Организация_инвест_деят

Прединвестиционная фаза состоит из предварительных исследований и технико-экономического обоснования целесообразности инвестирования.

Любой инвестиционный проект начинается с зарождения идеи, воплощение которой требует проработки основных направлений предполагаемой деятельно- сти, то есть проведения предварительных исследований, позволяющих без вы-

полнения детальных изысканий ориентировочно оценить объем капитальных вложений и определить возможность инвестирования в конкретный проект.

Предварительные исследования можно считать приемлемыми, если:

•определены цель и концепция проекта;

•предварительная оценка затрат и результатов подкреплена соответст- вующими расчетами;

•есть основание полагать, что проект получит необходимое финансиро-

вание;

•разработана программа проведения дальнейших исследовательских ра-

бот;

•разработаны мероприятия по взаимодействию участников проекта. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) – совокупность методов иссле-

дования и производства расчетов по оценке экономических, финансовых, тех- нических, экологических и других условий инвестирования с целью выбора оп- тимального варианта проекта. ТЭО также является предметом рассмотрения ор- ганами экспертизы на его соответствие техническим и экологическим требова- ниям, а также основой для принятия инвестором решения о целесообразности реализации проекта.

ТЭО состоит из двух основных частей:

•маркетинговые и технико-экономические исследования, которые про- водятся с целью получения исходных данных, необходимых для оценки основ- ных показателей проекта;

•финансово-экономический анализ с целью определения эффективности инвестиций.

Наиболее трудоемкими являются маркетинговые исследования по изуче- нию рынка продукции будущего предприятия; рынка сырья и материалов, необ-

ходимых для производства соответствующего объема и номенклатуры товарной продукции; рынка технологического оборудования, необходимого для оснаще- ния производственных мощностей предприятия, а также рынка проектно-

строительных услуг по разработке проектно-сметной документации и выполне- нию строительно-монтажных и пусконаладочных работ.

Важное место в исследовательской работе занимают выбор места располо- жения будущего предприятия и оценка его взаимодействия с окружающей сре- дой, так как затраты на обустройство строительной площадки, подведение ком- муникаций жизнеобеспечения будущего предприятия, а также осуществление мероприятий по защите окружающей среды могут вызвать значительное увели-

чение объема капитальных вложений и изменить отношение инвестора к такому варианту проекта.

Еще более сложная взаимосвязь существует между производственной про- граммой, мощностью предприятия, технологическими и конструкторскими ре- шениями, с одной стороны, и результатами исследования рынка продукции, на основании которых определен возможный объем продаж, то есть доля рынка, которую проектоустроитель намеревается занять.

Исходя из приоритетности маркетинговых исследований, производственная программа разрабатывается на основе анализа рынка продукции с целью уста-

новления уровня производства в определенные периоды времени в зависимости от объема продаж и мощности предприятия.

В свою очередь производственная мощность формируется под воздействи- ем таких взаимосвязанных компонентов, как технология и технологическое оборудование, которые должны соответствовать требованиям по количеству и качеству выпускаемой продукции для целевых рынков. Количественная оценка технологии и технологического оборудования заключается в определении воз- можного выпуска объема продукции и наращивания производства до достиже- ния полной проектной мощности, а качественная – направлена на выявление со- ответствия продукции требованиям рынка. Дальнейшие проектно- конструкторские разработки имеют своей целью увязать выбранную техноло- гию с другими компонентами проекта, в том числе с производственными поме- щениями, качеством используемого сырья, а также уровнем квалификации про- изводственного персонала.

Планирование обслуживающего персонала является заключительным эта- пом в исследовательской работе, а его наличие и профессиональный уровень могут стать решающим фактором в жизнеспособности проекта. Многообещаю- щий и тщательно исследованный проект может оказаться под угрозой из-за плохого управления или неадекватной квалификации и опыта персонала. При

определении потребности в обслуживающем персонале необходимо разграни- чить его по категориям и функциям, а также занятости в основном производстве и в административно-управленческой деятельности.

Финансово-экономический анализ занимает особое место в составе ТЭО и представляет собой комплекс расчетно-аналитических операций, проводимых на основе базы данных, полученных в результате маркетинговых и технико- экономических исследований. Поскольку финансово-экономический анализ яв- ляется определяющим в составе ТЭО и осуществляется с использованием спе- циальных методик и программного обеспечения, его детальное изложение будет иметь место во второй части настоящего учебно-практического руководства.

Инвестиционная фаза представляет собой комплекс мероприятий, связан- ных с выполнением проектно-изыскательских, строительно-монтажных и пус- коналадочных работ по созданию объекта (предприятия) производственного на- значения. Основой для осуществления инвестиционного замысла и начала реа- лизации проекта является утвержденное заказчиком (инвестором) ТЭО и зада- ние на проектирование.

Всоответствии с технологической последовательностью реализации инве- стиционного проекта разработка сметной документации должна предшество- вать строительно-монтажным работам. В реальных же условиях и проектирова- ние, и строительство могут осуществляться параллельно. Решение вопроса о со- вмещении проектных и строительных работ зависит от выбора формы реализа- ции проекта: хозяйственным (внутрифирменным) способом или методом подря- да.

Внастоящее время преобладает подрядная форма строительства объектов производственного и социального назначения, при которой заказчик (инвестор)

посредством подрядных торгов передает на договорной основе подрядчику весь комплекс работ по проектированию, материально-техническому обеспечению, координации деятельности субподрядчиков и субпоставщиков, по управлению строительно-монтажными и пусконаладочными работами вплоть до сдачи объ- екта в эксплуатацию.

Подрядная форма хозяйственных отношений между участниками инвести- ционного процесса удобна для инвестора, однако она требует серьезной органи-

зационной работы и профессиональных знаний в области подготовки тендерной документации и проведения подрядных торгов, при оценке и отборе приемле- мого предложения (оферты), а также при выборе компетентного и надежного

подрядчика. Гарантией добросовестного исполнения подрядчиком своих обяза- тельств является договор подряда, заключаемый между инвестором (заказчи- ком) и подрядчиком, который определяет: предмет сделки с детальной характе- ристикой основных его элементов, состав, содержание и объемы работ, а также сроки их выполнения; общую цену контракта и стоимость составляющих его частей (работ и услуг, материально-технических ресурсов, интеллектуальных ценностей и др.); форму, условия и валюту платежей; обязательства сторон по контракту и ответственность за их выполнение; гарантии, обеспечивающие над- лежащее качество работ, используемых технологического оборудования и мате- риалов, а также методы контроля качества; санкции за нарушение сроков ис- полнения, несоблюдение технических условий и качества, а также за причинен- ный ущерб; учет рисков и порядок их страхования; учет и устранение дефектов, выявленных в период гарантийной эксплуатации объекта; процедуру рассмот- рения спорных вопросов в арбитраже; порядок сдачи объекта в постоянную эксплуатацию и производство окончательных взаимных расчетов.

Среди ряда специалистов, занимающихся инвестиционной деятельностью, бытует точка зрения, что жизненный цикл проекта завершается инвестиционной фазой, то есть сдачей объекта в эксплуатацию. Такая концепция имеет право на существование, но только применительно к объектам социальной сферы. Что касается проектов производственного назначения, то инвестиционная фаза – это

всего лишь вложения в основной капитал и создание условий для производства товарной продукции.

Эксплуатационная фаза с точки зрения кругооборота инвестиций являет- ся одним из этапов смены форм стоимости, то есть это превращение капиталь- ных вложений в новую потребительную стоимость. В процессе реализации про- екта производственного назначения инвестора интересует не сам объект (пред- приятие) как таковой, а результаты его предпринимательской (хозяйственной) деятельности: выход предприятия на полную проектную мощность, конкурен- тоспособность производимой продукции, рентабельность производства, при- быль, которую он будет получать, и ее размер, что обуславливает период оку- паемости общих капитальных вложений.

Как при анализе предыдущих фаз жизненного цикла проекта (прединвести- ционной и инвестиционной), так и при характеристике эксплуатационной фазы мы не ставим своей целью исследовать весь комплекс организационно- технических мероприятий и управленческих решений, принимаемых в процессе

эксплуатации предприятия, тем более, что организация промышленного произ- водства является предметом самостоятельной дисциплины «Производственный менеджмент».

Однако в составе эксплуатационной фазы осуществляются и такие меро- приятия, которые нельзя оставить без внимания, учитывая их значимость в дос- тижении цели проекта. К числу таких основополагающих функций управления производственным процессом относится планирование.

Мировой опыт показывает, а Анри Файоль в своей книге «Общее и про- мышленное управление» свидетельствует, что планирование представляет со- бой изначальную и особо важную функцию в деятельности любой организации, независимо от ее иерархического уровня. Планы же, образуя единую систему документов, позволяют обосновать и организовать работу как всей организации, так и ее частей по всем направлениям. К числу таких системных документов от- носится бизнес-план производства и сбыта продукции.

Учитывая, что бизнес-планирование для российских хозяйствующих субъ- ектов сфера, недостаточно изученная, следует критически относиться к услугам консалтинговых фирм, которые предлагают составить бизнес-план для любого вида деятельности быстро и без детальных исследований. В этом случае това- ропроизводитель рискует получить непригодный к употреблению, хотя и доро- гостоящий продукт. Однозначно, бизнес-план производства и сбыта продукции должен разрабатываться на предприятии командой штатных специалистов, хо- рошо владеющих вопросами организации производства; управления технологи- ческим процессом и качеством продукции; материально-технического обеспе- чения и сбыта продукции, а также проблемами, связанными с развитием пред- приятия. В случае необходимости в команду разработчиков может быть вклю- чен на договорной основе сторонний профессиональный менеджер-консультант.

ГЛАВА 3. ИСТОЧНИКИ И УСЛОВИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ

ИНВЕСТИЦИЙ

Инвестиционная сфера – система экономических отношений, возникающих между ее субъектами в процессе инвестиционной деятельности. В этой сфере формируются важнейшие структурные соотношения между:

•накоплением и потреблением;

•накоплением и инвестированием;

•инвестированием и приростом капитального имущества;

•затратами и окупаемостью инвестиций.

Инвестиционный процесс характеризуется, главным образом, расширен- ным воспроизводством основных фондов, что предполагает отвлечение значи- тельной части совокупного общественного продукта от текущего потребления.

При этом инвестиционные ресурсы исключаются из сферы обращения на весь период, от начала реализации проекта до ввода в эксплуатацию производствен- ных мощностей. И только в будущем они постепенно возвращаются инвестору.

Большая длительность инвестиционного цикла и высокая стоимость объектов требуют выделения различных материальных ресурсов, оборот которых опо- средствуют денежные средства.

В этой связи выбор источников финансирования инвестиций и благоприят-

ных условий привлечения финансовых средств является основополагающей предпосылкой для принятия решения по инвестированию. Недопустимо при- ступить к реализации проекта без объективной оценки возможностей финанси- рования общих капитальных вложений.

Основными источниками финансирования инвестиций являются:

•собственные средства;

•заемные средства;

•привлеченные средства (акционерный капитал);

•финансовый лизинг.

Собственные средства (нераспределенная прибыль, амортизационные от- числения, внутрихозяйственные резервы) являются важнейшим источником финансирования инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой. Более того, привлечение государственного финансирования частными компаниями за счет снижения самофинансирования рассматривается в деловых кругах как па- дение престижа фирмы и начало ее движения к банкротству.

Поэтому частные компании стремятся использовать бюджетные средства временно для преодоления финансовых затруднений, главным образом, на на- чальном этапе инвестирования. В США, Японии, странах ЕС государство в большей степени участвует в стимулировании инвестиций методами налоговой, амортизационной и кредитной политики, позволяющими ускорять обращение средств, вложенных в основной и оборотный капитал.

Рассмотрим возможность влияния методов налоговой и амортизационной политики на стимулирование собственных накоплений.

Прибыль является наиболее динамичным элементом налогообложения и в большей степени подвержена конъюнктурным соображениям товаропроизводи- телей. Этот тезис подтверждается, например, действиями ряда российских предпринимателей, которые изыскивают различные способы вывода прибыли из-под налогообложения, в результате чего лишают себя основания для созда- ния фонда накопления.

Нередко кажущаяся выгода, получаемая от ухода от налога, оборачивается для производителя прямыми потерями. Во-первых, высокие производственные издержки (основной способ минимизации прибыли) делают производимую про- дукцию неконкурентоспособной. Во-вторых, отсутствие реальных накоплений лишает предприятие перспективы развития. Вместе с тем, наряду с иррацио- нальными способами снижения налогового бремени, существуют стимулирую- щие методы регулирования этого процесса государством. В США, например, при ставке налога на прибыль 34% предусматриваются различные льготы и скидки с валовой прибыли, что позволяет значительно снижать налогооблагае- мую прибыль.

Существует также система льгот по стимулированию научной и инноваци- онной деятельности. Предусматривается освобождение от налога на прибыль сумм, направляемых на создание резервных и благотворительных фондов. Кро- ме того, в ряде случаев допускается полное освобождение от налога на прибыль вновь созданных производств и внедренческих фирм на начальном периоде ос- воения производства новой продукции («налоговые каникулы»).

Российское законодательство на различных этапах реформирования нало- говой системы также содержало некоторые льготы по налогу на прибыль. На- пример, согласно указу Президиума Верховного Совета СССР и постановлению Совета Министров СССР № 49 от 13 января 1987 г. предприятия, создаваемые с участием иностранного капитала, освобождались от налога на прибыль на пери-

а) время, а не устаревание является основным фактором, ограничивающим срок полезного использования амортизируемого имущества;

б) объем производимой работы относительно постоянен.

С вступлением в силу с 1 января 2002 г. измененной и дополненной второй части Налогового кодекса РФ внесены некоторые уточнения в порядок и мето- ды расчета сумм амортизации. Прежде всего, все амортизируемое имущество объединяется по временному признаку в десять групп, классификация которых определяется Правительством РФ. Например, к первой группе относится иму- щество со сроком полезного использования от 1 года до 2 лет включительно, а к десятой группе – имущество со сроком службы свыше 30 лет. Промежуточные восемь групп охватывают период от 2 до 30 лет. Внесены некоторые изменения и в методы начисления амортизации: кроме линейного метода введен нелиней- ный, ускоренный метод. При этом линейный метод применяется в обязательном порядке к трем последним группам (восьмая – десятая) со сроком полезного ис- пользования свыше 20–30 лет. Для остальных семи групп (первая – седьмая) со сроком службы от 1 года до 20 лет налогоплательщики могут выбирать любой из указанных методов. Определение нормы амортизации производится по фор- мулам:

где:

К – норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости амортизируемого имущества;

K1 – норма амортизации в процентах к остаточной стоимости амортизируемого имуще-

ства;

n – срок полезного использования амортизируемого имущества, выраженный в месяцах.

При применении нелинейного метода сумма амортизации за один месяц определяется как произведение остаточной стоимости амортизируемого иму- щества на норму амортизации, установленную для данной группы, то есть

рассчитывается по формуле

А = О × К1,

где:

А – сумма амортизации; О – остаточная стоимость имущества;

При этом с месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная стои- мость амортизируемого имущества достигает 20% от первоначальной стоимо- сти этого объекта, амортизация по нему начисляется в следующем порядке:

•остаточная стоимость амортизируемого имущества в целях начисления амортизации фиксируется как базовая стоимость для дальнейших расчетов;

•сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении данного амортизируемого имущества определяется путем деления базовой стоимости данного объекта на количество месяцев, оставшихся до истечения срока его по- лезного использования.

Сама по себе возможность осуществления ускоренной амортизации в усло- виях катастрофического устаревания производственных фондов страны свиде- тельствует о движении в сторону рыночных отношений. Однако насколько этот ускоренный метод способствует накоплению основных фондов и осуществле- нию инновационной стратегии развития предприятия, следует уяснить.

Рассмотрим, какие амортизационные льготы получают предприятия при применении ускоренного метода к первым семи группам.

Для сравнения возьмем 1-ю группу со сроком полезного использования имущества до 2 лет и 7-ю группу со сроком до 20 лет включительно.

Месячная норма амортизации по 1-й группе составит:

Месячная норма амортизации по 7-й группе составит:

Если для 1-й группы разница величины месячной нормы амортизации со- ставляет более 4%, а годовой около 50%, то для 7-й группы разница величины месячной нормы амортизации составит 0,4%.

По данным анализа эффективности использования нелинейного метода с целью ускорения обновления производственных фондов, проведенного докто-