Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Прикладной маркетинг. Учебное пособие
.pdf
ятельность бирж была прекращена. С 1990, 1991 гг. началось
возрождение биржевого дела в государствах бывшего СССР.
В Российской Федерации за период 1990, 1991 гг. было
создано более 800 бирж, т.е. больше, чем во всех остальных
странах мира, вместе взятых. Многие из них представляли
собой обычных рыночных посредников. В 1992 г. был принят документ, являющийся до настоящего времени основным нормативным актом, регулирующим биржевую торговлю, – Закон Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле», вступивший в силу с 1 марта
1992 г. К середине 1992 г. в соответствии с законом перерегистрацию прошли 270 бирж. Оставшиеся биржи реорганизовали свою деятельность, многие изменили ассортимент своих товаров, отказавшись от небиржевых товарных
групп. Началась стандартизация контрактов и первые попытки введения фьючерсов.
В республике товарные биржи начали создаваться с
1991 г. К 1993 г. было создано более 20 товарных бирж в
форме акционерных обществ. Их деятельность регламентировалась «Положением о порядке выдачи субъектам хозяйствования специальных разрешений (лицензий) на
осуществление деятельности товарных бирж, проведение
ярмарок, аукционов на территории Республики Беларусь».
Наиболее известными были Минская товарная биржа, Белорусская товарная биржа производителей и др. Действовавшие биржи, как правило, не имели специализации,
торговали любым товаром. К 1995 г. практически все товарные биржи Республики Беларусь по многим причинам
(налоговое бремя, закрытость таможенного пространства,
экономическая политика государства) прекратили свое существование.
В настоящее время в республике действует ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа», которая создана в
целях совершенствования механизма государственного регулирования в сфере внутренней и внешней торговли, повышения прозрачности торговых операций, а также развития организованного оптового рынка в республике путем
исключения посреднических звеньев. Также в республике
функционирует ОАО «Белорусская биржа нефтепродуктов
и полимеров», основу торговых операций которой составляют сделки с нефтепродуктами и продукцией нефтехимической промышленности.
381
Наряду с существованием товарных бирж в Республике
Беларусь получили развитие фондовые и валютные биржи.
Следует отметить, что первоначально был создан ряд
бирж, осуществляющих определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская
агропромышленная биржа, Межбанковская валютная
биржа. Однако в соответствии с принятыми законодательными актами в 1998 г. на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая
биржа» образовалось открытое акционерное общество –
единая Белорусская валютно-фондовая биржа (глава 4.3
учебного пособия).
Крупнейшие фьючерсные биржи сосредоточены в
США, Великобритании и Франции. Основными товарами
на них являются зерновые, масличные, нефть и нефтепродукты, драгоценные и цветные металлы, хлопок, сахар, кофе и др. В числе ведущих российских бирж, работающих на
рынке фьючерсных контрактов, находятся прежде всего
московские биржи: Российская биржа, Московская биржа, Московская межбанковская валютная биржа, Московская центральная фондовая биржа, Московская финансовая фондовая биржа. Среди прочих участников фьючерсного рынка России следует упомянуть также биржи, находящиеся в Санкт-Петербурге: Санкт-Петербургская валютная биржа и Санкт-Петербургская фьючерсная биржа.
Фьючерс как форма биржевой торговли широкого распространения на белорусских товарных биржах не получил.
Биржа воспринимается как сложный функционально-информационный организм, предназначенный для
всесторонней организации рынка и рыночной деятельности.
Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы,
допущенные к котировке и обращению на бирже.
Биржевая сделка – это согласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении
биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в
установленные часы ее работы.
Рассмотрим виды биржевых сделок на товарных, фондовых и валютных биржах.
Íà товарных биржах в зависимости от объекта торга,
который может быть представлен как в качестве реального
382
товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение, сформировались две
группы биржевых сделок: сделки с реальным товаром и
сделки без реального товара (рис. 4.5).
Сделки на наличный товар («кэш», или «спот») представляют операцию, при которой продавец до продажи обязан
сдать товар на биржевой склад и получить двойное складское свидетельство, состоящее из двух частей – складского
свидетельства и залогового свидетельства (варранта). К покупателю двойное складское свидетельство переходит после заключения биржевой сделки. По нему он получает товар со склада биржи.
Форвардная сделка – соглашение о передаче возмездного права и обязанностей на реальный товар по фиксированной цене с отсрочкой его поставки. При заключении
биржевого контракта в данном случае оговариваются цена
товара и срок его поставки.
Фьючерсная (срочная) сделка осуществляется с товарами,
которых в момент заключения сделки в наличии нет и которые будут произведены в будущем. Фьючерсная сделка –
соглашение на бирже о передаче взаимных прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку
биржевого товара. Иными словами, фьючерсная сделка
есть договор, в рамках которого контрагенты становятся
обладателями стандартных контрактов.
Опционная сделка выступает логическим продолжением
фьючерсных сделок. Отличительной ее особенностью является то, что объектом сделок становится обязательство
(право) купить или продать некоторое число фьючерсных
или наличных контрактов по фиксированной цене в тече-
383
Биржевые сделки
Сделки с реальным
товаром
Сделки без реального
товара
Форвардные сделки (с отсроченным
сроком поставки)
Фьючерсные
сделки
Сделки с немедленной
поставкой на налич-
ный товар
Опционные
сделки
Ðèñ. 4.5. Виды биржевых сделок на товарных биржах
ние оговоренного срока в будущем (т.е. уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку).
Опционы для опционодержателя представляют собой
право (но никак не обязательство в отличие от фьючерсов)
купли или продажи актива или контракта на поставку реального товара по согласованной цене в определенный момент в течение указанного срока.
Выделяют также различные виды спекулятивных операций. Простейшим способом спекулятивной биржевой
игры является игра на повышении или понижении цен,
когда биржевые контракты покупаются с целью их продажи в дальнейшем по более высокой цене или продаются в
расчете на последующее снижение цен. Такие операции
проводятся как с реальным товаром, так и с фьючерсными контрактами, но при спекулятивных операциях с
фьючерсными контрактами между продавцом и покупателем не производится непосредственно никаких расчетов. Для каждого из них противоположной стороной
сделки является расчетная палата биржи. Она выплачивает выигравшей стороне и соответственно получает от
проигравшей стороны разницу между стоимостью контракта в день его заключения и стоимостью контракта к
моменту исполнения. Другой вид спекуляции – это спекуляция на соотношении цен одного и того же или взаимосвязанных товаров или цен на товары с различными
сроками поставки.
В Республике Беларусь, как отмечено выше, получили
развитие сделки на фондовых и валютных биржах.
На ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»,
участники торгов заключают в электронной торговой системе следующие виды сделок:
• кассовые («спот») сделки – сделки купли-продажи цен-
ных бумаг, подлежащие исполнению в день заключения;
• срочные сделки – сделки купли-продажи ценных бумаг, по которым участник-продавец обязуется передать
ценные бумаги, а участник-покупатель оплатить ценные
бумаги в установленный участниками срок в момент заключения сделки день, отличный от дня заключения сделки;
• сделки «до погашения» – сделки купли-продажи облигаций, заключаемые между участниками в ходе анонимного непрерывного двойного аукциона. Двойной аукцион
384
предполагает конкуренцию заявок, противостоящих друг
другу на стороне спроса и предложения. Участники в режиме реального времени вводят в торговую систему заявки
на покупку и продажу облигаций. В заявке на покупку указывается верхний предел цены (куплю не больше, чем...),
по которой участник готов приобрести облигации, в заявке на продажу – нижний предел цены (продам не меньше,
чем за...), по которой участник готов продать облигации.
При пересечении ценовых условий заявок сделка регистрируется автоматически, никаких дополнительных подтверждений со стороны участников не требуется;
• сделки «репо» – сделки купли-продажи облигаций,
заключенные между двумя участниками с обязательством
для продавца – последующего их выкупа, для покупателя –
последующей их продажи. При заключении сделок «репо»
фигурируют две цены: цена покупки (продажи) облигаций
по первой части сделки «репо» и цена их обратной продажи (обратного выкупа).
Особенности биржевых услуг
Современная организация биржевой торговли имеет свои
особенности на каждом отдельном рынке. Вместе с тем наиболее распространенной ее формой для биржевых товаров
является посреднический рынок. Поэтому особенности марке-
тинга биржевой торговли связаны с осуществлением торгово-посреднических услуг, что необходимо учитывать при
разработке маркетинговых программ. К особенностям биржевой торговли можно отнести следующие:
• услуги бирж предоставляются по сделкам, которые
заключаются на товары и фондовые активы, допущенные
к котировке и обращению на бирже;
• наличие товара на бирже на момент заключения сделки не является необходимым условием, можно покупать
контракты, а не только товары;
• на бирже предлагаются массовые однородные товары;
• клиентами бирж являются и изготовители и покупате-
ли, представленные в основном юридическими лицами;
• на бирже покупатель и продавец не связаны друг с
другом. Самостоятельно хозяйствующие субъекты встречаются на бирже, чтобы, с одной стороны, реализовать
385
свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой –
удовлетворить собственный спрос;
• процесс купли-продажи осуществляется через бирже-
вых посредников (брокеров, маклеров);
• существенное влияние оказывают факторы макросреды (климатические условия, экономические, политические, социальные процессы);
• существует комплекс правил, регламентирующий поведение хозяйственных агентов, и в то же время предоставляющий им определенную свободу действий и ряд услуг;
• осуществление биржевых сделок происходит путем
взаимосогласованных действий участников торгов, направленных на установление, прекращение или изменение
их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров;
• биржевые сделки совершаются в помещении биржи в
установленные часы ее работы;
• часть биржевых операций совершается с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов,
которая может возникнуть в результате разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в
день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца или покупателя) изменении цены;
• цена зависит от спроса и предложения. Если производитель или продавец представит на бирже новый вид товаров улучшенного качества или фондовый актив, он вправе
установить повышенную цену. В случае позитивной реакции потребителей производитель или продавец получит
прибыль выше среднего уровня по отрасли;
• исходное требование к торгам на бирже – гласность.
Цена, по которой на бирже заключаются контракты на
поставку продукции, всегда определяется гласно. Благодаря гласному торгу выявленная цена сразу же поступает в
компьютерную систему, и на следующий день экономические и финансовые газеты публикуют цены, по которым
заключались контракты по каждому биржевому товару;
• каждый продавец и покупатель, в каком бы месте он
ни находился, прежде чем заключить контракт на куплюпродажу продукции, может ознакомиться с ценами на
крупнейших биржах мира;
• вследствие несбалансированности спроса и предложения покупатели или продавцы реального товара бывают
не готовы к совершению акта купли-продажи. Тогда спрос
386
или предложение временно поддерживают посредники,
которые через механизм страхования снимают риски от
последующего понижения или повышения цен и обеспечивают достаточную прибыль;
• широкое использование современных средств связи,
подтверждающих заключение сделок. Электронная почта, мобильная телефонная связь и телефакс в настоящее время считаются таким же законным средством подтверждением факта заключения сделки, как и письменный
договор;
• стандартизованы условия торговли путем разработки
типовых контрактов, в которых оговариваются сроки поставки товара, цена товара, его качество и количество.
Основные направления развития маркетинга
торгово-посреднических услуг
Несмотря на значительную регламентацию процедур в
биржевой торговле, необходимость использования маркетинговых подходов при осуществлении торгово-посреднических услуг обусловливается целым рядом факторов.
К таким факторам в первую очередь следует отнести изменение рыночных условий, которое характеризуется, по
мнению специалистов, следующим:
• обострением международной конкуренции бирж в результате централизации биржевой торговли в немногих
международных финансовых центрах;
• быстрым расширением специализированных рынков
(внебиржевые рынки, альтернативные торговые системы,
специализированные биржи), стремящихся найти свою
рыночную нишу, своих клиентов и тем самым усиливающих конкуренцию в отрасли;
• технологической революцией в биржевой торговле,
позволяющей автоматизировать выполнение биржевых
операций (от ввода приказов до перевода финансовых активов на имя нового владельца); получать доступ инвесторов в биржевые системы; создавать распределенные биржевые сети (в том числе через Интернет), что в целом приводит к удешевлению цен на биржевые услуги и обостряет
конкуренцию;
• динамичным движением денежных потоков, связанных с большей открытостью финансовых рынков, что ос-
387
тавляет меньше шансов на выживание биржам, существовавшим на финансовых ресурсах закрытых рынков;
• жесткостью конкурентной борьбы за ресурсы, за торговую активность между биржами развитых и формирующихся рынков, биржами различных регионов;
• консолидацией и укрупнением финансовых институтов, созданием финансовых конгломератов, не привязанных к национальным границам и рынкам.
Биржевой маркетинг – система рыночного взаимодействия участников биржевых операций, направленная на
взаимный учет их интересов и потребностей. Особенность
взаимодействия участников биржевых операций определяется тем, что они не связаны между собой организационной подчиненностью.
Задачами маркетинга в рамках биржевой деятельности
являются следующие:
• позиционирование биржи на рынке (рыночная ниша,
виды рынков, продуктовый ряд, клиенты (члены биржи, эмитенты и инвесторы стали клиентами, поскольку
обладали свободой выбора торговых систем), ценовая политика, максимальное удовлетворение потребностей клиентов и т.д.);
• рост и диверсификация доходов для покрытия затрат
на развитие биржи (биржевое дело становится все более капиталоемким, высокие темпы изменений информационных технологий и их технической и коммуникационной базы определяют необходимость постоянного обновления
систем биржи и масштабных инвестиций), снижение дефицита средств на развитие биржи, ограничение расходов, которые несут члены биржи для поддержания рынка (в ином
случае биржа становится неконкурентоспособной);
• разработка долгосрочной политики развития, стратегии поведения на рынке для удержания рыночной ниши
как одно из условий успешной конкуренции бирж.
Биржевой маркетинг включает:
• мониторинг рынка;
• организацию купли-продажи биржевых товаров;
• определение цен на товары и обеспечение ценовой
гласности;
• систему доставки биржевых товаров на рынок;
• установление стандартов на биржевые товары;
• информационную деятельность бирж.
388
Мониторинг рынка. Для современной биржевой торговли характерен рост масштабов оборота, вследствие чего необходим постоянный мониторинг рынка биржевых товаров. Определяющее воздействие на динамику и структуру
биржевой торговли оказывают следующие факторы:
• соотношение спроса и предложения на конкретных
товарных, фондовых и валютных рынках;
• сдвиги в монополизации рынков и в формах осу-
ществления торговли биржевыми товарами;
• развитие научно-технического прогресса и рост применения товаров-заменителей, появление новых биржевых товаров;
• расширение практики межправительственных соглашений по ряду биржевых товаров;
• использование компьютерной техники при проведении биржевых операций, оформлении биржевых контрактов, расчетов по биржевым сделкам, котировании цен и
курсов, сборе и обработке информации;
• усиление роли государства в регулировании деятельности бирж.
Перечисленные факторы могут оказывать как положительное, так и негативное воздействие на развитие рынков
и операций на биржах, поэтому необходимо своевременно
оценивать их в совокупности, причем не столько при анализе тенденций развития биржевой торговли в предшествовавшие периоды, сколько на перспективу.
Организация купли-продажи биржевых товаров. Торгово-посреднические услуги предоставляются при осуществлении товарообменных операций и в сфере современных средств связи.
Товарообменные операции на бирже могут выполняться
как с участием биржевых посредников, так и самостоятельно с последующей регистрацией их в качестве биржевых сделок. Пропорции обмена устанавливают обменивающиеся стороны, при этом биржевой посредник (брокер) информирует о сложившихся пропорциях на момент
сделки.
В обязанности бирж входит предоставление своим торгующим членам «физических» средств для проведения
операций (специального помещения с местом для проведения биржевой торговли и средств связи). Из числа своих
членов биржа выделяет председательствующего и клерков
389
для проведения биржевых сессий. Во время биржевых сессий (рабочих часов) ее члены собираются и обмениваются
предложениями и контрпредложениями на различные позиции своего товара на условиях типового контракта.
На биржу представляется для обмена продукция, которая является собственностью организации из числа произведенной или сверхнормативной и неиспользуемой, за
исключением продукции, свободная реализация которой
ограничена или запрещена. Представители посетителей
биржи дают заказ на обмен биржевому посреднику (брокеру) в момент биржевых торгов. Брокер заносит заказ в журнал (вводит в информационно-поисковую систему) и ищет
варианты обмена по предварительным заказам или заказам, сделки по которым не состоялись в предыдущие торги. При их отсутствии биржевой посредник высвечивает на
табло вариант обмена (при отсутствии табло вариант обмена подается голосом). Контрагент, которому подошел вариант обмена, ставит в известность биржевого посредника.
Последний регистрирует сделку в журнале и передает документы в регистрационное бюро. В случае отсутствия
контрагентов по обмену заказ снимается или сохраняется в
информационно-поисковой системе для дальнейшего поиска (только для членов биржи и постоянных посетителей).
Биржевой посредник от имени биржи может заключать
с постоянным клиентом договор поручения, в соответствии с которым обязуется за определенное вознаграждение обменять товар в интересах клиента. В этом случае
присутствие полномочного представителя клиента на биржевом торге не обязательно.
Заказ на товарообменные операции состоит из двух частей. В первой части указана продукция, представляемая
для обмена. В ней содержатся наименование продукции,
предлагаемый к обмену объем, срок поставки (в случае, если предлагается к обмену продукция, которая еще не произведена), условия поставки и реквизиты организациивладельца. Во вторую часть включены те же данные на продукцию, которая необходима организации. Отдельно указываются пропорции обмена и условия расчетов.
Если заказ сохраняется для дальнейшего поиска обмена, участник указывает срок, в течение которого он гарантирует наличие товара. Если в течение данного срока товар
будет обменен вне биржи, то заказчик обязан поставить об
390
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]