2.15. Методы экономической оценки природных ресурсов

В настоящее время в теории и практике оценочной деятельности выработан целый ряд методов экономической оценки природных ресурсов (Антонов,Лойко,2002, Бабенко,2004, Прорвич,2004, Медведева,1998 и др.). Главной методологической основой применения методов оценки является теория и практика оценки объектов недвижимости применительно к природным объектам. Имея различный уровень научно-практической обоснованности и противоречивые моменты, методы позволяют выполнить оценку стоимости природных ресурсов.

Дадим краткий обзор основных используемых в практике оценочной деятельности методов оценки в рамках отмеченных в п.—методологических подходов.

1. В рамках рыночного подхода наиболее распространенным методом является метод прямого сравнения продаж. Он широко применяется для оценки земельных участков и других объектов при наличии информации о ценах сделок с объектами оценки, являющимися аналогами оцениваемого природного объекта. При этом к цене аналога применяются поправки, устраняющие влияние отличий аналога и оцениваемого объекта Оценка данным методом предполагает следующие этапы работы:

выявление фактических продаж сходных объектов (аналогов);

установление элементов сравнения;

сопоставление оцениваемого объекта с выбранными объектами сравнения;

внесение поправок к цене продажи аналогов с учетом имеющихся различий по элементам сравнения.

В качестве элементов сравнения для земельных участков сельскохозяйственного назначения используются: рыночные условия (временной фактор, спрос и предложение, инфляция), местоположение, физические характеристики (почвенно - экологический индекс, бонитет почвы, технологические свойства почвы).

Непрямым методом сравнения является метод распределения (аллокации), при котором определяют соотношение между стоимостью природного объекта, например, земли, и стоимостью улучшений или какое-либо другое соотношение между компонентами имущества. При этом стоимость имущественного комплекса (земельного участка с улучшениями), определяемая методом прямого сравнения продаж, умножается на наиболее вероятное значение доли природного объекта (земли) в стоимости единого объекта недвижимости, полученный результат представляет собой стоимость земли.

Другим непрямым методом сравнения является метод выделения. Он дает расчетную стоимость улучшений путем анализа затрат за вычетом износа и выделения результата из полной цены объектов имущества, определяемой методом прямого сравнения продаж. Остаток является показателем возможной стоимости земли.

В современных российских условиях начала формирования земельного рынка и законодательных ограничений на оборот природных ресурсов, а также с учетом крупномасштабности и уникальности месторождений минерального сырья применение данных методов ограничено.Они применяются, в основном, для оценки земельных участков в поселениях, где рынок продаж наиболее развит.

2. К наиболее распространенным методам оценки в рамках рентного (доходного) подхода являются методы капитализации доходов, например, метод прямой капитализации, метод капитализации по расчетным моделям , метод дисконтированных денежных потоков.

Метод прямой капитализации представляет собой прямую оценку стоимости доходного актива, основанный на преобразовании наиболее типичного и устойчивого в течение длительного периода времени дохода в стоимость путем деления его на коэффициент капитализации:

где В - валовой доход от реализации потока природных услуг, руб./год.;

С - издержки по добыче природного сырья, руб./год;

К_к - коэффициент капитализации.

Последовательность расчета включает следующие операции:

1) определяется потенциальный валовый доход на основе анализа денежных поступлений прежних лет;

2) определяются операционные расходы (периодические расходы на обеспечение функционирования объекта и воспроизводства дохода) на добычу (получение) природного сырья с подразделением на постоянные расходы (издержки) и переменные (эксплуатационные расходы), расходы на замещение или резервы (расходы на замену быстро изнашивающихся элементов улучшений);

3) из потенциального валового доход вычитают возможные потери для получения действительного валового дохода;

4) определяется чистый доход путем вычитания из действительного валового дохода всех расходов за исключением обслуживании долга по ипотечному кредиту и амортизационных отчислений;

5) пересчитывается чистый доход в стоимость природного объекта делением на коэффициент капитализации.

Коэффициент капитализации – это ставка, используемая для пересчета потока будущих доходов в сумму его капитальной стоимости объекта оценки. Понятие коэффициент капитализации включает доход на капитал (отдача на капитал) и возврат капитала (возмещение капитала). Наиболее простым, быстрым и точным методом его определения является метод рыночной выжимки на основании сведений о сопоставимых продажах природных ресурсов. При этом общий коэффициент капитализации равен частному от деления годового рентного дохода (чистого операционного дохода - ЧОД) на цену продажи (Ц).

К= ЧОД/ Ц

Он может быть определен также методом кумулятивного построения, как сумма процентной ставки (ставки дисконта- r) и ставки возмещения капитала (К_ф

К= r + К_ф

Ставка возмещения капитала при линейном возврате капитала (метод Ринга) определяется как величина, обратная числу лет для возврата вложенного в освоение природного ресурса капитала. Например, при возврате вложенных инвестиций в течение 5 лет ставка возмещения капитала будет 20%. При равномерно аннуитетном возврате капитала (метод Эллвуда) К_ф равен фактору возмещения ( 3-я колонка таблицы «функции сложного процента».

Ставка дисконтирования используется для расчета текущей стоимости денежной суммы, получаемой для выплаты в будущем. Ставка дисконтирования отражает эффективность вложений капитала с учетом риска получения будущих доходов. В качестве безрисковой ставки (ставка, возврат вклада по которой является гарантированным) принимаются ставки по депозитам банков высшей категории надежности, доходность облигаций внутреннего займа, государственных ценных бумаг по операциям внешнего заимствования, государственным облигациям внутреннего валютного займа, ставка рефинансирования Центрального Банка и т.п. При определении ставки дисконтирования к безрисковой ставке суммируются премии (компенсации) за дополнительный риск, за низкую ликвидность, за инвестиционный менеджмент (чем более рискованны и сложны инвестиции, тем компетентного управления они требуют).

Метод дисконтированных денежных потоков применяется при предполагаемых разновеликих по годам доходах и расходах. Метод дисконтированных денежных потоков основан на суммировании ожидаемых доходов (прибыли) от эксплуатации природного объекта в течение определенного срока (периода) с учетом фактора времени. При этом под дисконтированием понимают процесс приведения всех будущих доходов к дате оценки по определенной оценщиком ставке дисконтирования. Для этого используются ставки дисконтирования, получаемые на основе анализа ставок отдачи на капитал аналогичных по уровню рисков инвестиций.

где t – год поступления дохода.

Расчеты методом дисконтированных денежных потоков предполагают 3 этапа:

1)прогноз будущих потоков доходов (расходов) и предполагаемой перепродажи объекта оценки (реверсии);

2) расчет ставки дисконта;

3) приведение будущей стоимости денежных потоков к текущей с использованием техники сложного процента.

За шаг расчета, как правило, принимается 1 год. В качестве прогнозируемой базы может использоваться чистый доход либо денежный поток до либо после уплаты налогов.

Чистый доход (эксплуатационный) – действительный валовый доход за вычетом эксплуатационных расходов и расходов по управлению, но до обслуживания долга по кредитам, налогообложению и амортизационных отчислений.

Денежный поток (до уплаты налогов) – чистый доход за вычетом расходов по обслуживанию долга и амортизации.

Метод капитализации по расчетным моделям применяется, когда затраты на добычу природного ресурса и годовой его объем являются постоянными. При этом доход одного года преобразуется в стоимость по норме отдачи на капитал с использованием формул, заменяющих технику дисконтирования. Например, для определения прав пользования месторождением полезных ископаемых с известным сроком эксплуатации применяется формула

где: V- стоимость месторождения;

R- ожидаемый среднегодовой доход, определяется рыночной стоимостью минерального сырья (В) за вычетом годовых эксплуатационных издержек (С )

r- ставка дисконтирования.

Математическое упрощение выражения ( - ) приводит формуле

Для выделения дохода, генерируемого собственно недрами (правом пользования месторождением) из общего дохода вычитается его часть, приходящаяся на вложенный капитал (горное оборудование). При этом применяется традиционная техника остатка, согласно которой величина дохода, генерируемого природным ресурсом, уменьшается на величину дохода, генерируемого недрами. Тогда формула для определения стоимости прав пользования месторождением приобретает вид

где: R- ожидаемая среднегодовая прибыль;

K_к- коэффициент капитализации для горного оборудования;

V_b- стоимость горного оборудования.

Величина (R- K_k×V_b ) есть остаточный доход, генерируемый собственно недрами после вычитания части прибыли, приходящейся на горное оборудование.

Затратный подход на практике реализуется через метод прямого счета затрат, метод восстановительной стоимости и метод затрат на замещение ресурса.

Метод оценки по прямому счету затрат основан на суммировании затрат на освоение и использование (эксплуатацию) ресурсного источника. При этом средние затраты указывают на цену ресурса. Метод широко использовался в РФ при оценке месторождений полезных ископаемых.

Метод восстановительной стоимости является сравнительно новым, поскольку связан с обострением экологической обстановки в стране. Суть его состоит в следующем. Совокупность возобновляемых и невозобновляемых природных ресурсов на опре­деленной территории и состояние окружающей среды, приближен­ное к естественному (заданному) уровню, рассматривается как не­кий стандарт, отправной уровень. Использование какого-либо природного ресурса должно подразумевать его восстановление в прежнем качестве (для возобновляемых ресурсов) и количестве, либо (для невозобновляемых) компенсации с учетом неухудшения качества окружающей среды в данном месте. Стоимость природного ресурса будет в данном случае определяться как совокупность за­трат, необходимых для воспроизводства (или компенсации потерь) ресурса на определенной территории. Однако подобный подход предполагает потенциальную дефицитность природных ресурсов и во многих случаях может привести к завышенным оценкам при­родных ресурсов. Принимая во внимание тот факт, что в ряде ре­гионов резервы экстенсивного использования природных ресурсов практически исчерпаны, а состояние окружающей среды близко к критическому, этот метод представляется наиболее актуальным и целесообразным.

При применении метода учета затрат на замещение ресурса определяется величина средств, которые общество должно израсходовать на замещение данного ресурсного источника другим, равноценным ему по значению. В этом случае издержки включают дополнительные затраты на изучение (геологическую разведку), обустройство территории в целях использования (эксплуатации) ресурсного источника.

4. В рамках концепции альтернативной стоимости широко используется метод упущенной выгоды. Оценка по этому методу выгоды подразумевает оценку упущенной выгоды в результате отказа от одного вида использования ресурсного участка в пользу другого (например, создавая водохранилище, общество сознательно отказывается от сельскохозяйственного использования данной территории). Таким образом, упущенная выгода от неполучения продукции, например сельскохозяйственной, характеризует экономическую ценность земельного участка. Этот тип затрат связан с понятием альтернативной стоимости (упущенной выгоды либо от не использования, например охраны территорий, либо от альтернативного использования – добыча минеральных ресурсов, развитие сельского хозяйства, интенсивное лесное хозяйство).

5. Концепция общей экономической стоимости (ценности) использует для оценки экологических природных ресурсов целый ряд методических приемов.

Например, метод субъективной оценки стоимости. Этот подход обычно используется, когда нет нормальных рынков. Сам метод базируется на определении рыночных цен путем выяснения у индивидуумов явной оценки экологического блага в условиях гипотетического рынка. Поэтому он часто определяется как метод выраженных предпочтений. Жите­лей местности, обладающей определенной экологической ценно­стью или биологическим ресурсом, опрашивают об их готовности платить за сохранение данного блага или ресурса (например, для реки — сохранение возможностей рекреации, чистоты воды для купания, рыболовства и пр.). Аналитики могут рассчитать сред­нюю сумму «готовности платить» и умножить эту сумму на общее число людей, наслаждающихся экологическим местом или блага­ми, для получения оценки общей стоимости. Одним из преимуществ метода является его универсальность, позволяющая выполнить оценку не только выгод и затрат, связанных с качеством окружающей среды, но и биоразнообразия, биологических ресурсов, экосистем.

Кроме публичных опросов могут применяться опросы квалифицированных специалистов. При этом конечный результат достигается посредством неоднократных корректировок экспертами своих оценок после группового обсуждения проблемы.

К этой группе экономических подходов оценки экологической ценности относится и метод транспортно-путевых затрат, который также является методом обнаружения предпочтений. Идея этого метода является достаточно-простой: затраты на посещение интересу­ющего население природного объекта (например, затраты на бен­зин или времени) в некоторой степени отражают рекреационную ценность этого места. Используются специальные, опросники для посетителей природных объектов о месте, откуда они прибыли. Из ответов визитеров можно оценить их транспортные затраты и относительно этого число визитов в год. Неудивительно, что это соотношение в общем показывает типичную убывающую кривую спроса в соотношении между затратами на визит и числом сделанных визитов. Метод нашел применение в США, Европе, Австралии и ряде других стран при оценке объектов туризма, рекреации, сохранения биоразнообразия.

Распространен метод гедонистического ценообразования, который можно назвать и методом «оценивания наслаждения». С его помощью пробуют оценить экологические блага, существование которых прямо воздействует на рыночные цены. На практике наиболее общим применением гедонистического метода является рынок собственности. Цены на дома и квартиры определяются многими факторами: числом комнат, транспортной инфраструктурой, доступностью рабочего места и т.д. Одним из важных факторов является местное качество окружающей среды. Если можно выде­лить неэкологические факторы (например, число и размеры комнат, одинаковую транспортную доступность и пр.), тогда некоторые остающиеся различия в ценах на дома и квартиры могут быть представлены как результат экологических отличий. Например, дома, расположенные в «чистых» местностях, на берегу реки, ря­дом с лесом и пр., имеют большую стоимость.

О том, что проживание в экологически благоприятных районах или вблизи природного объекта (озеро, лес) имеет вполне реальную экономическую оценку, свидетельствуют данные многочисленных исследований. Так, в Москве на основе статистики покупок и обме­нов квартир было определено, что цена квартиры в экологически чистом районе (юго-запад, запад города) в среднем на 12% выше, чем в загрязненных районах (юго-восток, восток города).

Пример

Для расчета общей экономической ценности биологических ресурсов Московской области оценивались следующие биологичес­кие ресурсы: звери, птицы, рыбы, дары леса, болота, древостой и рекреация. Каждая из этих составляющих дает свой вклад в прямую, косвенную стоимость и стоимость существования. В силу сложности расчета стоимости отложенной альтернативы (потенциальной стоимо­сти), представляющей собой будущую стоимость прямого и косвен­ного использования, а также в силу слабой изученности данной компо­ненты в мировой практике, эта составляющая не учитывалась при расчете общей экономической ценности.

Оценки общей экономической ценности биологических ресурсов Московской области были получены исходя из средних текущих руб­левых цен на тот или иной вид продукции и пересчитанных в доллары США по соответствующему курсу.

По проделанным расчетам общая экономическая ценность био­ресурсов Московской области оценивается примерно в 823,7— 987,7 млн. долл./год. Ее структура дана в табл. 9. Полученные результаты вполне сопоставимы с оценками общей экономической ценности биоразнообразия и его компонент в различных странах мира. Вместе с тем следует отметить, что при сравнении оценок биоразнообразия в развитых странах и России, в нашей стране такие оценки объективно меньше в силу более низких уровней дохода, цен и пр. Это, в частности, отражается на отдельных показателях прямой сто­имости использования, стоимости существования («готовности платить»}. В дальнейшем по мере роста экономики и благосостояния населения России экономическая ценность природы и ее услуг, сохранения биоразнообразия может увеличиваться.

Таблица 9