Показатели деловой активности предприятия

Наименование показателя	Алгоритм расчета	Экономическое содержание
1	2	3
1.Коэффициент оборачиваемости капитала	Отношение выручки от реализации к средней величине активов	Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост показателя означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен.
2.Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	Отношение выручки от реализации к средней величине текущих активов	Характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Рост показателя расценивается положительно.
3.Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств	Отношение выруч-ки от реализации к материальным обо-ротным средствам	Отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период. Снижение показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию (в случае уменьшения коэффициента оборачиваемости готовой продукции).
4. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции	Отношение выруч-ки от реализации к средней за период величине готовой продукции	Показывает скорость оборота готовой продукции. Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию предприятия, а снижение- затоваривание продукцией в результате снижения спроса на неё.
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Отношение выруч-ки от реализации к средней за период величине деби-торской задол-женности	Характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью. Рост коэффициента показывает расширение, а снижение уменьшение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.
6. Средний срок оборота дебиторской задолженности	Дни периода умножить на среднюю за период дебиторскую задол-женность и разде-лить на выручку от реализации	Отражает средний за период срок расчетов покупателей и заказчиков, то есть срок погашения дебиторской задолженности. Снижение коэффициента оценивается положительно.
7. Доля деби-торской задол-женности в общем объеме текущих активов	Отношение деби-торской задолжен-ности к текущим активам	Характеризует структуру текущих активов.

Продолжение таблицы 9.3

1	2	3
8. Доля сомнительной дебиторской задолженности	Отношение сомни-тельной дебитор-ской задолженности к общей дебитор-ской задолженности по данным баланса	Свидетельствует о “качестве“ текущих активов
9. Коэффициент оборачиваемости кредиторской за-долженности	Отношение выруч-ки от реализации к средней за период кредиторской за-долженности	Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию; рост означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, а снижение - рост покупок в кредит.
10. Средний срок оборота кредиторской задолженности	Дни периода разделить на коэффициент обора-чиваемости креди-торской задолжен-ности	Отражает средний срок возврата коммерческого кредита предприятием.
12. Коэффици-ент оборачива-емости собственного капитала	Отношение выруч-ки от реализации к средней за период величине источни-ков собственных средств предприя-тия	Показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий рост отражает повышение уровня продаж, а существенное снижение показывает тенденцию к бездействию части собственных средств.
12. Продолжи-тельность опера-ционного цикла	Оборачиваемость средств в расчетах (дни) +оборачиваемость запасов (дни)	Показывает промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации изготовленной из них продукции или товаров.
13. Продолжи-тельность финансового цикла	Разница между про-должительностью операционного цикла и временем погашения кредиторской задолженности	Показывает период оборота средств предприятия. Уменьшение значения показателя свидетельствует о недостаче средств (предприятие живет в долг).

Показатели деловой активности предприятия находятся во взаимосвязи с показателями эффективности хозяйственной деятельности, а именно с показателем рентабельности капитала, что может быть выражено следующей зависимостью:

Р = (Пр / ВР х 100 %) х { 1 / (1 / Ко + 1 / Fо + 1 / Фон )},

где Р - уровень рентабельности капитала, %;

П - прибыль, грн.;

ВР – выручка от реализации, грн.;

Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

Fо - фондоотдача основных фондов, грн.;

Фон - фондоотдача нематериальных активов, грн.

Приведенный алгоритм расчета показывает, что уровень капитала находится в прямой зависимости от уровня балансовой прибыли на одну гривну выручки, коэффициента оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи основных фондов и нематериальных активов. Анализ влияния факторов на уровень рентабельности капитала определяют с помощью приема цепных подстановок.

Большое значение для предприятий имеет ускорение оборачиваемости оборотного капитала, которое означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это дает возможность предприятиям обходиться меньшей суммой оборотных средств для обеспечения и реализации товаров или при том же объеме оборотного капитала увеличить объем реализации и улучшить качество производимой продукции.

Ускорению оборачиваемости оборотного капитала способствует оптимизация товарных запасов, эффективное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение деятельности производственного цикла, сокращение сроков пребывания оборотного капитала в остатках товарных запасов, готовой продукции и в расчетах.

Учитывая роль товарных запасов в деятельности предприятий торговли и их основную долю в составе оборотных активов, необходимо для оценки эффективности их использования рассчитывать следующие показатели:

• продолжительность одного оборота в днях, которая рассчитывается по формуле:

Об = (ТЗ ср. х Д ) / ВР,

где Об - продолжительность одного оборота, в днях;

ВР – выручка от реализации, грн.;

ТЗ ср. – средняя величина товарных запасов;

Д - количество дней в периоде.

• коэффициент оборачиваемости, характеризующий число оборотов, совершенных средствами, вложенными в товарные запасы за определенный исследуемый период.

К об. = ВР / ТЗ ср.

• стоимость товарных запасов, приходящаяся на одну денежную единицу реализованной продукции, этот показатель называют коэффициентом закрепления.

Кз = ТЗ ср. / ВР = 1 / Коб.

Все рассмотренные выше показатели можно рассматривать в качестве коэффициентов для полной комплексной оценки деловой активности предприятия.

В условиях рыночной экономики усиливается возможность и значение исчисления и анализа частных показателей оборачиваемости по отдельным элементам оборотных средств. Такими показателями являются оборачиваемость средств, вложенных в производственные запасы, незавершенное производство, товары. Увеличение скорости реализации товаров и запасов положительно влияет на ликвидность структуры баланса. В целом на деловую активность предприятия положительно влияет сокращение среднего срока погашения дебиторской задолженности за товары (работы, услуги).

Оценку деловой активности следует проводить не только по отдельным направлениям (частям), но и в целом комплексно. Такую обобщающую оценку может дать анализ устойчивости экономического роста предприятия. Так, в мировой практике деловая активность предприятия характеризуется степенью устойчивости экономического роста или развития.

Устойчивое финансовое состояние, как следствие экономического роста, способствует развитию предприятия, а неустойчивое состояние - предполагает вероятность банкротства, которое должно быть определено уже на самой ранней стадии. Поэтому одной из важных задач предприятия является обеспечение устойчивых темпов его экономического развития.

К методам поддержания устойчивых темпов роста предприятия относят увеличение объемов деятельности предприятия, которые зависят от роста имущества (активов). Этому могут способствовать дополнительные финансовые ресурсы (прибыль, эмиссия акций), а также банковские кредиты, займы, средства кредиторов, при этом рост заемного капитала должен быть оптимальным, так как любое необдуманное кредитование увеличивает дополнительные расходы, а следовательно, увеличивается и вероятность банкротства. Следовательно, темпы экономического развития предприятия зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей хозяйственной и финансовой деятельности предприятия.

В экспертно-аналитической практике возможности предприятия по расширению основной деятельности определяют с помощью коэффициента устойчивости роста ( К у.р.) :

К у.р. = ( Пч - Дв ) / СК х 100% = ( Прп / СК) х 100 %,

где Пч - чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

Дв - дивиденды, выплаченные акционерами;

Прп - прибыль, направленная на развитие предприятия;

СК - собственный капитал.

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия. Для оценки влияния факторов, отражающих эффективность финансово-хозяйственной деятельности, на степень устойчивого развития предприятия обычно используют следующую модель:

Ку.р.= ( Прп / Пч ) х ( Пч / ВР ) х (ВР / П ) х ( П / СК ) х 100 %,

Где ВР – выручка от реализации;

П- производительность труда.

Приведенный алгоритм расчета отражает воздействие как производственной (2 и 3 факторы), так и финансовой (1 и 4 факторы) деятельности предприятия на коэффициент устойчивости экономического роста.

Одним из критериев банкротства является неудовлетворительная структура баланса, определяемая по коэффициенту текущей ликвидности, коэффициенту обеспеченности текущих активов собственными средствами и суммой долгосрочных обязательств к собственному капиталу.

Если принять все эти коэффициенты на нормативном уровне, а норму распределения прибыли на накопление равной 1,0, то оптимальная величина устойчивого темпа роста составит 0,5 рентабельности текущих активов, или 0,05 рентабельности собственного оборотного капитала. То есть при расчете следует учесть, что коэффициент устойчивости экономического роста зависит в большей степени от нестабильности факторов: объемов и вида деятельности, структуры оборотных средств, инфляции, или другими словами можно утверждать, что стабильность развития является производной стабильности текущей хозяйственной деятельности.

Поскольку многофакторные модели коэффициентов устойчивости экономического роста в аналитической практике могут быть использованы в прогнозировании темпов развития предприятия с учетом риска банкротства, то сделанные ранее выводы должны быть при этом учтены.

ГЛАВА

А

10

НАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ТОРГОВЛИ

10.1.

Значение, задачи и информационное обеспечение анализа инвестиционной деятельности

Инвестициии – это вложения капитала в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью его приумножения или достижения социального эффекта. Под капиталом понимаются финансовые, имущественные и интеллектуальные ценности, увеличивающие совокупный потенциал предприятия для полученияэкономической выгоды, состоящей не только из чистой прибыли, но и из улучшения социально экономических показателей работы предприятия.

Роль экономического анализа в оценке инвестиционной деятельности предприятий торговли заключается в подготовке обоснованной аналитической информации о целесообразности вложения инвестиций и их эффективности для принятия инвестиционных решений.

Важное значение для анализа инвестиционной деятельности имеет их классификация. В многочисленных учебных пособиях приводится достаточно подробная класиификация инвестиций. Отметим лишь отдельные направления и критерии.

По объектам вложения средств инвестиции классифицируются:

*реальные инвестиции, направленные на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий и организаций;

*интеллектуальные, вкладываемые в создание интеллектуального, инновационного продукта;

*финансовые инвестици, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги.

По характеру участия в инвестировании:

*Прямые инвестиции;

*Непрямые инвестиции.

По периоду инвестирования:

*Краткосрочные инвестиции;

*Долгосрочные инвестиции.

Основными объектами анализа инвестиционной деятельности являются: обоснование величины инвестиций, вложенных в основной и оборотный капитал; технико-экономическое обоснование целесообразности инвестиций; показатели эффективности инвестиций.

Задачи анализа инвестиционной деятельности:

Обоснование формирования общей величины инвестиций;

Обоснование формирования величины основного и оборотного капитала

Оценка эффективности инвестиций;

Обоснование иколичественное измерение факторов изменения показателей эффективности использования инвестиций;

Оценка инвестиционной привлекательности.

В качестве информационного обеспечения используют данные финансовой отчетности: Баланса, Отчета о финансовых результатах, Отчета о собственном капитале, Отчета о движении денежных средств, Приложения к финансовой отчетности.

9.2.

Анализ эффективности инвестиций

Многие предприятия торговли в той или иной степени связаны с инве­стиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиро­ванию можно отнести к наиважнейшим, поскольку именно от них зависит не только жизнеспособность отдельного предприятия, но и в отдельном случае направления развития экономики государства.

Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами:

• видом инвестиции;

• стоимостью инвестиционного проекта;

• множественностью доступ­ных проектов;

• ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования;

• риском, связанным с принятием того или иного решения, и т. п.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, мо­гут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

1. Обновление имеющейся материально-технической базы,

2. Наращивание объемов производственной деятельности,

3. Освоение новых видов деятельности.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на ис­пользовании различных формализованных и неформализован­ных методов.

В основе процесса принятия управленческих решений инвести­ционного характера лежат оценка и сравнение объема предпола­гаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам вре­мени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоста­вимости. Воспринимать ее можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа ин­фляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, гори­зонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деяте­льности, можно подразделить на две группы:

1. Основанные на дисконтированных оценках;

2. Основанные на учетных оценках.

МЕТОД РАСЧЕТА ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ЭФФЕКТА состоит в следующем:

• Определяется текущая стоимость затрат (С), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

• Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей дате. Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала. Определив текущую стоимость доходов за все годы, получают общую текущую стоимость доходов от проекта (В):

,

• Текущая стоимость затрат (С) сравнивается с текущей стоимостью доходов (В). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (ЧТС):

ЧТС = В – С

ЧТС показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора в результате помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если ЧТС больше 0, значит, проект принесет больший доход, чем стоимость капитала. Если же ЧТС меньше 0, то проект имеет доходность более низкую, чем стоимость капитала и поэтому деньги выгоднее оставить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если ЧТС = 0.

Необходимо отметить, что показатель ЧТС отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. ЧТС различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Пример: Фирма рассматривает вопрос о целесообразности вложения 360 млн.грн. в проект, который может дать прибыль в первый год 200 млн.грн., во второй год – 160 млн.грн., и в третий – 120 млн.грн. Проценты на капитал составляют 10%. Иначе говоря, фирме необходима доходность инвестиций минимум 10%. Стоит ли вкладывать деньги в этот проект?

1. Определим текущую стоимость 1 грн. при r = 10%.

Год 1-й 2-й 3-й

(1+r) 0,909 0,826 0,751

2. Рассчитаем текущую стоимость доходов:

Год	Денежные поступления, млн.грн.	Коэффициент дисконтирования	Текущая стоимость, млн.грн.
1	200	0,909	181,8
2	160	0,826	132,16
3	120	0,751	90,12
			 404,08

Чистая текущая стоимость денежных поступлений составит: 404,08 – 360 = 44,08 млн.грн. Она выше нуля, следовательно, доходность проекта выше 10%. Для получения запланированной прибыли нужно было бы вложить в банк 404 млн.грн. Поскольку проект обеспечивает такую доходность при затратах в 360 млн.грн., то он выгоден, так как позволяет получить доходность большую, чем 10%.