Питання для самоперевірки знань
Що таке дивіденди, хто і як їх виплачує?
У якій формі виплачуються дивіденди?
Назвіть види дивідендів, виплачуваних за звичайними акціями.
Дайте визначення дивідендної політики.
У чому полягає основна трудність під час розроблення дивідендної політики?
Назвіть основні коефіцієнти, на підставі яких можна дати загальну оцінку дивідендної політики проведеної корпорацією.
Назвіть основні теорії дивідендної політики.
У чому сутність дивідендної політики, запропонованої Міллером і Модільяні?
У чому полягає сутність дивідендної політики “синиця в руці”.
У чому сутність концепції урахування податкової диференціації.
Поясніть сутність і практичне значення моделі Дж. Лінтнера.
Назвіть основні чинники дивідендної політики.
Які основні законодавчі обмеження в сфері дивідендних платежів Вам відомі?
Чому на дивідендну політику впливають інвестиційні плани корпорації?
Чи повинні фінансові менеджери при проведенні дивідендної політики враховувати проблему збереження контролю над капіталом корпорації?
Яким способом дохідність акціонерного капіталу впливає на дивідендну політику?
Назвіть основні особливості дивідендної політики в ТНК?
У яких випадках корпорація може використовувати іноземний податковий кредит?
Дайте характеристику процедурі дивідендних виплат.
Які методи проведення дивідендної політики Ви знаєте?
Назвіть основні форми дивідендних виплат.
Що таке дивідендний скрип?
Що таке сплит або членування акцій на менші акції?
Як Ви розумієте консолідацію акцій або обернений сплит?
З якою метою корпорація робить викуп з обігу раніше емітованих акцій? Як називаються такі акції?
Які методи викупу акцій Вам відомі?
З якою метою корпорація розробляє програми реінвестування дивідендів?
Запам’ятайте формули
1.
.
2.
.
3.
.
4.
.
5.
.
6.
.
Розв’яжіть задачі
1. Визначте основні коефіцієнти, що стосуються дивідендів і дивідендної політики за фінансовою звітністю корпорації “МакДональдс” (або за якоюсь іншою корпорацією на Ваш вибір).
Напишіть аналітичну записку для фінансового менеджера.
2. Менеджер, вивчивши баланс корпорації N, одержав таку інформацію:
Борг |
20 000 000 |
Акціонерний капітал |
1 000 000 |
Звичайні акцій (1млн, кожна номіналом 4 дол.) |
|
Усього акцій за номінальною вартістю |
4 000 000 |
Додатковий капітал |
3 000 000 |
Нерозподілений прибуток |
16 000 000 |
Інвесторам запропоновано на вибір: 1) одержувати регулярні грошові дивіденди на суму 1 дол. на акцію; 2) 10 % дивіденд у вигляді акцій.
Уявіть, що Ви є фінансовим консультантом-аналітиком, який Ваш вибір одержання дивідендів, чи буде потрібна Вам додаткова інформація?
3. Менеджер вивчає баланс корпорації Z, його цікавить така інформація:
Звичайні акції (50 000 акцій, кожна номіналом 1 дол.) |
50 000 |
Додатковий капітал (понад номінал) |
50 000 |
Нерозподілений прибуток |
100 000 |
|
200 000 |
Фірма має намір оголосити про виплату 10 % дивіденду акціями, а потім 20 % грошового дивіденду (який призведе до зниження нерозподіленого прибутку). Менеджеру запропоновано скласти передбачувану частину балансу після першої виплати дивідендів і після другої.
4. Акціонерний капітал за балансом корпорації Джонс:
Звичайні акції (2 млн акцій, кожна номіналом у 10 дол.) |
20 000 000 |
Додатковий оплачений капітал |
9 000 000 |
Нерозподілений прибуток |
50 000 000 |
|
79 000 000 |
Акції корпорації високо котируються на фондовому ринку, ціна акції за три роки зросла з 20 дол. до 50 дол.
Визначте:
1) які зміни будуть внесені в баланс після сплиту “дві до однієї”?
2) які зміни будуть внесені в баланс після сплиту “три до однієї”?
3) припустимо, що одержали 5 млн чистого прибутку. Обчисліть прибуток на одну акцію до проведення сплиту “дві до однієї” і “три до однієї”.
4) визначте ціну акції до і після проведення сплит “дві до однієї” і “три до однієї”.
5. Ситуація. Дві корпорації, близькі одна до другої за показниками прибутковості і структурою капіталу, проводять дивідендну політику з різними цілями. Перша корпорація АВС прагне підтримувати рівень дивідендів на одну акцію, який би не знижувався в майбутньому, друга — DEF віддає перевагу підтримуванню стійкого коефіцієнта дивідендних виплат. Отримано інформацію з трьох показників корпорацій за п’ять років:
1) прибуток на одну акцію (EPS);
2) дивіденд на одну акцію (DPS);
3) ціна акції (Р).
Рік |
Корпорація АВС |
Корпорація DEF |
||||
EPS |
DPS |
Р |
EPS |
DPS |
Р |
|
1 |
9,3 |
2,0 |
75—90 |
9,5 |
1,9 |
60—80 |
2 |
7,4 |
2,0 |
55—80 |
7,0 |
1,4 |
25—65 |
3 |
10,5 |
2,0 |
70—110 |
10,5 |
2,1 |
35—80 |
4 |
12,75 |
2,25 |
85—135 |
12,25 |
2,45 |
80—120 |
5 |
20,0 |
2,5 |
135—200 |
20,25 |
4,05 |
110—225 |
Фінансовий аналітик повинен визначити за двома компаніями за п’ять років:
1) коефіцієнт дивідендних виплат;
2) коефіцієнт Р/Е;
3) середні показники дивідендних виплат і Р/Е.
Ціни акцій корпорації DEF нижчі цін акцій корпорації АВС, незважаючи на те, що прибутковість DEF вища, ніж в АВС. Поясніть ситуацію, що склалася.