Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовый и инвестиционный менеджмент. Учебник
.pdf
Федеральное государственное образовательное бюджетное
учреждение высшего образования
«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
И. З. ТОГУЗОВА, Т. А. ХУБАЕВ,
Л. А. ТУАЕВА, З. Р. ТАВАСИЕВА
ФИНАНСОВЫЙ
И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ
МЕНЕДЖМЕНТ
Учебник
Москва 2018
УДК 336.65
ББК 65.9.26-210.3
Ф 59
Рецензент:
Тиникашвили Тенгиз Шаликаевич — доктор экономических наук, профессор кафедры «Финансы и кредит»
Северо-Осетинского государственного университета
им. Коста Левановича Хетагурова.
Ф 59
Финансовый и инвестиционный менеджмент:
Учебник / И. З. Тогузова, Т. А. Хубаев, Л. А. Туаева,
З. Р. Тавасиева. — Москва: Прометей, 2018. — 376 с.
Учебник охватывает основные проблемы управления финансами и инвестиционной деятельностью организаций, содержит систематизированное изложение теоретических концепций, методов
финансового и инвестиционного менеджмента. Представленные
практико-ориентированные задания позволяют глубже понимать
логику процесса управления финансами организаций и практическое применение методов, используемых в процессе принятия
финансовых и инвестиционных решений.
Учебник написан на основе
ответствует требованиям как федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования, так и образовательных стандартов высшего образования ФГОБУ ВО «Финансовый
университет при Правительстве Российской Федерации» по направлениям подготовки «Экономика» и «Менеджмент». Предназначен для студентов бакалавриата и магистратуры, преподавателей финансово-экономических вузов и факультетов,
системы повышения квалификации, а также экономистов, бухгалтеров, менеджеров.
978-5-907003-06-4 © Тогузова И.З., Хубаев Т.А.,
Туаева Л.А. ,Тавасиева З.Р., 2018
© Издательство «Прометей», 2018
компетентностного подхода и со-
слушателей
ОГЛАВЛЕНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
РАЗДЕЛ 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ГЛАВА 1. Сущность и организация финансового менеджмента в
организации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
1.1. Финансы и финансовый механизм в системе экономических
отношений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
1.2. Базовые концепции финансового менеджмента . . . . . . .20
1.3. Цели, задачи и принципы организации финансового
менеджмента . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29
1.4. Функции финансового менеджмента . . . . . . . . . . . . . . .34
1.5. Финансовый менеджмент как система управления . . . . .37
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . .42
Домашние творческие задания . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
Ситуационное задание . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
Деловая игра «Теория финансового менеджмента» . . . . . . .45
ГЛАВА 2. Формы, содержание и анализ финансовой
отчетности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .48
2.1. Система информационного обеспечения финансового
менеджмента . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
2.2. Обработка данных бухгалтерского учета для принятия
финансовых решений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
2.3. Финансовые коэффициенты, используемые
в отчетности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .66
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . .71
Ситуационное задание . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72
ГЛАВА 3. Финансовое планирование и прогнозирование . . .76
3.1. Понятие финансового прогнозирования
и планирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .76
3.2. Финансовая стратегия предприятия как элемент
финансового планирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .80
3
3.3. Планирование денежных потоков в системе финансового
планирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .86
3.4. Прогнозирование финансовой устойчивости
предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .97
ГЛАВА 4. Управление финансовым риском . . . . . . . . . . . . 101
4.1. Риск и доходность как критерии принятия решений
в инвестиционном и финансовом менеджменте . . . . . . 101
4.2. Оценка рисков финансовых активов . . . . . . . . . . . . . . 106
4.3. Оценка риска портфеля ценных бумаг . . . . . . . . . . . . 118
4.4. Методы оценки требуемой ставки
доходности
активов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
4.5. Леверидж (рычаг) в финансовой деятельности
компании . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . 145
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
ГЛАВА 5. Финансирование деятельности организации . . . . 152
5.1. Источники и формы финансирования предприятий . . . 152
5.2. Собственные источники финансирования
предприятий. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
5.3. Заемное финансирование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
5.4. Бюджетное финансирование предприятий
в Российской Федерации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
5.5. Финансовый лизинг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . 169
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
ГЛАВА 6. Управление структурой капитала . . . . . . . . . . . . 172
1.1. Оценка стоимости капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172
1.2. Понятие структуры капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
1.3. Теории структуры капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . 196
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
ГЛАВА 7. Дивидендная политика . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
7.1. Дивиденды и прибыль . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
4
7.2. Типы дивидендов, формы и порядок выплат . . . . . . . . 204
7.3. Дивидендная политика . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
7.4. Методики выплаты дивидендов . . . . . . . . . . . . . . . . . 210
7.5. Характеристика основных теорий дивидендной
политики . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . 219
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
РАЗДЕЛ 2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ГЛАВА 8. Инвестиции как основа инвестиционного
менеджмента организации . . . . . . . . . . . . . . . . 222
8.1. Экономическая сущность инвестиций. Классификация
инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222
8.2. Инвестирование: понятие, направления, формы . . . . . 233
8.3. Понятие инвестиционной деятельности. Субъекты
и объекты инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . 238
8.4. Инвестиционный рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240
8.5. Типы инвесторов: стратегические и портфельные . . . . 243
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . 246
Тестовые задания . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247
ГЛАВА 9. Содержание инвестиционного менеджмента
организации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 250
9.1. Понятие инвестиционного менеджмента . . . . . . . . . . 250
9.2. Основные функции инвестиционного менеджмента . . . 251
9.3. Инвестиционное планирование . . . . . . . . . . . . . . . . . 252
9.4. Инвестиционное бизнес-планирование . . . . . . . . . . . . 258
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . 265
ГЛАВА 10. Оценка инвестиционной привлекательности . . . 266
10.1. Сущностные характеристики инвестиционной
привлекательности корпорации . . . . . . . . . . . . . . . . 266
10.2. Методы оценки инвестиционной привлекательности
корпорации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
10.3. Направления повышения инвестиционной
привлекательности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277
Вопросы и задания для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . 280
5
ГЛАВА 11. Оценка эффективности и финансовой
реализуемости инвестиционных проектов . . . . . 281
11.1. Виды эффективности инвестиционного проекта . . . . . 281
11.2. Оценка финансовой состоятельности
инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283
11.3. Методы оценки экономической эффективности
инвестиционных проектов, достоинства
и недостатки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 288
11.4. Принципы формирования бюджета капитальных вложений.
Учет инфляции при оценке денежных потоков . . . . . . 328
11.5. Оценка инвестиционных проектов в условиях риска . . 339
Вопросы и задания
для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . 350
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 350
ГЛАВА 12. Формирование портфеля ценных бумаг . . . . . . . 353
12.1. Инвестиционный портфель: понятие,
цели формирования, типы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353
12.2. Этапы формирования и управления портфелем
ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 358
12.3. Управление акциями . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 360
12.4. Управление облигациями. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
Деловые игры . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
ЛИТЕРАТУРА . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370
6
ПРЕДИСЛОВИЕ
Курс дисциплины «Финансовый и инвестиционный менеджмент» формирует основы профессиональных навыков
в области понимания экономической сущности и содержания различных категорий финансов, инвестиций, финансовой и инвестиционной деятельности в условиях неопределенности и рисков, четкого представления о методах
оценки эффективности вложений в реальные и финансовые
инвестиции, формирования и управления инвестиционным
портфелем
В учебнике рассмотрена сущность и организация финансового менеджмента в организации, формы, содержание и
анализ финансовой отчетности, финансовое планирование
и прогнозирование, управление финансовыми рисками,
финансирование деятельности организации, управление
структурой капитала, дивидендная политика, инвестиции
как основа инвестиционного менеджмента организации,
содержание инвестиционного менеджмента организации,
оценка инвестиционной привлекательности корпорации,
оценка эффективности и финансовой
вестиционных проектов, формирование портфеля ценных
бумаг.
Знание основ финансового и инвестиционного менеджмента сегодня необходимо каждому руководителю среднего и высшего звена управления для более глубокого и
комплексного понимания проблем, стоящих перед его предприятием, и эффективного выполнения своих функций.
Поэтому цель преподавания дисциплины заключается
в формировании у студентов
знаний в области финансового и инвестиционного менед-
.
реализуемости ин-
комплекса фундаментальных
7
жмента, образующих теоретическую и практическую базу
для понимания, изучения и работы на современных финансовых рынках, а также организации финансовой деятельности хозяйствующих субъектов в условиях рынка с учётом
особенностей экономики России.
Основные задачи изучения дисциплины:
— усвоить, как образуются и распределяются финансо-
вые ресурсы внутри предприятия;
— усвоить возможные стратегии финансирования
для
выбора наиболее приемлемой схемы финансирования предприятия;
— познакомиться с существующими методами и приема-
ми финансового анализа;
— познакомиться с методами оценки эффективности ин-
вестиционных проектов.
— усвоить теоретические знания об экономическом содержании и организации инвестиционных процессов, сущности и задачах инвестиционного менеджмента на различных уровнях управления и хозяйствования
.
Профессия финансового и инвестиционного менеджера
отличается разнообразием практических приложений полученных знаний, умений и навыков. В этой связи, учебник
содержит практико-ориентированные и ситуационные задания, решение которых будут способствовать закреплению
теоретического материала курса и приобретению практических навыков управления финансами фирмы.
Данная работа нацелена на формирование у студентов,
обучающихся
по программам подготовки бакалавров по направлению «Менеджмент» общепрофессиональных и профессиональных компетенций, согласно актуальным требованиям федерального государственного образовательного
стандарта высшего образования по направлению подготовки 38.03.02 Менеджмент (уровень бакалавриата), а также
профессиональных компетенции направления и профессиональных компетенции профиля образовательного стандарта
высшего образования ФГОБУ ВО «Финансовый университет
при Правительстве Российской
Федерации».
8
В результате тщательного изучения представленного
материала читатель будет
ЗНАТЬ:
— теоретические и методологические основы управления финансовой деятельностью предприятий в рыночной
экономике;
— положения законодательных и других нормативных
актов, регулирующие финансовую и инвестиционную деятельность в организации;
— базовые концепции финансового менеджмента;
— источники формирования и направления использо-
вания финансовых ресурсов предприятий;
— основные
показатели финансовой устойчивости,
ликвидности и платежеспособности, деловой и рыночной
активности, эффективности и рентабельности деятельности;
— принципы, способы и методы оценки активов, инве-
стиционных проектов и организаций;
— модели оценки капитальных (финансовых) активов;
— источники финансирования, институты и инструмен-
ты финансового рынка;
— сущность, функции и основные принципы организа-
ции инвестиционного менеджмента,
его информационное
обеспечение;
— практику формирования инвестиционной стратегии
организации;
— методы управления реальными и финансовыми ин-
вестициями организации;
— методы и методики оценки эффективности принимаемых финансовых решений в области инвестиционной деятельности;
УМЕТЬ:
— анализировать финансовую отчетность и составлять
финансовый прогноз развития организации;
— оценивать риски, доходность и эффективность принимаемых финансовых
и инвестиционных решений;
9
— оценивать принимаемые финансовые решения с точки зрения их влияния на создание ценности (стоимости)
компаний;
— разрабатывать инвестиционные проекты и проводить
их оценку;
— проводить оценку финансовых инструментов;
— выбирать и обосновывать методы оценки и управле-
ния реальными и финансовыми инвестициями;
— обосновать источники финансирования инвестиционных проектов, использовать современные методы и
методики оценки эффективности инвестиционных проектов и
финансовых инструментов на практике;
ВЛАДЕТЬ:
— методами реализации основных управленческих
функций (принятие решений, организация, мотивирование
и контроль);
— методами анализа финансовой отчетности и финансового прогнозирования;
— навыками разработки стратегии и тактики управления инвестиционной деятельностью организации;
— методами инвестиционного анализа и анализа финансовых рынков
;
— методами формирования капитала предприятия и
осуществления дивидендной политики;
— практическими навыками использования механизма
инвестиционного менеджмента;
— методами оценки эффективности принимаемых финансовых решений в области инвестиционной деятельности;
— навыками принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений в условиях неопределенности;
— навыками проведения оценки реальных и финансовых активов, управления оборотным капиталом
, расчета
эффективности реальных и финансовых инвестиций, принятия управленческих решений по выбору источников финансирования и формированию структуры капитала
10
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]