- •Розділ 1. Сутність, функції та управління фінансами зарубіжних корпорацій
- •1.1. Предмет дисципліни “Фінанси зарубіжних корпорацій” Що вивчає дисципліна “Фінанси зарубіжних корпорацій”
- •Юридичні форми організації капіталу і підприємництва
- •Категорії корпоративних фінансів
- •Грошові відносини корпорації з агентами ринку
- •1.2. Функції фінансів корпорації
- •1) Формування капіталу;
- •2) Розподіл і використання капіталу;
- •3) Контроль над формуванням, розподілом і використанням капіталу. Функція формування капіталу
- •Функція розподілу і використання капіталу
- •Функція контролю над формуванням, розподілом і використанням капіталу
- •Порівняльна характеристика функцій державних і корпоративних фінансів
- •1.3. Фінансове навколишнє середовище Зміст поняття “фінансове навколишнє середовище”
- •Вплив держави на фінансове навколишнє середовище
- •1.4. Управління фінансами корпорації Поняття управління фінансами корпорації
- •Принципи управління фінансами корпорації
- •Цілі фінансового управління
- •Фінансові менеджери
- •Роль вищих менеджерів
- •1.5. Обіг капіталу корпорації
- •Вартісний цикл обігу капіталу
- •1.6. Рух фондів корпорації
- •Питання для самоперевірки знань
- •Розділ 2. Корпорація як суб’єкт права
- •2.1. Розвиток законодавства про корпорації
- •Закони про акціонерні товариства
- •Джерела права, що регулюють діяльність акціонерних товариств
- •Вплив європейської інтеграції на розвиток акціонерного права в державах — учасницях єс
- •6) Форми фінансової звітності.
- •2.2. Основні ознаки акціонерного товариства, визначені в законах
- •Акціонерне товариство як юридична особа
- •Обмежена відповідальність акціонерів за зобов’язаннями корпорації
- •Вільний обіг акцій корпорації
- •Захист прав акціонерів і кредиторів корпорації
- •Централізоване управління корпорацією
- •2.3. Види корпорацій, порядок їх утворення і реєстрації. Групи підприємств
- •Утворення і реєстрація корпорації
- •Об’єднання, групи підприємств
- •2.4. Групи підприємств в офшорних зонах Сутність офшорного бізнесу
- •Оперативно-холдингові компанії
- •Організація управління офшорною компанією
- •2.5. Управління корпорацією. Права й обов’язки посадових осіб
- •Загальні збори акціонерів
- •Рада директорів
- •Наглядова рада
- •2.6. Захист прав акціонерів і кредиторів
- •Збереження акціонерного капіталу корпорації та його збільшення
- •Зменшення капіталу корпорації
- •Захист інтересів кредиторів
- •2.7. Господарські угоди корпорацій
- •Поняття договору (угоди)
- •Джерела господарських договорів
- •2.8. Законодавство про неплатоспроможність і банкрутство Поняття неплатоспроможності й банкрутства
- •Цілі законів про неплатоспроможність
- •Закони про неплатоспроможність у країнах із розвиненою ринковою економікою
- •Основні проблеми трансграничної неплатоспроможності
- •Теоретичні основи для підготування міжнародних угод
- •Проекти конвенцій трансграничної неплатоспроможності
- •Питання для самоперевірки знань
- •Принципи корпоративного управління оеср1
- •I. Права акціонерів
- •II. Однаково справедливе ставлення до акціонерів
- •III. Роль зацікавлених осіб в управлінні товариством
- •IV. Розкриття інформації та прозорість
- •V. Обов’язки ради
- •Порівняльна характеристика усталених моделей корпоративного управління1
- •Розділ 3. Фінансова звітність і методи її аналізу
- •3.1. Форми фінансової звітності Значення фінансової звітності
- •Зміст фінансового звіту
- •3.2. Баланс корпорації Структура балансу
- •Активи корпорації
- •Консолідований баланс корпорації Мак Дональдс
- •Зобов’язання корпорації
- •Власний капітал
- •3.3. Звіт про прибуток корпорації
- •Консолідований звіт про прибуток корпорації Мак Дональдс, млн дол.
- •3.4. Звіт про рух грошових потоків корпорації
- •Консолідований звіт про рух грошових потоків корпорації (звіт про зміну фінансової позиції корпорації) Мак Дональдс, млн дол.
- •Операційні грошові потоки
- •Інвестиційні грошові потоки
- •Фінансові грошові потоки
- •Баланс грошових потоків
- •3.5. Консолідований звіт про зміну у власному капіталі
- •Зміни у власному капіталі, млн дол.
- •3.6. Аналіз фінансової звітності корпорації Значення й зміст аналізу фінансової звітності
- •Консолідований звіт про зміну у власному капіталі корпорації Мак Дональдс, млн дол.
- •Методи аналізу фінансової звітності
- •Капітальні витрати корпорації Мак Дональдс за 1997—2001 р.
- •Активи корпорації Мак Дональдс за 1997—2001 р.
- •3.7. Аналіз фінансової звітності методом коефіцієнтів Класифікація коефіцієнтів
- •Коефіцієнти ліквідності
- •Коефіцієнти структури капіталу
- •Коефіцієнти оборотності активів
- •Коефіцієнти прибутковості
- •Показники ринкової вартості акцій
- •3.8. Системні методи аналізу фінансової звітності Система Дюпон
- •Модель Альтмана
- •Питання для самоперевірки знань
- •Розв’яжіть задачі і ситуації
- •Консолідований баланс компанії “кока-кола” на 31 грудня, млн дол.
- •Консолідований звіт про прибуток компанії “Кока-Кола” на 31 грудня, млн дол.
- •Розділ 4. Фінансове планування та контроль
- •4.1. Фінансова стратегія корпорації Стратегія розвитку корпорації
- •Концепції фінансової стратегії
- •Поняття “прогнозування” і “планування”
- •Сутність та горизонти фінансового планування
- •4.2. Джерела фінансування розвитку корпорації Коефіцієнти внутрішнього зростання і стійкого зростання
- •Коефіцієнти прибутковості корпорації Кока-кола, 1990—2000 рр., %1
- •Планування зовнішніх джерел фінансування
- •Баланс корпорації Сміт на 01.01.200_ р., тис. Дол.
- •Планування внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування
- •4.3. Методи фінансового планування
- •Загальна характеристика п’ятирічного фінансового плану
- •Бізнес-план корпорації
- •Управління товарно-матеріальними запасами;
- •Прогноз продажів
- •Методи складання фінансових звітів pro forma
- •Планування балансу
- •Pro forma звіту про прибуток (рахунки прибутків і збитків)
- •Звіт про прибуток корпорації Сміт, тис. Дол.
- •Прогнозні і звітні дані чистого прибутку та чистого прибутку на одну акцію корпорації кока-кола1
- •Прогнозний звіт про зміни у власному капіталі корпорації Сміт, тис. Дол.
- •Pro forma звіт про зміни фінансової позиції
- •Прогнозний звіт про зміни фінансової позиції корпорації Сміт, млн дол.
- •Чистий прибуток корпорації Сміт, тис. Дол.
- •Регресивний аналіз для визначення майбутніх грошових потоків
- •4.4. Планування грошових потоків Бюджет грошових коштів
- •Розпис надходжень
- •Розпис надходжень за продажами компанії “Кабо Лтд”, тис. Дол.
- •Розпис витрат компанії “Кабо Лтд”, тис. Дол.
- •Розпис грошових видатків за витратами корпорації, тис. Дол.
- •Рух чистих грошових потоків і баланс грошових коштів, тис. Дол.
- •Джерела фінансування дефіциту бюджету грошових коштів
- •4.5. Фінансовий план Поняття фінансового плану
- •Взаємозв’язок планованих документів фінансової звітності
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятаєте формули
- •Розв’яжіть задачі
- •Розділ 5. Оцінювання капіталу корпорації
- •5.1. Вартість грошей у часі Концепція часової вартості грошей
- •Оцінка майбутньої вартості грошей
- •Ефективна процентна ставка
- •Ефективні процентні ставки для річної процентної ставки 6 %1
- •Оцінювання приведеної (сьогоднішньої) вартості
- •Вартість капіталу в часі. Депозит у банку 1000 дол. На 5 років, 5 %
- •Оцінювання ануїтетів
- •Ставка дисконтування
- •Оцінювання чистої приведеної вартості
- •5.2. Оцінювання корпоративних цінних паперів
- •Закон єдиної ціни
- •5.3. Оцінювання акцій Оцінювання привілейованої акції
- •Оцінювання звичайної акції
- •Оцінювання звичайних акцій із постійним темпом зростання дивідендів
- •Оцінювання звичайної акції з нерівномірним зростанням дивідендів
- •Оцінювання акцій за допомогою коефіцієнта р/е
- •Оцінка купонних облігацій
- •Дохідність купонної облігації
- •Оцінювання облігації з нульовим купоном
- •Дохідність безкупонної облігації
- •Оцінювання інших видів облігації
- •Дюрація — показник Макоулі
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятайте формули
- •Розв’яжіть задачі
- •Розділ 6. Ціна капіталу і ризик
- •6.1. Теорія ризику інвестицій г. Марковіца Поняття ціни капіталу
- •Статистичний вимір ризику
- •Основні принципи теорії г. Марковіца
- •Визначення очікуваної дохідності і ризику портфеля
- •6.2. Теорія Вільямса Шарпа Основні принципи теорії Вільямса Шарпа
- •Модель оцінювання капітальних активів
- •Вибір цінного папера без ризику
- •Коефіцієнт
- •Ставка доходу ринкового портфеля і премія за ризик
- •6.3. Теорія арбітражного ціноутворення с. Росса Основні принципи теорії
- •Математична модель с. Росса
- •6.4. Графічний аналіз ціни капіталу і ризику Лінія ринку капіталу
- •Лінія ринку цінних паперів
- •Лінія характеристики цінного папера
- •6.5. Оцінювання результатів використання портфеля цінних паперів Загальні принципи оцінювання результатів використання портфеля цінних паперів
- •Індекс Шарпа (si)
- •Індекс Тренора (ti)
- •Індекс альфа Йєнсена (р)
- •Коефіцієнт оцінки
- •6.6. Ціноутворення на ринку капіталів Формування ціни капіталу на фінансовому ринку
- •Інфляційний ризик
- •Ризик дефолту — порушення кредитних угод
- •Рейтинг корпоративних облігацій американських інвестиційних агентств1
- •Процентні ставки за облігаціями з урахуванням рейтингу
- •Ризик ліквідності
- •Ризик терміновості
- •Ставки ризику дефолТу в період 1970—1990 рр. За класАми облігацій1, %
- •6.7. Тимчасова структура процентних ставок Поняття тимчасової структури процентних ставок
- •Теорії тимчасової структури процентних ставок
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятайте формули
- •Розв’яжіть задачі і ситуації
- •Розділ 7. Структура капіталу корпорації
- •7.1. Теорії структури капіталу корпорації Франко Модільяні та Мертона Міллера Поняття “структура капіталу”
- •Теорема мм-1
- •Теорема мм-2
- •Теорема мм-3
- •Коригування теорії мм — урахування корпоративних податків
- •Концепція Мертона Міллера про податки і борги
- •Вибір співвідношення борг/акціонерний капітал
- •7.2. Альтернативні теорії структури капіталу
- •Фінансування витрат, пов’язаних з фінансовими труднощами і структурою капіталу
- •Залежність вартості фінансових витрат, пов’язаних з банкрутством (реальним і прогнозованим), від розміру боргів корпорації1
- •Теорія г. Дональдсона про ієрархію фінансових джерел
- •Теорія асиметричної інформації
- •7.3. Структура капіталу і ризик
- •Підприємницький ризик
- •Операційний леверидж
- •Вимірювання операційного левериджу
- •Калькуляція продаЖів і прибУтку корпорації 1
- •Калькуляція продажів і прибутку корпорації 2
- •Фінансовий ризик
- •Вимірювання ступеня впливу фінансового левериджу
- •Звіт про прибуток корпорації, млн дол.
- •Вимірювання спільного впливу операційного і фінансового левериджу
- •Структура капіталу в галузях економіки в сша
- •Структура капіталу в галузях промисловості сша в 1986 р., %
- •7.4. Вимірювання структури капіталу
- •Боргові зобов’язання й акціонерний капітал за консолідоваНим баланСом тнк “кока-кола”, 2000 р., млн дол.
- •Коефіцієнти співвідношення борг/позиковий капітал
- •Коефіцієнт покриття процентних платежів прибутком
- •Консолідований звіт про прибуток корпорації “Кока-Кола” за 2001 р., млн дол.
- •Міжнародні порівняння коефіцієнта позиковий капітал/сукупний капітал корпорації
- •7.5. Оптимальна структура капіталу Поняття оптимальної структури капіталу
- •Введення у капітал корпорації боргів
- •Ціна боргу й акціонерного капіталу
- •Акціонерний капітал у разі зростання боргу
- •Коефіцієнти боргу і капіталу
- •Середньозважена ціна капіталу
- •Число акцій в обігу і ціна однієї акції
- •Чистий прибуток на одну акцію
- •Питання для самоперевірки знань
- •Розділ 8. Дивіденди і дивідендна політика
- •8.1. Теорії дивідендної політики Поняття “дивіденди”
- •Дивідендна політика
- •Теорії мм (Міллера—Модільяні)
- •Критика теорії мм. “Синиця в руці”
- •Концепція врахування податкової диференціації
- •Модель Дж. Лінтнера
- •8.2. Чинники дивідендної політики
- •Законодавчі обмеження дивідендних платежів
- •Інвестиційні плани корпорації
- •Контроль над акціонерним капіталом
- •Дохідність акціонерного капіталу
- •Особливості дивідендної політики тнк
- •Калькуляція іноземного податкового кредиту в сша1
- •8.3. Прийняття рішень щодо проведення дивідендної політики Процедура дивідендних виплат
- •Методи проведення дивідендної політики
- •8.4. Форми дивідендних виплат Виплата дивідендів акціями
- •Дроблення акцій на менші акції (сплит)
- •Консолідація акцій або обернений сплит
- •Викуп корпорацією акцій з обігу
- •Програми реінвестування дивідендів
- •8.5. Оцінка дивідендної політики та її результатів методом коефіцієнтів Коефіцієнти обігу акціонерного капіталу
- •Показники оцінки ринком дохідності акцій
- •8.6. Розподіл прибутку в корпораціях сша і дивідендна політика
- •Зростання частки корпораційного прибутку у ввп і національному доході
- •Зниження податків із прибутку
- •Розподіл прибутку в корпораціях сша1, млн дол.
- •Дивіденди і проценти, отримані фізичними особами в сша3 (1989—2000 рр.), %
- •Розподіл прибутку на дивіденди і нерозподілений прибуток
- •Одержувачі дивідендів — фізичні особи
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятайте формули
- •Розв’яжіть задачі
- •Розділ 9. Бюджетування капітальних вкладень
- •9.1. Планування і фінансування інвестиційного проекту Поняття бюджету капітальних вкладень
- •Поняття проекту
- •Управління проектами
- •Оцінка грошових потоків за проектом
- •Грошові потоки корпорації, млн дол.
- •Амортизація придбаного устаткування, дол.
- •Рух грошових потоків корпорації, дол.
- •Передбачувані грошові потоки після сплати податків, дол.
- •9.2. Оцінювання проектного ризику Методи оцінювання проектного ризику
- •Аналіз чутливості чистої приведеної вартості до зміни змінних
- •Аналіз чутливості проекту до змін трьох змінних1
- •Аналіз чутливості чистої приведеної вартості до змін змінних
- •Аналіз сценарію виконання проекту
- •Аналіз проекту на підставі сценарію1
- •Метод моделювання
- •Теорія ігор: матриця рішень. Оцінка варіантів чистої приведеної вартості, млн фр. Фр.1
- •9.3. Економічна оцінка проекту Методи визначення оцінки проекту
- •Розрахунок внутрішньої ставки доходу
- •Приведена вартість грошових вхідних потоків за проектом
- •Визначення чистої приведеної вартості
- •Визначення коефіцієнтів вигоди/витрати за проектом
- •Визначення періоду окупності проекту
- •Очікувані грошові потоки за проектами, тис. Дол.
- •Очікувані дисконтовані грошові потоки за проектами, тис. Дол.
- •Оцінка проекту на основі балансової норми прибутку
- •Очікуваний прибуток за проектом (ф. Ст.)2
- •9.4. Ранжирування проектів на основі економічних методів оцінки Порівняльна характеристика використання методів оцінювання проекту
- •Методи складання бюджету довгострокових витрат, застосовувані 112 корпораціями сша (у відсотках від кількості респондентів)1
- •Вибір проекту за критеріями чиста приведена вартість і внутрішня норма прибутковості
- •Грошові потоки двох взаємовиключних інвестиційних проектів, дол.1
- •Вибір проекту за критеріями чистої приведеної вартості й індексу прибутковості
- •Грошові потоки за проектами1
- •Раціонування капітальних вкладень
- •Ранжирування інвестиційних проектів
- •Ранжирування інвестиційних проектів
- •9.5. Значення капітальних вкладень для економічного зростання
- •Валові капітальні вкладення, зростання у % до попереднього періоду1
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятайте формули
- •Розв’яжіть задачі і ситуації
- •Розділ 10. Управління оборотним (працюючим) капіталом
- •10.1. Сутність оборотного (працюючого) капіталу Поняття оборотного (працюючого) капіталу
- •Ефективність оборотного капіталу
- •Економічні умови, що впливають на ефективність працюючого капіталу3
- •Цикл оборотного капіталу
- •10.2. Управління грошовими коштами і портфелем цінних паперів Призначення грошових коштів
- •Використання поточних сум (“поплавця”)1
- •Політика корпорацій щодо прискорення припливу грошових коштів
- •Компенсаційні залишки
- •Вкладення в цінні папери
- •10.3. Моделі управління грошовими коштами Модель управління грошовими коштами Баумола
- •Модель управління грошовими коштами Міллера—Орра
- •Практичне використання моделі Міллера—Орра
- •10.4. Управління дебіторською заборгованістю Визначення кредитоспроможності корпорацій-покупців
- •Можливість втрат при наданні відстрочки платежу 1
- •Інкасація виторгу
- •Аналіз Термінів заборгованості 1
- •Ставка інкасації — непогашені рахунки у відсотках до обсягу продажів2
- •10.5. Управління товарно-матеріальними запасами Класифікація запасів. Чинники, що визначають їхній обсяг
- •Модель економічно обґрунтованого обсягу замовлення
- •Метод контролю авс
- •Вплив інфляції на визначення суми товарно-матеріальних запасів
- •10.6. Оцінка політики корпорацій з формування і використання оборотного капіталу Цілі фінансового аналізу оборотного капіталу
- •Коефіцієнти ліквідності
- •Коефіцієнти ліквідності корпорації Кока-кола в 1996–2001 рр.1
- •Коефіцієнти оборотності поточних активів
- •Оборотність поточних активів корпорації Кока-кола в 1997–2001 рр.2
- •Термін погашення дебіторської заборгованості корпорації кока-кола за 1997–2001 рр., днів
- •Ліквідність кредиторської заборгованості корпорації “Кока-кола” у 1997—2000 рр. , днів1
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятайте формули
- •Розв’яжіть задачі
- •Розділ 11. Джерела короткострокового фінансування поточних активів
- •11.1. Сутність і види джерел короткострокового фінансування Поняття короткострокового фінансування
- •Процентні ставки грошового ринку
- •11.2. Торговельний (комерційний) кредит Сутність торговельного (комерційного) кредиту
- •Дисконтна знижка, дисконтний період
- •11.3. Банківський кредит Види короткострокового банківського кредиту
- •Процентна ставка за банківським кредитом
- •Кредитна лінія
- •Револьверний (автоматичний) кредит
- •Овердрафт
- •Вексельний кредит
- •Кредит під заставу товарно-матеріальних запасів
- •Активи компанії
- •Позички, гарантовані урядом
- •11.4. Факторинг Сутність кредитування за факторингом
- •11.5. Емісія комерційних паперів Сутність комерційних паперів
- •Причини зростання емісії комерційних паперів
- •Емісія комерційних паперів в сша у 1970–2000 рр.1
- •Вибір рішень про метод кредитування
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятайте формули
- •Розв’яжіть задачі
- •Розділ 12. Корпорації на ринку капіталів
- •12.1. Фінансовий ринок як основа економічного розвитку корпорацій Сутність фінансового ринку і його функції
- •Корпорації як нетто-позичальники на фінансовому ринку
- •Сутність цінних паперів та їхні функції
- •12.2. Заощадження й інвестиції Поняття “заощадження й інвестиції”
- •Матриця руху фінансових потоків у сша, %1
- •Кругообіг заощадження — інвестиції — заощадження
- •12.3. Регулювання ринку капіталів Загальні принципи законодавчого регулювання фінансового ринку
- •Закони про цінні папери в сша
- •Закони про цінні папери у Великобританії
- •Саморегулюючі організації в сша
- •Саморегулювання у Великобританії
- •12.4. Міжнародне регулювання фінансового ринку Стандарти регулювання фінансових міжнародних організацій
- •Регулювання ринку капіталів у країнах — учасницях Європейської Союзу
- •12.5. Біржовий ринок акцій Значення ринку акцій для розвитку економіки
- •Капіталізація акцій у семи провідних країнах свіТу2
- •Фінансування валових інвестицій через випуск акцій у семи головних країнах світу
- •Ринкова капіталізація акцій національних корпорацій на 10 найбільших фондових біржах світу (головні і рівнобіжні ринки) у 1996—2001 рр., млрд дол.1
- •Фондові біржі — організатори вторинного ринку акцій
- •Число корпорацій, що пройшли лістинг на найбільших фондових біржах світу у 1996 та 2001 рр.1
- •Торгівля цінними паперами на світових фондових біржах
- •Вартість проданих акцій на найбільших фондових біржах світу (головні і рівнобіжні ринки) у 2000 та 2001 рр., млрд дол.
- •12.6. Біржовий ринок облігацій Особливості вторинного ринку корпоративних облігацій
- •Число лістингових облігацій що обертаються на шести найбільших фондових біржах у 1998 та 2001 рр.1
- •Ринкова вартість облігацій, щО обертаються, на шести найбільших фондових ринках світу, млрд дол.
- •Біржова торгівля облігаціями на шести найбільших фондових біржах світу у 1996 та 2001 рр. 1
- •Питання для самоперевірки знань
- •Розділ 13. Емісія і розміщення корпоративних цінних паперів
- •13.1. Первинні емісії довгострокових цінних паперів корпорацій у сша Нові емісії американських корпорацій на ринку капіталів
- •Нові емісії цінних паперів корпорацій сша у 1985—2000 рр.1
- •13.2. Методи розміщення корпоративних цінних паперів Розміщення первинних емісій
- •13.3. Особливості первинних емісій цінних паперів та їх розміщення в сша Публічне розміщення нових емісій
- •Вартість розміщення звичайних акцій у відсотках до суми надходжень від їх продажів 1
- •Приватне розміщення нових емісій
- •13.4. Особливості первинних емісій цінних паперів та їх розміщення у Великобританії Первинне розміщення на фондових біржах
- •Лістинг акцій на Лондонській фондовій біржі
- •Методи розміщення цінних паперів
- •Публічний продаж акцій
- •Ринок цінних паперів, які не пройшли лістингу
- •“Третій ринок” Лондонської фондової біржі
- •Надання акцій, що обертаються, для біржового котирування
- •13.5. Корпорації на позабіржовому ринку цінних паперів Поняття позабіржового ринку
- •Методи розміщення цінних паперів на позабіржовому ринку
- •Захист інтересів інвесторів на позабіржовому ринку
- •13.6. Емісія скрипів і райтів
- •Емісія скрипів
- •Емісія прав (райтів)
- •13.7. Емісії цінних паперів, пов’язані зі злиттями і поглинаннями корпорацій Випуск акцій, пов’язаний із поглинанням (злиттям) корпорацій
- •Основні фінансові показники двох компаній перед злиттям, фр. Франки1
- •“Викидні” облігації, макулатура
- •13.8. Випуск акцій, пов’язаних із приватизацією Цілі приватизації державної власності
- •Методи проведення приватизації
- •Питання для самоперевірки знань
- •Запам’ятайте формули
- •Розв’яжіть задачі
- •Розділ 14. Сучасні теорії ринку капіталів
- •14.1. Основні етапи розвитку сучасної теорії ринку капіталів
- •14.2. Виникнення і розвиток гіпотези ефективного ринку Основні етапи розвитку сучасної теорії ринку капіталів
- •Парадигма — умоглядна модель, на підставі якої розглядаються й аналізуються явища і події в глобальному аспекті
- •Джерела гіпотези ефективного ринку
- •Інвестиційна вартість цінного папера
- •Альтернативні концепції гіпотези ефективного ринку
- •Аномалії фондового ринку
- •14.3. Значення гіпотези ефективного ринку для визначення фінансової політики корпорацій
- •14.4. Розвиток теорії хаосу і невизначеності на ринку капіталу Витоки теорії хаосу
- •Основи теорії хаосу
- •Гіпотеза фрактального ринку
- •Непередбачуваність як одна з характеристик динамічної системи
- •Психологія фінансового ринку
- •Фрактальна розмірність
- •Стандартне відхилення порівняно з фрактальною розмірністю2
- •Показник Херста
- •Значення гіпотези фрактального ринку для фінансової політики корпорації
- •Питання для самоперевірки знань
- •Додаток Хронологія теорії хаосу1
- •Принципи корпоративного управління оеср1
- •I. Права акціонерів
- •II. Однаково справедливе ставлення до акціонерів
- •III. Роль зацікавлених осіб в управлінні товариством
- •IV. Розкриття інформації та прозорість
- •V. Обов’язки ради
- •Перелік рисунків
- •Перелік таблиць
- •Список використаної літератури
- •Іменний покажчик
6) Форми фінансової звітності.
Наступні директиви, використані у процесі змін законів держав-учасниць, стосувалися створення акціонерних товариств і встановлених мінімальних вимог, їх злиття і поділу, регулювання порядку бухгалтерської звітності в дочірніх підприємствах, пов’язаних із материнськими компаніями, регулювання порядку звітності материнських компаній, що стосується діяльності її закордонних філій, та інші положення.
Слід зауважити, що в ЄС відбувається уніфікація законодавства з питань ринку капіталів. Відповідно до директив здійснюється координація умов випуску цінних паперів, які обертаються на фондових біржах, установлені вимоги і публікації проспектів емісії цінних паперів.
Усі директиви з регулювання ринку капіталів безпосередньо стосуються компаній. З метою реалізації завдання інтеграції ринків капіталів держав-учасниць, із цією метою вводяться принципи регулювання єдиного ринку капіталів. Вони спрямовані в кінцевому підсумку на створення єдиних стандартів і колективного захисту прав інвесторів. Відповідно до директив ряд держав — членів ЄС уніфікували стандарти спільного інвестування в цінні папери:
введені єдині мінімальні вимоги до компаній і цінних паперів, які вони емітують. На фондових біржах у країнах ЄС можуть обертатися цінні папери компанії, що відповідають певним вимогам. До них відносять: 1) визначення правового статусу компанії; 2) мінімальні розміри її капіталу; 3) публікація фінансової звітності три роки підряд до подання заяви про вступ в офіційний лістинг (зарахування до офіційного списку цінних паперів, які можуть обертатися на фондовій біржі);
взаємовизнані емісійні проспекти компаній у країнах ЄС. Емісійні проспекти компаній, опубліковані в одній з країн ЄС і призначені для випуску цінних паперів на національних ринках, повинні визнаватися в усіх країнах ЄС;
введені єдині правила реєстрації, контролю, нагляду, формування структури і діяльності інвестиційних інституцій. Такі інституції мають право функціонувати в усіх країнах ЄС.
Проблеми уніфікації корпоративного управління набувають глобального характеру. У 1999 р. прийняті “Принципи корпоративного управління Організації економічного співробітництва і розвитку (ОЕСР), в яких визначені: права акціонерів, необхідність справедливого, однакового ставлення до всіх акціонерів, визнання прав зацікавлених осіб, необхідність розкриття інформації і забезпечення прозорості, визначення обов’язків Ради корпорації (див. детальніше додаток 1). Характеристика моделей акціонерних товариств і особливості їх управління дана в додатку 1.
2.2. Основні ознаки акціонерного товариства, визначені в законах
Відповідно до законів про акціонерні товариства як за англосаксонським правом, так і за континентальним, можна виділити такі основні ознаки організації і функціонування акціонерного товариства.
Акціонерне товариство як юридична особа
Акціонерне товариство (далі корпорація) є юридичною особою, під якою розуміють штучну конструкцію. Поява корпорації означає, що реєстраційний орган видав їй документ про інкорпорацію. Корпорація наділена правосуб’єктністю. Це означає, що вона:
може бути як позивачем, так і відповідачем у судах у процесі розгляду позовів;
відповідає за своїми зобов’язаннями перед кредиторами усім своїм майном;
наділена здатністю правонаступництва незалежно від змін, що відбуваються в складі її членів;
діє в усіх справах у межах повноважень, що визначені законами;
випускає акції для формування статутного фонду.