12.8 Зміст і аналіз виробничого і фінансового левериджу

Термін “леверидж” (“Leverage”) в перекладі з англійської в

буквальному розумінні означає дію невеликої сили (важеля).

В економіці леверидж означає важіль впливу певних чинників на

зміну результативних показників.

Як економічна категорія лаверидж виступає в трьох видах:

виробничий, фінансовий і виробничо-фінансовий.

Виробничий леверидж характеризується можливістю впливати на

формування прибутку від реалізації продукції шляхом зміни обсягу

реалізованої продукції та співвідношенням змінних і постійних витрат.

Останнє означає, що в результаті зростання обсягу виробництва

(реалізації) продукції скорочується відносний рівень постійних витрат, а

отже збільшується прибуток на одиницю продукції. Це позначиться

відповідним чином на структурі та обсязі основних і оборотних засобів та

ефективності їх використання.

Рівень виробничого левериджу визначається за формулою:

ЛВ

П

Р

,

(12.36)

де ЛВ – виробничий леверидж;

∆П – темп приросту прибутку від реалізації продукції, %;

∆Р – темп приросту обсягу реалізації продукції, %.

Виробничий леверидж по суті є коефіцієнтом еластичності, тобто

показує, на скільки процентів зміниться прибуток за зміни обсягу

реалізації на один процент. Таким чином визначається рівень чутливості

прибутку до зміни обсягу виробництва (реалізації) продукції. Чим більше

величина виробничого левериджу, тим більший виробничий ризик.

Однак на зміну прибутку впливають не тільки виробничі чинники,

але і результати фінансової діяльності, зокрема зміна обсягу та структури

пасивів за рахунок залучених коштів (довгострокових кредитів в банку,

облігаційних позик тощо). Все це пов’язано зі сплатою відсотків, тобто

певними витратами.

Вплив на зміну прибутку результатів фінансової діяльності

характеризує фінансовий леверидж.

Фінансовий леверидж дозволяє оптимізувати співвідношення між

власними і залученими ресурсами і оцінити їх вплив на прибуток.

При зростанні частки довгострокових позик відповідно зростають і

суми відсотків, які належить сплатити. Це призводить до збільшення рівня

фінансового ризику через можливу нестачу коштів для сплати.

Фінансовий леверидж розраховується як відношення зміни чистого

прибутку до загального прибутку до оподаткування:

242

ЛФ

Пч

П З

,

(12.37)

де ЛВ – фінансовий леверидж ;

∆Пч – темп приросту чистого прибутку ;

∆Пз – темп приросту загального прибутку до оподаткування.

В табл. 12.14 наведені вихідні дані для розрахунків показників

левериджу.

Таблиця 12.14 – Вихідні дані для розрахунку показників левериджу, тис. грн.

За даними табл.12.14 виробничий леверидж становить:

ЛВ

2,1

33,5

 0,063 .

Це означає, що за досліджуваний період із зростанням обсягу

реалізації на 1% прибуток від реалізації виріс всього на 0,063%. Все це

свідчить про низький рівень ефективності виробничого процесу.

Фінансовий леверидж складає:

ЛФ

0,8

10,0

 0,080 ,

тобто, із зростанням загального прибутку на 1%, чистий прибуток

зріс всього на 0,080%.

243

Показник	Код рядка форма № 2	Попередній період, тис. грн	Звітний період, тис. грн	Відхилення (+,-)
				Абсолютне, (гр. 3 - гр. 2)	Відносне, (гр. 4 : гр. 2) · 100,%
А	1	2	3	4	5
1. Виручка від реалізації продукції	035	56804	75823	+19019	+33,5
2. Повна собівартість реалізованої продукції	040 + 070 + + 080	54524	73496	+18972	+34,8
3. Прибуток від реалізації продукції (р. 1 - р. 2)		2280	2327	+47	+2,1
4. Загальний прибуток до оподаткування	170 + 200	2055	2261	+206	+10,0
5. Чистий прибуток	220	1119	1128	+9	+0,8

Узагальнюючим показником левериджу є виробничо-фінансовий

леверидж, який визначається як добуток виробничого і фінансового

левериджу:

ЛВФ ЛВ ЛФ,

(12.38)

де ЛВФ – виробничо-фінансовий леверидж.

На основі розрахованих вище показників левериджу виробничо-

фінансовий леверидж дорівнює:

ЛВФ = 0,063 · 0,080 = 0,005.

Показники левериджу дозволяють планувати оптимальний обсяг

виробництва, розрахувати ефективність залучення коштів, прогнозувати

виробничі і фінансові ризики.