Формирование бюджета капиталовложений.
Бюджет капиталовложений – схема предполагаемого инвестирования в ОС, в основе которой заложен анализ доступных инвестиционных проектов и выбор приемлемых из общего их числа.
Концепция составления бюджета капиталовложений:
- определение затрат по проекту
- оценка ожидаемого денежного потока с учетом фактора времени
- анализ рискованности денежного потока
- выбор подходящего значения цены капитала, необходимого для построения дисконтированного денежного потока (DCF)
- построение DCF и расчет его приведенной стоимости
- сравнение приведенной стоимости с требуемыми затратами.
Принятие решений при формировании бюджета капиталовложений:
- срок окупаемости (PP, DPP)
- учетная доходность (ARR)
- чистый приведенный эффект (NPV)
- внутренняя доходность (IRR)
- индекс рентабельности (PI)
- модифицированная IRR (MIRR).
Анализ рисков при формировании:
Единичный риск – риск проекта рассматривается изолированно, вне связи с др. проектами предприятия.
Внутрефирменный (корпорационный) риск – рассматривается в его связи с портфелем проектов предприятия.
Рыночный риск – рассматривается в контексте диверсификации капитала акционеров предприятия на фондовом рынке.
Методические подходы к оценке рисков
- качественный анализ (анализ уместности затрат, метод аналогий, метод экспертных оценок)
- количественный анализ (статистический метод, анализ чувствительности, метод проверки устойчивости, метод сценариев, имитационное моделирование, метод корректировки ставки дисконтирования).
Анализ чувствительности – точно показывает, насколько изменяется NPV и IRR проекта в ответ на изменения одной входной переменной при неизменных всех остальных условиях.
Анализ сценариев – это прием анализа риска, который наряду с базовым набором исходных данных проекта рассматривает ряд других наборов данных. которые могут иметь место в процессе реализации.
Имитационное моделирование методом Монте-Карло – процедура, с помощью которой математическая модель определения какого-либо финансового показателя подвергается ряду имитационных прогонов с помощью компьютера.
Инвестиционная политика.
Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.
(И.А. Бланк)
Классифиция в зависимости от направления:
повышение эффективности;
модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;
создание новых предприятий;
внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.
Виды инвестиционной политики предприятия
- консервативная
- компромиссная (умеренная)
- агрессивная
Основные элементы инвестиционной политики предприятия:
- определение стратегической цели предприятия;
- прогноз конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиций;
- анализ экономических результатов и инвестиционной деятельности предприятия;
- планирование инвестиционной деятельности;
- выбор между инвестиционными программами;
- обеспечение ресурсами инвестиционной деятельности.
На развитие предприятий и формирование их инвестиционной политики влияют:
- динамика спроса и предложения и цена;
- особенности общей стратегии организации;
- финансовое положение организации, соотношение СК и ЗК;
- технический уровень производства;
- финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
- возможность получения государственной поддержки;
- норма прибыли от реализации инвестиционных проектов;
- условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.
Этапы инвестиционной политики:
1) на первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:
- оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
- выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики;
- сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
- выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
- проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.
2) на втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;
3) на третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:
- стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
- себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
- постоянные и переменные затраты;
- требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
- размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
- показатели эффективности проекта;
- риски, генерируемые проектом.
Основная цель инвестиционной политики:
- создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.
Подцели инвестиционной политики:
- Выработка стратегии и тактики экономической деятельности предприятия на краткосрочный и долгосрочный период;
- Поиск наиболее эффективных объектов для инвестирования;
- Выбор оптимального варианта инвестиционного проекта;
- Поиск и оценка альтернативных источников финансовых ресурсов для осуществления инвестиционного процесса;
- Достижение максимального результата в процессе реализации инвестиционной политики при минимальном возможном объеме капитала, продолжительности его эксплуатации и организационных усилий.
Базовые принципы эффективной инвестиционной политики:
- совершенствование законодательного обеспечения инвестиционной деятельности;
- осуществление концентрации инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ;
- организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств (реализация взаимных интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);
- осуществление постоянного мониторинга положительных и отрицательных моментов развития.
Показатель срока окупаемости – основной показатель эффективности инвестиций:
