Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовый менеджмент. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям
.pdf
Т.У. Турманидзе, Н.Д. Эриашвили
Финансовый
менеджмент
Рекомендовано Учебно-методическим центром
«Профессиональный учебник» в качестве учебника
для студентов высших учебных заведений, обучающихся
по экономическим специальностям
Рекомендовано Научно-исследовательским институтом
образования и науки в качестве учебника
для студентов высших учебных заведений, обучающихся
по экономическим специальностям
Москва 2017
УДК 657.3(075.8)
ББК 65.291.9-21я73
Т88
Ре
кафедра экономики туризма Санкт-Петербургского
государственного университета экономики и сервиса
(зав. кафедрой заслуженный работник образования РФ,
доктор экономических наук, профессор Е.И. Богданов)
доктор экономических наук, профессор Н.А. Зайцева
цензенты:
Турманидзе, Теймураз Усупович.
Т88
Финансовый менеджмент: учебник для студентов вузов,
обучающихся по экономическим специальностям /
Т.У. Турманидзе, Н.Д. Эриашвили. — М.: ЮНИТИДАНА, 2017. — 247 с.
I. Эриашвили, Нодари Дарчоевич.
ISBN 978-5-238-02696-1
Агентство CIP РГБ
Приводится обзор методов, методик и приемов для проведения
аналитических расчетов по управлению высоколиквидными активами
компании. Рассмотренные методы иллюстрируются множественными примерами, которые позволяют понимать логику процесса
управления финансовыми активами компании для повышения ее
платежеспособности и финансовой устойчивости.
Для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям. Может быть полезен специалистам в области
управления бизнесом, аспирантам, преподавателям, аудиторам, предпринимателям.
ББК 65.291.9-21я73
ISBN 978-5-238-02696-1
© ИЗДАТЕЛЬСТВО ЮНИТИ-ДАНА, 2015
Принадлежит исключительное право на использование и распространение
издания (ФЗ от 5 апреля 2013 г. №44-ФЗ.).
Воспроизведение всей книги или любой ее части любыми средствами или в
какой-либо форме, в том числе в интернет-сети, запрещается без письменного
разрешения издательства.
Введение
нсовая жизнеспособность социально-экономической сис-
Фина
темы в целом и каждой отдельной компании является основным
условием успешного функционирования экономики любой страны.
Эффективное управление финансами включает в себя финансовое планирование и прогнозирование с такими обязательными элементами, как бюджетирование и бизнес-планирование, разработка
и реализация реальных и финансовых инвестиционных проектов,
организация управленческого учета, регулярный комплексный финансовый анализ и на его основе решение проблемы платежеспособности и финансовой устойчивости компании.
Для акционерных обществ в системе финансового управления
появляются особые функции: управление акционерным капиталом,
проведение различных операций с ценными бумагами, проведение
эффективной дивидендной политики, управление портфелем инвестиций с учетом финансовых рисков, проведение специальной системы мер, позволяющих компании противостоять влиянию непрерывной инфляции.
Важнейшей сферой управления финансами должны стать финансовые решения по формированию достаточных финансовых ресурсов, поиску новых эффективных источников финансирования
на денежных и финансовых рынках.
Для организации эффективного управления необходимо знать
методологию и методику финансового менеджмента, уметь применять их на практике.
В настоящее время под понятием «финансовый менеджмент»
подразумеваются самые разные аспекты управления финансами
компании. Целый ряд направлений финансового менеджмента получил углубленное развитие.
3
Современный финансовый менеджмент включает в себя изучение
вопросов, связанных с приобретением, слиянием, финансированием
и управлением активами, обязательствами и собственным капиталом компании.
Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов,
форм и приемов регулирования рыночного механизма в области
финансов в целях повышения финансового состояния компании.
Основные функции финансового менеджера заключаются в
принятии решений по трем основным направлениям: управлению
активами, инвестиционной деятельности и поиску источников финансирования развития компании.
Основные вопросы финансового менеджмента связаны с формированием капитала компании и обеспечением максимально эффективного его использования.
В учебнике рассматриваются проблемы, связанные с финансовым управлением современной компанией; это позволит расширить
знания по вопросам о структуре активов, специфике работы с оборотными и денежными активами, возможностях увеличения капитальных активов и т.д.
4
Глава 1
Основы
финансового менеджмента
Ключевые слова: финансовый менеджмент, финансы, система управления, финансовый менеджер, функции финансов, финансовая стратегия,
неденежные активы, финансовые отношения, финансовые ресурсы
Изучив главу, вы будете:
знать
сущность и место финансового менеджмента компании на макро-
и микроуровне;
особенности финансов компании различных организационно-
правовых форм;
содержание и принципы финансового менеджмента;
цели и задачи финансового менеджмента;
функции и механизмы финансового менеджмента;
факторы, определяющие организационную структуру финансово-
го менеджмента в компании;
методы управления финансовой деятельностью компании в ры-
ночных условиях;
методологию финансового менеджмента;
методы управления источниками финансирования;
методы прогнозирования финансовых и экономических показа-
телей деятельности компании;
уметь
ставить цели, формулировать задачи, связанные с управлением
финансов;
определять содержание финансового менеджмента как науки;
выявлять проблемы управления финансами компании;
характеризовать объект, функции и механизм финансового
управления;
владеть
терминологией в контексте главы.
1.1. Финансовый менеджмент как система управления
Конкурентоспособность и платежеспособность хозяйствующего
субъекта определяются прежде всего рациональной организацией
финансов. Особенно усиливается их роль при функционировании
5
компании в условиях рыночной экономики. Большинство рыночных регуляторов относятся к элементам финансового механизма,
т.е. входят в состав финансов. Финансы возникают с появлением
денег. Деньги, выполняя функцию средства обращения, становятся
капиталом, т.е. самовозрастающей стоимостью, или стоимостью,
приносящей прибыль или доход.
Таким образом, деньги создают условия для появления финансов как самостоятельной сферы денежных отношений, как часть
производственных отношений.
Финансы
выражающих формирование и использование денежных фондов в
процессе их индивидуального кругооборота.
В словаре современной экономики финансы определяются следующим образом: «Финансы в узком смысле могут быть интерпретированы как капитал в монетарной форме, т.е. в форме фондов,
выданных или полученных, как правило, с долгосрочной целью, с
помощью финансового рынка или института. В широком смысле
этот термин относится к фондам, полученным из любых источников и используемым для несения любых расходов».
В отечественной литературе термином «финансы» обозначена
совокупность экономических отношений, возникающих в процессе
формирования и использования денежных фондов у субъектов, участвующих в производственно-финансовом процессе.
Кроме этого, существуют операции финансового характера, которые осуществляются без денежных средств. Например, выплата
дивидендов акциями, вклад в уставной капитал неденежными активами, операция купли-продажи, когда по договору за товар уплачивают неденежными активами.
В каждой стране функционирует единая финансовая система.
Финансы классифицируются по различным признакам, но наиболее важные среди них:
централизованные (публичные), которые обслуживают отноше-
децентрализованные, которые обслуживают сферу частного
Государственные финансы являются важнейшим средством
перераспределения стоимости общественного продукта и части
стоимости национального богатства. В их основу входит система
бюджетов: федеральный, региональные и местные. В системе государственных финансов РФ особое место занимают внебюджетные фонды: Пенсионный фонд, Фонд социального страхования,
Федеральный и территориальные фонды обязательного медицинского страхования.
представляют собой систему денежных отношений,
ние государственных органов. Основными их функциями являются обеспечивающая, распределительная, контрольная и
регулирующая;
бизнеса и домашнее хозяйство.
6
В децентрализованный финансовый блок входят три принципиально различающихся субъекта: коммерческие и некоммерческие
организации, домашние хозяйства. Сюда входят финансы компаний, акционерных обществ и других форм предпринимательства,
коммерческой банковской системы, коммерческого кредитования и
страхования, залоговой системы и т.п.
В отличие от юридических лиц домашние хозяйства являются
потребителями товаров и услуг, а также поставщиками факторов
производства и сбережения.
Финансы любого хозяйствующего субъекта охватывают денежные отношения данного субъекта с другими хозяйствующими субъектами (по оплате сырья, товаров, других материальных ценностей,
по реализации продукции, при получении различных кредитов, при
вложении капитала финансовые активы и т.п.); с учредителями
(при распределении прибыли); трудовым коллективом (по оплате
труда, при распределении доходов и прибыли, при выплате дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.п.); государственными органами управления (при уплате налогов, обязательной продажи часть экспортной валютной выручки и т.п.).
Ïîä финансовыми объектами понимаются финансовые активы и
обязательства, а управление финансами означает систему организации эффективного их использования.
Система управления финансами компании включает в себя три
взаимосвязанных элемента: финансовые отношения, источники
ресурсов (обязательства), ресурсы.
Ïîä финансовыми отношениями понимаются отношения между
различными субъектами, которые приводят к изменению активов
и обязательств. К финансовым отношениям относятся отношения
с бюджетами разного уровня, контрагентами, поставщиками, покупателями и т.п.
Финансовые ресурсы представлены в активе баланса. В частности, это долгосрочные материальные и нематериальные, финансовые активы, производственные запасы, дебиторская задолженность,
денежные средства и их эквиваленты.
Управление источниками финансирования — важнейшая задача
финансового менеджера. Источники представлены в пассиве баланса компании. Поскольку каждый источник финансирования имеет
свою стоимость, возникает задача оптимизации структуры источников финансирования в долгосрочном и краткосрочном аспектах.
Финансы хозяйствующего субъекта выполняют три функции:
формирование денежных фондов (доходы), использование этих фондов (расходы), контроль за их формированием и использованием.
Управление процесса движения финансовых ресурсов является
содержанием финансового менеджмента.
7
Понятие «менеджмент» можно рассматривать в трех аспектах:
как систему экономического управления, как орган управления
(аппарат управления), как форму предпринимательской деятельности. Менеджмент в общем виде можно определить как систему
экономического управления производством, которая включает в
себя совокупность принципов, методов, форм и приемов управления.
Финансовый менеджмент
— это управление финансовыми операциями, денежными потоками, своевременное обеспечение деятельности компании необходимыми финансовыми ресурсами и их
рациональное использование в соответствии с намеченными программами, планами и целями.
Финансовый менеджмент с практической точки зрения — это
вид профессиональной деятельности, направленной на достижение
целей компании на базе эффективного использования всей системы
финансовых взаимосвязей, фондов и резервов, формирующих финансовый механизм компании.
Финансовый менеджмент осуществляется по схеме, представленной на рис. 1.1.
Финансовый
менеджмент
Финансовый
учет
Финансовая
отчетность
Финансовый
анализ
Финансовая
оценка
Ðèñ. 1.1. Схема финансового управления компанией
Финансовый менеджмент как управленческий процесс включает
в себя управление взаимосвязанным комплексом финансовых отношений компании, а именно:
разработку и реализацию финансовой тактики и стратегии;
финансово-информационное обеспечение;
оценку и систематизацию финансовых резервов;
оценку эффективности инвестиционных проектов и форми-
рование портфеля инвестиций;
финансовое планирование и контроль.
Любая система управления состоит из двух важных элементов:
субъекта управления и объекта управления. Субъект управления —
это специальная группа людей, которая посредством различных
форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное
функционирование объекта.
8
Субъект воздействует на объект общими элементами управления
(анализа, оценки, планирования, учета, контроля, регулирования) в
соответствии со стратегическими и тактическими целями компании.
Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в
хозяйственном процессе.
Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику
управления. Стратегия управления заключается в выборе и обосновании политики эффективного размещения финансовых средств
компании. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование.
Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика
управления заключается в конкретизации поставленных целей — системы планов и их ресурсного обеспечения по различным параметрам,
то есть выборе оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.
Основные цели финансового менеджмента следующие:
повышение рыночной стоимости акций компании;
увеличение прибыли;
закрепление компании на конкретном рынке или расширение
существующего рыночного сегмента;
минимизация финансового риска;
повышение благосостояния участников производственно-фи-
нансовой деятельности компании;
инновационное развитие компании.
При реализации поставленных целей финансовый менеджмент
направлен на достижение высокой финансовой устойчивости компании в процессе ее развития. Эта задача реализуется путем формирования эффективной политики финансирования производственной,
финансовой и инвестиционной деятельности компании, управления
формированием финансовых ресурсов за счет различных источников,
оптимизации финансовой структуры капитала компании.
Основные стратегические направления:
рост капитализации (повышение рыночной стоимости ком-
пании);
устойчивое генерирование прибыли.
Повышение рыночной стоимости компании достигается путем:
стабильного генерирования прибыли, достаточно для выпла-
ты дивидендов, пополнения фондов, в том числе фонды накопления;
минимизации инвестиционного, производственного и финан-
сового рисков за счет выбора экономического обоснованных
направлений развития компании;
организации эффективной системы управления.
9
Учет движения финансовых ресурсов как основной компонент
бухгалтерского учета представляет собой главное связывающее звено между учетом и управлением:
1) во-первых, оценка и анализ бухгалтерской отчетности являет-
ся одним из основных разделов финансового менеджмента;
2) во-вторых, управление запасами, дебиторской задолженности, денежными средствами и т.д. возможно только при надлежащем уровне ведения основами бухгалтерского учета;
3) в-третьих, одной из целевых установок финансового менеджмента является максимизация прибыли компании. Одним из методов достижения поставленной цели является бухгалтерский учет
(применение методов ускоренной амортизации, различных методов
оценки запасов, различных вариантов учета и отражения в отчетности кредитов и др.).
Таким образом, финансовый менеджмент является научным и
теоретическим направлением, и практической деятельностью.
Содержание финансового менеджмента раскрывается в четырех
направлениях деятельности:
1) в инвестиционной политике;
2) управлении источниками средств;
3) дивидендной политике;
4) управление доходами и расходами.
В рамках п е р в о г о н а п р а в л е н и я определяется, куда
следует вкладывать финансовые ресурсы с наибольшей отдачей для
того, чтобы обеспечить инновационное развитие и процветание
компании, достижение ее основной финансовой цели.
Инвестиционная политика включает в себя управление не только финансовыми активами, но и основными средствами и оборотными активами, а также объективную оценку эффективности инвестиционных проектов. Инвестиционная политика разрабатывается
на основе оценки производственных и финансовых возможностей в
соответствии со стратегическими целями компании.
В т о р о е н а п р а в л е н и е финансового менеджмента —
управление источниками средств, поиск и привлечение эффективных
источников средств для обеспечения деятельности компании.
Т р е т ь е н а п р а в л е н и е — дивидендная политика — определяет, как грамотно распорядиться полученными доходами
(прибылью), какую часть из чистой прибыли направить на расширение бизнеса, т.е. реинвестировать, а какую — распределить в качестве дивидендов между держателями акций компании.
Ч е т в е р т о е н а п р а в л е н и е — управление доходами и
расходами — классифицирует доходы и расходы по различным признакам и выявляет внутренние и внешние факторы, влияющие на
конечный финансовый результат деятельности компании.
10
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]