·споживчі кредити;

·дебіторська заборгованість тощо.

Процес сек’юритизаціі має наступні етапи (рис. 8.1):

Рис. 8.1. Процес сек’юритизаціі активів

1 – продаж ініціатором (власником активів) товарів, послуг, передача обладнання в лізинг, надання позик тощо;

2 – продаж активів SPV (Special purpose vehicle) – Компанії спеціального призначення (створюється власником активів);

3 – емісія цінних паперів, забезпечених активами; 4 – залучення зовнішнього та/або внутрішнього забезпечення для підви-

щення надійності цінних паперів; 5 – залучення рейтингового агентства для присудження офіційного кре-

дитного рейтингу цінним паперам; 6 – передача цінних паперів андерайтеру для їх розміщення серед інвес-

торів; 7 – встановлення та підтримка ціни на цінні папери і їх розміщення серед

інвесторів; 8 – надходження коштів від продажу цінних паперів;

9 – погашення боржниками заборгованості; 10 – передача отриманих коштів для погашення емітованих цінних паперів.

СПОСОБИ СЕК’ЮРИТИЗАЦІЇ

Двома основними підходами до структурування угоди “Passє through” (“Прямий розподіл”) і “Pay through” (“Непрямий розподіл”).

При прямому розподілі фінансові потоки від пулу активів безпосередньо передаються інвесторам. SPV продає цінні папери, за допомогою яких передається право на долю в пулі. SPV є власником активів і емітентом цінних паперів, кожна з яких представляє неподільну долю

Українська академія банківської справи НБУ

129