Корпоративное право. Курс лекций

Лекция 8. Права акционеров

ва и интересы. Думается, что как раз неучастие и нарушает их право на получение информации: где же, как не на общем собрании, такой акционер может получить максимум информации о деятельности АО?

Правом голоса на общем собрании обладают акционеры — владельцы обыкновенных акций АО и акционеры — владельцы привилегированных акций в случаях, предусмотренных законом.

Акционеры — владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Акционеры — владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров следующих вопросов:

•о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров — владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди;

•о предоставлении акционерам — владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций.

Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров — владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и три четверти голосов всех акционеров — владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

Акционеры — владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров — владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о

195

Проблемы корпоративного права

неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров — владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры — владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров — владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Право акционеров на дивиденды

Понятие дивиденда. Определяя право акционеров на дивиденд, И.Т. Тарасов отмечал следующее: «Каждый акционер имеет право на участие в чистой прибыли только в той мере, в какой прибыль эта, во-первых, не фиктивная, во-вторых, уставосообразная, в-третьих, пропорциональная вложенному капиталу и, в-четвертых, утвержденная компетентными органами… Во всяком случае только ту часть прибыли можно считать за дивиденд, которая остается за всеми вычетами, сделанными на основании устава»1.

Дивидендом называется часть чистой прибыли АО, подлежащая распределению между акционерами, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию2.

Объявление и выплата дивидендов по обыкновенным акциям зависят от наличия чистой прибыли общества. Поэтому обыкновенные акции не имеют ежегодного гарантированного дохода. В отличие от привилегированных акций размер дивидендов по обыкновенным ак-

1Тарасов И.Т. Указ. соч. С. 419.

2См.: Корпоративное право: учебник / под ред. И.С. Шиткиной. С. 398–399.

196

Лекция 8. Права акционеров

циям зависит от решения общего собрания акционеров или совета директоров общества; размер дивиденда (или порядок его определения) по привилегированным акциям обычно определяются в уставе общества. Вместе с тем общее собрание вправе принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий, а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям.

Обязано ли АО объявлять дивиденды? Существующая проблема заключается в том, что АО даже при наличии чистой прибыли не обязаны объявлять дивиденды. В отличие от выплаты уже объявленных дивидендов само объявление дивидендов является правом АО1. В настоящее время практикуется невыплата дивидендов, либо начисление смехотворно низкого дивиденда, который может исчисляться даже не в рублях, а в копейках.

В связи с этим в литературе высказываются мнения о так называемой «эрозии дивиденда»2, о том, что акция представляет интерес лишь для тех, кто имеет контроль в управлении, либо играет на биржевом курсе акций3. Иная позиция высказана В.А. Гуреевым, полагающим, что право на участие в распределении прибыли должно получить полноценное правовое регулирование в акционерном законодательстве, а у акционера должны появиться эффективные механизмы его правовой защиты. Для достижения указанных целей необходимо закрепить в Законе об АО право акционера на получение дивидендов безотносительно к факту принятия решения об их выплате (объявлении), а в качестве условия его осуществления — наличие прибыли у АО, сохранив все ограничения на выплату дивидендов, предусмотренные ст. 43 Закона об АО. При этом целесообразно законодательное установление обязанности общества выплачивать дивиденды по результатам финансового года. Выплата промежуточных дивидендов должна остаться правом общества4.

1См.: Гуреев В.А. Указ. соч. С. 94.

2Ломакин Д.В. Очерки теории акционерного права и практики применения акционерного законодательства. С. 192–193.

3См.: Белов В.А. Вытеснение миноритарных акционеров: произвол «мажоров» или новый институт российского акционерного права // Законодательство. 2005. № 2. С. 42.

4См.: Гуреев В.А. Указ. соч. С. 97.

197

Проблемы корпоративного права

Определение размера дивидендов. Согласно п. 3 ст. 42 акционерного закона решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров. Размер дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров общества.

На практике часто возникают ситуации, когда совет директоров необоснованно занижает размер дивидендов, в то время как по балансу чистая прибыль довольно высокая. В данном случае возникает ситуация, когда нарушается право акционера на дивиденд.

Втом случае, если прибыль высокая, а дивиденды необоснованно не выплачиваются, прибыль не направляется на развитие общества или используется неразумно. Речь идет в такой ситуации о недобросовестности управления общества. Одним из типичных случаев нарушения советом директоров принципа разумности и добросовестности является не только злоупотребление правом при распоряжении имуществом общества, но и при распоряжении прибылью общества1.

Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания. Однако конкретный срок выплаты объявленных дивидендов не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.

Впервую очередь принимается решение о выплате дивиденда по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен уставом АО. Затем принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен (в том числе накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям).

АО обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды в срок, определенный уставом АО или решением общего собрания о выплате дивидендов. В случае задержки их выплаты акционер вправе обратиться в суд с иском о взыскании с общества причитающихся сумм. Кроме того, акционер имеет право требовать уплаты процентов с причитающихся ему сумм по правилам ст. 395 ГК РФ.

1 См.: Алиева К. Ответственность членов совета директоров (наблюдательного совета) акционерного общества // Акционерный вестник. 2007. № 6. С. 10.

198

Лекция 8. Права акционеров

Вместе с тем принятие решение о начислении дивидендов или невыплате или неполной выплате дивидендов — право самого АО. Если дивиденды не объявлены (не принято решение об их выплате), у акционеров нет оснований требовать взыскания их с общества.

Более того, ст. 43 Закона об АО определен исключительный перечень случаев, когда общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям. В этих случаях требования акционеров о выплате дивидендов не могут признаваться обоснованными.

Решения о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимаются общим собранием акционеров.

Общество вправе принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года.

Список лиц, имеющих право получения дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате соответствующих дивидендов.

В случаях, перечисленных п. 4 ст. 43 Закона об АО, общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акциям.

Дивидендная политика — политика АО в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от целей общества и определяет доли прибыли, которые:

•выплачиваются акционерам в виде дивидендов;

•остаются в виде нераспределенной прибыли;

•реинвестируются.

Дивидендная политики общества должна быть такой, при которой механизм определения размера дивидендов и их выплаты был прозрачным и понятным акционерам; исключалась возможность введения акционеров в заблуждение относительно финансового положения общества; порядок выплаты дивидендов был максимально простым; исполнительные органы общества отвечали за неполную или несвоевременную выплату дивидендов.

Обществам рекомендовано иметь разработанное советом директоров Положение о дивидендной политике (Положение о дивидендах).

199

Проблемы корпоративного права

При определении содержания Положения о дивидендной политике общества следует исходить из необходимости обеспечения прозрачности механизма определения размера дивидендов и их выплаты. Поэтому в Положении рекомендуется формулировать как общие задачи общества по повышению благосостояния акционеров и обеспечению роста капитализации общества, так и конкретные, основанные на законах и подзаконных актах правила, регламентирующие порядок расчета чистой прибыли и определения части прибыли, направляемой на выплату дивидендов, условия их выплаты, порядок расчета размера дивидендов по акциям, размер дивидендов по которым уставом общества не определен, минимальный размер дивидендов по акциям разных категорий (типов), порядок выплаты дивидендов, в том числе сроки, место и форма их выплаты.

В Положении о дивидендной политике рекомендуется также установить порядок определения минимальной доли чистой прибыли общества, направляемой на выплату дивидендов, и условия, при которых не выплачиваются или не полностью выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, размер дивидендов по которым определен в уставе общества.

Обществам рекомендуется предусмотреть санкции, применяемые к генеральному директору (управляющей организации, управляющему) и членам правления в случае неполной или несвоевременной выплаты объявленных дивидендов.

Неисполнение или ненадлежащее исполнение обществом обязанности по выплате объявленных дивидендов является нарушением законодательства и существенно подрывает доверие к обществу. В этой связи обществу надлежит установить такой порядок выплаты дивидендов, при котором в случае его нарушения совет директоров общества совместно с ревизионной комиссией имел бы право уменьшить размер вознаграждения генеральному директору (управляющей организации, управляющему) и членам правления или освободить их от исполняемых обязанностей. Такое право совета директоров должно быть закреплено в уставе или в иных внутренних документах общества либо в договоре общества с генеральным директором (управляющей организацией, управляющим) и членами правления общества1.

1См.: Кодекс корпоративного поведения.

200

Лекция 8. Права акционеров

Право акционеров на информацию

Реализация акционером своих прав, связанных с принятием решений о деятельности общества, невозможна в отсутствие необходимой и достаточной информации для принятия таких решений. В одном из Определений КС РФ отметил, что «нормативное положение Федерального закона „Об акционерных обществах“ об обязанности акционерного общества обеспечить акционерам доступ к своим документам направлено, среди прочего, на обеспечение информационной открытости хозяйственной деятельности акционерного общества и возможности реализации акционерами своих прав…»1.

Право акционеров на получение полной и достоверной информации о деятельности общества реализуется следующими способами.

Во-первых, в случае публичного раскрытия информации, которую общество обязано раскрывать в соответствии с требованиями законодательства.

В-вторых, в случае, когда общество предоставляет информацию акционерам, независимо от их желания, например, общество обязано в порядке ст. 52 Закона об АО предоставить информацию (материалы) лицам, имеющим право на участие в общем собрании акционеров.

В-третьих, при предоставлении акционеру права получить соответствующую информацию по своему желанию. В соответствии со ст. 91 Закона об АО общество обязано обеспечить акционерам доступ к документам, предусмотренным п. 1 ст. 89 указанного закона. К документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют право доступа акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25% голосующих акций общества.

Право акционера на информацию означает, что акционер имеет право знать о том, какие документы из определенных законом имеются у общества, и право получать к ним доступ.

В связи с этим возникает один вопрос — является ли перечень до-

кументов, правом на доступ к которым обладает акционер, закрытым

1Определение КС РФ от 18 июня 2004 г. № 263-О «Об отказе в принятии к рассмотрению жалобы гражданина Симакова Сергея Ивановича на нарушение его конституционных прав абзацем первым пункта 1 статьи 91 Федерального закона „Об акционерных обществах“» // ИСП «Кодекс».

201

Проблемы корпоративного права

или открытым? Дело в том, что ст. 89 Закона об АО предусматривает, что общество обязано хранить, помимо прямо предусмотренных данной статьей документов, и «иные документы, предусмотренные настоящим Федеральным законом, уставом общества, внутренними документами общества, решениями общего собрания акционеров, совета директоров (наблюдательного совета) общества, органов управления общества, а также документы, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации». Положение о порядке и сроках хранения документов акционерных обществ утверждено Постановлением ФКЦБ России от 16 июля 2003 г. № 03-33/пс.

Поскольку ст. 91 Закона об АО отсылает к документам, предусмотренным ст. 89, т.е. и к «иным документам», то перечень документов, право доступа к которым имеют акционеры, является открытым.

За неисполнение АО обязанности по хранению документов, которые предусмотрены законодательством об АО, а также за нарушение установленных порядка и сроков хранения таких документов установлена административная ответственность (ст. 13.25 КоАП РФ).

Существует две формы предоставления информации акционерам:

1)обеспечение доступа к документам общества, включая изучение предоставленных ему по его заявлению документов;

2)предоставление копий указанных документов.

Предусмотренные в ст. 89 Закона об АО документы должны быть

предоставлены обществом в течение 7 дней со дня предъявления соответствующего требования для ознакомления в помещении исполнительного органа общества (п. 1 ст. 91 Закона об АО). При этом плата, взимаемая обществом за предоставление данных копий, не может превышать затраты на их изготовление.

На практике возникают определенные проблемы, связанные со

взимаемой платой за изготовление копий документов. АО нередко пытается включить в плату различные затраты, не относящиеся напрямую к изготовлению. Чаще всего к таким затратам относят заработную плату тех сотрудников, которым поручают изготовить копии, что является, безусловно неправомерным.

Так, в деле № А43-6695/2007-25-208, рассмотренном ФАС ВолгоВятского округа, ответчик включил в состав затрат на изготовление копий стоимость девяти часов рабочего времени и стоимость проезда заместителя главного бухгалтера, что повлекло за собой необоснованное пользование АО денежными средствами в сум-

202

Лекция 8. Права акционеров

ме 1 141 руб. Суд взыскал с АО неосновательное обогащение и проценты за пользование денежными средствами истца1.

Другой вопрос — где и как могут быть предоставлены копии документов? Если в отношении обеспечения непосредственно доступа к документам Законом об АО предусмотрено специальное правило, касающееся места ознакомления — помещения исполнительного органа общества, то в случае предоставления копий такое правило отсутствует. Поэтому копии документов могут высылаться и по почте.

Обеспечение доступа к информации, которую общество обязано хранить и предоставлять акционерам в соответствии с законодательством, обычно возлагается на корпоративного секретаря общества.

АО могут иметь внутренние документы, касающиеся порядка обеспечения доступа акционеров к документам, которые АО обязано хранить. Например, в ОАО «Газпром» Постановлением правления принят Порядок ознакомления акционеров с информацией об ОАО «Газпром».

Право акционеров на выкуп принадлежащих им акций

Основания возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций. Акционеры — владельцы голосующих акций имеют право требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций. Это право возникает у акционеров в следующих случаях:

•при принятии общим собранием акционеров решения о реорганизации общества;

•совершения крупной сделки, которая может заключаться лишь с одобрения общего собрания акционеров, т.е. на сумму свыше 50% балансовой стоимости активов общества;

•внесения изменений или дополнений в устав АО или утверждении устава АО в новой редакции, ограничивающих права акционеров;

Это право возникает у акционеров в том случае, если они голосовали против принятия такого решения либо не принимали участия в голосовании по указанным вопросам.

1См.: Репкова В. Код доступа // Акционерный вестник. 2008. № 11. С. 23.

203

Проблемы корпоративного права

Перечень оснований, дающих акционеру право требовать выкупа обществом принадлежащих данному акционеру акций, является исчерпывающим.

Порядок осуществления права акционера требовать выкупа принадлежащих ему акций АО определен ст. 76 Закона об АО. Общество обязано информировать акционеров о наличии у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, о цене и порядке осуществления выкупа. Требование акционера о выкупе обществом принадлежащих ему акций в письменном виде направляется обществу. В требовании акционер указывает место жительства (место нахождения) и количество акций, выкупа которых он требует. Требование о выкупе обществом принадлежащих акционеру акций должно быть предъявлено обществу не позднее 45 дней с даты принятия соответствующего решения общим собранием акционеров.

По истечении этого срока общество обязано выкупить акции у акционеров, предъявивших требования о выкупе, в течение 30 дней. При отказе или уклонении от выкупа акций в случаях, порядке и сроки, предусмотренные законом, акционер вправе обратиться в суд с требованием об обязании общества выкупить акции.

Определение цены выкупа акций. Общество обязано выкупить акции у акционеров по цене, определенной решением совета директоров. Цена выкупа определяется исходя из их рыночной стоимости.

Цена выкупа обществом у акционеров принадлежащих им акций определяется советом директоров с обязательным привлечением независимого оценщика.

Общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций, не может превышать 10% стоимости чистых активов общества на дату принятия решения общего собрания, которое повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом акций.

После необходимых процедур осуществляется непосредственно выкуп, который состоит из совокупности следующих действий:

•выдача (перечисление) акционеру денежных средств;

•проведение операции в реестре акционеров. В реестре в случае выкупа акций проводится операция по списанию с лицевых счетов акционеров выкупленных обществом акций и зачислению их на лицевой счет общества, а в случае реорганизации — погашение выкупленных акций.

Выкупленные акции поступают в распоряжение общества. Они не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голо-

204