Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы и кредит. Учебник
.pdf
Таблица. Аналитический баланс предприятия
АКТИВ Условные
Иммобилизованные средства (необоротные активы,
недвижимое имущество)
Мобильные средства (оборотные
активы, текущие
активы)
Запасы и затраты Z Долгосрочные кредиты и
Дебиторская задолженность
Денежные средства
и краткосрочные
финансовые вложения
Баланс (имущество)
обозначения
F 1. Источники собственных
М=Z+R
R
Д Кредиторская задолжен-
ВБ=F+M Баланс (источники финанси-
средств
Д 2. Кредиты и займы К=K +Kt+R
a +
займы
Краткосрочные кредиты и
a
заемные средства
ность
рования имущества)
ПАССИВ Условные
обозначения
Ис
К
д
К
t
R
p
ВБ=Ис+К
p
Под финансовой устойчивостью предприятия понимаются финансо вая независимость предприятия от внешних источников финансирования, достаточность собственных средств
для финансирования производственно-хозяйственной, инвестиционной и других видов деятельности предприятия.
Финансовая устойчивость определяется соотношением
собственных и заемных источников финансирования.
Экономической сущностью финансовой устойчивости
предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования (выявление излишка или недостатка средств для формирования запасов и затрат).
Для характеристики финансовой устойчивости предприятия исполь зуется ряд финансовых коэффициентов:
Коэффициент соотношения заемных и собственных
средств – Кс., показы вает, сколько заемных средств привлек-
251
ло предприятие на рубль вложен ных в активы собственных
средств. Рассчитывается как отношение всех обязательств
предприятия (раздел 5 пассива баланса + раздел 6 пассива
баланса) к собственным средствам (собственному капиталу)
предприятия (раздел 4 пассива баланса):
К с.
Разд. 5 ПБ + Разд. 6 ПБ
Разд. 4 ПБ
Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия
от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами –К о.с., характеризует наличие собственных
оборотных средств у предпри ятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств (раздел 4 пассива баланса – раздел 1 актива баланса) к общей величине оборотных средств
предпри ятия (раздел 2 актива баланса):
К о.с. = —————————————
Разд. 4 ПБ – Разд. 1 АБ
Разд. 2 АБ
Нижняя граница показателя – 0,1 (норматив установлен
Постановлением Правительства РФ № 498 от 20.05.1994 г.).
Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое
состояние предприятия, тем больше у него возможностей в
проведении независимой финансовой политики.
Коэффициент автономии – К авт. рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (раздел 4
пассива баланса) к итогу (валю те) баланса – ВБ:
К авт. = ———————
Разд. 4 ПБ
ВБ
Показывает долю собственных средств в общем объеме
ресурсов предприятия. Чем выше доля, тем выше финансовая
независимость (автономия) предприятия. Нормальное ограни-
252
чение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,6.
Коэффициент маневренности собственных оборотных
средств – Км. Ха рактеризует способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необ ходимости за счет
собственных источников. Рассчитывается как отноше ние собственных оборотных средств к общей величине собственных
средств (собственного капитала) предприятия:
К м. = ————————————
Разд. 4 ПБ – Разд. 1 ПБ
Разд. 4 ПБ
Оптимальное значение – 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у пред приятия.
Банкротство (от итал. Bancarotta – сломанная скамья) –
это «несостоятельность, признанная судом или объявленная
самим должником, неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов». В Федеральном законе «О
несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26.10.2002 г.
несостоятельность (банкротство) трактуется как «признанная
арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования
кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных платежей».
Процесс превращения нормально функционирующего
предприятия в несостоятельного должника можно условно
разделить на несколько этапов:
– Первый этап «Начало кризиса предприятия».
Характеризует ся невыполнением или частичным выполнением текущих задач, развитием конфликта между стратегическими целями и выбран ным направлением реализации стратегии.
253
Этот этап наиболее сложно идентифицировать, так как трудно
интегрировать коли чественные показатели, точно определяющие или оценивающие кризис стратегии развития фирмы.
Фирма перестает получать экономическую прибыль, несмотря
на то, что отчет о прибылях показывает величину нормализованной (желаемой) прибыли. Вовремя выявленный кризис
и оперативный ситуационный ана лиз позволяют перестроить
стратегию и поставить новые задачи. Посредством кратковременных воздействий скорректированная стратегия способствует оптимизации потребления факторов производства, снижению издержек и сохранению конкурентоспособности. Этот
этап характеризуется невыполнением или частичным выполнением текущих задач, развитием конфликта между стратегическими целями предприятия. Своевременные антикризисные
мероприятия, осуществленные на данном этапе, будут способствовать оптимизации потребления факторов производства,
снижению издержек и сохранению конкурентоспособ ности.
– Второй этап «Развитие кризиса предприятия».Наблюдается ухудшение большинства показателей финансово-экономической деятельности анализируемого предприятия. Окончание первого и начало второго этапа можно легко определить
по резкому ко лебанию показателей рентабельности и деловой
активности пред приятия, его положению на рынке ценных бума г.
Фирма перестает получать нормализованную величину
при были, но это пока не приводит к исчезновению бухгалтерской прибыли вообще. Данное обстоятельство сигнализирует
о нараста нии процесса несостоятельности.
Привлечение кредитных ресурсов становится
затруднитель ным, так как уровень доходности инвестиций на
этом этапе ниже доходности альтернативных вариантов использования средств. Заимствования происходят в меньшем
объеме и по более высо кой цене.
Накопленная сумма амортизационных отчислений
оказыва ется вовлеченной в финансирование оборотного капитала.
254
Окончание второго этапа и начало третьего характеризуется ухудшением показателей ликвидности и финансовой
устойчивос ти (проявляется кризис ликвидности).
Для снижения риска банкротства требуется проведение опе ративного реструктурирования предприятия в целях
обеспечения его выживания на короткий срок. Оперативное
реструктурирова ние должно включать, по меньшей мере, два
направления: повы шение эффективности результатов деятельности (увеличение обо рота, снижение материальных затрат и,
особенно, постоянных издержек) и обеспечение ликвидности
активов (уменьшение де биторской задолженности, производственно-технических запасов и готовой продукции, продажа
излишнего имущества или сдача в аренду). Параллельно разрабатывается бизнес-план развития предприятия на перспективу.
– Третий этап «Кризис предприятия». Характеризуется
неспособ ностью предприятия отвечать по своим обязательствам по мере их наступления. После тщательного и комплексного анализа деятельности предприятия выбираются реорганизационные или лик видационные процедуры.
Очень важно своевременно вскрыть симптомы кризисного развития, чтобы иметь возможность «по горячим следам»
запус тить в действие программы антикризисного управления.
Предпосылки банкротства многообразны: это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.
Косвенно повлиять на возможность банкротства может
создание свехнормативных остатков незавершенного производства, незавершенного строительства, производственных запасов, готовой продукции. В связи с этим происходит затоваривание запасов, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие увеличивать долги,
что, в свою очередь, может стать причиной его банкротства.
Приближению банкротства способствует снижение платежеспособности основных покупателей, которые начинают платить
с опозданием или не платят вовсе, что вынуждает предприятие
само влезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
255
Усилить этот процесс могут уменьшение или отсутствие сбыта
из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности
по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности
продукции, неправильная ценовая политика.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях ведет к увеличению финансовых расходов,
снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
Иногда банкротство возникает как следствие быстрого и
неконтролируемого расширения хозяйственной деятельности,
в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность
растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые
могут превысить чистые текущие активы. В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может
подвергнуться угрозе банкротства.
Таким образом, банкротство является следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых
странах с рыночной экономикой, устойчивой политической и
экономической системой разорение субъектов хозяйствования
на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 – с внутренними.
Для диагностики банкротства необходимо постоянно следить за платежеспособностью предприятия. Платежеспособность – это способность предприятия своевремен но и полностью рассчитываться по своим долгам.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов
по кредиторской за долженности, требующей немедленного
погашения.
Основ ными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредитор ской задолженности.
При анализе платежеспособности рассчитываются ликвидность акти вов предприятия и ликвидность его баланса.
256
Ликвидность активов – это быстрота превращения актива
в деньги без потери стоимости. Чем меньше времени потребуется для превращения активов в деньги, тем они ликвиднее.
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия
обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответству ет сроку погашения обязательств.
Для анализа ликвидности баланса активы и пассивы баланса
группируют следующим образом:
Активы группируют по степени их ликвидности в 4 группы и распо лагают в порядке убывания ликвидности:
1. Наиболее ликвидные активы A1 – денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения.
2. Быстрореализуемые активы А2 – дебиторская задол-
женность и прочие ак тивы.
3. Медленнореализуемые активы A3 – запасы, кроме
строки «Расходы бу дущих периодов» и «Долгосрочные финансовые вложения».
4. Труднореализуемые активы А4 – раздел 1 актива баланса за исключени ем статьи «Долгосрочные финансовые
вложения».
Пассивы группируются по срокам их погашения также в
4 группы и располагаются в порядке возрастания сроков уплаты:
1. Наиболее срочные обязательства П1 – кредиторская за-
долженность.
2. Краткосрочные пассивы П2 – краткосрочные кредиты
и прочие кратко срочные пассивы.
3. Постоянные пассивы ПЗ – долгосрочные кредиты и за-
ймы.
4. Долгосрочные пассивы П4 – раздел 4 пассива баланса,
а также «Расчеты по дивидендам», «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», «Резервы предстоящих расходов
и платежей».
Баланс считается ликвидным при соблюдении следую-
щих условий:
Al ≥ Пl, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≥ П4
257
Первые два неравенства характеризуют текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность
предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.
Сравнение третьей группы активов и пассивов характеризует перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия, а значит, и диагностику банкротства.
Характеристика платежеспособности предприятия дополняется также расчетом следующих финансовых коэффициентов:
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) – К т.л. показывает достаточность оборотных
средств у предприятия, которые могут быть использованы им
для погашения своих краткосрочных обязательств, характеризует платежеспособность предприятия за период, равный
средней продолжительности оборота оборотных средств.
Рассчитывается как отношение текущих активов (оборотных
средств) – итога раздела 2 актива баланса к текущим пассивам
(краткосрочным обязательствам) – итогу раздела 6 пассива баланса за исключением статей «Фонды потребления», «Резервы
предстоящих расходов и платежей», «Доходы будущих периодов» (статей 640, 650, 660 пассива баланса):
К т.л. =
Разд. 6 ПБ – (640,650,660)
Разд. 2 АБ
Нормальное ограничение: К т.л. должен быть не менее
2-х (норматив установлен Постановлением Правительства РФ
№ 498 от 20.05.1994 г.).
Коэффициент срочной ликвидности – К с.л. – характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при
условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Рассчитывается как отношение денежных средств (ДС), краткосрочных ценных бумаг (ЦБ) и суммы мобилизованных средств
в расчетах с дебиторами (МБ) к краткосрочным обязательствам:
К с.л. = ———————————
258
ДС + ЦБ + МБ
Разд. 6 ПБ – (640,650,660)
Оптимальное значение коэффициента 1 и выше. Низкие
значения указывают на необходимость постоянной работы с
дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму
для расчетов со своими поставщиками. Коэффициент абсолютной ликвидности – К а.л. показывает, какая часть текущей
задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту
составления баланса время. Рассчитывается, как отношение
наиболее ли-квидных активов (денежных средств и краткосрочных ценных бумаг) к текущим пассивам:
К а.л. = ————————————
Разд.б ПБ – (640,650,660)
ДС + ЦБ
Нормальное ограничение – 0,2 – 0,5.
Оздоровление финансового положения как составная
часть управления кризисными ситуациями и банкротством
предполагает выбор наиболее эффективных средств для выхода организации из кризисной ситуации.
Основным сводным документом финансового оздоровления является бизнес-план, в котором анализируются процессы изменения предприятия, показывается, каким образом
руководство намерено предотвратить кризисную ситуацию, и
намечаются конкретные пути предотвращения банкротства.
Бизнес-план позволяет решить основные задачи, такие как:
1) обоснование стратегии вывода предприятия из кризис-
ной си туации;
2) определение рыночных перспектив предприятия и
ожидаемых результатов;
3) определение источников и объемов финансирования
наме чаемых мероприятий и порядка расчетов с инвесторами.
259
Финансовые ресурсы предприятий представляют собой
совокупность собственных денежных средств и поступлений
извне, находящихся в распоряжении фирмы и предназначенных для выполнения ее финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением
производства.
Финансовые ресурсы предприятий по своему происхождению делятся на собственные и заемные. Собственные финансовые ресурсы формируются за счет внутренних и внешних источников.
Основную долю в собственных финансовых ресурсах
составляет прибыль предприятия. Не вся прибыль остается в
распоряжении предприятия, часть ее в виде налогов и других
налоговых платежей поступает в бюджет. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, распределяется решением
руководящих органов управления на цели накопления и потребления. Прибыль, направляемая на накопление, используется
на развитие производства и способствует росту имущества
предприятия. Прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач.
Вторым по значимости источником собственных финансовых ресурсов служат амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов
и материальных активов. Они имеют двойственный характер,
так как включаются в состав затрат на производство продукции и затем в состав выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним
источником финансирования как простого, так и расширенного производства.
Привлеченные, или внешние, источники формирования
финансовых ресурсов можно разделить на собственные, заемные, поступающие в порядке перераспределения и бюджетные
ассигнования. Это деление обусловлено формой вложения ка-
260
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]