11.4. Цена и доходность акции

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества и дающая право ее владельцу на получение части прибыли предприятия в виде дивидендов.

Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции.

Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированные акции не дают право их владельцам на участие в управлении акционерным обществом, но приносят постоянный дивиденд.

Акции могут иметь номинал, выкупную стоимость, так называемую «книжную» стоимость и рыночную цену, или курс.

Номинал акции – это ее обозначенная стоимость на акции. Номинал не влияет ни на уровень дивидендов, ни на величину стоимости акции в случае ликвидации акционерного общества. Эта цена имеет значение только при организации акционерного общества.

Выкупную стоимость имеют отзывные привилегированные акции. Она объявляется в момент выпуска акции. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1%.

«Книжная», или балансовая стоимость акции – это величина собственного капитала общества, приходящаяся на одну акцию.

Рыночная цена, или курс, акции – это та цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке.

Цена привилегированной акции определяется следующим образом:

или

где Р – стоимость акции; D – дивиденд на акцию; R – требуемая норма прибыли на вложенный капитал.

Пример. По привилегированной акции номиналом 1000 руб. выплачивается дивиденд в размере 250 руб. Определить цену акции, если требуемая норма прибыли на данный тип акции составляет 20% годовых.

Решение:

руб.

Для расчета цены обыкновенных акций надо иметь в виду, что дивиденд заранее не объявляется и на выплату дивидендов идет только часть прибыли общества. Чем больше чистая прибыль, тем больше потенциал роста прибыли общества в будущем. По существу нераспределенная прибыль является для акционеров капитализированным дивидендом, ее увеличение ведет к росту балансовой стоимости и рыночной цены акции. Падение рыночной цены акции будет свидетельствовать о понесенных акционером убытках.

Исходя из этого, приведенная стоимость обыкновенных акций определяется по формуле

где Р – искомая цена акции;

Р₁, Р₂, . . Р_n – цена акции первого, второго, n- го года;

D₁, D₂, …D_n – ожидаемые дивиденды первого, второго, n - го года;

R – требуемая норма прибыли на акцию.

Если известна цена приобретения акции и произведена оценка ожидаемых дивидендов и курсовой цены акции в следующем году, то ожидаемую норму прибыли акции можно определить по формуле

,

где R – ожидаемая норма прибыли на акцию;

D₁ – ожидаемые дивиденды в следующем (первом) году;

P₀ – цена акции в базисном году;

P₁ – ожидаемая цена акции в конце следующего (первого) года. ,

Пример. Инвестор приобрел акции ОАО «Стел» за 1000 руб. В следующем году ожидает дивиденды 100 руб., а цена акции составит 1100 руб. Определить ожидаемую норму прибыли на акцию.

Решение:

Чтобы получить требуемую норму прибыли на акцию, курсовая цена акции не должна превышать определенного уровня. Необходимый уровень курсовой цены акции определяется по формуле

.

Пример. На фондовом рынке продаются акции ОАО «Стел». По расчетам инвестора, ожидаемые дивиденды в следующем году составят 100 руб. на акцию, а курс акции достигнет 1150 руб. По какой цене инвестор должен приобрести акции общества, чтобы обеспечить требуемую норму прибыли в размере 25%?

Решение:

руб.

Если курсовая цена акции данного общества выше 1000 руб., инвестор должен отказаться от покупки акции.

Доходность за период владения акцией менее года определяется по формуле

где R – доходность акции из расчета годовых;

P_b – покупная цена акции;

P_s – продажная цена акции;

D – дивиденды, полученные за период владения акцией;

T – период владения акцией (в днях).

Пример. Акции приобретены инвестором 1 марта за 500 руб., проданы 1 октября за 600 руб. Дивиденды в размере 40 руб. на акцию были выплачены 15 июня. Определить доходность акции за период владения акцией.

Решение:

Доходность за период владения акцией больше 1 года определяется по формуле

Пример. Инвестор приобрел акцию за 600 руб. Продал ее через два года за 750 руб. За период владения акцией, инвестор получил за первый год 30 руб., за второй - 40 руб. Определит доходность акции.

Решение

Контрольные вопросы

1. В чем состоит суть портфельного инвестирования?

2. Назовите основные типы инвестиционных портфелей. Дайте им характеристику.

3. Какие стратегические цели может реализовать организация с помощью финансовых инвестиций?

4. Какие инструменты используются для достижения поставленной цели?

5. Перечислите основные критерии классификации финансовых инвесторов. Какие группы инвесторов активно работают на российском фондовом рынке?

6. Дайте определение облигации. Какие факторы определяют уровень доходности облигаций?

7. Дайте определение акции. Какие цели преследует инвестора, приобретая привилегированные или обыкновенные акции?

8. Как определяется доходность акции?

9. Какие факторы влияют на рыночную цену акции?