Глава 3. Реальные инвестиционные проекты
3.1. Последовательность разработки и реализации реальных инвестиций
Реальные инвестиции осуществляются организациями в разнообразных формах (рис. 3.1).
Рис. 3.1. Основные формы реального инвестирования
Все перечисленные формы реального инвестирования можно свести к трем основным его направлениям: капитальным вложениям (новое строительство, реконструкция, модернизация, приобретение имущественных комплексов); инновационному инвестированию (инновационное инвестирование в нематериальные активы); инвестированию прироста материальных оборотных активов.
Выбор конкретных форм реального инвестирования определяется задачами и целями деятельности организации, возможностями внедрения новых ресурсосберегающих технологий, потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.
Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяет особенности его осуществления в организации. При высокой инвестиционной активности организация для поддержания конкурентоспособности своей продукции разрабатывает инвестиционную программу на длительный период. Подготовки программы включает разработку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.
Этот процесс включает следующие этапы:
1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее инвестиционных программ.
На первой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестированного капитала в прирост реальных активов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия.
На второй стадии анализа рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели.
На третьей стадии анализа определяется уровень завершенности начатых ранее инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.
2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основных средств предприятия по отдельным видам, нематериальных и оборотных активов, обеспечивающий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом незавершенного строительства.
3. Определение форм реального инвестирования. Они определяются с учетом конкретных направлений инвестиционной деятельности организации, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также пополнение собственных оборотных активов.
4. Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов. Подготовка бизнес-планов осуществляется в соответствии с масштабами реальных инвестиционных проектов. Для небольших инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана.
5. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов. Оценка экономической эффективности проектов осуществляется на основе использования специальной комплексной системы показателей. Реальные инвестиционные проекты, уровень эффективности которых ниже допустимого уровня абсолютной эффективности, должны быть отклонены.
6. Формирование портфеля реальных инвестиций. Выбранные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиции уровня рисков их реализации и доходности. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиций организация формирует свой портфель реальных инвестиций на предстоящий период. Если этот портфель сформирован по определяющей приоритетной цели (максимизация доходов, минимизация рисков и т.п.), то необходимость диверсификации портфеля реальных инвестиций не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности.
7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционных программ. Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.
Капитальный бюджет разрабатывается обычно на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией реального проекта.
Календарный график реализации инвестиционного проекта определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности выполнения на конкретных представителей заказчика или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями по контракту.