3.2. Наличные (кассовые) валютные операции и их виды

Операции на условиях немедленной поставки валюты

Наличные, кассовые операции

• Все валютообменные операции, расчеты по которым осуществляются в течение двух банковских дней по курсу на момент заключения сделки.

• Курс кассовой сделки — курс спот (KS)

Курс спот

• курс на текущем валютном рынке на момент заключения сделки.

• Базовый курс в валютных операциях.

• Меняется в течение операционного дня на 1-2%

Типы кассовых операций
Today (TOD)	Tomorrow (TOM)	Spot (SPT)
Операции с поставкой валюты в день заключения сделки	Операции с поставкой валюты на следующий рабочий банковский день после заключения сделки	Операции с поставкой валюты на второй банковский рабочий день после заключения сделки

• Нестандартные споты — стороны договариваются о сроках поставки индивидуально, оговаривая дату курса спот.

Расчет даты валютирования по кассовым операциям с американским банком:

Дата заключения сделки на условиях спот	Дата валютирования
10 января / понедельник 20 февраля / четверг 17 марта / пятница 30 марта / среда	Среда / 12 января понедельник / 24 февраля вторник / 21 марта понедельник / 4 апреля (в пятницу 1 апреля в США — праздничный день)

Особенности кассовых валютных операций:

1. Как правило, продается существующий актив.

2. Как правило, сделка исполняется.

3. Операции проводят банки и биржи.

3.3. Срочные валютные операции и курс срочных сделок

Срочные валютные операции

• валютные операции, расчеты по которым производятся более чем через два банковских рабочих дня после заключения сделки, по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.

• Курс срочной сделки — курс форвард (KF).

Даты срочных сделок

Прямые: 1, 2, 3, 6, 9, 12 месяцев

(стандартные)

Ломанные: даты между стандартными сроками

Особенности срочных валютных операций

• Между датой заключения сделки и датой валютирования существует интервал во времени, превышающий 2 рабочих банковских дня.

• Курс срочной сделки фиксируется в момент заключения сделки.

• В момент заключения сделки фиксируется лимит сделки (сумма покупаемой или продаваемой валюты).

• Поставка валюты предполагается через некоторое, иногда достаточно длительное время, чаще всего через 1-6 месяцев.

• Участники имеют возможность заключить контракт на поставку несуществующего актива.

Экономические мотивы срочных сделок

1. сократить до минимума валютный риск коммерческого (торгового) или финансового характера.

Например. Импортер может защитить себя от возможных потерь, заключив сделку на покупку иностранной валюты по установленному курсу. Экспортер может защитить себя, заключив сделку на продажу валюты по установленному курсу.

2. Получить прибыль от различий в динамике валютных курсов и, соответственно, цен контрактов во времени.

Курс срочных валютных сделок (форвардный курс)

• Курс, который используется для поставки валюты (расчетов) в будущем.

• Договорной курс между продавцом иностранной валюты и его клиентом.

• Форвардный курс слагается из курса спот в момент заключения сделки и форвардного дифференциала (форвардных пунктов):

KF = KS ± PF, где

KF – форвардный курс;

KS – курс спот на момент заключения сделки;

PF – форвардные дифференциалы (пункты).

• Надбавка к спотовому курсу (+PF) называется премией; скидка со спотового курса

(-PF) – дисконтом.

• Размер премии или дисконта соответствует разнице в процентных ставках по срочным депозитам в соответствующих валютах на срок, равный сроку срочного контракта.

• Формула теоретически безубыточного форвардного дифференциала:

, где

J – процентная ставка по депозитам;

A – базовая иностранная валюта;

B – национальная валюта;

t – срок контракта (в днях).

• На практике при определении форвардного курса паритет процентных ставок становится грубым приближением для установления форвардных дифференциалов. При их определении учитываются и другие обстоятельства:

а) валютные и страновые рискм;

б) процентные ставки крупнейших международных банков;

в) возможность неисполнения контракта.

Поэтому реальный форвардный курс значительно отклоняется от теоретического.

Дата валютирования по срочной сделке

• При расчете даты валютирования срочного контракта учитываются общепринятые правила по споту.

• Как правило, на валютном рынке срочные сделки подлежат исполнению на 30-й, 60-й, 90-й, 120-й и так далее день, с добавлением каждый раз 30 дней к очередной форвардной дате. В этом случае используется календарная система расчета.

Расчет месячного форварда
Дата заключения сделки	Дата валютирования спот (форвардная дата)	Дата валютирования форвард
4 января	6 января	6 февраля

• Если форвардная дата приходится на небанковский день, то применяется договоренность, как и в случае спот – первый следующий рабочий день в обоих банках станет форвардной датой.

• Если при заключении срочной сделки дата спот приходится на последний день месяца, то для определения даты валютирования используют метод последней даты месяца.

Например, если сделка на двухмесячный форвардный контракт заключена 26 февраля с датой спот 28 февраля, то дата валютирования будет приходиться на 30 апреля (но не на 28). Если по месячному форварду сделка заключена 29 января с датой спот 31 января, то дата валютирования должны быть 28 или 29 февраля (если эти дни являются банковскими). Если эти дни выходные, тогда днем расчетов по срочным сделкам будет предшествующий рабочий день.