12. Управление инвестициями.

Инвестиции – долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты.

НПБ: № 39-ФЗ и № 160-ФЗ

Виды инвестиций:

- реальные (проектные) инвестиции (в ОС)

- вложения средств в реальные активы

- финансовые инвестиции

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т. ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Классификация

1) По предназначению инвестиций:

- направленные на повышение эффективности производства

- на расширение производства

- создание нового производства

- выход на новые рынки

- решение социальных задач

- проекты для исполнения требований законодательства

2) Величина инвестиций: крупные, традиционные и мелкие

3) Тип отношений: независимые, альтернативные, комплиментарные и проекты-замещение

4) Тип денежного потока: ординарный и неординарный

5) Уровень риска: высокий, средний и низкий.

Фазы развития инвестиционного проекта

1) – появление идеи и исследование ее первичных расчетов и перспектив

- систематизация инвестиционных концепций;

- обзор возможных вариантов их реализации;

- выбор наилучшего варианта действий (т.е. наилучшего проекта);

2) – формирование бизнес-плана

3) – заключение договоров с банками, поставщиками, подрядчиками, потребителями

4) – реализация (ритмичность производства, анализ ошибок)

5) – ликвидационная (с определенным сроком)

13. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.

Срок окупаемости – PP

- ожидаемое число лет, в течение которых будут возмещены изначально сделанные инвестиции.

суммаCF_k>IC => PP= суммаI_k / суммаCF_k

Недостатки:

- игнорирование фактора времени

- игнорирование доходов после срока окупаемости

- не делается различий между проектами с одинаковыми суммами, но различным их распределением.

Дисконтируемый срок окупаемости – DPP

- число лет, необходимых для возмещения инвестиций по данным дисконтируемого денежного потока.

суммаCF_k/(1+r)^k>=IC => DPP= (суммаI_k / суммаCF_k)/(суммаCF_k/(1+r)^k)

Недостатки:

- игнорирует элементы денежного потока за пределами срока окупаемости.

Учетная доходность – ARR

- отношение среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

Недостатки:

- игнорирует временную стоимость денег.

Чистый приведенный эффект – NPV

- разность сумм элементов возвратного потока и исходной инвестиции, дисконтируемых к началу действия оцениваемого проекта. (NPV>0 – да, NPV<0 – нет).

Чистая терминальная стоимость – NTV

- разность сумм элементов возвратного потока и исходной инвестиции, наращенных к моменту окончания оценочного проекта.

NTV = суммаCF_k(1+r)^n-k - IC(1+r)ⁿ

Внутренняя норма прибыли – IRR

- значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0.

- показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат.

Недостатки:

- нет возможности определить, сколько принесет денег в абсолютном выражении

- не м.б. использован при анализе неординарных проектов

- предполагает, что реинвестирование происходит по цене источника данного проекта.

Метод линейной аппроксимации – вариант нахождения.

Индекс рентабельности – PI

- отношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции. Критерий принимает во внимание временную ценность. (PI>1 – да, PI<1 – нет).

Модифицированная IRR – MIRR

- предполагает, что все денежные поступления по проекту реинвестируются по цене капитала.