Ринкова капіталізація акцій національних корпорацій на 10 найбільших фондових біржах світу (головні і рівнобіжні ринки) у 1996—2001 рр., млрд дол.1

Фондова біржа	1996	1997	1998	1999	2000	2001
1. Нью-йоркська фондова біржа	6842	8880	10278	11494	11584	10027
2. НАСДАК	1511	1737	2244	5205	3597	2740
3. Токійська фондова біржа	3011	2161	2440	4455	3157	2265
4. Лондонська фондова біржа	1643	1996	2273	2855	2612	2165
5. Німецька фондова біржа	667	825	1087	1432	1270	1072
6. Швейцарська фондова біржа	401	575	689	693	792	527
7. Італійський фондовий ринок	—	—	566	728	768	527
8. Фондова біржа Торонто	487	567	543	789	766	612
9. Фондова біржа Гонконгу	449	418	—	—	623	508
10а. Амстердамський фондовий ринок2	376	469	600	695	—	—
10б. Паризький фондовий ринок2	587	676	985	1502	—	—
10в. Брюссельський фондовий ринок2	119	139	224	184	—	—
10г. Євронекст3	—	—	—	—	2272	1843
Капіталізація по 10 найбільших фондових ринках	16 093	18 443	21 929	30 032	27 441	22 287
Капіталізація у відсотках до всіх бірж Світової федерації бірж	82,4	85,1	86,1	85,8	88,2	83,75

Останнє десятиліття минулого сторіччя характеризувалося швидким економічним зростанням, значними капітальними вкладеннями, збільшувалися емісії акцій. Це визначило швидкі темпи ринкової капіталізації акцій національних компаній. За 1991—1999 рр. у Північній Америці капіталізація зросла майже в 5 разів, у країнах ЄС — більше ніж у 3 рази. Проте з 1999 р. починається економічна криза, що негайно відбилася на капіталізації акцій — у всіх регіонах світу вона стрімко падає.

Розглянемо рух ринкової капіталізації акцій національних корпорацій на 10 найбільших фондових біржах світу.

На підставі наведених в табл. 12.3 даних можна зробити такі висновки:

По-перше, зниження капіталізації починається з 2000 р., коли на всіх найбільших фондових біржах світу курс акцій знижувався, устояла тільки Нью-Йоркська фондова біржа, на якій спостерігалося деяке зростання, але в 2001 р. обсяг капіталізації знизився до рівня 1998 р.

По-друге, капіталізація на 10 найбільших фондових біржах світу за три роки (1999—2001 рр.) зменшилася з 30 до 22,3 трлн дол.

По-третє, капіталізація акцій характеризується високою концентрацією на 10 найбільших фондових біржах світу, що свідчить про концентрацію акціонерного капіталу в країнах Північної Америки і Європейського Союзу.

Підвищення/зниження капіталізації завжди відбувається нерівномірно по біржах, регіонах, материках. Унаслідок біржових потрясінь відбувається перерозподіл акціонерного капіталу.

Рис. 12.3. Зміни в розподілі світової капіталізації акцій, %¹

На рис. 12.3 показана структура світової капіталізації в 1990, 1997 і 2001 рр. Зміни в розподілі світової капіталізації акцій показують зросттання її концентрації. Багатшими стали Північна Америка і Західна Європа, втрачав свої позиції Тихоокеанський регіон Азії, частка Південної Америки незначна, ресурсів для розвитку в регіоні немає, звідси виникають економічні і фінансові потрясіння. Про африканський континент навіть немає мови.

Висока концентрація капіталізації спостерігається на найбільших фондових біржах світу. Так, у 2001 р. на п’ять найбільших національних корпорацій припадало від 64 до 85 % усієї капіталізації на світових фондових біржах:

• Нью-йоркська фондова біржа — 63,8 %;

• НАСДАК — 71,9 %;

• Німецька біржа — 66,1 %;

• Лондонська фондова біржа — 83,6 %;

• Швейцарська фондова біржа — 82,7 %;

• Токійська фондова біржа — 62,5 %;

• Фондова біржа Гонконгу — 85,7 %.

Глобалізація фінансових ринків прискорює процеси концентрації і централізації акціонерного капіталу.

У зв’язку з цим важливо з’ясувати, як відбивається на реальному капіталі зміна капіталізації акцій, насамперед її зниження. Ринкова оцінка “титулів власності” знижується, а чи зменшується вартість “власності”?

В американській літературі висловлюється думка, що “здорова” економіка підвищує вартість корпорації, кризова — знижує. Ця теза підтверджується рухом показника капіталізації акцій, якого ми аналізували вище. Реальний капітал корпорації фізично може не змінитися після глибокого спаду. Але якщо після кризи корпорація вироблятиме ту саму продукцію, що й до кризи, а її конкуренти — принципово нові товари, то грошові потоки, вироблені активами корпорації, знижуються. Ринок капіталів негайно реагує на такі зміни, курс акцій корпорації впаде. Якщо у даному випадку фінансові менеджери корпорації негайно складуть плани реструктуризації активів, широко проінформують про це фінансову пресу, то становище можна врятувати. Очікування інвесторів щодо майбутнього розвитку корпорації значною мірою визначають ціну (курс) її акцій на фінансовому ринку.