134. Понятие инвестиционных проектов. Анализ проектов.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.п.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой – то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительнее меньше единицы. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много, Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Весьма существенен фактор риска.

Инвестиции – протяженный во времени процесс, что диктует необходимость при анализе инвестиционных проектов учитывать:

1. Рискованность проектов, т.к. чем длиннее срок окупаемости, тем рискованнее проект (срок окупаемости > 5 – 10 лет)

2. Временную стоимость денег т.к. с течение времени деньги изменяют свою ценность.

3. привлекательность проектов по сравнению с альтернативами возможно вложение средств с т.зр максимизации доходов и имущества акционеров пр-я при приемлемой степени риска, т.к. именно эта цель для финансового менеджера в конечном счете главная.

Анализ рискованных проектов может иметь и самостоятельное значение, но в принципе требования 1 и 2 как бы синтезируются, реализуясь в основных методах выбора наиболее привлекательных проектов

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Воспринимать её можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:

1. основанные на дисконтированных оценках;

2. основанные на учётных оценках.

Часто встречаются ситуации, когда менеджеру необходимо сделать выбор из нескольких возможных для реализации инвестиционных проектов. Причины различны, в том числе и ограниченность финансовых ресурсов.

При оценке эффективности инвестиций и капвложений необходимо учитывать влияние инфляции, это можно делать корректировкой на индекс инфляции либо будущих поступлений, либо ставки дисконтирования.. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах явл методика предусматривающая корректировку всех факторов на денежные потоки сравниваемых проектов. Более простой явл. Ставка дисконтирования на индекс инфляции по формуле Фишера.