Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовое оздоровление предприятий в условиях рецессии и посткризисного развития российской экономики. Монография
.pdf
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за выче-
том налога на добавленную стоимость, акцизов и т. п. налогов
и обязательных платежей / Средняя стоимость активов
Среднегодовой собственный капитал / Чистая прибыль
Выручка проданных товаров, продукции, работ, услуг без уче-
та коммерческих и управленческих расходов / Средняя креди-
торская задолженность
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за выче-
том налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и
обязательных платежей / Дебиторская задолженность на конец
отчетного периода – Задолженность участников (учредителей)
по вкладам в уставный капитал на конец отчетного периода
Себестоимость / Средняя величина запасов
Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства
(не включая доходы будущие периоды) / Капитал и резервы
(за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) –
Целевые финансирование и поступления + Доходы будущих
периодов
Капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкуп-
Фондоотдача, % Выручка (выручка от продаж) / стоимость основных средств
Оборачиваемость активов,
разы
Оборачиваемость собствен-
ного капитала, разы
Оборачиваемость кредитор-
ской задолженности, разы
Оборачиваемость дебитор-
ской задолженности, разы
Деловая активность
111
Оборачиваемость запасов,
разы
Коэффициент финансовой
зависимости
ленных у акционеров) – Целевые финансирование и поступ-
ления + Доходы будущих периодов / Внеоборотные активы +
Оборотные активы
Коэффициент автономии
собственных средств
деятельность
Финансовая
Собственные оборотные средства / Запасы
Внеоборотные активы + Долгосрочная дебиторская задолжен-
ность / Капитал и резервы (за вычетом собственных акций,
выкупленных у акционеров) – Целевые финансирование и пос-
тупления + Доходы будущих периодов
Среднегодовой собственный капитал / Валюта баланса
Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательс-
Коэффициент обеспечен-
ности запасов собственны-
ми оборотными средствами
Индекс постоянного актива
Коэффициент концентра-
ции собственного капитала
Коэффициент концентра-
тва – Доходы будущих периодов / Валюта баланса
Среднегодовая величина собственных оборотных средств /
Среднегодовая стоимость собственного капитала
Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательс-
тва – Доходы будущих периодов / Среднегодовая стоимость
собственного капитала
Долгосрочные обязательства / Долгосрочные обязательства +
Среднегодовая стоимость собственного капитала
Чистый долг с учетом выданных гарантий / Остаточная стои-
мость активов
Оборотные активы – Долгосрочная дебиторская задолжен-
ность / Краткосрочные обязательства (не включая доходы бу-
дущих периодов)
ции заемного капитала
Коэффициент маневреннос-
ти собственного капитала
Коэффициент соотношения
заемных и собственных
средств
Коэффициент долгосроч-
ного привлечения заемных
средств
Коэффициент долгового
покрытия активов
Текущий коэффициент лик-
видности
Финансовая деятельность
112
Капитал и резервы – Внеоборотные активы / Средние оборот-
ные активы
Коэффициент обеспечен-
ности собственными средс-
твами
собность
Платежеспо-
Монография. Мингалиев К.Н. и др.
К данной группе относятся, например, показатели рентабельности,
источников и состояния оборотных средств, задолженностей, характеристики структуры капитала и т. д..
При анализе показателей данной группы необходимо анализировать тенденции их изменения, выявляя их ухудшение или улучшение. Показатели этой группы могут быть охарактеризованы тремя состояниями: ухудшение, стабильность или улучшение.
Некоторые показатели могут характеризоваться коридорами
допускаемых значений, определяемых отраслевыми и другими особенностями функционирования предприятия.
Необходимо понимать, что разделение показателей на группы
в значительной мере условно и является следствием недостаточной развитости рассматриваемого аналитического инструмента.
Для более объективной оценки необходимо сравнивать динамику
показателей указанных групп. На основе такого сравнения, можно получить сопоставимые экспресс-оценки предприятия по отдельным группам показателей.
113
Финансовое оздоровление предприятий ...
ГЛАВА 2. РАЗВИТИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
В ПЕРИОД РЕЦЕССИИ И ПОСТКРИЗИСНОГО РОСТА
НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
2.1. Методические основы и модельный инструментарий
управления финансовой устойчивостью предприятия
Создание математических моделей в области управления финансовой устойчивостью предприятия вызвано необходимостью
формализованного учета и анализа параметров финансовой устойчивости.
При моделировании необходимо постоянно уточнять принятые
допущения, корректировать субъективные оценки, проверять адекватность модели и ее модификаций, так как любая модель должна
отражать вероятностный характер функционирования предприятия
и многовариантность решений по перераспределению ресурсов.
Являясь открытой системой, предприятие связано прямыми и
обратными (корректирующими) связями с рынком спроса, который
должен потреблять готовую продукцию, и с рынком предложения,
который должен обеспечивать подставку необходимого количества
ресурсов требуемого уровня качества.
Управление призвано обеспечивать ритмичность производства
и выпуска продукции, способствовать формированию рационального портфеля заказов и получению прибыли. Негативное воздействие на качество управления оказывают помехи в получаемой
информации (информационные шумы). Отсюда следует, что необходимо учитывать стохастический характер экономических процессов вследствие постоянного воздействия на них многочисленных
дестабилизирующих факторов.
При моделировании финансовой устойчивости предприятия одними из первых были использованы математические финансовые
модели предприятий, разработанные на основе балансовых соотношений [13], которые позволяют эффективно осуществлять балансовый учет, налогообложение, страхование, обработку финансовых данных [135].
114
Монография. Мингалиев К.Н. и др.
При использовании указанных моделей аналитические задачи
решаются обычно централизованно, задачи анализа финансового состояния предприятия рассматриваются в этом случае как самостоятельные задачи. Их решение возможно с использованием
средств автоматизации в 2 этапа.
На первом этапе предусматривается автоматизированная обработка первичной информации по данным бухгалтерского учета, а
на втором этапе полученная информация используется в интегрированной системе обеспечения финансовой устойчивости предприятия.
Особую роль в данной системе должны играть, с нашей точки
зрения, модель структуры финансовой стратегии и основная финансово-экономическая имитационная модель предприятия, в основу которых легли работы многих специалистов в области моделирования экономических процессов [75, 84, 117, 133].
Основная финансово-экономическая модель предприятия имеет
следующий вид:
П
=(1–Нп ) × (Ц1 × ПЗn1 + Ц2 × ПЗ
ч
+Ц5 × ПЗ
+ Д)→max,
n5
+ Ц3 × ПЗ
n2
+ Ц4 × ПЗ
n3
n4
+
(2.1)
ПЗn=ПЗn1 + ПЗ
n2
+ ПЗ
n3
+ ПЗ
+ ПЗn5, (2.2)
n4
Ппн=(Це × ППе – Фi × Цi – ФП) × (1–Нп ), (2.3)
Фi×Цi→min, (2.4)
Пч=П1 + П3 + П3, (2.5)
где: Пч – чистая прибыль,
Нп – налог на прибыль (налог в пользу надсистемы),
Д – размер внереализованных доходов за вычетом расходов,
ПЗn – размер общего портфеля заказов,
ПЗn1 – часть портфеля, связанная с выполнением государственного заказа в рамках федеральной контрактной системы,
ПЗn2 – часть портфеля, связанная с выполнением муниципального заказа,
115
Финансовое оздоровление предприятий ...
ПЗn3 – часть портфеля, реализуемая по контрактной (рыночной) стоимости,
ПЗn4 – часть портфеля предприятий холдинга,
ПЗ
– прочая часть портфеля, характеризующая прочую реа-
n5
лизацию,
Ц
, Ц2, Ц3, Ц4, Ц5 – векторы цен по соответствующим частям
1
портфеля, состоящие из векторов цен на готовую продукцию и
векторов цен на ресурсы,
– прибыль, направляемая на выплату дивидендов (фонд
П
1
потребления),
П2 – прибыль, направляемая на инвестиции,
П3 – резервный капитал и нераспределенная прибыль,
Ппн – посленалоговая прибыль от реализации продукции,
Це – цена единицы продукции определенного вида,
ППе – количество проданных единиц продукции,
Фi – общее количество i-гo фактора производства,
Цi – цена единицы i-гo фактора производства,
ФП – фиксированные (постоянные) платежи.
Аналитические модели позволяют определять: себестоимость
для целей налогообложения (целый перечень затрат, определяемых нормативными документами, включается в нее лишь в пределах утвержденных норм); полную себестоимость (в нее включаются затраты, определяемые нормативными документами, в полном
объеме, как в пределах норм, так и сверх норм); экономическая
себестоимость (в нее включаются все фактические предприятием
затраты, связанные с осуществлением финансово-хозяйственной
деятельности, вне зависимости от перечня затрат по указанным
нормативным документам). Используя указанные модели, можно
получить в процессе моделирования различные значения показателя чистой и балансовой прибыли.
В основой балансовой прибыли предприятия может лежать прибыль: по государственному заказу (по федеральному контракту); по
муниципальному контракту; по рыночному контракту; по контракту
с предприятиями холдинга (финансово-промышленной группы); по
прочей реализации; от внереализованных операций.
На величину прибыли влияет объем портфеля заказов – совокупность заказов, полученных предприятием за определенный пе-
116
Монография. Мингалиев К.Н. и др.
риод или на определенную дату. Портфель заказов характеризует
возможности конкретного предприятия, уровень загрузки его производственных мощностей, место на рынке и перспективы развития.
Если выполняется условие прибыльной работы предприятия, то
оно находится в состоянии финансового равновесия, при котором
полученной прибыли оказывается достаточно для уплаты налога,
осуществления необходимых инвестиций и дивидендных выплат.
Анализ портфеля заказов позволяет сбалансировать важнейшие показатели, влияющие на финансовую устойчивость: прибыль,
ликвидность, риск и другие. Поэтому очень важную роль играет моделирование финансовой устойчивости предприятия при анализе
его стратегии развития. Для анализа финансовой стратегии предприятия прогнозируемый уровень портфеля заказов может быть
определен следующим образом:
ПЗ
=ПЗО × ДР
n
кп
× ДР
пр
× ДР
, (2.6)
буд
где: ПЗn – прогнозируемый портфель заказов,
ПЗО – общий портфель заказов в региональном или
международном географическом сегменте рынка,
ДРкп – доля рынка у предприятия, соответствующая продукции
с конкурентными преимуществами,
ДРпр – прочая доля рынка у предприятия,
ДР
– доля, которую предполагается в будущем отвоевать у
буд
конкурентов (выиграть в конкурентной борьбе) [119].
Оценка портфеля заказов должна осуществляться и по показателю доли рынка, контролируемой предприятием. В зависимости от
выбранных целей оно может реализовать следующие типы стратегии: увеличения доли рынка; замораживания доли рынка; сокращения доли рынка.
Модель (2.6) позволяет определить взаимосвязь между отдельными расчетными элементами, а также наличие резервов повышения эффективности функционирования предприятия по каждому
элементу, и с ее помощью можно осуществлять последовательный
117
Финансовое оздоровление предприятий ...
переход от анализа бухгалтерской прибыли к анализу экономической прибыли.
Вместе с тем, данная модель при определенных условиях может
оказаться неработоспособной и поэтому ее применение требует
учета специфики предприятия.
Комплексную оценку финансового состояния и его прогнозирование необходимо осуществлять с использованием целого ряда моделей, важнейшими из которых являются модели функции отклика
спроса портфеля заказов ПЗ
в зависимости от изменения: цен на
n
готовую продукцию и материально-технические ресурсы, а также
фонда оплаты труда и фонда потребления; уровня налогов и других
факторов.
Указанные функции отклика позволяют перейти от ресурснотехнологического к финансово-экономическому моделированию,
при котором большое значение имеет учет всех доходов и расходов
предприятия. Например, если ранее величину внереализационных
доходов учитывали в основном при решении текущих задач локального характера, то сейчас она становится мощным источником
формирования прибыли предприятия, так как в ней аккумулируются прибыль от финансовой и инвестиционно-биржевой деятельности и претензионно-исковой работы [61].
Модель анализа портфеля заказов (2.6) может использоваться
либо в режиме неизменных цен, либо в режиме изменения вектора цен на основе осуществления двух основных стратегий ценообразования: на пороге рентабельности при минимальных ценах, но
с максимальным портфелем заказов или с максимально высокими
ценами при сокращении портфеля заказов.
При моделировании следует учитывать, что конкуренты сбивают
цены, а заказчики и поставщики их корректируют, и простым увеличением цен на продукцию не всегда удается решить проблему
финансовой устойчивости предприятия, а также, что агрессивная
ценовая стратегия может привести к существенному сокращению
клиентской базы предприятия.
В процессе моделирования необходимо учитывать деятельность
существующих и потенциальных конкурентов, выявлять конкурентные преимущества предприятия, а также сильные и слабые сто-
118
Монография. Мингалиев К.Н. и др.
роны деятельности конкурентов. Следует принимать во внимание
степень мобильности стратегической ориентации конкурентов и
проводить всестороннее исследование перспектив эволюции их
стратегий. По отношению к конкурентам предприятие может реализовывать следующие стратегии:
нейтральная к конкурентам – основана на предположении,
•
что конкуренты не изменят кардинальным образом своих
действий;
затрагивающая конкурентов – нацелена на изменение ры-
•
ночной доли предприятия за счет рыночной доли конкурентов
и ожидается, что конкуренты ответят контрмерами.
Рассматриваемая модель дает возможность предприятию иметь
постоянно сопоставляемые с общими стратегическими целями
данные, анализ которых позволяет своевременно реагировать на
изменение финансовой устойчивости.
При этом предприятие рассматривается как регулируемый управляемый хозяйствующий субъект, как портфель заказов и как
информационный процессор, перерабатывающий информацию.
В процессе моделирования финансовой устойчивости предприятия
следует особое внимание уделять его финансовым ресурсам, которые подразделяются на непрерывно расходуемые ресурсы и ресурсы долговременного использования.
В модель ресурсного обеспечения финансовой устойчивости
предприятия необходимо включить следующий набор элементов:
научно-технический потенциал, информационный ресурс; трудовой
и кадровый ресурс; предпринимательский ресурс; технический ресурс; технологический ресурс; энергетический ресурс; материально-сырьевой ресурс; территориально-пространственный, земельный ресурс; экологический ресурс; транспортный ресурс; ресурс
организационной структуры и организационной культуры; финансовый ресурс.
Из основной финансовой модели предприятия следует система
балансовых уравнений, позволяющих оптимизировать использование данных ресурсов: балансовое уравнение его мощности (баланс
объема произведенной продукции и производственной мощности);
баланс потребности в материальных ресурсах и мощностей обес-
119
Финансовое оздоровление предприятий ...
печивающих (других) предприятий; баланс потребностей в других
видах ресурсов и их наличии; баланс потребности в проектно-технологических услугах и их наличии; баланс нормативных и плановых объемов продукции.
При моделировании управления финансовой устойчивостью
предприятия необходимо использовать балансовое уравнение
мощности предприятия и балансовую увязку величин объема произведенной продукции и мощности предприятия, которые влияют
на выбор стратегии развития предприятия:
если объем произведенной продукции меньше мощности
•
предприятия, рекомендуется стратегия равномерной загрузки мощностей и заполнения резервных мощностей;
при равенстве объема произведенной продукции и мощности
•
предприятия рекомендуется стратегия наращивания мощности, так как прогнозируемый портфель заказов может в будущем превысить производственные мощности предприятия,
то есть имеется потенциальный дефицит мощности и для восстановления равновесия необходима инвестиционная стратегия расширения производственной мощности.
Анализ несбалансированности мощности предприятия и портфеля заказов по годам позволяет определить стратегию развития
предприятия путем использования следующей модели:
ПЗ
где: ПЗ
× Мпр, (2.7)
nj=Км
– ожидаемый портфель заказов,
n j
Км – коэффициент загрузки мощности (принимается в оптимальном случае равным 0,9 с учетом резервирования 10% производственной мощности),
Мпр – мощность предприятия.
На основе модели (2.7) необходимо разработать с учетом прогноза портфеля заказов предложения по изменению величины производственной мощности предприятия в рамках прогноза потенциального спроса на его продукцию и обоснования необходимых для
этого инвестиций.
При превышении прогнозируемого портфеля заказов над уров-
120
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]