1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией.

ФМ – это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Предпосылки возникновения:

- крупномасштабная организация хозяйственной (и финансовой) деятельности

- развитие мощных корпораций, организованных в форме АО.

Функции ФМ как управляющей системы:

- планирование, прогнозирование, регулирование, контроль, координация, стимулирование

Функции ФМ как управляемой системы:

- организация денежного оборота

- снабжения финансовыми средствами и инвестиционными инструментами

- снабжение основными и оборотными фондами

- организация финансовой работы и др.

Принципы ФМ:

- интегрированность с общей системой управления предприятием

- комплексный характер формирования управленческих решений

- высокий динамизм управление

- вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений

- ориентированность на стратегические цели развития предприятия

2. Цель и задачи финансового менеджмента.

Цели:

- выработка и применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев – цетров прибыли

- максимизация прибыли

- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде

- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков

- повышение курсовой стоимости акций

Задачи:

- обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия

- обеспечение наибольшего эффекта распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности

- оптимизация денежного оборота

- обеспечение максимизации прибыли при заданном уровне финансового риска

- обеспечение минимизации уровня риска при заданном уровне прибыли

- обеспечение постоянного финансового равновесия

- обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала

3. Базовые концепции финансового менеджмента.

1) Концепция стоимости капитала (Д. Уильямс)

Сущность в минимизации средневзвешенной стоимости капитала, что при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственников.

2) Концепция приоритета экономических интересов собственников (Г. Саймон)

Целевая концепция экономического поведения, заключается в необходимости приоритеного удовлетворения интересов собственников (максимизация рыночной стоимости предприятия).

3) Современная портфельная теория (Г. Марковиц, Д. Тобин, У. Шарп)

Методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисоквых инструментов финансового инвестирования.

4) Концепция структуры капитала (Ф. Модильяни, М. Миллер)

В основе лежит механизм влияния избранного предприятием соотношения ЗК и СК на показатель его рыночной стоимости.

5) Теория дивидендной политики (Д. Линтнер, Ф. Модильяни, М. Миллер)

Рассматриваются вопросы влияния дивидендной политики на структуру и стоимость капитала.

6) Модель финансового обеспечения устойчивого роста предприятия (Дж. Ван Хорн)

Предполагает получение сведений об объеме продаж на тех условиях, что величины таких переменных, как уровень издержек, используемый капитал и его источники и т.п., не изменяются, а стратегия планирования исходит из предположения, что будущее совершенно аналогично прошлому.

7) Концепция стоимости денег во времени (И. Фишер, Д. Хирсилейфер)

Настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного их инвестирования, а также влиянием факторов инфляции и риска.

8) Концепция взаимосвязи уровня риска и доходности (Ф. Найт)

Между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего риска есть зависимость, которая прямопропорциональна.

9) Модель оценки акций и облигаций на основе их доходности (Д. Уильямс, М. Гордон, С. Бауман)

В основе лежит дисконтированная стоимость ожидаемой доходности финансовых инструментов при соответствующем уровне их риска.

10) Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска (У. Шарп, Д. Линтнер, Я. Моссин)

Основу составляет определение необходимого уровня доходности финансовых инструментов инвестирования с учетом уровня их систематического риска.

11) Модель оценки опционов (Ф. Блэк, М. Скоулз)

Отражает теоретическую концепцию авторов об условиях ценообразования такого рода финансовых активов.

12) Гипотеза эффективности рынка (Ю. Фама)

Отржает зависимость ценовой эффективности фондового рынка от уровня информационного обеспечения его участников.

13) Концепция агентских отношений (М. Дженсен, У. Меклинг)

Деятельность менеджеров (агентов) лишь тогда будет направлена на реализацию основной цели управления финансами, если она будет дополнительно стимулироваться их участием в прибыли и соответственно эффективно контролироваться собственниками.

14) Концепция ассиметричной информации (С. Майерс, Н. Майджлаф)

Потенциальные инвесторы – возможные покупатели ц.б. компании, располагают о ее деятельности меньшим объемом информации, чем ее менеджеры.

15) Арбитражная теория ценообразования (Ст. Росс)

На конкурентных финансовых рынках «арбитраж» (спекулятивные операции, основанные на разнице рыночных цен на отдельных рынках) обеспечивает выравнивание реальных рыночных цен отдельных финансовых активов в соответствии с уровнем их риска и доходности.