Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Современная финансовая политика Российской Федерации. Учебное пособие
.pdf
Государственная финансовая политика
избыточным. Именно эти процессы, в первую очередь в предпринимательском секторе экономики, представляют интерес с точки
зрения государственного регулирования.
Наибольшая потребность в финансовых средствах возникает
у государства — крупнейшего заемщика на финансовом рынке.
При этом финансовые ресурсы органов власти имеют особое
значение в финансовой системе, являясь не только средством, но
и инструментом, и методом воздействия на финансовые отношения остальных субъектов социально-экономической системы.
Скоординированное, устойчивое развитие экономики в принятом направлении достигается посредством целенаправленного
управления финансовыми ресурсами. Для изучения системы
управления финансовыми ресурсами необходимо прежде всего
определить такое понятие, как «финансовый поток».
На первый взгляд труднопредсказуемое перемещение финансовых ресурсов тех или иных собственников в обобщенном
виде в соответствии с закономерностями теории больших чисел
и корреляции проявляется в виде постоянных и целенаправленных
потоков, охватывающих основную массу этих ресурсов. Движение
финансовых ресурсов по каналам первичного и вторичного распределения характеризуется таким понятием, как «финансовый
поток».
Следовательно, воздействовать на эти потоки можно преимущественно косвенными мерами государственного регулирования.
В связи с этим возникает объективная необходимость со стороны общества через систему государственной власти не только
постоянно отслеживать их движение, но и направлять эти потоки
в наиболее целесообразном для общества направлении, используя
для этих целей разнообразные рычаги рыночного и государственного регулирования, а также различные методы информационного
воздействия.
Среди экономистов выделяются две группы ученых, поразному трактующих понятие «финансовый поток».
Сторонники первой позиции определяют финансовый поток
как разницу между полученными и выплаченными субъектами
экономических отношений финансовыми ресурсами за определенный период времени, по существу подменяя это понятие
полученными доходами и понесенными расходами. Поскольку
разность всегда определяется на конкретный момент времени, то
представление в таком виде финансовых потоков отождествляет
их с остатком, т.е. фиксируется их моментное состояние.
21
Лекция 1
Согласно мнению сторонников другой позиции, финансовые
потоки представляют собой движение всех денежных средств
как совокупность распределенных во времени поступлений
и выплат фондов денежных средств и приравниваемых к ним
денежных эквивалентов. Они воспринимаются как категория
воспроизводственная, принимающая участие во всех стадиях
воспроизводства.
Однако ранее уже отмечалось, что финансовые потоки не
являются замкнутыми и обслуживают различные этапы распределения совокупного общественного продукта, участвуя как
в первичном его распределении, так и в перераспределении.
Денежные потоки становятся финансовыми в момент распределения первичных доходов, а заканчиваются финансовые потоки
в момент инвестирования собственником денежных средств или
их личного потребления.
В финансовых потоках как экономической категории отражаются отношения, связанные с целенаправленным функционированием финансовых ресурсов, в сфере:
формирования и использования государственных (бюджет- ‒
ных и внебюджетных) ресурсов;
в финансовой сфере; ‒
в хозяйственном цикле предприятий и других производствен- ‒
ных структур (включая инвестиционную составляющую);
в социальной сфере (доходы населения и их использование ‒
на потребительском рынке товаров и услуг);
а также во внешнеэкономической деятельности. ‒
Таким образом, в финансовых потоках как экономической категории проявляются отношения, связанные с целенаправленным
функционированием финансовых ресурсов. Дефиниция «финансовый поток» отражает движение финансовых ресурсов. Понятие
«финансовый поток» является агрегированным, включающим
в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих
хозяйственную деятельность.
Финансовый поток — это отражение потока материального,
но они различны по своему характеру.
Финансовый поток всегда направлен против движения потока
материального. Материальный поток состоит из множества разнохарактерных элементов, а финансовый из одинаковых — ценовых
единиц и не зависит от формы их представления.
Материальный поток зависит от очень многих независимых
объективных обстоятельств, вследствие чего он в целом нерегуля-
22
Государственная финансовая политика
рен, дискретен и как следствие неуправляем. Этот поток уравновешивается рынком через механизм спроса и предложения.
В отличие от материального потока финансовый поток в целом
регулярен, непрерывен, вследствие чего он достаточно стабилен
и управляем. Хотя «финансовый поток» является агрегированным
понятием, включающим в свой состав многочисленные виды этих
потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность (а следовательно, и интересы различных собственников), но в них отражаются
отношения, связанные с целенаправленным функционированием
финансовых ресурсов (целевыми установками собственников).
Этими потоками можно и нужно управлять.
Более того, отражая целевые закономерности развития экономики рыночного типа, финансовые потоки объективно нуждаются
в разнообразных формах государственного регулирования.
Мы уже говорили о том, что движение финансовых ресурсов
предприятий, населения и государства, не является замкнутым
циклом и охватывает процессы первичного распределения и перераспределения доходов. Именно эти процессы, и в первую очередь
в предпринимательском секторе экономики, представляют интерес с точки зрения государственного регулирования.
Существует единая методология описания и определения
финансовых потоков, зафиксированная в качестве показателей
системы национальных счетов (СНС)
1
. Система национальных
счетов дает описание финансовых потоков, характеризующих деятельность всех экономических агентов — резидентов от момента
производства до момента конечного потребления или создания
разных видов накопления.
Финансовый поток может быть рассмотрен через описание
таких параметров, как объем, стоимость, время и направление.
Поступление финансовых ресурсов представляет собой входящий поток, а их расходование — выходящий финансовый поток.
Объем потока определяется эквивалентом денежных средств, ука-
1
Развитие в нашей стране рыночных отношений потребовало перестройки
отечественной статистики, внедрение в нее показателей и их систем, приспособленных для характеристики функционирования рыночной экономики.
Это касается и макроэкономических показателей, в общем виде характеризующих важнейшие результаты и пропорции экономического развития.
Кроме того, в связи со вступлением России в Международный Валютный
фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции развития (МБPP) стало
необходимым применять в отечественной статистике систему национальных
счетов, используемую в большинстве стран мира.
23
Лекция 1
занных в его документарном, электронном или каком-либо другом
информационном сопровождении.
Стоимость финансового потока определяется затратами на
его организацию, а время характеризуется доступностью для воздействия.
1.3. Виды финансовых потоков и этапы их движения
в процессе формирования совокупного спроса
Взаимосвязь и взаимодействие различных финансовых потоков, на которые можно влиять через соответствующие инструменты государственного регулирования можно проиллюстрировать
посредством анализа компонентов совокупного спроса, представленных на схеме.
На схеме показано «циркуляционное» движение финансовых
потоков таких субъектов экономики, как производителей, потребителей (домохозяйств), государства и финансовых посредников,
в целом формирующих совокупный спрос в экономике.
24
Государственная финансовая политика
Стартовой точкой при этом выступает производство национального дохода, (исходного финансового ресурса), распределяемого затем на следующие виды финансовых потоков: N — налоги;
DI —располагаемый доход; С — потребление; S — сбережения;
I — инвестиции; G — правительственный спрос на товары и услуги
(государственное потребление); X — экспорт; U — импорт.
Рассмотрим более подробно этапы формирования финансовых потоков.
Этап 1. Формирование валового национального дохода. Источ-
ником первичных доходов служит валовой внутренний продукт
1
(ВВП)
. Он формируется на уровне производства, поэтому ключевая роль в формировании финансовых потоков принадлежит
производителям.
В структуре валового выпуска содержатся две неравнозначные
части: промежуточное потребление и добавленная стоимость. Чем
выше вторая составляющая, тем выше уровень экономического
развития.
Валовой выпуск представляет собой суммарную стоимость
товаров и услуг, являющихся результатом производственной
деятельности единиц, — резидентов национальной экономики.
Промежуточное потребление состоит из товаров и услуг, которые
трансформируются или полностью потребляются в процессе производства. Подчеркиваем, что потребление основного капитала не
входит в состав промежуточного потребления.
Именно предприятия (хозяйствующие субъекты) в процессе
своей хозяйственной деятельности образуют вновь созданную
стоимость, которая и является источником формирования национального дохода, образующего исходную массу совокупного
спроса, внутри «кольцевой трубы» распределения
2.
По существу,
1
Валовой внутренний продукт — это один из важнейших показателей
системы национальных счетов, который характеризует конечный результат производственной деятельности экономических единиц — резидентов
и измеряет стоимость товаров и услуг, произведенных этими единицами для
конечного использования.
2
Валовой национальный доход (ВНД) — это все первичные доходы, полученные резидентами данной страны от участия в процессе производства ВВП.
Разность между выпуском товаров и услуг и промежуточным (внутренним)
потреблением представляет собой валовую добавленную стоимость (ВДС).
Таким образом, в показателе валовой добавленной стоимости не учитывается
стоимость потребленных в процессе производства предметов труда и услуг,
не учитывается стоимость потребленного в процессе производства основного
капитала.
25
Лекция 1
это и есть начальный финансовый ресурс экономики, первичный
доход, формирующий исходную массу совокупного спроса, он
в свою очередь распределяется на оплату труда наемных работников, налоги на производство и валовую прибыль экономики.
В условиях затратоемкой экономики России оптимальное сокращение потребления материальных ресурсов — это очень серьезный
дополнительный ресурс развития экономики, поскольку часть
прироста ВВП «съедается» опережающим ростом стоимости материальных затрат. В связи с этим необходимо вести речь о проблеме
оптимизации структуры материальных затрат. И здесь может быть
задействована регулирующая функция государства.
Этап 2. Перераспределение первичных доходов. Перераспределение первичных доходов происходит через налоговый механизм (N),
в результате чего образуются централизованные фонды государства
и органов местного самоуправления. Так формируется поток финансовых ресурсов государства, которые поступают в бюджетную
систему главным образом в виде налогов (N) от производителей
и граждан (потребителей) как обязательные отчисления от их
собственных финансовых ресурсов.
Этап 3. Формирование национального располагаемого дохода.
Располагаемый доход (D1) хозяйствующих субъектов и населения, определяется как остающаяся после уплаты налогов в их
распоряжении часть национального дохода. Национальный располагаемый доход характеризует сумму финансовых ресурсов,
которую производители и потребители могут использовать либо
для конечных потребительских (в том числе и производственных)
расходов, либо для сбережения.
В конечном итоге национальный располагаемый доход (конечные доходы) распределяется на такие потоки, как: потребление
(С); сбережения (S); инвестиции (I); государственное потребление
(G), а также экспорт (X) и импорт (U).
Этап 4. Расходы на конечное потребление товаров и услуг (С).
Расходы на конечное потребление товаров и услуг — это расходы
домашних хозяйств на потребительские товары и услуги, а также
расходы учреждений государственного управления (бюджетных
организаций) и некоммерческих организаций, обслуживающих
домашние хозяйства на товары и услуги для индивидуального
и коллективного текущего потребления.
Потребитель предъявляет производителю (через продавцов)
основную часть совокупного спроса, направляя из полученной
массы доходов (DI) наибольшую их часть на текущее потребление
26
Государственная финансовая политика
(С). Фактическое конечное потребление характеризует уровень
благосостояния населения страны.
Но потребитель — одновременно и первоисточник последующих возможных инвестиционных потоков. Именно здесь, как
видно из схемы, дается старт сбережениям.
Этап 5. Движения финансовых потоков — это формирование
сбережений. Сбережение (S) представляет собой часть распола-
гаемого дохода, не израсходованную на конечное потребление
товаров и услуг. Эта часть располагаемого дохода продолжает движение с участием финансовых посредников — кредитной системы
и фондового рынка.
Сбережение — важнейшая часть располагаемого дохода, которая может быть использована на дальнейшее развитие экономики
страны. С одной стороны, повышение уровня жизни населения
требует повышения доли конечного потребления, но, с другой стороны, необходимость наращивания объема основных и оборотных
фондов требует повышения доли валового сбережения.
При рассмотрении этапов движения финансовых потоков
очень важно акцентировать внимание на том факте, что сбережение служит основным источником накопления.
Этап 6. Движения финансовых потоков — это формирование
валового накопления. Валовое накопление — это та часть приоб-
ретенных в текущем периоде товаров и услуг, которая не потребляется полностью в этом периоде. По существу, это отложенное
(или продолженное) во времени потребление. Так осуществляется
потребление в производственном цикле, когда приобретенное
оборудование или запасы сырья потребляются не единовременно,
а постепенно, либо когда часть сбережений направляется на приобретение каких-либо ценностей или активов, предназначенных для
будущего потребления. Различают виды валового накопления:
накопление основного капитала; ‒
изменение запасов материальных оборотных средств; ‒
чистое приобретение ценностей (ювелирных изделий, анти- ‒
квариата и т.п.).
Валовое накопление основного капитала определяется как
приобретение активов за вычетом выбытия новых и существующих
основных фондов.
Валовое накопление основного капитала представляет собой
вложение в объекты основного капитала для создания нового
дохода в будущем путем использования их в производстве. По
существу, это и есть прямые инвестиции в развитие производства
(I — инвестиции).
27
Лекция 1
Однако часть сбережений, неизрасходованная в текущем
периоде на накопление, аккумулируется на финансовом рынке.
И здесь финансовые посредники играют значительную роль,
обеспечивая аккумуляцию денежных средств мелких вкладчиков
и превращая сбережения в инвестиционные ресурсы.
Этап 7. Движения финансовых потоков — это государственное потребление (правительственный спрос G). Государственное
потребление (правительственный спрос G) — это достаточно
мощный и относительно самостоятельный финансовый поток.
Он не только формируется, распределяется и используется через
специальную систему централизованных фондов (бюджетную
систему государства), но это еще и огромной силы стабилизатор
в системе совокупного спроса. Механизм финансирования государственных расходов, через который осуществляется расходование государственных финансовых ресурсов, по существу, является
компенсатором несовершенств рыночного саморегулирования
в руках правительства и позволяет обеспечивать более равномерное распределение ресурсов между различными слоями населения
и даже между поколениями людей.
На заключительном этапе (8) движения финансовых потоков
формируется совокупный спрос, который представляет собой сумму потребительского спроса (C); инвестиций (I); государственного
потребления (правительственный спрос G) и положительного сальдо внешнеторгового баланса (X — U), т.е. C + I + G + (X — U).
Схема циркуляционного движения финансовых потоков дает,
разумеется, не вполне исчерпывающую модель движения всех финансовых ресурсов общества. За ее пределами, например, остаются
механизмы накоплений в рамках предприятий и их трансформации в эффективные инвестиции, или механизмы формирования
и использования ссудного капитала как специфического товара
финансового рынка. Государство на финансовом рынке — основной заемщик денежных средств. Но государство использует механизм фондового рынка не только для привлечения займов, но и для
регулирования финансовых отношений.
Коммерческие фирмы на финансовом рынке также являются
крупными заемщиками капитала, который им требуется как для
решения краткосрочных задач, так и для реализации долгосрочных
инвестиционных проектов. Поэтому предприятия привлекают
финансовые средства как на рынке капиталов, так и на денежном
рынке.
28
Государственная финансовая политика
В отличие от государства, которое выпускает только долговые ценные бумаги, предприятие может привлекать средства
путем эмиссии и долговых обязательств (облигаций) и долевых
ценных бумаг (акций). Выбор конкретного способа привлечения
ресурсов зависит от финансового состояния компании, стоимости
привлечения капитала, насыщенности рынка акциями и других
факторов.
Домохозяйства — основные поставщики средств на финансовый рынок, так как именно в этом секторе образуются сбережения
частных лиц. В зависимости от периода обращения различают два
вида сбережений: потребительские (текущие) сбережения, которые
имеют короткий срок обращения и преследуют определенную
потребительскую цель, и инвестиционные сбережения, которые
аккумулируются на длительный период времени и преследуют цель
извлечения инвестиционного дохода в будущем.
Частные лица могут выходить на финансовый рынок самостоятельно или через финансовых посредников.
Финансовые посредники играют значительную роль на финансовом рынке, обеспечивая аккумуляцию денежных средств
вкладчиков и превращая сбережения в инвестиционные ресурсы,
которые размещаются на финансовом рынке. Обладая квалифицированными аналитическими службами, они способны принять
обоснованные инвестиционные решения и уменьшить риски
инвестирования.
Но даже в своем упрощенном виде рассмотренная выше схема
движения финансовых потоков указывает на многие ключевые
точки возможных противоречий интересов экономических рыночных субъектов, а также обозначает принципиальные факторы
и механизмы регулирования рыночной экономики.
В частности, при формировании приоритетов государственной экономической политики, ориентированной на рост экономики, важно оценить распределение дохода (DI) на потребление
и сбережения с точки зрения обеспечения макропропорций
и всей экономической динамики в стране. Например, опыт стран,
поддерживающих значительные темпы экономического роста,
свидетельствует о том, что одна из первопричин динамичности
экономики — высокая норма сбережений, примерно на уровне
20–25 % располагаемого дохода.
Однако это необходимое, но еще недостаточное условие для
инвестиционного развития. Например, в России норма сбережений достаточно высока, но крайне искаженной стала структура
29
Лекция 1
сбережений, что связано с произошедшей огромной дифференциацией населения по доходам на этапе перехода к рыночным отношениям. Так, доля доходов, приходящихся на массового потребителя,
уменьшилась с 49 % в 1990 г. до 23 % в 1997 г. В результате перераспределения доходов на фоне экономического спада возник дисбаланс между высоким уровнем сбережений экономической элиты
и низким инвестиционным спросом российской экономики.
Анализируя схему, мы можем оценить и те главные противоречия, которые возникают, если сбережения (S), попадающие
в финансовую систему, не трансформируются в инвестиции (I),
а превращаются в фактор изолированной работы финансовой
системы на саму себя.
Одна из точек острейших противоречий в экономической системе России расположена на стыке, соединяющем финансовые
институты и инвестиции. Инвестиции, как демонстрирует схема
совокупного спроса, один из важнейших компонентов общего
спроса в макросистеме. В течение долгого времени наблюдался
ничем не оправданный отрыв финансового сектора от реальной
экономики.
Эти и другие противоречия можно проанализировать в количественном изменении с помощью показателей системы национальных счетов.
1.4. Основные характеристики движения
финансовых потоков в российской экономике
Количественные характеристики отдельных видов финансовых потоков, а также их структура и динамика описываются в виде
основных показателей Системы национальных счетов.
Система национальных счетов дает описание финансовых
потоков, характеризующих деятельность всех экономических агентов — резидентов от момента производства до момента конечного
потребления или создания разных видов накопления.
Система национальных счетов (СНС) — система взаимоувязанных показателей, применяемая для описания и анализа
макроэкономических процессов более чем в 150 странах мира
с рыночной экономикой. СНС возникла около 50 лет тому назад в наиболее развитых в экономическом отношении странах
в связи с потребностью в информации, необходимой для анализа
состояния экономики, формирования экономической политики
и принятия мер по регулированию рыночной экономики.
30
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]