство, расходы будущих периодов;
218
2) оборотный капитал в сфере обращения, включающий
в себя запасы готовой продукции, средства на расчетных и валютных счетах, в кассе, а также средства в расчетах.
Так как оборотный капитал на действующем предприятии должен быть одновременно на всех стадиях, то, следовательно, предприятие должно иметь оба вида капиталов.
Оборотный капитал предприятия оценивается по фактической себестоимости, которая включает в себя: затраты
на приобретение материальных ресурсов, оплату процентов
за кредиты, наценки, комиссионные, таможенные пошлины,
транспортные услуги и пр.
Для оценки эффективности использования оборотных
средств предприятия используются следующие показатели:
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
предприятия (Kоб).
2. Длительность одного оборота оборотных средств пред-
приятия в днях (Тоб).
Коэффициент загрузки оборотных средств предприятия
(Кз). Коэффициент оборачиваемости оборотных средств предприятия характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль оборотного капитала предприятия.
Рассчитывается по формуле:
,
где Q
– годовой объем реализованной предприятием
ГОД_РП
продукции;
НОС – норматив ОС предприятия (или свободный остаток
ОС предприятия на определенную дату, например, на конец
года).
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует количество оборотов ОС в течение определенного
промежутка времени (например, года).
Длительность одного оборота оборотных средств предприятия – период времени (в днях), в течение которого оборотные средства проходят три стадии оборота. Рассчитывается по
формуле:
219
,
где 365 – число дней в году (или в тот период времени,
за который рассчитывается К
ротных средств предприятия показывает величину оборотного
капитала, необходимую для получения одного рубля реализованной продукции. Это величина, обратная коэффициенту
оборачиваемости оборотных средств, рассчитывается по формуле:
Ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия заключается в увеличении количества оборотов оборотных средств, т.е. подразумевает увеличение значения коэффициента оборачиваемости или снижение длительности периода
одного оборота оборотных средств. Мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных средств охватывают складскую стадию (оптимизация производственных запасов), производственную (сокращение длительности производственного
цикла и оптимизация затрат производства) и стадию реализации (оптимизация процесса реализации готовой продукции).
Значение ускорения оборачиваемости оборотных средств
предприятия заключается в следующем:
1. Растет объем реализации продукции при той же самой
величине оборотных средств предприятия:
ΔQ
РП_ГОД
где К
и КОБ – значения коэффициента оборачиваемости
ОБ’
соответст венно после и до проведения мероприятий по ускорению оборачиваемости.
2. Ускорение оборачиваемости приводит к высвобождению оборот ных средств предприятия при той же самой величине реализации продук ции:
). Коэффициент загрузки обо-
ОБ
,
= НОС * (К’ОБ – КОБ).
220
,
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]