7.2 Методи діагностики кризових явищ та прогнозування

Назва моделі

Механізм

розрахунку

Складові моделі

Розрахунок складових

моделі

Шкала оцінювання

1

2

3

4

5

Двофакторна

модель оцінки

імовірності

банкрутства

Х = - 0,3877 - 1,0736

Кп + 0,579 Кз

Кп – коефіцієнт поточної

ліквідності;

Кз – показник частки позикових

коштів у пасивах підприємства

Кп = Ф. № 1, р. 260 / Ф. № 1,

р. 620

Кз = Ф. № 1, р. 480 + р. 620 /

Ф. № 1, р. 640

Якщо Х > 0,3, то імовірність

банкрутства велика

-0,3 <X< 0,3, то імовірність

банкрутства середня

X< -0,3, то імовірність

банкрутства мала

X = 0, імовірність банкрутства

становить 50%

“Z-рахунок”

Е. Альтмана

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 +

+3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5

Х1 –відношення робочого

капіталу до загальної вартості

активів;

Х2 – рентабельність активів за

нерозподіленим прибутком;

Х3 – рентабельність активів за

чистим прибутком;

Х4 – коефіцієнт покриття

поточних зобов’язань власним

капіталом;

Х5 – коефіцієнт трансформації

Х1 = Ф. № 1, р. 380 + р. 430 +

р. 480 –р. 080 / Ф. № 1, р.

280,

Х2 = Ф. № 1, р. 350 / Ф. № 1,

р. 280

Х3 = Ф. № 2, р. 220 / Ф. № 1,

р. 280

Х4 = Ф. № 1, р. 380 / Ф. № 1,

р. 620

Х5 = Ф. № 2, р. 035 / Ф. № 1,

р. 280

Z < 1,8 – дуже висока

1,81 <Z<2,70 – ви сока

2,71 <Z<2,99 – можлива

Z > 3,00 – дуже низька

Модифікований

варіант “Z-рахунку”

для компаній, акції

яких не розміщені на

біржах

R = 8,38 Хl + Х2 +

+0,054 ХЗ + 0,63 Х4

Де ХІ – відношення оборотного

капіталу до активів;

Х2 – відношення чистого

прибутку до власного капіталу

підприємства;

ХЗ – частка виручки від

реалізації у активах;

Х4 – чистий прибуток,

поділений на інтегральні

витрати.

R<0 – імовірність банкрутства

максимальна (90-100)

0 – 0,18 – висока (60-80)

0,18-0,32 – середня (35-50)

0,32 – 0,42 – низька (15-20)

більше 0,42 – мінімальна (до

10)

1

2

3

4

5

Z-показник

Спрінгейта

Z = 1,03А + 3,07В +

+0,66С + 0,4D

А – робочий капітал / загальна

вартість активів;

В – прибуток до сплати

податків та відсотків / загальна

вартість активів;

С - прибуток до сплати

податків / короткострокові

зобов’язання;

D – обсяг продажу / загальна

вартість активів

А = Ф. № 1, р. 380 + р. 430

+ р. 480 –р. 080 / Ф. № 1, р.

280

В = Ф. № 2, р. 050 / Ф. № 1,

р. 280

С = Ф. № 2, р. 050 / Ф. № 1,

р. 620

D = Ф. № 2, р. 040 / Ф. №

1, р. 280

Z < 0,862 – підприємство є

потенційним банкрутом.

Модель Р. Ліса

Z = 0,063Х1 +

+ 0,092Х2 + 0,057Х3+

+ 0,001Х4

Х1 – оборотний капітал / сума

активів;

Х2 – прибуток від реалізації /

сума активів;

Х3 – нерозподілений прибуток /

сума активів;

Х4 – власний капітал /

позиковий капітал

Х1 = Ф. № 1, р. 260 / Ф. №

1, р. 280

Х2 = Ф. № 2, р. 100 / Ф. №

1, р. 640

Х3 = Ф. № 1, р. 350 / Ф. №

1, р. 640

Х4 = Ф. № 1, р. 380 / Ф. №

1, р. 480 + р. 620

Граничне значення Z =

=0,037. Нижче нього виникає

висока загроза банкрутства.

Універсальна

дискримінантна

функція

Z = 1,5Х1 + 0,08Х2 +

+lOX3 + 5Х4 + 0,3X5 +

+0,1 X6

де Х1 – коефіцієнт Бівера

(відношення грошового потоку

до зобов'язань);

Х2 – коефіцієнт фінансової

незалежності (відношення

валюти балансу до зобов'язань);

Х3 – коефіцієнт прибутковості

активів;

Х4 – рентабельність продаж;

Х5 – коефіцієнт співвідношення

виробничих запасів і виручки

від реалізації;

X6 – коефіцієнт оборотності

основного капіталу.

Х1 = (Ф2. р.220 + Ф2

р.260) : (Ф1 р.480 + Ф1

р.620)

Х2 = Ф. № 1, р. 380 / Ф. №

1, р. 640

Х3 = Ф. № 2, р. 220 / Ф. №

1, р. 280

Х4 = Ф. № 2, р. 050 / Ф. №

2, р. 035

Х5 = Ф. № 1, р. 100 / Ф. №

2, р. 035

Х6 = Ф. № 2, р. 035 / Ф. №

1, р. 280

Z > 2 – підприємство вважається

фінансово стійким і йому не

загрожує банкрутство;

1 < Z < 2 – фінансова рівновага

(фінансова стійкість)

підприємства порушена, aлe за

вжиття антикризових заходів

банкрутство не загрожує;

0 < Z < 1 – підприємству

загрожує банкрутство, якщо

воно не здійснить санаційних

заходів;

Z < 0 – підприємство є

напівбанкрутом

1

2

3

4

5

Модель Таффлера

Z = 0,53 XI + 0,13 Х2

+ 0,18 ХЗ + 0,16 Х4

XI – відношення операційного

прибутку до короткострокових

зобов'язань;

Х2 – відношення оборотних

активів до суми зобов’язань;

ХЗ – частка короткострокових

зобов'язань у сумі пасивів;

Х4 – коефіцієнт рентабельності

активів.

Х1 = Ф. № 2, р. 100 / Ф. №

1, р. 620

Х2 = Ф. № 1, р. 260 / Ф. №

1, р. 480 + р. 620

Х3 = Ф. № 1, р. 620 / Ф. №

1, р. 640

Х4 = Ф. № 2, р. 035 / Ф. № 1,

р. 280

Z > 0,3 – непогані

довгострокові перспективи;

Z < 0,2 – висока імовірність

банкрутства.

Z-рахунок (автори

В. Парена та

І. Долгалев)

Z = 0,131227Х1 +

0,257571Х2 +

0,570029Х3 +

0,002992Х4 +

0,038179Х5

де Х1 – частка оборотних

засобів у активах;

Х2 – прибутковість залученого

капіталу;

Х3 – коефіцієнт поточної

ліквідності;

Х4 – коефіцієнт фінансової

незалежності;

Х5 – коефіцієнт оборотності

активів.

Х1 = Ф1. р.260 : Ф1. р.280

Х2 = Ф. № 2, р. 220 / Ф. № 1,

р. 480 + р.620

Х3 = Ф. № 1, р. 260 / Ф. № 1,

р. 620

Х4 = Ф. № 1, р. 380 / Ф. № 1,

р. 640

Х5 = Ф. № 2, р. 035 / Ф. № 1,

р. 280

(-; 0) – висока вірогідність

банкрутства;

(-; 0,29) – вірогідність

банкрутства вище середньої;

(0,29; 2,07) – середня

вірогідність;

(2,07; 2,54) – вірогідність

банкрутства нижче

середньої;

(2,54; +) - невисока

вірогідність банкрутства.

Рейтингове число

(P. Сайфулін і Г.

Кадиков)

R = 2Kз + 0,1Кпл +

+0,08Кі + 0,45Кm +

+Кпр

де Kз - коефіцієнт

забезпеченості власними

коштами;

Кпл – коефіцієнт поточної

ліквідності;

Кі –інтенсивність обігу

активів;

Км- рентабільність реалізації

продукції;

Кпр - рентабельність власного

капіталу

Кз = Ф1. р.380 : Ф1. р.640

Кпл = Ф. № 1, р. 260 / Ф.

№ 1, р. 620

Кі = Ф. № 2, р. 035 / Ф. №

1, р. 280

Кm = Ф. № 2, р. 035 -

(р. 040 + р. 070 + р. 080) /

Ф. № 2, р. 035

Кпр = Ф. № 2, р. 220 /

Ф. № 1, р. 380

R = 1 – фінансовий стан

задовільний;

R<1 – незадовільний

фінансовий стан;

I группа

II група

(критерії і показники, несприятливі поточні

значення яких або динаміка зміни, що складається,

свідчать про можливі в майбутньому значні

фінансові ускладнення, в тому числі і банкрутство)

(критерії і показники,

несприятливі значення яких не

дають підстави розглядати

поточне фінансове становище як

критичне, а вказують, що при

певних умовах, обставинах або

неприйнятті дійових заходів

ситуація може різко погіршиться)

1. Істотні втрати, що повторюються в основній

виробничій діяльності.

2. Перевищення деякого критичного рівня простроченої

кредиторської заборгованості.

3. Надмірне використання короткострокових позикових

коштів як джерела фінансування довгострокових

вкладень.

4. Стійко низькі значення коефіцієнтів ліквідності.

5. Хронічна недостача оборотних коштів.

6. Стійка частка позикових коштів, що збільшується до

небезпечних меж в загальній сумі джерел коштів.

7. Неправильна реінвестиційна політика.

8. Перевищення розмірів позикових коштів над

встановленими лімітами.

1. Втрата ключових співробітників

апарату управління;

2. Вимушені зупинки, а також

порушення ритмічності виробничо-

технологічного процесу;

3. Недостатня диверсифікація

діяльності підприємства, тобто

надмірна залежність фінансових

результатів діяльності підприємства

від якогось одного конкретного

проекту, типу обладнання, вигляду

активів і ін.;

4. Зайва ставка на можливу

успішність, що прогнозується і

прибутковість нового проекту;

1. Хронічне невиконання зобов'язань перед інвесторами,

кредиторами і акціонерами ( відносно своєчасності

повернення позик, виплати процентів і дивідендів).

2. Висока питома вага простроченої дебіторської

заборгованості.

3. Наявність наднормативних і залежаних товарів і

виробничих запасів.

4. Погіршення відносин з установами банківської

системи.

5. Вимушене використання нових джерел фінансових

ресурсів на відносно невигідних умовах.

6. Застосування у виробничому процесі обладнання з

минулими термінами експлуатації.

7. Потенційні втрати довгострокових контрактів.

Несприятливі зміни в портфелі замовлень.

1. Участь підприємства в судових

розглядах з непередбачуваним

виходом.

2. Втрата ключових контрагентів.

3. Недооцінка необхідності

постійного технічного і

технологічного оновлення

підприємства.

4. Неефективні довгострокові угоди.

5. Політичний ризик, пов'язаний з

підприємством загалом або його

ключовими підрозділами.

Недоліки

Бал

фірми

Бал за

методом

Аргенті

Директор-автократ

8

Президент ради директорів є директором

4

Пасивність ради директорів

2

Внутрішнє протистояння в раді директорів

2

Слабкий фінансовий директор

2

Нестача професіональних менеджерів середньої та нижчої ланок

1

Недоліки системи обліку:

Відсутність бюджетного контролю

3

Відсутність прогнозу грошових доходів

3

Відсутність системи управлінського обліку витрат

3

Слабка реакція на зміни (поява нових продуктів, технологій,

ринків, методів організації праці)

15

Максимальна сума балів

43

“Прохідний бал”

10

Якщо сума більше 10, недоліки в управлінні можуть призвести до серйозних помилок

Помилки

Надто висока частка залученого капіталу

15

Недолік обігових коштів

15

Присутність значного проекту

15

Максимально можлива сума балів

45

“Прохідний бал”

15

Якщо сума балів на цій стадії більше 25, компанія знаходиться у зоні ризику

Симптоми

Погіршення фінансових показників

4

Використання “творчого обліку”

4

Позафінансові ознаки погіршення

4

Кінцеві симптоми кризи

3

Максимально можлива сума балів

12

Максимально можливий А-рахунок

100

Більшість успішних компаній

5-

18

Компанія може збанкрутувати за п’ять найближчих років

18-35

Компанії, що знаходяться в стані кризи

35-70