Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:«Новая нормальность» и международные отношения от теорий к практикам. Монография
.pdf
Сукук как инструмент формирования международных отношений со странами Персидского залива
Окончание табл. 2
Оценка Определение Сукук
Амортизируемая стоимость
Справедливая
стоимость
Сумма, в которую ценная бумага оценивается при первоначальном признании, за вычетом выплат в погашение
основной суммы долга, полученных процентных доходов, увеличенная на начисленные процентные доходы (с
учетом корректировок)
Цена, которая была бы получена при продаже в условиях
операции, осуществляемой на организованном рынке,
между хорошо осведомленными и независимыми друг
от друга участниками рынка на добровольной основе на
дату оценки в текущих рыночных условиях
Да
Да
Таким образом, по данным табл. 1 и 2 можно утверждать, что
сукук – это полноправный вид ценных бумаг, отличие которых
только в предъявляемых к ним принципах партнерского (исламского) финансирования, а именно: лишь та ценная бумага будет
являться сукук, которая не содержит ссудного процента, получения денег от денег и неопределенности; определяет разделение
прибыли и убытков; направлена на осуществление бизнеса только
на основе halal – юридически разрешенной деятельности.
Отличительной особенностью сукук как финансового инструмента является обязательное наличие базового актива, в роли которого могут выступать следующие виды активов:
– материальные ценности;
– единичный контракт исламского финансирования;
– портфель контрактов исламского финансирования.
Эмитентом сукук, как правило, выступает специализированное
финансовое общество, создаваемое в рамках каждой конкретной
транзакции. Оригинатор базового актива осуществляет уступку
или продажу актива на баланс эмитента, после чего производится выпуск сукук. Выбор структуры выпуска сукук, его параметров
и условий погашения зависит от ряда аспектов. К таковым относятся характеристики базового актива, особенности действующих
в данной юрисдикции регуляторных норм и налогового законо-
181
ГЛАВА 8
дательства, предпочтения инвесторов и принятые той или иной
юридической исламской школой нормы шариата, на основании которых определяется соответствие транзакции принципам исламского финансирования. В качестве базового актива по выпускам
сукук может использоваться комбинация разных типов контрактов и операций исламского финансирования. Договоры исламского финансирования могут заключаться непосредственно в момент
выпуска финансового инструмента или последовательно между
участниками транзакции по выпуску сукук в целях более детальной регламентации взаимоотношений в период обращения бумаг,
а также прав и обязанностей сторон. В подобных случаях АКРА может использовать в ходе рейтингового анализа комбинацию двух
и более методологий. Сумма основного долга сукук может погашаться как единовременным платежом, так и амортизационными
платежами, уплачиваемыми на периодической основе до момента
полного погашения долга. Объем платежей может быть зафиксирован по марже или рассчитываться на основании определенных
рыночных стандартов. При этом допускается разделение срока
транзакции на периоды, в которые производятся платежи различной величины, определяемой в начале каждого
такого периода.
Формирование основной информации об инвестиционных
операциях с корпоративными сукук (в свете учетных и контрольных функций управления) регулируется в следующих регламентах
AAOIFI:
а) Концептуальных основах финансовой отчетности исламских
финансовых учреждений;
б) шариатском стандарте № 17 «Сукук»;
в) стандарте финансового учета № 33 «Инвестиции в Sukuk,
акции и аналогичные инструменты»;
г) стандарте финансового учета № 34 «Финансовая отчетность
для держателей сукук»;
д) стандарте управления № 12 «Управление сукуком».
В традиционной экономической системе также разработаны
стандарты учета финансовых инструментов, наиболее широко распространенными среди которых являются международные стан-
182
Сукук как инструмент формирования международных отношений со странами Персидского залива
дарты финансовой отчетности (далее – МСФО), разработанные
Советом по международным стандартам финансовой отчетности
(далее – СМСФО). Финансовые инструменты непосредственно регламентируются в:
– МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты»;
– МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка»;
– МСФО (IFRS) 7 «Финансовые инструменты: раскрытие инфор-
мации».
Фундаментальное отличие касается классификации долговых
инвестиций. Согласно стандартам AAOIFI, не допускается оценка
долговых инструментов по справедливой стоимости через капитал, а по МСФО это разрешено. Согласно МСФО, классификация
инвестиций должна рассматриваться в свете бизнес-модели предприятия и договорных условий инструмента. МСФО также предоставляют руководство по производным ценным бумагам и меха
низмам хеджирования. В стандартах AAOIFI такого руководства
нет. Поскольку стандарты AAOIFI не требуют отчета о прочем совокупном доходе, изменения справедливой стоимости инвестиций,
оцениваемых по справедливой стоимости через капитал, отражаются в «резерве справедливой стоимости инвестиций» в составе
капитала, тогда как в соответствии с МСФО такие изменения отражаются в прочем совокупном доходе.
Исследовав понятие сукук и их классификацию в современном
мире, сравнив положения стандартов AAOIFI и МСФО в части сукук
и финансовых вложений, проведем обзор стандартов AAOIFI по
управлению и учету сукук в исламских финансовых учреждениях.
Как уже отмечалось выше, есть пять стандартов AAOIFI, регламентирующих операции с сукук: Концептуальные основы финансовой отчетности исламских финансовых учреждений, шариатский
стандарт № 17 «Сукук», стандарт финансового учета № 33 «Инвестиции в Sukuk, акции и аналогичные инструменты», стандарт
финансового учета № 34 «Финансовая отчетность для держателей
сукук», стандарт управления № 12 «Управление сукуком».
Согласно этим нормативным документам, инвестиции предприятия можно разделить на две категории – долевые и долговые.
-
183
ГЛАВА 8
Долевые инструменты – это инвестиции, которые оцениваются по справедливой стоимости с переоценкой либо через прибыль/
убыток, либо через капитал. Это инструменты, которые приносят
владельцу фиксированные или определенные выплаты прибыли и
капитала и могут включать инструменты, не состоящие из «долга»
с точки зрения шариата.
Если долговой инструмент является торговым или оценивается
по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках
на основании задокументированной инвестиционной стратегии,
он классифицируется как инвестиция по справедливой стоимости
через отчет о прибылях и убытках. Торговые инвестиции – это те,
которые приобретаются с целью получения прибыли от краткосрочных изменений цены. Любые инвестиции в портфеле, по которому предприятие показало историю получения выгод от краткосрочных изменений цены, также должны классифицироваться как
торговые. Инвестиции могут изначально оцениваться по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках, если выполнены следующие условия:
Оценка устранит несоответствие, которое в противном случае
могло бы возникнуть при оценке активов или обязательств либо
при признании
прибыли или убытка по ним на другой основе.
Такие инвестиции оцениваются и управляются руководством
предприятия на основе справедливой стоимости.
Долговой инструмент может быть классифицирован по амортизированной стоимости, если инвестиция не оценивается по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках и управляется
на основе договорной доходности. Долговой инструмент, управляемый на основе эффективной доходности, должен оцениваться в
соответствии с намерением руководства, т. е. по амортизированной
стоимости с использованием эффективной нормы прибыли.
Долговые инструменты делятся на инвестиции, оцениваемые
по справедливой стоимости через прибыль/убыток, и по амортизированной стоимости. Это инвестиции, не проявляющие черты
долговых инструментов и включающие инструменты, которые
подтверждают остаточную долю чистых активов предприятия.
184
Сукук как инструмент формирования международных отношений со странами Персидского залива
Долевые инструменты оцениваются по справедливой стоимости, либо через отчет о прибылях и убытках, либо через капитал.
В стандартах нет критериев, указывающих на какую-либо конкретную классификацию, однако долевые инструменты, которые
не оцениваются по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках, по умолчанию должны оцениваться по справедливой
стоимости через капитал.
Инвестиции в сукук можно разделить на долговые или долевые в зависимости от природы договора, на котором он основан.
Например, сукук, основным договором которого является мурабаха, с большей вероятностью будет отнесен к категории долговых инструментов из-за фиксированных условий погашения от
продажи актива мурабаха. С другой стороны, инвестиции в сукук,
где для базовых активов договорными условиями доходность не
определена и отсутствуют фиксированные определяемые условия
погашения (мушарака сукук), скорее всего, будут отнесены к категории долевых инструментов. В настоящее время не существует
руководства по классификации соглашений сукук, поскольку они
могут проявлять свойства как долговых, так и долевых
инструмен-
тов в зависимости от природы лежащих в основе договоров.
Стандарты AAOIFI устанавливают определенные требования,
касающиеся первоначальной и последующей оценок инвестиций
в ценные бумаги. В табл. 3 представим проводки по инвестициям,
оцениваемым по амортизированной и справедливой стоимости, реализованной прибыли/убытку, дивидендам и переклассификации.
Все долговые и долевые инвестиции должны оцениваться по
справедливой стоимости на дату приобретения с учетом транзакционных затрат, за исключением инвестиций, оцениваемых по
справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках. Транзакционные затраты, относящиеся к инвестициям, оцениваемым
по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках, отражаются в этом отчете по мере их возникновения. Впоследствии
все инвестиции должны оцениваться в зависимости от их первоначальной классификации, т. е. по справедливой стоимости или по
амортизированной стоимости.
185
ГЛАВА 8
Таблица 3
Бухгалтерские проводки по учету сукук
Наименование операции Дебет Кредит
Первоначальное признание
Инвестиции в ценные бумаги – кроме оцениваемых по
справедливой стоимости через
отчет о прибылях и убытках
Инвестиции в ценные бумаги– оцениваемые по справедливой стоимости через отчет о
прибылях и убытках
Последующее признание
Переоценка в конце отчетного
периода (в случае получения
прибыли)
Прибыль от переоценки на
конец периода
Продажа
Продажа инвестиций (при наличии сальдо резерва справедливой стоимости инвестиций)
Доход в виде дивидендов Касса / Расчетный счет Доход в виде дивидендов
Инвестиции в ценные
бумаги (себестоимость + транзакционные затраты)
Инвестиции в ценные
бумаги
Транзакционные
затраты
Инвестиции в ценные
бумаги
Инвестиции в ценные
бумаги
Касса / Расчетный
счет
Резерв справедливой
стоимости инвестиций (части соответственно учредителей
ИФУ и ВИС)
Касса / Расчетный счет
Касса / Расчетный счет
Касса / Расчетный счет
Прибыль от переоценки
инвестиций в ценные
бумаги
Резерв по справедливой
стоимости инвестиций
(капитал ИФУ)
Резерв по справедливой
стоимости инвестиций
(капитал владельцев
инвестиционных счетов)
Инвестиции
Прибыль от инвестиций
186
Сукук как инструмент формирования международных отношений со странами Персидского залива
Метод эффективной ставки прибыли должен использоваться для оценки тех инвестиций, которые оцениваются по амортизированной стоимости. Вся прибыль или убыток, являющийся результатом процесса амортизации, прекращения признания
или обесценения инвестиции, отражается в отчете о прибылях
и убытках. Инвестиции, учитываемые по амортизированной
стоимости, должны тестироваться на обесценение в каждом отчетном
периоде. Убыток от обесценения признается при наличии объективных свидетельств обесценения и превышении балансовой стоимости инвестиций над возмещаемой стоимостью.
Возмещаемая сумма – это сумма, которая может быть возмещена при продаже инструмента на текущую дату (за вычетом затрат на продажу).
Объективное свидетельство – это конкретная информация
(внутренняя или внешняя), вызывающая
обоснованные сомнения
в способности возместить будущие денежные потоки, например,
текущая неплатежеспособность эмитента по любым другим аналогичным инструментам. Убытки от обесценения, возмещаемые в
последующие годы, признаются в составе прибыли или убытка в
пределах ранее признанного убытка от обесценения.
После первоначального признания все инвестиции, отражаемые по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках и предназначенные для торговли, переоцениваются по справедливой стоимости на конец каждого отчетного периода. Разница
между балансовой стоимостью и справедливой стоимостью должна признаваться в отчете о прибылях и убытках. Признание прибыли/убытка должно быть разделено между частью, относящейся
к собственному капиталу, и частью, относящейся к капиталу владельцев инвестиционных счетов.
После первоначального признания, в конце каждого отчетного
периода эти инвестиции должны переоцениваться по справедливой стоимости. В случае если переоценка приводит к получению
прибыли, она признается в составе капитала в разделе «Резерв по
справедливой стоимости инвестиций». Признание прибыли/убытка должно быть разделено между частью, относящейся к собствен-
187
ГЛАВА 8
ному капиталу, и частью, относящейся к капиталу владельцев инвестиционных счетов.
Если предприятие не может оценить справедливую стоимость
долевых инструментов, эти инвестиции должны оцениваться по
себестоимости. Если впоследствии будет получена надежная оценка справедливой стоимости, будет применяться вышеупомянутый
метод. В конце отчетного периода предприятие должно протестировать на обесценение инвестиции, отражаемые
по справедливой
стоимости через капитал. Среди прочих факторов объективным
свидетельством обесценения также является значительное или
продолжительное снижение справедливой стоимости долевых
инвестиций ниже себестоимости. Значительность обесценения
определяется отношением его суммы к балансовой стоимости.
Снижение балансовой стоимости на 20 % и более считается значительным. Продолжительным называется снижение, которое не
является краткосрочным (например, более
одного года). До момента реализации инвестиций прибыль от их переоценки должна
признаваться в составе капитала как резерв справедливой стоимости. Он должен быть списан, когда прекращается признание инвестиции или возникает убыток от обесценения. При прекращении
признания вся прибыль переносится в отчет о прибылях и убытках. Убыток от обесценения долевого инструмента снижает резерв
справедливой стоимости в пределах его сальдо.
Реализованная прибыль или убыток от продажи инвестиций
(или от погашения долгового инструмента) должны оцениваться
как разница между балансовой стоимостью и чистыми поступлениями от продажи инвестиций. Прибыль или убыток вместе с имеющимся сальдо счета «Резерв справедливой стоимости инвестиций» (для инвестиций, оцениваемых по справедливой стоимости
через капитал) должны отражаться в отчете о прибылях и убытках. Результирующая прибыль/убыток должны быть разделены
между собственным капиталом и частью, относящейся к владельцам инвестиционных счетов.
Дивиденды, или распределение прибыли от инвестиций,
должны признаваться в отчете о прибылях и убытках на дату объ-
188
Сукук как инструмент формирования международных отношений со странами Персидского залива
явления. Доход распределяется между собственным капиталом и
капиталом владельцев инвестиционных счетов.
После первоначальной классификации долговые ценные бумаги не должны переклассифицироваться в или из категории, оцениваемые по справедливой или амортизированной стоимости. Кроме того, после первоначальной классификации долевые ценные
бумаги не должны переклассифицироваться в или из категории,
оцениваемые по справедливой
стоимости через отчет о прибылях
и убытках или через капитал.
Согласно стандартам AAOIFI, должна быть раскрыта следующая информация об инвестициях в сукук:
1. Учетная политика, принятая для классификации, признания
и оценки (включая обесценение) инвестиций.
2. Инвестиции, которые финансируются из собственного капитала, капитала владельцев инвестиционных счетов или из обоих
источников.
3. Любые
ограничения на инвестиции, их прибыль или продажу.
4. Классификация портфеля в отношении:
– инвестиций, оцениваемых по амортизированной стоимости;
– инвестиций, оцениваемых по справедливой стоимости через
отчет о прибылях и убытках (отдельно показаны торговые инвестиции и те, которые оцениваются по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках);
– инвестиций, оцениваемых по справедливой стоимости через
капитал.
5. Подробная информация о природе инвестиций (например, в
форме долга, сукук, иного типа долга, вложения в капитал, сукук в
капитале, инвестиции в фонды, паи и т. д.).
6. Для долговых инструментов – подробные сведения и сумма
оцениваемых инвестиций.
7. Резерв справедливой стоимости инвестиций с изменениями
в течение периода.
8. Для инвестиций, учитываемых по себестоимости из-за отсутствия надежной оценки справедливой стоимости, должна быть
раскрыта следующая информация:
189
ГЛАВА 8
– причины невозможности определения справедливой стоимо-
сти; рынок таких инструментов;
– информация о том, как предприятие намеревается реализо-
вать инвестиции.
9. Переклассификация в течение периода инвестиций с долевых инструментов, учитываемых по себестоимости, в инструменты, учитываемые по справедливой стоимости через капитал, а также переоцененная балансовая стоимость инвестиций, признанная
прибыль от переоценки до справедливой стоимости в течение периода и основания для переклассификации.
10. Для инвестиций, учитываемых по амортизированной стоимости и себестоимости, – изменение резерва под обесценение в
течение периода.
11. Для инвестиций, оцениваемых по справедливой стоимости:
– база для определения справедливой стоимости в нижеуказан-
ной иерархии, которая отражает значимость исходной информации, используемой при оценке справедливой стоимости:
– справедливая стоимость, измеренная с использованием коти-
ровок идентичных инструментов на активных рынках;
– справедливая стоимость, оцененная с использованием прямо
или косвенно наблюдаемой исходной информации.
Раздельное раскрытие информации позволяет пользователям
принять рациональное решение о том, какие инвестиции более
прибыльны.
Заключение
Таким образом, по результатам проведенного исследования
можно сделать следующие выводы:
1. Развитие деятельности по партнерскому (исламскому) финансированию представляет большой интерес для России как социально значимый проект. Вместе с тем оно сопряжено с рядом
проблем, особо значимой из которых является отсутствие официального перевода стандартов AAOIFI – стандартов партнерского
финансирования, а также отсутствие этических норм в экономической деятельности светского государства в условиях недостатка
190
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]