Глава 12. Оценка влияния реализации инвестиционного проекта на эффективность деятельности организации

12.1. Методические подходы к анализу влияния реализации инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности организации

Принятие эффективных управленческих решений по технико-экономическому развитию организации является важнейшим фактором роста экономического потенциала организации при ограниченных производственных ресурсах.

В ходе постановки и решения комплекса задач, относящихся к проблемам реализации долгосрочных капитальных вложений на действующих организациях, возникает необходимость одновременного обоснования финансовых (объемы, условия и источники финансирования), инвестиционных (оптимальное распределение собственных и привлеченных ресурсов) и управленческих решений (оптимальная структура расходов, профессиональный уровень персонала, технический уровень оборудования и т.д.). В связи с этим обоснование целесообразности реализации инвестиционного проекта на действующих организациях следует рассматривать с позиции анализа его влияния на эффективность хозяйственной деятельности организации.

Цель инвестиционного анализа состоит в:

• объективной оценке потребности, возможности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций на действующих организациях;

• разработке направлений инвестиционного развития организации и приоритетных областей эффективного вложения капитала;

• определении финансовой возможности организации для финансирования инвестиционной программы;

• разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики;

• оперативном выявлении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных;

• обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества организации в соответствии с ее тактическими и стратегическими целями.

Сравнительная характеристика направлений инвестиционного анализа по классификационным признакам представлена в табл. 12.1.

Таблица 12.1

Сравнительная характеристика важнейших направлений анализа инвестиционной деятельности организации

Классификационный признак	Анализ и оценка влияния реализации инвестиционной программы на эффективность хозяйственной деятельности организации
Задачи анализа	Комплексная оценка потребности и условий инвестирования Обоснование выбора источников финансирования Выявление внешних и внутренних факторов, воздействующих на результаты реализации инвестиционного проекта Оценка влияния эффективности использования ресурсов на деятельность организации Минимизация предпринимательского риска
Объекты анализа	Инвестиции в реальные активы. Источники финансирования инвестиций. Внешние и внутренние условия реализации проекта.
Субъекты анализа	Организации, осуществляющие инвестиции Внешние консультанты и консалтинговые организации Отделы проектного финансирования и кредитования коммерческих банков
Информационная база анализа	Бухгалтерская и статистическая отчетность; маркетинговая информация; заключение аудиторских и консалтинговых фирм; федеральные и региональные законодательные акты; методические материалы; периодические изделия и специаль- ная научная литература; компьютерная сеть Internet; компьютерная обработка данных с использованием прикладных программ
Пользователи информации	Владельцы организации (акционеры, пайщики), управленческий персонал, частные инвесторы, банки, инвестиционные фонды и страховые общества, государственные контрольные органы, органы исполнительной власти, выступающие гарантом при выдаче кредитов, экологические организации
Длительность проведения анализа	Период жизненного цикла инвестиционного проекта
Методы анализа	Сравнительный, балансовый, элиминирования, комплексной оценки, корреляционно-регрессионный, математического программирования, имитационного моделирования, контрольно-аналитические исследования
Вид анализа	Внешний, внутренний, перспективный, оперативный, ретроспективный, комплексный

Продолжение

Классификационный признак

Анализ и оценка влияния реализации инвестиционной программы на эффективность хозяйственной деятельности организации

Цель анализа

Оценка уровня риска и неопределенности инвестиционного проекта. Расчет будущих денежных потоков по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта. Оценка влияния реализации инвестиционного проекта на финансовые показатели деятельности организации Выявление и использование внутрихозяйственных резервов повышения эффективности производства Принятие управленческих решений реализации инвестиционного проекта

В практике для оценки эффективности инвестиционного проекта в действующих организациях применяется метод анализа изменений, который в целом совпадает с «классическим» подходом и основывается на определении и анализе изменений, связанных с осуществлением проекта.

Последовательность анализа эффективности реализации инвестиционного проекта можно представить в следующем виде:

• подготовка исходной информации для определения объема инвестиций, необходимых для решения конкретной цели организации с учетом источников их финансирования;

• расчет нормативных уровней себестоимости и прибыли от реализации инвестиционного проекта;

• анализ отклонения нормативной себестоимости по каждой статье калькуляции и в поэлементном разрезе;

• анализ и оценка влияния каждого вида потребленного ресурса на изменение прибыли организации;

• определение и сопоставление нормативной и фактической прибыли, нормы прибыли на капитал;

• сравнение рентабельности реализации проекта с аналогичным показателем до его реализации;

• расчет срока окупаемости с учетом фактора времени и сопоставление его со сроком, установленным инвестором;

• определение потребности в основных и оборотных средствах с учетом источников их финансирования;

• анализ и оценка финансового состояния организации до и после реализации инвестиционного проекта;

• установление прогнозных показателей эффективности использования производственных ресурсов на основе расчета оптимального соотношения производительности труда и средней заработной платы.

Таким образом, оценка инвестиционного проекта должна проходить в соответствии с требованиями финансового и экономического анализа. С финансовой и экономической точки зрения инвестирование может быть определено как долгосрочные вложения экономических ресурсов для получения прибыли в будущем. Главный аспект этого вложения – преобразование финансовых ресурсов в производительные активы, представляемые инвестициями в основной капитал и чистым оборотным капиталом.

Финансовый анализ рассматривает различные альтернативы и разработку стратегии проекта, которые по существу определяют маркетинговые стратегии, значимость проекта, производственные ресурсы, производственные мощности и технологию и обеспечивают тем самым критерий для оценки финансового и экономического результата инвестиционного проекта.

В общем, прибыль на вложенный капитал является главным, но не единственным критерием оценки эффективности инвестиционных решений, так как инвестирование определяется не только как ориентированное на прибыль долгосрочное вложение ресурсов, но и как преобразование финансовых средств в производительные активы. Учитывая, что результаты от вложения зависят от эффективности использования этих активов, любое управленческое решение о промышленных инвестициях должно основываться на следующих критериях, связанных с реализацией инвестиционного проекта:

• сравнение предложенной стратегии для достижения цели инвестиционного проекта с альтернативными стратегиями;

• соответствие стратегии развития, производственной мощности и технологии, наличию производственных ресурсов;

• уровень эффективности использования производственных ресурсов, заложенных в проекте, в сравнении с альтернативным использованием производственных ресурсов;

• соответствие инвестиционного проекта финансовым возможностям инвестора;

• соответствие структуры оттоков и притоков реальных денежных средств минимальным требованиям инвесторов;

• обеспечение платежеспособности для выполнения финансовых обязательств;

• степень чувствительности финансовых ресурсов к инфляциям, относительным изменениям цен, экономической политики государства.