- •Стратегічний аналіз
- •Розділ I. Навчальна програма дисципліни “Стратегічний аналіз”
- •1.2. Робочі документи дисципліни (модуля)
- •Витяг із навчального плану спеціальності “Облік і аудит”
- •Тематичний план навчальної дисципліни (модулю) “Стратегічний аналіз”
- •1.3. Зміст дисципліни за темами
- •Змістовий модуль 1. Стратегічний аналіз виробничої діяльності і його місце в управлінні економікою підприємства
- •Тема 1. Стратегічний аналіз, його місце в управлінні економікою підприємства
- •Тема 2. Аналіз стратегії виробничої діяльності підприємства
- •Змістовий модуль 2. Cтратегічний аналіз показників діяльності підприємства
- •Тема 3. Стратегія структури капіталу підприємства
- •Тема 4. Стратегічний аналіз показників діяльності підприємства
- •Змістовий модуль 3. Стратегічний аналіз прийняття інвестиційних рішень
- •Тема 5. Стратегія прийняття інвестиційних рішень
- •Розділ 2. Навчально-методичне забезпечення дисципліни
- •2.1. Конспект лекцій Змістовий модуль 1. Стратегічний аналіз виробничої діяльності і його місце в управлінні економікою підприємства
- •Тема 1. Стратегічний аналіз, його місце в управлінні економікою підприємства
- •Cутність, зміст і завдання стратегічного аналізу
- •Внутрішнє середовище
- •Підприємство Стратегія
- •Макросередовище
- •Стратегічний аналіз має важливе значення у вироблені завдань стратегічного управління:
- •Методи стратегічного аналізу середовища підприємства
- •Інформаційна база стратегічного аналізу
- •1.4. Оцінка грошових потоків підприємства в стратегічному аналізі
- •Оцінка майбутньої і теперішньої вартості
- •Майбутня вартість однієї грошової одиниці ануїтету (fvifa r,n)
- •Теперішня вартість ануїтету
- •Питання для самоконтролю знань
- •Теперішня вартість однієї грошової одиниці ануїтету (рvifa r,n)
- •Тести для перевірки знань
- •Стратегія – це:
- •Стратегічний аналіз – це:
- •3. Предметом стратегічного аналізу є:
- •Практичне завдання до теми 1
- •Тема 2. Аналіз стратегії виробничої діяльності підприємства
- •2.1. Поняття прогнозування в діяльності підприємства
- •2.2. Прогнозування обсягу виробництва
- •Прямі прогнозні затрати на одиницю продукції
- •Прогноз загальновиробничих затрат щодо обсягу продукції на рік
- •Розподіл прогнозованих загальновиробничих затрат на перший рік
- •2.3. Витрати виробництва та їх оптимізація
- •Аналіз середніх і граничних витрат
- •2.4. Оцінка обсягів виробництва, орієнтованих на стратегію оптимізації фінансового результату
- •Прогноз взаємозалежності обсягу виробництва і прибутку
- •Оцінка обсягів виробництва при зниженні ціни реалізації
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для перевірки знань
- •Практичні завдання до теми 2
- •Прогноз обсягу виробництва
- •Показники обсягів виробництва
- •Змістовий модуль 2. Стратегічний аналіз показників діяльності підприємства і прийняття інвестиційних рішень Тема 3. Стратегія структури капіталу підприємства
- •3.1. Основні категорії і поняття, пов’язані з прогнозуванням структури капіталу підприємства
- •3.2. Стратегічна політика структури капіталу підприємства
- •3.3. Аналіз і прогноз структури капіталу відповідно до стратегії розвитку підприємства
- •Вплив структури капіталу на фінансові результати підприємства
- •Прогнозування оптимальної структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості
- •Питання для самоконтролю знань
- •Тести для перевірки знань
- •Практичні завдання до теми 3
- •Прогнозування впливу фінансового левериджу на рівень дохідності власного капіталу підприємства
- •Тема 4. Стратегічний аналіз показників діяльності підприємства
- •4.1. Методика прогнозування фінансової звітності
- •4.2. Прогнозування статей звіту про фінансові результати
- •Прогнозований звіт про фінансові результати підприємства на 2007 рік
- •4.3. Прогнозування статей балансу
- •Прогнозований баланс підприємства “Вінтер” станом на 31.12.2007 р.
- •Питання для самоконтролю знань
- •Тести для перевірки знань
- •Першим етапом складання проектованих фінансових звітів є:
- •Метод відсотка від продажу – це:
- •Практичні завдання до теми 4
- •Змістовий модуль 3. Стратегічний аналіз прийняття інвестиційних рішень
- •Тема 5. Стратегія прийняття інвестиційних рішень
- •5.1. Сутність та класифікація інвестицій
- •Метод визначення періоду окупності інвестицій (рр)
- •Метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій (облікової норми прибутку) (arr)
- •Метод розрахунку чистої теперішньої вартості (доходу) (npv)
- •Обчислення теперішньої вартості грошових потоків
- •Розрахунок вихідних даних для визначення irr
- •Розрахунок уточненого значення irr
- •Дисконтований період окупності
- •5.3. Оцінка ризику в стратегії прийняття інвестиційних рішень
- •Питання для самоконтролю знань
- •Тести для перевірки знань
- •Практичні завдання до теми 5
- •Глосарій
- •Вага складових капіталу - оцінка фінансової структури капіталу за рин- за ринковою вартістю ковою вартістю складових капіталу капіталу.
- •Коефіцієнт виплати – сплачений грошима дивіденд на акцію, поді- лений на дохід на акцію.
- •Коефіцієнт β (бета) – показник вимірювання систематичного ризи- ку.
- •Тів у відновлювальному процесі.
- •Література
- •Додаткова
- •Додаток 1
- •Баланс на 31.12. 2006 р.
- •Про фінансові результати за 2006 рік
- •I. Финансовые результаты
- •II. Елементи операційних витрат
- •III. Розрахунок показників прибутковості акцій
- •Теперішня вартість однієї грошової одиниці ануїтету (рvifa r,n)
- •Відсотковий фактор теперішньої вартості однієї грошової одиниці
Прогнозований баланс підприємства “Вінтер” станом на 31.12.2007 р.
(тис. грн.)
Статті |
На 31.12.2006 року |
Базис про- гнозу |
На 31.12.2007 року |
||||
1-й про-гноз |
ДНФ |
2-й про- гноз |
Додат-кові умови |
Оста-точний прогноз |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
Нематеріальні активи |
17,9 |
1,18 |
21,1 |
|
21,1 |
|
21.1 |
Основні засоби |
10172,3 |
1,18 |
12003,3 |
|
12003,3 |
|
12003,3 |
Довгострокова дебіто-рська заборгованість |
43,1 |
1,18 |
50,9 |
|
50,9 |
|
50,9 |
Запаси |
3528,5 |
1,18 |
4163,6 |
|
4163,6 |
|
4163,6 |
Дебіторська заборго-ваність за товари, роботи, послуги |
581,0 |
1,18 |
685,6 |
|
685,6 |
Подов-жити на 3 дні |
685,6 |
Дебіторська заборго-аність за розрахунками |
82,4 |
1,18 |
97,2 |
|
97,2 |
|
97,2 |
Грошові кошти у національній валюті |
56,9 |
1,18 |
67,1 |
459,9 |
527,0 |
|
527,0 |
Інші оборотні активи |
11,7 |
1,18 |
13,8 |
|
13,8 |
|
13,8 |
Баланс |
14493,8 |
|
17102,6 |
|
17562,5 |
|
17768,5 |
Статутний капітал |
1869,9 |
1,0 |
1869,0 |
|
1869,0 |
|
1869,0 |
Додатковий вкладений капітал |
619,0 |
1,0 |
619,0 |
|
619,0 |
|
619,0 |
Нерозподілений при-буток (непокритий збиток) |
7072,1 |
2115,4 |
9187,5 |
|
9187,5 |
278,8 |
9466,3 |
Короткострокові кредити банків |
3417,0 |
1,18 |
4032,1 |
|
4032,1 |
|
4032,1 |
Кредиторська забор-гованість за товари, роботи, послуги |
81,0 |
1,18 |
95,6 |
|
95,6 |
|
95,6 |
Поточні зобов’язання за рахунками: |
1431,4 |
1,18 |
1689,1 |
|
1689,1 |
|
1682,5 |
у тому числі з оплати праці |
56,1 |
1,18 |
66,2 |
|
66,2 |
Змен-шити на 10% |
59,6 |
інші поточні зобов’язання |
3,4 |
1,18 |
4,0 |
|
4,0 |
|
4,0 |
Баланс |
14493,8 |
|
17562,5 |
|
17562,5 |
|
17768,5 |
Додатково необхідні фонди (ДНФ) |
|
|
-459,9 |
|
|
278,8 |
|
Згідно даних таблиці 4.3 всі активи зростають разом їх продажем, тому, як тільки буде закінчено прогнозування окремих статей, ці статті можуть бути підсумовані для отримання прогнозної величини сукупних активів у балансі підприємства.
Прогноз сукупних активів установлено на рівні 17102,6 тис. грн., який показує на те, що підприємство має додати 2608,8 тис. грн. нових активів для підтримки вищого рівня продажу.
Прогноз рахунків пасивів, що автоматично зростають (кредиторські рахунки та рахунки накопичених платежів), дорівнюють 17562,5 тис. грн.
У прогнозованому балансі перший варіант прогнозу дозволяє розрахувати величину додатково необхідних фондів (ДНФ): 17102,6 – 17562,5 = - 459,9 тис. грн. Ця сума у другому прогнозі має бути розподіленою між статтями балансу.
У випадку, коли ДНФ є позитивною величиною, вона розподіляється між статтями пасивів. Від’ємне ж значення ДНФ повинно компенсуватися збільшенням статей активу балансу. Зазвичай, коригуванню підлягають суми за статею “грошові кошти та їх еквіваленти”.
За нашими розрахунками пасив балансу внаслідок першого кроку прогнозування перевищує актив на 459,9 тис. грн. Для того, щоб урівняти валюту активу і пасиву балансу необхідно прийняти рішення щодо розподілу суми ДНФ, а саме – підприємством коригування буде проведено за статтею “Грошові кошти та їх еквіваленти”.
Хоча проектований баланс і має завершений вигляд, процес його складання і аналізу ще не закінчено. Під час проведення аналітичних процедур можна повністю покладатися на припущення про пропорційне збільшення автоматично утворених статей балансу та максимальне використання наявних активів. Досить часто підприємства мають основні засоби, які вищі за потребу, надлишок або нестачу грошових активів, запасів тощо. А тому прогнозовані значення статей балансу потребують уточнення на основі використання інформації поточного обліку, аналітичних досліджень.
Враховуючи, що потрібні управлінські рішення можуть суттєво впливати
на фінансовий стан підприємства, доцільно при складанні прогнозованого балансу його статті розглядати як регульовані, а не автоматично утворені.
Постатейне прогнозування балансу здійснюється за певними правилами, які розробляються різними підприємствами індивідуально. Найчастіше коригування проектованих балансів проводиться за показниками оборотності, які розраховуються за поточний рік. Перевагою цього прийому є його простота, але він не може вважатися абсолютно точним. Тому можливим є застосування і інших способів коригувальних дій.
Прогнозування дебіторської заборгованості проводиться на основі її аналізу за попередні періоди та ситуації, що склалася на ринку послуг. З цією метою використовують показники оборотності. Нагадаємо, що цей показник свідчить про інтенсивність стягнення боргів підприємства.
У звітному році середній термін погашення коштів дебіторами підприємства становить:
(581 + 82,4) * 360 / 19666,7 = 12,1 (днів)
Відповідно для дебіторської заборгованості за товари, роботи, послуги він складе:
581 * 360 / 19666,7 = 10,6 (днів)
З метою стимулювання продажу, як ми зазначали раніше, погашення дебіторської заборгованості за товари, роботи, послуги прогнозується подовжити на 3 дні. Тоді прогнозована дебіторська заборгованість товарного характеру становитиме:
23600,1 * (10,6 + 3) / 360 = 891,6 (тис. грн.)
Отже, попередній прогноз дебіторської заборгованості потрібно збільшити на 310,6 тис. грн.(891,6 –581).
Скорочення зобов’язань за розрахунками з оплати праці передбачене на рівні 10 %. Тому маємо можливість зменшити попередній прогноз на 6,6 тис. грн. Звідси прогнозна сума поточних зобов’язань за розрахунками для включення до балансу становитиме 1682,5 тис. грн., що видно їз наступного розрахунку:
[(1431,4 – 56,1) * 1,18] + 59,6 = 1682,5 тис. грн.
У таблиці 4.3 представлений відкоригований баланс підприємства з урахуванням управлінських рішень та можливості використання внутрішніх резервів. Для досягнення рівноваги між активом (17768,5 тис. грн.) і пасивом балансу (17481,7 тис. грн.) на величину ДНФ у 278,8 тис. грн. було прийнято рішення збільшити розмір очікуваного нерозподіленого прибутку. Тому остаточний прогноз нерозподіленого прибутку на наступний рік становить 9466,3 тис. грн. (9187,5 + 278,8).
Отже, при плануванні необхідно розробляти попередній прогноз, опираючись на продовженні минулих трендів і видів політики у майбутньому, що забезпечить керівників базовим прогнозом. Прогнозована звітність використовується також і для аналізу дивідендної політики, рішень щодо структури капіталу, управління робочим капіталом.