Л. В. Ерыгина, доктор экономических наук, профессор, директор Инженерно-экономического института Сибирского государственного аэрокосмического университета имени академика М. Ф. Решетнева;

А. Н. Антамошкин, доктор технических наук, профессор кафедры системного анализа и исследования операций Сибирского государственного аэрокосмического университета имени академика М

. Ф. Решетнева

Максименко, И. А.

М171 Оценка эффективности проектного управления : учеб. пособие /

И. А. Максименко. – Красноярск : Сиб. федер. ун-т, 2017. – 232 с.

ISBN 978-5-7638-3582-3

Рассмотрены теория и практика оценки эффективности инвестиционных проектов, вопросы управления инвестиционными процессами, риски инвестирования и стратегии их нейтрализации. Детально представлены методы оценки эффективности инвестиционных проектов, в том числе в условиях инфляции, риска и неопределенности.

Предназначено для магистрантов направления подготовки 38.04.02 «Менеджмент».

Электронный вариант издания см.:

http://catalog.sfu-kras.ru

ISBN 978-5-7638-3582-3 © Сибирский федеральный университет, 2017

УДК 005.8(07) ББК 65.291.217я73

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях эффективность функционирования и развития организаций все в большей степени зависит от методов управления и форм осуществления проектной деятельности. Организациям приходится выбирать наиболее эффективную для себя концепцию управления проектами с учетом существующего законодательства, конкретных условий деятельности, финансово-экономического, инвестиционного потенциала и стратегии развития. В связи

с этим возникает проблема оценки эффективности проектного управления в организации. Решение этой проблемы связано с определением обобщающего показателя, который являлся бы измерителем эффективности проектного управления.

Однако характеристики организаций и условия, в которых они работают, настолько различны, что целесообразно применение дифференцированных критериальных показателей эффективности для различных организаций.

Необходимое разнообразие критериев оценки эффективности, с одной стороны, и неосязаемость и сложность самого процесса проектного управления, с другой, предопределяют целесообразность оценки эффективности проектного управления через систему показателей оценки эффективности реализации самих проектов.

Следовательно, эффективность проектного управления оценивается не напрямую по конкретным показателям и критериям, а проявляется косвенно – через финансовые

результаты функционирования организации

в целом и повышение её рыночной стоимости.

Оценка эффективности проекта, по существу, сводится к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования связана не с формулами и желаниями разработчиков методических документов. Причина гораздо глубже – при оценке проекта сложный и многоплановый процесс реализации проекта приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на наиболее существенных. В результате объектом рассмотрения становится не только сам проект, но и связанные с ним материальные и денежные потоки, и проблема сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта

отразить в расчетных формулах, позволяющих

оценивать денежные потоки с точки зрения их интересов.

Инвестиционная привлекательность того или иного проекта требует детального анализа множества показателей и принятия экономически

Введение

обоснованного решения под влиянием таких факторов, как неопределенность, риск, инфляция.

Задачей автора было создание учебного пособия, соответствующего нынешним реалиям, нормативно-правовым документам и предлагающего обучающимся наиболее исчерпывающий методический обзор инструментов оценки эффективности проектного управления.

В главе 1 рассмотрены методологические аспекты эффективности проектов, базовые понятия и принципы оценки эффективности проектов, а

также общая схема и основные этапы данной оценки.

В главе 2 рассмотрена процедура дисконтирования денежных потоков через призму неравноценности разновременных затрат и результатов инвестиционного проекта, методические аспекты расчета средневзвешенной стоимости капитала.

В главе 3 приведена логика инвестиционного анализа, рассмотрены показатели эффективности проектов без учета и с учетом стоимости капитала

(основанные

на концепции дисконтирования), сформулирована система

финансовых показателей оценки предприятия.

В главе 4 описаны показатели инфляции в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном аспектах, а также её влияние на многовалютные проекты, рассмотрены типичные ошибки учета инфляции в процессе экономической оценки эффективности инвестиционных проектов.

В главе 5 рассмотрены риски проектов в категориях сроков, стоимости, качества и содержание проектов с помощью методов качественного и количественного анализа, позволяющих идентифицировать риски проекта, а также оценивать возможный ущерб от их наступления.

Основные положения оценки эффективности в данном учебном пособии излагаются в соответствии с наиболее распространенными международными и национальными стандартами:

● PMBOC – Свод знаний в области управления проектами Института

управления проектами, США (Project Management body of Knowledge, PMI);

● ISO 21500 – Руководство по менеджменту проектов международ-

ной организации по стандартизации (Guidance on project management);

● ГОСТ Р 54869–2011 – Проектный менеджмент. Требования к управ-

лению проектом;

● ГОСТ Р 54870–2011 – Проектный менеджмент. Требования к управ-

лению портфелем проектов;

● ГОСТ Р 54871–2011 – Проектный менеджмент. Требования к управ-

лению программой;

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (от 21.06.1999 г. № ВК 477), Министерство экономики РФ, Минфин РФ, ГК по строительству, архитектуре и жилищной политике.

1.1. Проектный анализ в системе оценки эффективности проектного управления

Г л а в а

ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ

оценке эффективности проектов. Принципы оценки эффективности проектов:

методические, методологические, операциональные. Факторы, влияющие на ре-

зультаты проектов. Методические подходы к оценке эффективности проек-

тов. Основные виды эффективности. Расчет общественной и коммерческой

эффективности проекта. Основные этапы и схема оценки эффективности

проектов.

лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска. Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь объективность и достоверность полученных результатов во используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности проектов и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование,

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Бессмысленно продолжать делать то же самое и ждать других результатов.

Альберт Эйнштейн

Структура проектного анализа. Основные задачи при

В основе принятия инвестиционных решений

многом обусловлены

Г л а в а 1. Основные принципы и подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов

риор

Ключевые термины и понятия

Эффективность инвестиционного проекта; проектный анализ; принципы оценки эффективности: методические, методологические, операциональные; методический подход к оценке эффективности; виды эффективности: коммерческая, бюджетная, народнохозяйственная, общественная; экономическая оценка проекта, финансовая оценка проекта.

1.1. Проектный анализ в системе оценки эффективности проектного управления

Одной из важных причин, останавливающих потенциальных инвесторов, является недостаточно убедительное для них обоснование эффективности даже тех инвестиционных проектов, которые и при имеющемся в стране риске могут принести высокую прибыль, обеспечить необходимую рентабельность вложений.

Проектный анализ является сложной системой и имеет достаточно сложную структуру: временную, субъектную, факторную и т. поэтому его необходимо анализировать на относительно большом промежутке времени, для каждого из участников, с учетом многочисленных изменений (в том числе информационных) и в недетерминированных условиях.

Проектный анализ

д. (рис. 1.1),

Фазы

● предынвестицион-

ная

● инвестиционная

● операционная

● ликвидационная

● предварительное

обоснование (экспресс-оценка)

● ТЭО с ориентиро-

вочной схемой финансирования

● текущая оценка

эффективности проекта

● апосте

Стадии

● технический

● экономический

● финансовый

● коммерческий

● социальный

● экологический

● институциональ-

ный

ная

Рис. 1.1. Структура проектного анализа

К важнейшим категориям, связанным с оценкой эффективности инвестиционных проектов, следует отнести:

Аспекты Этапы

● оценка эффек-

тивности проекта в целом

● оценка эффек-

тивности для каждого из участников

1.1. Проектный анализ в системе оценки эффективности проектного управления

● результаты (экономические и внеэкономические);

● затраты (всех видов: единовременные, текущие и др.);

● эффект, понимаемый далее как разность оценок совокупных ре-

зультатов и совокупных затрат;

● эффективность как характеристика соответствия результатов и за-

трат, их совокупной отдачи.

По отношению к выражению результатов и затрат, все результаты и затраты могут быть разбиты на три группы:

1) допускающие на момент расчета прямую стоимостную оценку (сюда кроме непосредственно уже выраженных в стоимостной форме относятся и такие традиционно учитываемые в

расчетах показатели, как

среднестатистическая стоимостная оценка жизни людей, их свободного времени и др.);

2) внеэкономические результаты, принципиально допускающие прямую стоимостную оценку, но требующие для этого отсутствующих на момент расчета обоснованных методик;

3) внеэкономические результаты, принципиально не допускающие стоимостной оценки (например, улучшение социальной обстановки в регионе).

Соответственно в расчеты

эффективности включается прямая или экспертная стоимостная оценка результатов и затрат первой и второй групп. Оценка результатов третьей группы выражается в неэкономических показателях, не суммируется с экономическими оценками и учитывается на уровне лиц, принимающих решения.

Основные задачи при оценке эффективности инвестиционных проектов:

1. Оценка реализуемости проекта, т. е. проверка удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на более ранней стадии формирования проекта (его вариантов).

2. Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, т. е. проверка условия, согласно которому

совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов.

3. Оценка преимуществ рассматриваемого проекта (варианта) по сравнению с альтернативными, т.е. оценка сравнительной эффективности

проекта.

4. Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из заданного

множества. По существу, эта задача является задачей оптимизации и обобщает в определенном смысле три предыдущие. Одновременно она дает возможность выбора наиболее эффективной программы инвестиций.

Г л а в а 1. Основные принципы и подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов

В рамках данной задачи может осуществляться и ранжирование проектов (или их совокупностей).

При решении всех этих задач следует учитывать совокупные результаты и затраты. Они определяются суммированием их по видам и моментам времени в течение всего расчетного периода жизненного цикла проекта, в рамках которого они связаны. Моменты времени – это шаги,

с которыми непосредственно и будут связаны соответствующие денежные потоки (притоки и оттоки денег), отвечающие времени получения тех или иных денежных результатов или осуществления тех или иных затрат.

1.2. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

Несмотря на существенные различия между типами проектов и многообразие условий их реализации, оценки эффективности проектов и их экспертиза должны проводиться в определенном смысле единообразно, на основе единых обоснованных принципов, объединенных в три группы:

1) методологические, наиболее общие, обеспечивающие при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей

2) методические, обеспечивающие экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и решений, принимаемых на их основе;

3) операциональные, соблюдение которых облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок.

Состав указанных групп приведен в табл. 1.1.

проекта;

Таблица 1.1

Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

Методологические Методические Операциональные

● измеримость

● сравнимость

● выгодность

● согласованность интере-

сов

● платность ресурсов

● неотрицательность

и максимум эффекта

● системность

● комплексность

● сравнение ситуаций

«с проектом» и «без проекта»

● уникальность

● субоптимизация

● неуправляемость прошлого

динамичность

● временная ценность денег

● неполнота информации

● структура капитала

● многовалютность

● взаимосвязь параметров

● моделирование

● организационно-экономи-

ческий механизм реализации проекта

● многостадийность оценки

● информационная и мето-

дическая согласованность

● симплификация

1 / 241 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ

1.1. Проектный анализ в системе оценки эффективности проектного управления

1.2. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов