Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Банковское право. Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Юриспруденция»
.pdf
классифицированных по определенным критериям, в частности — по
степени кредитного риска.
x Межбанковские кредиты — те кредиты, которые берут кредитные
учреждения у Центрального банка РФ. Обычно обеспечением такого
кредита служит залог государственных ценных бумаг.
Межбанковские кредиты, которые предоставляет Центральный
банк РФ, может получить далеко не каждый банк. Существуют требования финансового и организационного характера, которым должен соответствовать банк, причем обе группы требований тесно связаны между
собой:
x во-первых, необходимо, чтобы банк был финансово стабилен, все
требования по обязательным нормативам должны быть выполнены, а предыдущие кредиты возвращены;
x во-вторых, необходимо наличие в депозитарии банка достаточно-
го количества ценных бумаг, отвечающим требованиям Указания
Банка России «О перечне ценных бумаг, входящих в ломбардный
список Банка России» от 9 января 2004 г. ¹ 1368-Ó (â ðåä. îò
18 ìàÿ 2006 ã.).
x Обеспечение возврата кредита — это сложная целенаправленная
деятельность банка, включающая систему организационных, экономических и правовых мер, составляющих особый механизм, определяющих
способы выдачи ссуд, источники, сроки и способы их погашения, документацию, обеспечивающую возврат ссуд.
x Источники возврата ссуд подразделяются на первичные и вторичные
(дополнительные). Первичным источником является доход заемщика —
физического лица и выручка в наличной или безналичной форме заемщика — юридического лица. Вторичные (дополнительные) источники —
выручка от реализации заложенного имущества, перечисление средств
гарантом или страховой организации.
341
Глава
Операции
кредитных организаций
с ценными бумагами
После изучения главы 11 студент будет
знать
:
x гражданско-правовое и экономическое определение ценной бумаги
x содержание операций кредитных организаций с ценными бумагами
x цели кредитных организаций, осуществляющих операции с ценны-
ми бумагами
x виды банковской деятельности при проведении банковскими кре-
дитными организациями операций на фондовом рынке
x формы и виды ценных бумаг
x понятие «инвестиционная деятельность кредитных организаций»
уметь
:
x анализировать традиционные точки зрения проблем участия кре-
дитных организаций на фондовом рынке
x классифицировать признаки, позволяющие раскрывать природу и
правовую сущность ценной бумаги
x логически и грамотно излагать этапы эмиссионной и неэмиссион-
ной деятельности кредитных организаций
владеть
:
x системой знаний, касающихся законодательства о банках и банков-
ской деятельности в вопросах операций с ценными бумагами
x правилами, установленными Положением ФКЦБ от 15 августа 2000 г.
¹ 10для кредитных организаций, касающимися возможностей одновременного осуществления одного или нескольких видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
x представлениями об инвестиционной деятельности кредитных орга-
низаций.
11.1. Ценные бумаги как предмет
банковских операций и сделок: понятие и виды
Операции, осуществляемые кредитными организациями, принято подразделять на две группы — активные и пассивные. Посредством пассивных операций кредитные организации форми-
342
руют денежные ресурсы; активные операции необходимы для
размещения накопленных ресурсов в целях получения прибыли
и обеспечения ликвидности. Специалисты в области банковского
дела относят к активным следующие виды банковских операций:
кредитные (формирующие кредитный портфель банка), инвести-
1
ционные, кассовые и расчетные
.
Наибольший интерес вызывают инвестиционные операции
кредитных организаций. Эти операции связаны с вложением денежных ресурсов в ценные бумаги и недвижимость либо в приобретение прав по совместной хозяйственной деятельности. В данных
операциях кредитная организация выступает в роли инвестора,
т.е. прямо участвует в создании собственной прибыли.
Отметим, что на протяжении ХХ в. правоведы, экономисты
и специалисты фондового рынка не могли прийти к соглашению
относительно того, действительно ли кредитная организация может осуществлять такие операции.
Представители англосаксонской правовой системы традиционно
считают, что участие кредитных организаций в любых действиях
с ценными бумагами необходимо ограничивать. Причина тому —
экономический кризис 1930-х гг., приведший к обесцениванию
ценных бумаг и банкротству множества банков. В результате
был принят действующий до сих пор Акт Гласа—Стигала, который запретил банкам «подписывать и размещать ценные бумаги
(кроме государственных и квазигосударственных ценных бумаг)
или покупать акции за свой собственный счет»2. Специалисты,
ратовавшие за принятие этого акта, исходили из того, что осуществление банком операций с ценными бумагами значительно
повышает банковские риски, поскольку банк в значительной
степени зависит от финансовой стабильности тех субъектов предпринимательской деятельности, ценные бумаги которых приобретает. Отметим, что в последнее десятилетие в государствах англосаксонской правовой системы идет правовая модернизация,
в ходе которой некоторые банки получили возможность проводить ряд операций с ценными бумагами.
Представители романо-германской правовой системы полагают,
что никакого конфликта интересов при проведении кредитной
организацией операций с ценными бумагами не существует. Законодательство государств континентальной правовой системы
1
Ñì.: Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под
ред. М.Х. Лапидуса. М.: Финансы и статистика, 1996. С. 212.
2
Правовые основы банковской деятельности: Учеб. пособие. М., 1995. С. 97.
343
разрешает кредитным организациям проведение операций с ценными бумагами в полном объеме.
Кроме двух традиционных точек зрения на проблему участия
кредитных организаций на фондовом рынке существует еще и третья. Ярким представителем третьего, переходного, отношения
к допуску банков к осуществлению операций с ценными бумагами, является Россия. На данный момент на российском фондовом рынке присутствуют кредитные организации и другие инвестиционные институты, осуществляющие операции с ценными
бумагами.
В соответствии со ст. 78 ГК РФ, ценная бумага — это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.
Гражданско-правовое определение ценной бумаги представляет собой наиболее общую характеристику данного финансовоправового института. Специальное законодательство о банках
и банковской деятельности, рынке ценных бумаг, а также Гражданский кодекс РФ содержат ряд существенных признаков, позволяющих полнее раскрыть природу и правовую сущность ценной бумаги.
1. Ценная бумага представляет собой документ, т.е. матери-
альный объект с зафиксированной на нем информацией в виде
текста, звукозаписи или изображения, предназначенный для передачи во времени и пространстве в целях хранения и общественного использования (ст. 1 Федерального закона «Об обязательном экземпляре документов» ¹ 77-ФЗ от 29 декабря 1994 г.; в ред.
от 11 февраля 2002 г.). Документ, таким образом, представляет
собой информационную запись, за содержание которой составившее ее лицо несет. Он удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,
осуществление или передача которых возможны только при его
предъявлении (ст. 142 ГК РФ). Документ считается подлинным,
если на нем имеется подпись лица, которое его составило.
2. Ценная бумага имеет определенную форму. Поскольку каж-
дая ценная бумага удостоверяет сделку и порождаемое ей обязательство, то с точки зрения теории формы сделок любая ценная
бумага представляет собой словесную или письменную форму
выражения и закрепления воли участников сделки.
3. Ценная бумага содержит необходимые реквизиты: наиме-
нование ценной бумаги, включенное в текст документа; наименование эмитента и держателя ценной бумаги; указание даты и места
344
выпуска; подпись лица, ответственного за выпуск ценной бумаги). Их отсутствие, в соответствии с п. 2 ст. 144 ГК РФ, влечет
ничтожность (недействительность) ценной бумаги, презюмируемую независимо от решения суда.
4. Ценная бумага обратима и ликвидна (стандартна), т.е. мо-
жет быть вновь обращена в материальную форму в соответствии
с текущим курсом, а также использована при расчетах как эквивалент денежных средств.
5. Ценная бумага обладает признаком серийности, ò.å. âû-
пускается не в единичном экземпляре, имеет определенные дату
и порядковый номер выпуска.
6. Обращение ценных бумаг всегда ограничено временными
рамками.
7. По ценным бумагам может быть получен доход â âèäå ïðî-
центных выплат в денежной или купонной форме.
Ценные бумаги, обращающиеся на современном фондовом
рынке, могут быть разделены на несколько видов: долевые (акции),
долговые обязательства (облигации, сертификаты и векселя) и производные ценные бумаги (к ним традиционно относят сертификаты ценных бумаг, опционы, финансовые фьючерсы и варранты).
Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права
ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении
акционерным обществом и на часть имущества, остающегося
после его ликвидации.
Виды акций достаточно разнообразны: в зависимости от
эмитента различают биржевые, корпоративные, банковские акции; в зависимости от способа реализации прав акционера —
обыкновенные, конвертируемые, привилегированные; по инвестиционным качествам — высокого, среднего, низкого качества; в зависимости от способа отражения движения — именные
и предъявительские.
Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая
право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного
эквивалента. Облигации различаются по эмитентам, целям выпуска, срокам займа (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные), способам регистрации (именные и на предъявителя) и формам выплаты дохода (с фиксированной или плавающей
ставкой, с нулевой ставкой — дисконтом или выигрышные займы).
345
Сертификаты (депозитные) — это письменные свидетельства
кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение депозита. Депозитные
сертификаты различаются в зависимости от вкладчиков (юридическое или физическое лицо), форм расчетов (безналичной или
наличной), сроков займа и способа регистрации выпуска (отрывной корешок или регистрационный журнал).
Сертификаты бывают двух видов: до востребования, которые дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению
сертификата, и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся процентов. В отличие от обычных
сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока.
Вексель — это письменное долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу
безусловное право требовать при наступлении указанного в векселе срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы. С помощью индоссамента
вексель может переходить из рук в руки, выполняя функции наличных денег.
Простой вексель оформляется заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю). Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором
(трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате
обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. Этот вексель превращается в безусловную долговую расписку лишь после акцепта его трассатом (должником).
Наиболее ликвидными являются векселя, которые имеют гарантию крупных банков в форме аваля (поручительства) или акцепта (согласия на оплату). Такой вексель может свободно обращаться на вторичном рынке или использоваться в расчетах.
×åêè — один из наиболее распространенных финансовых инструментов, используемых в качестве платежного средства. В их
основе лежит чековый договор, который заключается между чекодателем и банком. Чтобы заключить договор, эмитент должен
обратиться в обслуживающий его коммерческий банк с заявлением по установленной форме, где указать число чеков и требуемую сумму. На основании этих данных определяется лимит одного
чека, который должен быть представлен на оборотной стороне ка-
346
ждого чека. Заявление на выдачу чеков подписывается руководителем предприятия, главным бухгалтером и заверяется печатью.
Необходимо особо подчеркнуть, что механизм функционирования чека близок к вексельному обращению. Схожи и некоторые элементы, отражающие содержание и движение чека. Видимо,
этим можно объяснить то, что англо-американское законодательство позволило рассматривать чек как разновидность переводного векселя (тратты).
Чеки, как и векселя, могут быть переданы во владение другому лицу простым вручением или индоссаментом. По чеку
можно получить наличные или безналичные средства. Чек можно выписать на себя, при этом в отличие от векселя не требуется согласия на оплату (акцепта). В то же время его нельзя выписать по поручению, так как банк не оплатит чек, подпись на
котором будет отличаться от образца, находящегося у него.
Опцион — дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском (хеджирования). Опционы бывают двух
видов — опцион «колл» (предоставляет его владельце право купить
в будущем ценную бумагу по фиксированной цене) и опцион
«пут» (право продать ценную бумагу по фиксированной цене).
За приобретения опциона покупатель платит продавцу премию — «цену опциона», которая составляет небольшую часть цены
ценной бумаги, лежащей в основе опциона.
Фьючерс — соглашение на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.
Цель участников фьючерсной торговли заключается в игре
на разнице цен. Покупая контракт, участник торговли рассчитывает продать его по более высокой цене.
Депозитарные расписки (АДР) — свободно обращающиеся
расписки на иностранные акции, депонированные в банке
США. Операции с АДР проводятся взамен операций с ценными
бумагами: банк хранит акции за границей (в стране эмитента) в
одном из своих филиалов, а расписки, служащие их обеспечением, эмитируются и обращаются на американском рынке.
Банк получает премию в виде вознаграждения за эмиссию и обработку расписок.
Ценные бумаги наделены определенным экономическим содержанием, выраженным следующим образом:
x ликвидностью — возможностью продажи ценной бумаги;
x обращаемостью — способностью ценной бумаги быть сво-
бодно реализованной;
347
x доходностью — возможностью ценной бумаги приносить
прибыль сверх своей номинальной цены.
Привлекательность ценной бумаги для инвестора определяется при анализе соотношения ее номинальной стоимости и рыночной цены. Ценная бумага как товар отличается тем, что не
имеет определенной, фиксированной стоимости. Номинальная
стоимость ценной бумаги зачастую используется лишь для расчета
дивидендов; уже при первичном размещении на рынке ценных
бумаг нарицательная стоимость изменяется, уступая место эмиссионной, которая затем превращается в рыночную. Рыночная стои-
мость ценной бумаги определяется посредством торгов, а потому
существенной отличается от номинальной. Именно поэтому операции с ценными бумагами связаны с рисками — всегда сохраняется возможность либо не получить доход, либо потерять денежные средства, вложенные в ценные бумаги.
11.2. Содержание операций кредитных организаций
с ценными бумагами
Закон РФ «О банках и банковской деятельности» содержит
полный перечень операций и сделок, осуществляемых кредитными организациями в качестве профессиональной банковской
деятельности. В статье 6 кредитным организациям предоставляется право осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими
функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии
в соответствии с федеральными законами. Банки вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.
Кроме того, кредитная организация вправе осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, соблюдая
требования законодательства. Профессиональная деятельность
банков на рынке ценных бумаг должна осуществляться в соответствии с федеральными законами и на основании специальных
разрешений, выдаваемых уполномоченными органами. Банк России не вправе выдавать лицензии на ведение деятельности на
рынке ценных бумаг, за исключением разрешений на осуществление деятельности расчетных центров и клиринговых организаций.
Банки России могут становиться эмитентом в целях формирования собственного уставного капитала, выпускать собствен-
348
ные долговые обязательства. Стремясь привлечь клиентов, они
вынуждены постоянно конкурировать, расширяя спектр услуг и
снижая их стоимость. Однако широкий спектр услуг и их относительно небольшая стоимость будут привлекательны для клиентов только в том случае, когда банк сохраняет устойчивость и
надежность. Проведение операций с ценными бумагами всегда
связано с некоторым риском.
Высокие доходы до недавнего времени позволяли ряду российских банков увеличивать собственный капитал, направлять
средства на развитие банка, формировать резервный фонд, что
и является основой устойчивого положения банка. Банк не может направить всю массу капитала на выдачу кредитов, так как
возможна ситуация, когда значительная часть его вкладчиков
решит отозвать свои депозиты (вклады). Поэтому для выполнения своих обязательств банк обязан часть средств держать либо
в наличных деньгах, либо инвестированными с возможностью
максимально скорого превращения в наличность. Таким образом, инвестирование денег в ценные бумаги позволяет сохранять активы банка ликвидными.
С другой стороны, кредитной организации крайне важно
обеспечить надежность дохода. Известно, что риск потери капитала выше у наиболее прибыльных потенциально инвестиций,
поэтому практически каждый банк заботится об уменьшении
риска путем диверсификации вложений, выхода на другой рынок.
В мировой практике принято ограничивать инвестиции в каждый вид ценных бумаг 10% общей стоимости портфеля.
Кроме того, вложение временно свободных средств кредитной организации в ценные бумаги позволяет сделать получение
дохода не только стабильным и относительно надежным, но и
долговременным. Риски, которые несут кредитные организации,
зачастую связаны именно с кратковременным характером проводимых ими операций. Инвестирование средств в ценные бумаги, таким образом, позволит кредитной организации повысить уровень финансовой стабильности, а также обеспечить
крупномасштабные инвестиции в реальный сектор экономики.
Итак, кредитные организации, осуществляя операции с ценными бумагами, преследуют такие öåëè, êàê:
x стабилизация дохода;
x обеспечение надежности прибыли;
x увеличение сроков получения дохода.
Кредитные организации, располагая и финансовыми ресурсами и широкими правами на осуществление операций с ценными бумагами, имеют все возможности для выхода на фондовый рынок.
349
Все типы операций банков с ценными бумагами можно классифицировать по ряду признаков, отражающих как заинтересованность непосредственно банка, так и его контрагентов. Таким
образом, могут быть выделены четыре основных направления, по
которым кредитная организация может осуществлять операции
с ценными бумагами:
1) деятельность в качестве профессионального участника рынка
ценных бумаг;
2) эмиссионная деятельность;
3) операции с неэмисионными бумагами;
4) инвестиционная деятельность.
11.3. Участие кредитных организаций
в профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг
Коммерческим банкам разрешено выступать в качестве комиссионера или поверенного по отношению к клиенту или продавцом — по отношению к третьему лицу.
Занимаясь куплей или продажей ценных бумаг на вторичном
рынке за счет и по поручению клиента, банк получает вознаграждение от клиента за точное и быстрое исполнение указаний по
покупке или продаже ценной бумаги. Размер вознаграждения может быть увеличен при улучшении условий договора поручения.
Банк может организовать хранение и учет ценных бумаг в своем хранилище или хранилищах других кредитно-финансовых
институтов. Банк также может по поручению клиентов организовать многосторонние расчеты по заключаемым клиентами сделкам с ценными бумагами, предоставить дополнительные услуги:
клиринг, кредитование, страхование и другие. Интерес банка при
этом состоит в том, чтобы получить максимальное вознаграждение за обслуживание клиентов, включая ведение счета депо и организацию расчетов по ценным бумагам.
В зависимости от складывающейся ситуации на фондовом
рынке банк может выходить на рынок не только в целях поддержания собственного инвестиционного портфеля ценных бумаг, но и с куплей-продажей бумаг, исходя из долгосрочной оценки их прибыльности.
Законодательство не предусматривает ограничений на проведение банковскими кредитными организациями операций на фондовом рынке, что позволяет при наличии определенных условий
банкам осуществлять профессиональную деятельность на рынке
ценных бумаг. Таким образом, банки вправе осуществлять бро-
350
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]