27.Оценка пределов изменений основных переменных параметров инвестиционного проекта.

28.Оценка пределов изменений основных переменных параметров инвестиционного проекта сводится к варьированию величин переменных параметров до такого их значения, при котором будет соблюдаться условие критической ликвидности. Например, оценивается предельный переменный параметр выручки:

Статичный метод оценки эффективности.

При финансовом планировании и на первых стадиях бизнес-планирования при проведении укрупненной оценки эффективности проекта применяется статичный метод (без учета динамики финансовых показателей). В этом случае используются следующие финансово-экономические показатели:

- рентабельность в виде коэффициента отдачи общих активов, создаваемых в результате реализации проекта:

, где: ОА — общие активы; ЧП + %кр — чистая прибыль плюс платежи по процентам за кредит; показывает общую рентабельность проекта.

Чем больше значение , тем выше экономическое состояние проекта.

Для расчета нужно иметь данные бюджета доходов и расходов и баланса проекта;

- коэффициент рентабельности продаж:

, лет, где: ЧП_Т – чистая (нераспределенная) прибыль за расчетный период Т; ЧВ_Т – чистая выручка (без НДС) за расчетный период Т реализации инвестиционного проекта.

- модифицированный показатель рентабельности продаж:

, где: ОП_Т — операционная прибыль за расчетный период; %_кр платежи за кредит.

Данный показатель применяется в том случае, если мы хотим показать оптимальность прибыли.

- рентабельность инвестиций — коэффициент отдачи на вложенный капитал (ROI):

, где: Т – расчетный период; ПИ_Т — первоначальные инвестиции; Д_Т — дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям.

ROI может быть больше, а может быть меньше ROA. Если ROI будут больше ставки доходности от размещения капитала на финансовом рынке, то получение банковского кредита оправдано.

Порядок оценки эффективности инвестиционного проекта.

Анализ эффективности инвестиций является основной и заключительной частью технико-экономического обоснования инвестиционного проекта и разработки бизнес-плана инвестиционного проекта. Технико-экономическое обоснование и бизнес-план должны снабдить всех участников проекта полной информацией для принятия решения об инвестировании, а также о способах финансирования проекта. При этом инвестиционный анализ должен охватывать большую совокупность факторов: технических, маркетинговых, финансово-экономических, экологических, факторов риска и других.

Кроме этого, анализ эффективности инвестиционного проекта должен включать оценку вариантов и стратегий инвестирования с учетом ограниченных возможностей рынка, ресурсов, местоположения, производственной мощности, техники и технологий предприятия.

Именно такой метод оценки коммерческой эффективности лежит в основе международного стандарта UNIDO, который является руководством по технико-экономической целесообразности проекта и также является методом рекомендации по оценке эффективности инвестиционного проекта и их отбора для финансирования. В России UNIDO впервые был рекомендован в 1994 году.

Для оценки эффективности используется экономические и финансовые исходные данные, которые получаются в результате планирования инвестиционного проекта.

Финансовое планирование инвестиционного проекта включает в себя:

1. План прибыли и убытков, Форма №2 (или план доходов и расходов).

По данным бюджета доходов и расходов определяется норма прибыли от реализации проекта и срок окупаемости инвестиционных затрат. Кроме этого определяется критическая точка реализации инвестиционного проекта (точка безубыточности). Главное назначение БДР - показать инвестору и руководителям проекта эффективность инвестиционной, финансовой, операционной деятельности по проекту.

2. План инвестиций (капитальных вложений) — это график финансирования инвестиционного проекта по всем этапам его реализации.

3. График движения заемных средств и их погашения.

4. План движения денежных средств (БДДС) или план движения наличности (форма 4) - это план состояния расчетного счета и наличия денежных средств в распоряжении проекта в период его реализации. БДДС показывает все прогнозируемые поступления (притоки) и снятия (оттоки) денежных средств в результате хозяйственной деятельности по реализации проекта. Этот план отражает потребность во внешнем финансировании (в кредитах и инвестициях) и показывает возможности самофинансирования инвестиционного проекта за счет чистой прибыли и амортизации в течение срока реализации проекта. Он применяется для решения следующих задач:

а) доказать финансовую состоятельность проекта через обеспечение сбалансированности поступлений денежных средств и их списания. Если окажется, что остатки денежных средств на начало расчетного периода (вступительное сальдо), а также сальдо на конец каждого временного интервала будут отрицательными, то есть будет недостаточно средств для покрытия расходов, то такой проект будет считаться финансово несостоятельным. Сальдо должно быть равно величине резервного фонда и минимум равно 0. Отрицательное сальдо показывает необходимость привлечения дополнительных инвестиций;

б) с помощью БДДС решается задача оценки эффективности инвестиционного проекта через определение срока его окупаемости и внутренней доходности инвестиционного проекта.

5. Балансовый план — это план активов и пассивов инвестиционного проекта, который составляется по общепринятой Форме №1.

Расчет основных показателей финансового состояния инвестиционного проекта:

1) финансовый коэффициент, оценивающий эффективность;

2)показатель, оценивающий операционную эффективность - коэффициент оборота общих активов:

, где: ЧВ — чистая нетто-выручка.

В теории финансового менеджмента, рекомендуемая предельная величина этого коэффициента должна быть больше и равной 3. Величина ООА рекомендуемая для России - не менее 3,5. Важно иметь ее тенденцию роста в течение срока реализации проекта. Если происходит снижение ООА, то это говорит о повышении вероятности банкротства проекта. Предельная минимальная величина этого коэффициента равна 2.

3)ликвидность, которая измеряется:

а) текущим коэффициентом (коэффициентом покрытия): , где: ТА — текущие активы; КЗ — краткосрочная задолженность.

Этот коэффициент показывает способность компании удовлетворять все краткосрочные обязательства. Рациональный = 1,5-2,5. В случае значительного отклонения от этого показателя необходимо серьезно проанализировать недостаточную ликвидность компании, реализующей инвестиционный проект.

б) коэффициент быстрой ликвидности:

,

где: ЦБ - ценные бумаги, легко реализуемые;.

3. структура капитала в виде коэффициента процентных выплат:

Этот коэффициент примерно равен 3 - 4.

При анализе финансовых результатов и эффективности инвестиций рекомендуется оценивать риски инвестиционного проекта.