Корпоративное право. Курс лекций

Лекция 7. Проблемы раскрытия информации об обществе

сроков, установленных этими нормативными правовыми актами, на одной странице в сети Интернет.

Например, АО обязано опубликовать текст годового отчета на странице в сети Интернет в срок не позднее 2-х дней с даты составления протокола (даты истечения срока, установленного законодательством РФ для составления протокола) общего собрания акционеров, на котором принято решение об утверждении годового отчета общества. Текст годового отчета АО должен быть доступен на странице в сети Интернет в течение не менее 3-х лет с даты его опубликования в сети Интернет.

Раскрытие информации в форме сообщения о существенном факте должно осуществляться путем опубликования сообщения о существенном факте в следующие сроки с момента наступления существенного факта:

•в ленте новостей — не позднее 1 дня;

•на странице в сети Интернет — не позднее 2 дней.

Текст сообщения о существенном факте должен быть доступен на странице в сети Интернет в течение не менее 6 месяцев с даты его опубликования в сети Интернет.

В-третьих, АО обязано в определенных законодательством случаях опубликовать информацию в периодическом печатном издании. Такое опубликование должно осуществляться в периодическом печатном издании, распространяемом на территории Российской Федерации.

В-четвертых, способом раскрытия информации является пред-

ставление (направление) документов, содержащих подлежащую раскрытию информацию, в регистрирующий орган. Документы с раскрываемой в соответствии с Положением информацией представляются в регистрирующий орган (ФСФР России) на бумажном носителе. Одновременно с представлением документа на бумажном носителе в регистрирующий орган представляется магнитный носитель, содержащий текст документа в формате, соответствующем требованиям ФСФР России.

Текст документа может быть представлен в регистрирующий орган в форме электронного документа, подписанного электронной цифровой подписью в соответствии с условиями договора об использовании электронной цифровой подписи, заключенного с уполномоченной организацией, и требованиями нормативных правовых

175

Проблемы корпоративного права

актов ФСФР России. В этом случае представление документа на бумажном носителе и текста документа на магнитном носителе не требуется.

Согласно ст. 19.7.3 КоАП РФ, введенной в феврале 2009 г. и вступившей в силу с 13 апреля 2009 г., непредставление информации в федеральный орган исполнительной власти в области финансовых рынков, в том числе нарушение порядка или сроков представления информации (отчетов, уведомлений и иной информации), либо представление информации не в полном объеме и (или) недостоверной информации, влечет наложение административного штрафа на граждан в размере от 2-х тыс. до 4-х тыс. руб.; на должностных лиц — от 20 тыс. до 30 тыс. руб. или дисквалификацию на срок до одного года; на юридических лиц — от 500 тыс. до 700 тыс. руб.

В-пятых, способом раскрытия информации является предостав-

ление копий документов, содержащих подлежащую раскрытию информацию, владельцам ценных бумаг АО и иным заинтересованным лицам по их требованию. АО обязано обеспечить доступ любому заинтересованному лицу к информации, содержащейся в каждом из сообщений, в том числе в каждом из сообщений о существенных фактах, публикуемых в соответствии с рассматриваемым Положением, а также в иных документах, обязательное раскрытие которых предусмотрено этим Положением.

Порядок и сроки хранения документов АО установлены Постановлением ФКЦБ России от 16 июля 2003 г. № 03-33/пс «Об утверждении Положения о порядке и сроках хранения документов акционерных обществ»1.

За нарушение требований законодательства о хранении документов установлена административная ответственность, предусмотренная ст. 13.25 КоАП РФ.

Нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг, влекут административную ответственность (ст. 15.19 КоАП РФ) и уголовную ответственность (ст. 185.1 УК РФ «Злостное уклонение от предоставления инвестору или контролирующему органу инфор-

1РГ. 2003. 26 авг.

176

Лекция 7. Проблемы раскрытия информации об обществе

мации, определенной законодательством Российской Федерации о ценных бумагах»).

Всоответствии с Федеральным законом от 9 февраля 2009 г.

№9-ФЗ «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных нарушениях в части усиления административной ответственности за нарушение законодательства Российской Федерации об акционерных обществах, об обществах с ограниченной ответственностью, о рынке ценных бумаг и об инвестиционных фондах и Федеральный закон „О рынке ценных бумаг“ в части уточнения определения и конкретизации признаков манипулирования ценами на рынке ценных бумаг»1 ст. 15.19 КоАП РФ изложена в новой редакции. Данная статья предусматривает административную ответственность за следующие составы правонарушений.

Во-первых, за непредставление или нарушение эмитентом порядка и сроков представления информации (уведомлений), предусмотренной (предусмотренных) законами и принятыми в соответствии с ними иными нормативными правовыми актами, а равно за представление информации не в полном объеме и (или) недостоверной информации (за исключением информации, предоставляемой в федеральный орган исполнительной власти в области финансовых рынков) — установлена ответственность в виде штрафа на должностных лиц в размере от 20 тыс. до 30 тыс. руб. или дисквалификация на срок до одного года; для юридических лиц — штраф от 500 тыс. до 700 тыс. руб.

Во-вторых, за нераскрытие или нарушение порядка и сроков рас-

крытия информации, а равно раскрытие информации не в полном объеме, и (или) недостоверной информации, и (или) вводящей в заблуждение информации — установлен штраф на должностных лиц в размере от 30 тыс. до 50 тыс. руб. или дисквалификация на срок от одного года до двух лет; на юридических лиц — штраф от 700 тыс. до 1 млн руб.

В-третьих, установлена ответственность владельцев ценных бу-

маг, а также аффилированных лиц АО и лиц, которые в соответствии с законом признаются заинтересованными в совершении АО сделки, за непредставление (нераскрытие) или нарушение порядка и сроков пред-

ставления (раскрытия) информации, предусмотренной законами и

1СЗ РФ. 2009. № 7. Ст. 777.

177

Проблемы корпоративного права

принятыми в соответствии с ними иными нормативными правовыми актами (кроме случаев, предусмотренных ст. 19.7.3 КоАП РФ). Ответственность установлена в виде штрафа на граждан в размере от 1 тыс. до 2 тыс. руб.; на должностных лиц — от 10 тыс. до 20 тыс. руб.; на юридических лиц — от 300 тыс. до 500 тыс. руб.

Кроме обязательных способов раскрытия информации, общество само может определить и другие способы, например: рассылка информации инвесторам; проведение пресс-конференций; опубликование информации на корпоративном Интернет-сайте компании; распространение брошюр о компании; проведение встреч с инвесторами1.

Информационная политика общества

Информационная политика общества должна обеспечить возможность свободного и необременительного доступа к информации как акционерам общества, так и его потенциальным инвесторам.

Публичное раскрытие АО соответствующей информации связано с рядом проблем.

Первая проблема — это повышенная уязвимость АО со стороны корпоративных шантажистов. «Благодаря весьма активной политике ФКЦБ России в области обеспечения „прозрачности“ эмитентов многие из них одновременно с ней приобрели еще и повышенную уязвимость от корпоративных шантажистов, не приобретя одновременно той хваленой инвестиционной привлекательности, о которой так пеклась ФКЦБ России»2.

Учитывая возможные конфликты между АО и акционерами, связанные с вопросами публичного раскрытия информации об обществе, общество, вырабатывая принципы своей информационной политике, должно применять метод контроля и обоснованной законной минимизации в публичном раскрытии информации.

1См.: Ненашева Ю. Положение об информационной политике открытого акционерного общества // Акционерный вестник. 2007. № 5. С. 18.

2Гололобов Д.В. Указ. соч. С. 69.

178

Лекция 7. Проблемы раскрытия информации об обществе

Общество должно публично раскрывать ту информацию, которую обязано раскрывать в соответствии с требованиями законодательства.

Информация, которую общество обязано раскрыть, должна быть раскрыта в соответствующей форме, способом и в порядке, которые предусмотрены законодательством, и отвечать соответствующему содержанию. Так, Положением о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания акционеров, утвержденным Постановлением ФКЦБ России от 31 мая 2002 г. № 17/пс, определены требования к содержанию годового отчета общества.

Кроме того, этим Положением установлено, что годовой отчет общества подписывается лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа общества, а также главным бухгалтером общества.

Годовой отчет общества должен содержать отметку о его предварительном утверждении советом директоров общества, а в случае отсутствия в обществе совета директоров — отметку о его предварительном утверждении лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа общества.

Другая проблема, связанная с публичным раскрытием информации, — это проблема «глубины», объема раскрытия информации, иными словами, полноты раскрытия информации. Понятно, что объем информации, подлежащей раскрытию, должен соответствовать требованиям законодательства. Но, как верно отмечает Д.В. Гололобов, про положение практически любого крупного АО в отрасли можно написать и три строчки, и тридцать страниц1. И в том, и в другом случае раскрываемая информация будет разной по глубине раскрытия.

Включенная в УК РФ в 2002 г. ст. 185.1 предусматривает ответственность за предоставление заведомо неполной или ложной информации, если эти деяния причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству. Следовательно, если появилось понятие «неполная информация», то должны быть критерии и понятия

1Гололобов Д.В. Указ. соч. С. 75.

179

Проблемы корпоративного права

«полная информация». Пока же вопросы полноты раскрытия информации может определить только суд.

За раскрытие информации о деятельности общества отвечают исполнительные органы. Кодекс корпоративного поведения рекомендует разработать в обществе внутренний документ, определяющий правила и подходы к раскрытию информации, — Положение об информационной политике. Данный документ должен утверждаться советом директоров общества.

Доступ акционеров к информации обеспечивает корпоративный секретарь общества.

При всем том, что деятельность общества должна быть прозрачной и открытой, информация, составляющая коммерческую или служебную тайну, должна быть защищена.

Всоответствии с Федеральным законом от 29 июля 2004 г.

№98-ФЗ «О коммерческой тайне»1 информация, составляющая коммерческую тайну (секрет производства), — сведения любого характера (производственные, технические, экономические, организационные и др.), в том числе о результатах интеллектуальной деятельности в научно-технической сфере, а также сведения о способах осуществления профессиональной деятельности, которые имеют действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу неизвестности их третьим лицам, к которым у третьих лиц нет свободного доступа на законном основании и в отношении которых обладателем таких сведений введен режим коммерческой тайны.

Меры по охране конфиденциальности информации, принимаемые ее обладателем, должны включать в себя:

1)определение перечня информации, составляющей коммерческую тайну;

2)ограничение доступа к информации, составляющей коммерческую тайну, путем установления порядка обращения с этой информацией и контроля за соблюдением такого порядка;

3)учет лиц, получивших доступ к информации, составляющей коммерческую тайну, и (или) лиц, которым такая информация была предоставлена или передана;

1СЗ РФ. 2004. № 32. Ст. 3283 (с послед. изм.).

180

Лекция 7. Проблемы раскрытия информации об обществе

4)регулирование отношений по использованию информации, составляющей коммерческую тайну, работниками на основании трудовых договоров и контрагентами на основании гражданско-правовых договоров;

5)нанесение на материальные носители (документы), содержащие информацию, составляющую коммерческую тайну, грифа «Коммерческая тайна» с указанием обладателя этой информации (для юридических лиц — полное наименование и место нахождения, для индивидуальных предпринимателей — фамилия, имя, отчество гражданина, являющегося индивидуальным предпринимателем, и место жительства).

Закон о рынке ценных бумаг определяет понятие служебной информации. Под ней понимается любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих в силу своего служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного с эмитентом, такой информацией, в преимущественное положение по сравнению

сдругими субъектами рынка ценных бумаг.

Клицам, располагающим служебной информацией, относятся члены органов управления эмитента, аудиторы эмитента, служащие государственных органов, имеющие в силу контрольных и надзорных полномочий доступ к такой информации

Таким образом, необходимо соблюдение баланса между открытостью общества и стремлением не нанести ущерб его интересам. Поэтому составной частью Положения об информационной политике в обществе должен быть документ, в котором определялся бы перечень информации, составляющей коммерческую тайну и служебную тайну, и порядок доступа к ней.

В обществе должен осуществляться контроль за использованием инсайдерской информации. Инсайдерской информацией является существенная информация о деятельности общества, акциях и других ценных бумагах общества и сделках с ними, которая не является общедоступной и раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную стоимость акций и других ценных бумаг общества. Кодекс рекомендует совету директоров утвердить документ по использованию инсайдерской информации, который также может являться составной частью Положения об информационной политике общества.

181

Проблемы корпоративного права

Вопросы для обсуждения:

1.Каким требованиям должно отвечать Положение об информационной политике общества?

2.Какие меры Вы могли бы предложить для того, чтобы сделать АО наименее уязвимыми при раскрытии ими информации?

3.Что понимается под инсайдерской информацией?

182

ЛЕКЦИЯ 8

Права акционеров

Понятие и виды прав акционеров. Право акционеров на управление. Право акционеров на дивиденды. Право акционеров на информацию. Право акционеров на выкуп принадлежащих им акций. Право акционера на иск.

Понятие и виды прав акционеров

Исследуя права акционеров, И.Т. Тарасов отмечал следующее: «Акционером называется лицо, пользующееся акционерным правом на основании участия его в образовании акционерного капитала… Акция составляет существенный элемент в акционерном капитале, акционерное же право составляет существенный элемент в понятии об акционере, а потому число владеемых акций не должно было бы влиять на пользование акционерным правом, пока право это не входит ни в какое прямое соприкосновение с акционерным капиталом… Законные владельцы акций все должны считаться акционерами компании, и, хотя бы сумма акций, принадлежащих каждому из них, была бы весьма различна, все они должны были бы интенсивно в равной степени пользоваться акционерным правом»1.

1Тарасов И.Т. Указ. соч. С. 406–410.

183

Проблемы корпоративного права

Вопрос о правах акционеров приобретает в последние годы особое значение с точки зрения защиты прав акционеров и их законных интересов.

Одна из проблем — что понимается под правами акционеров? Права акционеров — это корпоративные права, обусловленные участием в корпорации и обладанием акционером определенным пакетом акций данной корпорации.

Как известно, вопрос о природе прав акционеров рассматривается в рамках трех концепций: вещно-правовой, обязательственноправовой и корпоративной1. Не рассматривая каждую из данных концепций, отметим, что внимания заслуживает признание за правами акционеров особой корпоративной природы и отнесение их к самостоятельной группе корпоративных прав. По мысли В.А. Гуреева, специфическими признаками, дающими основание на причисление прав акционеров к группе корпоративных прав являются: условность в реализации корпоративных прав и опосредованность корпоративных прав волей большинства, закрепляемой в решениях органов АО2.

Вопрос о классификации прав акционеров и определении перечня таких прав является также дискуссионным в юридической науке3.

Согласно Принципам корпоративного управления ОЭСР4, к основным правам акционеров относятся: право на регистрацию прав собственности на акции; право на свободное отчуждение или передачу акций; право на получение необходимой информации о финансово-хозяйственной деятельности компании; право на участие в голосовании на общих собраниях акционеров; право на участие в распределении прибыли компании.

В российском Кодексе корпоративного поведения предусмотрено, что практика корпоративного поведения должна обеспечивать

1См. об этом: Гуреев В.А. Указ. соч. С. 29–39; Долинская В.В. Акционерное право: основные положения и тенденции. С. 571–577.

2См.: Гуреев В.А. Указ. соч. С. 41–42.

3См.: Тарасов И.Т. Указ. соч. С. 411; Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. М., 2003. Т. 1. С. 436; Могилевский С.Д., Самойлов И.А. Указ. соч. С. 129 и след.; Корпоративное право: учебник / отв. ред. И.С. Шиткина. С. 388–389; Долинская В.В. Права акционеров // Закон. 2002. № 8. С. 4–7; Метелева Ю.А. Указ. соч.

4<www.oecd.org>.

184