13. Налогообложение доходов от операций с облигациями

Корпоративные облигации:

2006 г. – Указ об освобождении от налогов облигаций банков, обеспеченных задолженностью по кредитам, выданным на жилищное строительство.

2008 г.- Доходы от операций с корпоративными облигациями, выпущенными в период с 1 апреля 2008 г. по 1 января 2013 г., признаваемыми в соответствии с Налог-ым кодексом налог-ыми резидентами РБ, не облагаются налогом на доходы.

Для юрид. лиц: Налог на доходы от операций с облигациями в пределах текущей стоимости – 0%; Налог на доходы от операций с облигациями сверх текущей стоимости – 24% (а не 40%, как это было до 1 апреля 2008 г.).

Доходы от облигаций с физич. лиц налогом не облагаются, но это касается только банковских облигаций.

Облигации гос-ва:

Для операций с гос. облигациями предусмотрены опред. льготы. Плательщики вправе уменьшить налогооблагаемую базу на суммы доходов, полученные от операций с гос. облигациями .

Доходы физических лиц по облигациям правительства налогом не облагаются.

Налог-ым периодом явл. календарный год.

Сумма налога, подлежащая уплате в бюджет, исчисляется по окончании каждого отчетного месяца нарастающим итогом с начала года как произведение налог-ой ставки и налог-ой базы.

В соответствии с Программой развития РЦБ на 2011-2015 годы:

*планируется сохранить равный уровень налогообложения доходов от операций с гос. и корпоративными облигациями.

14. Понятие и виды андеррайтинга. Синдикат андеррайтеров

При эмиссии(Э) цб посредник выполняет роль андеррайтера, т.е. берет на себя обязательства перед эмитентом по выпуску и размещению цб на согласованных условиях и за вознаграждение.В междунар практике андеррайтер выполняет следующие функции.

1. Анализ эмитента — оценка предложения эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить те имущественные права, кот могут быть закреплены в выпускаемых цб, оценка рейтинга эмитента и его бумаг.

2. Подготовка Э — оказание помощи эмитенту при установлении цели Э, выборе типа цб

3. Размещение цб — отчуждение цб их первым владельцам на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях.

4. Послерыночная поддержка — поддержка курса размещенных цб в течение года.

5. Аналитическая и исследовательская поддержка — контроль динамики курса цб, выявление факторов, оказывающих влияние на курс.

6. Организация субандеррайтинга, или институционального размещения.

В мировой практике используются достаточно разнообразные условия соглашений между эмитентом и андеррайтером.Применяют следующие виды андеррайтинга:

• «на базе твердых обязательств», или «с полным фин участием». В этом случае андеррайтер несет твердые об-ва по выкупу всего выпуска по фиксированным ценам с целью дальнейшей перепродажи привлеченным инвесторам,принимая на себя тем самым финансовые риски размещения цб;

• «с частичным фин участием». Андеррайтер принимает на себя об-ва по выкупу части выпуска.(Андеррайтинг с частичным фин участием может быть двух видов: андеррайтер сразу определяет размер выкупаемой части выпуска или берет на себя обязательство выкупить неразмещенную часть по окончании срока размещения);

• «на базе лучших усилий», или «без фин обязательств». В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер не несет никаких об-в по выкупу неразмещенной части выпуска.Фин риски ложатся на эмитента.

В мировой практике а-г для эмитента рассматривается как определенная гарантия того, что в результате продажи выпускаемых цб он получит некую определенную сумму денег. Для мелких эмитентов а-г позволяет избежать трудоемких процедур,сопровождающих размещение цб. Крупные эмитенты поручают процедуру эмиссии крупным банкам, кот могут создавать специальные синдикаты, занимающиеся размещением и выступающие в качестве посредника между эмитентом и инвестором. С-ты в этом случае представляют собой добровольное временное объединение андеррайтеров без образования юр лица, кот создается для выполнения совместных обязательств в отношении конкретного выпуска цб. С-т орг-ся на договорных началах на принципах разделения прибылей.

В мировой практике синдикаты действуют на основе раздельного(каждый член синдиката несет установленную ответственность за выпуск цб в пределах своего участия)и нераздельного счета(каждый член синдиката несет ответственность за свою долю и долю др членов синдиката).

Выделяют:

• договорный андеррайтинг. Ценовые усл-я эмиссии уст-ся на основе переговоров между эмитентом и единственным менеджером синдиката;

• конкурентный, или конкурсный, андеррайтинг. Подготовку эмиссии на конкурентных началах ведут несколько андеррайтеров, каждый из которых формирует свои ценовые условия. Эмитент выбирает андеррайтера по конкурсу заявок на проведение андеррайтинга, обычно ориентируясь на лучшие ценовые и иные условия.

Посредник, выполняющий роль андеррайтера, берет на себя ответственность за качество эмиссионного проспекта, и не только за его полноту, но и за достоверность