Розв’язок

Для обґрунтування вибору найефективнішого варіанта кредитування використовується показник грант-елемент, який має наступний вигляд:

де ТВ_ПК – теперішня вартість позикових коштів, залучених у конкретного банка-кредитора;

ТВ_ср – теперішня вартість позикових коштів, залучених на середньоринкових умовах.

У даному випадку теперішня вартість позикових коштів (ТВ) розраховується шляхом дисконтування виплат процентів, що сплачуються відповідно до умов позики, та виплат основної суми боргу:

,

де і – ставка дисконтування;

n – строк позики;

В_t – сума виплат (процентів та основної суми боргу) в період t.

Оскільки основна сума боргу є однаковою і повертається в кінці строку для всіх варіантів залучення коштів, що розглядаються в задачі, то під час визначення теперішньої вартості позикових коштів (ТВ) можливо враховувати лише суми процентів, які сплачуються, а основною сумою боргу можна знехтувати. Результати розрахунків наводяться табл. 1.

У розрахунках враховано, що процентна ставка коригується на темп інфляції відповідно до умов кредитних договорів, тобто початкова ставка множиться на індекс інфляції. Наприклад, для умов банку "А" ставка залишається незмінною протягом перших трьох місяців, а потім коригується на темп інфляції: у 4-му місяці ставка становитиме 3,08 × 1,02 = 3,15%; у 5-му – 3,15 × 1,02 = 3,21% і т.д. Аналогічно визначаються відсоткові ставки для банку "Б" та за умов залучення кредитних ресурсів на середньоринкових умовах.

Сума відсотків визначається як добуток відсоткової ставки та суми позикових коштів. Причому при заповнені табл. 1 потрібно врахувати, що згідно з варіантом залучення кредиту у банку "А" сплата відсотків відбувається щоквартально як сума відсотків за три місяці користування позиковими коштами; при залученні кредиту у банку "Б" обслуговування здійснюється кожного місяця; а у середньому на ринку кредитних ресурсів – відсотки та основна сума боргу погашаються у кінці строку позики.

Тепер можна визначити теперішню вартість потоку виплат процентів, маючи на увазі те, що ставкою дисконтування у даному випадку виступає темп інфляції.

Наприклад, теперішня вартість платежів за умов залучення позики на умовах банку "А" становить:

тис. грн.

Подібно визначається теперішня вартість платежів позикових коштів, залучених на інших умовах. Маємо наступні значення грант-елементів:

Таблиця 1

Теперішня вартість позикових коштів залежно від їх залучення з альтернативних джерел

№ пор.	Показники	Місяці						Всього
		1	2	3	4	5	6
1	Процентна ставка, %:
	банк "А";	3,08	3,08	3,08	3,15	3,21	3,27	-
	банк "Б";	3,42	3,42	3,49	3,55	3,63	3,70	-
	середньоринкові умови	3,33	3,40	3,47	3,54	3,61	3,68	-
2	Проценти, тис. грн:
	банк "А";			0,925			0,962	-
	банк "Б";	0,342	0,342	0,349	0,355	0,363	0,370	-
	середньоринкові умови						2,103	-
3	Теперішня вартість процентів, тис. грн:
	банк "А";			0,8716			0,8547	1,7263
	банк "Б";	0,3350	0,3284	0,3284	0,3284	0,3284	0,3284	1,9770
	середньоринкові умови						1,8671	1,8671

,

.

Тепер можна провести експертизу залучення кредитних ресурсів, враховуючи те, що найкращим з альтернативних варіантів кредитування являється той, за якого значення грант-елемента становить найбільше позитивне значення.

Тобто більш ефективним і вигідним являється залучення позикових коштів у банка "А", оскільки в даному випадку кредитні ресурси коштують дешевше на 7,5% (тобто зекономить), ніж залучені на середньоринкових умовах. Уклавши ж кредитний договір з банком "Б", підприємство переплатить на 5,9% за обслуговування позики більше від середніх умов на ринку кредитів.

Задача 6. Визначення потреби торговельного підприємства в залученні позикових коштів

Визначити потребу торговельного підприємства в залученні позикових коштів у плановому періоді (наступному кварталі). Зробити необхідні висновки та розробити пропозиції щодо джерел та форм залучення необхідних позикових коштів, якщо у плановому періоді передбачається:

1. товарооборот зросте на 2,4% і становитиме 115000 грн;

2. потреба підприємства у формуванні обігових активів cпрогнозована в наступному розмірі:

• для створення товарних запасів – 4460 грн;

• під незавершене виробництво –1050 грн;

• під дебіторську заборгованість постачальника – 7500 грн;

• під дебіторську заборгованість покупців – 1560 грн;

• для створення поточного і страхового запасу грошових коштів – 250 грн;

• під інші обігові активи – 60 грн;

3. потреба підприємства у фінансуванні інвестиційних проектів – 10000 грн, у тому числі реальних – 6000 грн; фінансових – 3800 грн; інноваційних – 200 грн;

4. наявний розмір власного капіталу – 250000 грн, у тому числі власних обігових коштів – 8200 грн;

5. наявний розмір власних інвестиційних ресурсів – 200 грн;

6. можливий приріст власних фінансових ресурсів – 9300 грн;

7. очікуваний термін погашення кредиторської заборгованості – 20 днів.