1. Методы котировки курсов валют по срочным сделкам

Котировка в абсолютном (цифровом) выражении – котировка курсов аутрайт
Тип сделки	Курс покупки	Курс продажи
Spot Срок погашения 1 месяц 2 месяца 3 месяца	28,4700 28,4725 28,4785 28,4905	28,4755 28,4790 28,4865 28,5005

• Курсы аутрайт – курсы валют по срочным сделкам, котируемые в цифровом выражении.

• Термин «аутрайт» используется тогда, когда речь идет об одиночной срочной сделке, не являющейся частью операции своп (которая представляет собой сочетание покупки на условиях спот с одновременной продажей на срок).

Котировка форвардных дифференциалов – котировка премии и дисконта
Тип сделки	Курс покупки	Курс продажи
Spot Срок погашения 1 месяц 2 месяца 3 месяца	28,4700 25 85 205	28,4755 35 110 250

• Форвардные дифференциалы длительное время остаются неизменными, так как зависят от разницы процентных ставок.

• Курсы спот часто меняются: в течение операционного дня может измениться на 1–2 %.

3.4. Риски валютных операций

Валютный риск

• Валютный риск – это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового контракта (кредитного соглашения) и осуществлением платежа по нему.

• Основу валютного риска составляет изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период в связи с изменениями валютного курса. При сильных колебаниях курса этот риск возникает уже при заключении сделки.

• Определяющая черта валютного риска – он проистекает от непредсказуемого движения курсов валют, в которых фирма ведет операции.

• Непредвиденные колебания валютных курсов ведут к потерям одних и прибылям других фирм.

• Валютным рискам подвержены обе стороны торгового контракта (кредитного соглашения), а также владельцы иностранной валюты.

• Валютные риски представляют собой один из видов финансовых рисков. Финансовый риск является двухсторонним риском, который может иметь и положительный, и отрицательный результат. Этот риск связан с возможностью получения как убытков, так и дополнительных доходов только из рыночных причин, прежде всего из непредсказуемого движения валютного курса.

• Наиболее распространенный способ защиты от него – хеджирование.

Группы валютных рисков, возникающих в деятельности фирмы

1. Трансляционный валютный риск – риск убытков при составлении балансового отчета , когда активы и пассивы дочерних компаний пересчитываются в валюту материнской компании.

• Этот риск называют балансовым риском.

• Трансляционный риск несут фирмы, имеющие дочерние фирмы и филиалы за границей, то есть занятые внешнеэкономической деятельностью.

• Этот риск не является предметом нашего изучения.

2. Экономический валютный риск – риск неблагоприятного воздействия изменения валютного курса на экономическое положение фирмы: уменьшение объемов производства, изменение цен на факторы производства и готовую продукцию по сравнению с ценами на внутреннем рынке.

• Этот риск называют риском конкурентоспособности.

• Экономический риск несут фирмы, занятые внешнеэкономической деятельностью и прямо не связанные с таковой.

• Этот риск не является предметом нашего изучения.

3. Операционный валютный риск – риск, которому подвержены потоки денежных средств (поступления и платежи) в результате изменения валютных курсов при заключении сделок в иностранной валюте.

3. Возникает при экспорте и импорте товаров и услуг, цены которых выражены в иностранной валюте.

4. Этому риску подвержены стороны торгового и кредитного соглашения.

5. Это риск является предметом дальнейшего изучения.

Операционный валютный риск

• Этот риск еще называют контрактным, платежным, транзакционным.

• Операционный валютный риск – это риск, которому подвергаются деловые круги или частные лица, когда будущие платежи или получение средств должны быть сделаны в иностранной валюте, будущая стоимость которой неопределенна.

• Это риск недополучения прибыли или прямых убытков в результате непосредственного влияния изменений валютного курса на ожидаемый поток денежных средств в иностранной валюте.

• Операционный риск возникает:

1. у экспортера, когда валютой контракта (платежа) является иностранная валюта;

2. у импортера, оплачивающего поставки в иностранной валюте;

3. у кредитора и заемщика иностранной валюты.

• Это наиболее распространенный риск, который привлекает внимание всех, кого касаются валютные операции.

Передача (перенос) операционного риска на контрагента

• Простейший способ избежать операционный валютный риск – передать его партнеру.

• Способы передачи:

1. установить экспортную цену в национальной валюте;

2. экспортную цену установить в иностранной валюте, но настоять на немедленной оплате.

• Проблема передачи риска состоит в том, что каждый из участников внешнеэкономических сделок стремится избежать своих трудностей, перекладывая их на другую сторону.

• Если на мировом рынке при торговле данным товаром существуют некоторые устоявшиеся обычаи номинации платежей в определенной валюте (например, в долларах США), то контракт может быть номинирован именно в этой валюте, часто независимо от предпочтений сторон-партнеров по сделке.

Разделение валютного операционного риска.

• Фирма-экспортер и фирма-импортер могут договориться о разделении валютного риска, связанного с заключенной сделкой. Это может быть осуществлено с помощью валютно-ценовой оговорки, когда базовая цена корректируется в зависимости от изменений валютного курса сверх некоторой нейтральной зоны.

Управление операционным валютным риском

• В международной практике применяются коммерческие и финансовые методы нейтрализации операционных валютных рисков.

Коммерческие методы защиты от валютных рисков

• Эти методы не связаны с выходом фирмы на валютный рынок.

• Коммерческие методы управления валютными рисками предусматриваются в контракте.

• Коммерческие методы включают в себя: выбор валюты цены и валюты платежа; валютные или мультивалютные оговорки; ценовые оговорки; комбинированные оговорки и др.

• Более подробно о коммерческих методах защиты от валютных рисков речь пойдет в теме «Международные расчеты»

Финансовые методы защиты от валютных рисков

• Эти методы связаны с выходом на валютный рынок

• Более подробно о финансовых методах защиты от валютных рисков речь пойдет в теме «Виды срочных сделок с валютой и арбитраж»