Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие
.pdf
а также принятия управленческих решений в отношении ее
деятельности или участия в ней.
Финансовый анализ имеет ряд особенностей:
обеспечение общей характеристики имущественного
и финансового положения организации;
приоритетность оценок: (а) платежеспособности, (б)
финансовой устойчивости и (в) рентабельности;
базирование на общедоступной информации;
информационное обеспечение решений тактического
и стратегического характера;
доступность к результатам анализа любых пользователей;
возможность унификации состава и содержания
счетно-аналитических процедур;
доминирование денежного измерителя в системе критериев;
высокий уровень достоверности итогов анализа
(в пределах достоверности данных публичной отчетности).
Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности организации целесообразно трактовать не как
самостоятельное научное направление, а лишь как элемент
системы финансового менеджмента, хотя и исключительно
важный. Этот подход обуславливается неразрывностью общих функций управления — анализ важен не сам по себе,
а лишь как неотъемлемая часть эффективной системы
управления. С одной стороны, обоснованное решение всегда
базируется на данных некоторых аналитических процедур,
с другой стороны, анализ выполняется лишь для того, чтобы
потом принять какое-то управленческое решение для улучшения финансово-хозяйственной деятельности организации.
Основная цель финансового анализа — это оценка финансового состояния и выявление возможности повышения
эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.
В настоящее время финансовое состояние предприятия
(организации) — это характеристика его финансовой конку-
51
рентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала,
выполнения обязательств перед государством и другими
хозяйствующими субъектами.
Финансовый анализ представляет собой метод оценки
и прогнозирования финансового состояния организации на
основе его бухгалтерской отчетности. Выделяют два вида
финансового анализа — внутренний и внешний. Внутренний
анализ проводится работниками организации (финансовыми
менеджерами). Внешний анализ проводится аналитиками,
являющимися посторонними лицами для организации (например, аудиторами, инвесторами).
В зависимости от конкретных задач финансовый анализ
может осуществляться в следующих видах:
экспресс-анализ (оперативный) предназначен для
получения за 1–2 дня общего представления о финансовом
положении компании на базе форм внешней бухгалтерской
отчетности;
комплексный финансовый анализ (предназначен для
получения за 3–4 недели комплексной оценки финансового
положении компании на базе форм внешней бухгалтерской
отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита
и др.);
финансовый анализ как часть общего исследования
бизнес-процессов компании (предназначен для получения
комплексной оценки всех аспектов деятельности компании —
производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга,
менеджмента, персонала и др.);
ориентированный финансовый анализ (предназначен
для решения приоритетной финансовой проблемы компании,
например, оптимизации дебиторской задолженности на базе
как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так
и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой);
52
регулярный финансовый анализ (предназначен для
постановки эффективного управления финансами компании
на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных
результатов комплексного финансового анализа).
Постижению и освоению методик и способов финансового
анализа способствуют:
методическая база западных (Э. Хелферт, Т.П. Карлин, А.Р. Макмин и др.) и российских (Н. Блатов, А. Шеремет,
М. Крейнина и др.) ученых и специалистов;
широкий диапазон специальных программных средств
(от простых аналитических программ до интегрированных
систем управленческого учета);
накопленный опыт практических исследований.
Проведение финансового анализа включает следующие
этапы:
1) сбор необходимой информации (объем зависит от за-
дач и вида финансового анализа);
2) оценку достоверности информации (как правило, с ис-
пользованием результатов независимого аудита);
3) обработку информации (составление аналитических
таблиц и агрегированных форм отчетности);
4) расчет показателей структуры финансовых отчетов
(вертикальный анализ);
5) расчет показателей изменения статей финансовых от-
четов (горизонтальный анализ);
6) расчет финансовых коэффициентов по основным
аспектам финансовой деятельности или промежуточным
финансовым агрегатам (финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность);
7) сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с нормативами (общепризнанными и среднеотраслевыми);
8) анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций ухудшения или улучшения);
53
9) расчет и оценку интегральных финансовых коэффициентов (многофакторные модели оценки финансового состояния компании, наиболее известной из которых является
Z-счет Альтмана);
10) подготовку заключения о финансовом состоянии компании на основе интерпретации обработанных данных.
Заключительные процедуры финансового анализа сво-
дятся к следующему:
определению собственных нормативов или уровней
финансовых коэффициентов для анализируемой организации
посредством различных методов. К примеру требуемый уровень коэффициента текущей ликвидности устанавливается
на основе соотношения сумм дебиторской и кредиторской
задолженности, размера оборотных активов, рентабельности
продаж, сроков поступления средств покупателей, и т.д.;
формированию узкой выборки финансовых коэффи-
циентов. Ее состав будет различным в отношении различных
организаций. К примеру, для характеристики финансовой
устойчивости применяют коэффициент автономии; для
характеристики платежеспособности — коэффициент текущей ликвидности; деловой активности — коэффициент оборачиваемости активов; для рентабельности — коэффициент
рентабельности продаж и т.д.;
качественной характеристике и определению весов
индикаторных показателей на основе сопоставления с требуемыми расчетными уровнями, направлениями развития,
сравнения и логических правил;
определению и характеристике изменений интегрально-
го показателя оценки финансовой деятельности организации на
основе полученных результатов предшествующих процедур;
созданию типовой формы заключения о финансовой
деятельности организации, в которой не только отражаются
проблемы анализируемой организации, но и приводятся факторы происходящих и прогнозируемых изменений, а также
рекомендуются меры для их преодоления, смягчения или
усиления их воздействия.
54
2.2. Классификация факторов,
влияющих на изменение финансового
состояния организации
В современных условиях хозяйствования при анализе
финансового состояния организации предполагается наличие скрытых общих факторов, влияющих на изменение
изучаемых признаков.
Использование факторного анализа в организации по-
зволяет:
выявить взаимосвязь между признаками исследуемого явления;
построить модель;
выявить скрытые зависимости в детерминированных
и стохастических моделях;
оценить влияние факторов на результат.
Факторный анализ особенно эффективен на начальных
этапах исследования финансового состояния организации,
когда необходимо выделить какие-либо предварительные
закономерности в исследуемой области. Это позволяет последующий анализ сделать более совершенным по сравнению с анализом на факторах, выбранных произвольно или
случайно.
В анализе хозяйственной деятельности под факторами
понимаются одновременно:
условия, при которых совершаются хозяйственные
процессы и под влиянием которых формируются анализируемые показатели;
причины, под влиянием которых изменяется хозяйственный процесс и его результат.
Из-за многообразия видов предпринимательской деятельности ее результаты формируются под влиянием различных по содержанию, действующих одновременно, разнонаправленных факторов.
Классификация факторов представляет собой распределение их по группам в зависимости от их общих признаков.
55
Классификация факторов дает возможность точнее оценить
место и роль каждого фактора в формировании величины
результативных показателей, глубже разобраться в причинах изменения исследуемых явлений.
В современной экономической литературе не выработано единого подхода по вопросу классификации факторов
и построения их системы. Деление факторов по тем или
иным признакам и их отнесение к определенной группе
является иногда достаточно условным и зависит от конкретной ситуации.
Классификация факторов, которые исследуются в анализе финансового состояния организации:
1) по степени зависимости от деятельности организации:
зависимые (внутренние) и независимые (внешние). Внутренние факторы связаны с качеством работы конкретных
организаций: структура имущества и капитала, размеры
прибыли, себестоимость реализации продукции, эффективность использования имущества, платежеспособность и т.д.
Во вторую группу входят факторы, влияющие на финансовое
состояние организации и не зависящие от ее деятельности:
ставка налога, ставка рефинансирования, таможенные пошлины и т.д.;
2) по возможности управления и воздействия на факто-
ры: объективные и субъективные. К объективным факторам
относят все природные факторы, стихийные бедствия,
ценообразование, инфляцию и т.п. Субъективные факторы
целиком и полностью зависят от конкретной деятельности
человека. Эффективное хозяйствование, устойчивое финансовое состояние, ритмичное и полное выполнение бизнеспланов определяется умелым руководством, тем или иным
производственным коллективом; правильной организацией
производства, экономики, финансов, глубоким знанием дела,
конкретным исполнителем, его подготовленностью;
3) по широте действия: общие и специфические. Общие
факторы действуют во всех отраслях экономики: платежеспособность, ликвидность, финансовая устойчивость,
56
эффективность использования капитала, авансированного
в имущество и т.п. Специфическими факторами являются те,
которые действуют в условиях отдельной отрасли экономики
или организации: урожайность, жирность молока, товарооборот и т.д. Такое деление факторов позволяет полнее учесть
особенности отдельных организаций, отраслей производства
и сделать более точную оценку их деятельности;
4) по направлению влияния на анализируемый показа-
тель: положительные (коэффициент абсолютной ликвидности) и отрицательные (затраты на производство, налоговые
платежи и т.д.);
5) по степени детализации: первого, второго, третьего
и последующих уровней подчинения. К факторам первого
уровня относят те, которые непосредственно влияют на результативный показатель. В анализе финансового состояния
к факторам первого порядка мы относим частные показатели
ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости,
эффективности использования капитала, авансированного
в имущество по отношению к соответствующим обобщающим
показателям, характеризующим финансовое состояние.
Факторы, влияющие на результативный показатель
косвенно, при помощи факторов первого уровня, называют
факторами второго уровня и т.д. К факторам второго уров-
ня в анализе финансового состояния организации мы относим покрытие краткосрочных обязательств задолженностью
покупателей и заказчиков, степень обеспеченности всех расходов авансовыми платежами.
Факторы третьего уровня: поступление запасов, осуществление затрат, погашение краткосрочных обязательств,
прибыль от финансово-хозяйственной деятельности до налогообложения, ставка налога на прибыль и т.д.;
6) по направлению зависимости: прямо пропорционально-
го действия (оборачиваемость запасов и затрат, коэффициент
маневренности и т.д.) и обратно пропорционального действия
(коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, величина краткосрочных обязательств и т.д.);
57
7) по виду связи с изучаемым показателем: факторы
функциональной зависимости и факторы вероятностной
зависимости. Функциональный характер связь носит тогда,
когда результативный показатель факторной модели представлен в виде произведения, частного или алгебраической
суммы факторов.
Оценка и анализ факторов с функциональной (детерминированной) зависимостью наиболее распространен. Будучи
достаточно простым в применении, он позволяет осознать
логику действия основных факторов развития организации,
количественно оценить их влияние, понять, какие факторы
и в какой пропорции возможно и целесообразно изменить для
повышения устойчивости финансового состояния организации.
К факторам вероятностной зависимости относят те, связь
которых с результативным показателем является неполной,
вероятностной (корреляционной). При такой связи изменение
фактора может дать несколько значений прироста результирующего показателя в зависимости от сочетания других
факторов, определяющих данный показатель. Так, изменение
качества продукции, качества сырья и конкурентоспособности продукции может привести к неодинаковым изменениям
в уровне финансового состояния разных организаций. Это зависит от сочетания других факторов, воздействующих на этот
показатель.
Существуют и иные классификации факторов, влияющих на изменение финансового состояния организации.
К примеру, по направлению анализа финансового состояния
организации выделяют факторы, оказывающие влияние на:
ликвидность организации;
платежеспособность организации;
финансовую устойчивость организации;
оборачиваемость активов организации;
рентабельность деятельности и использования акти-
вов организации.
Ликвидность организации характеризует обобщающий
показатель — коэффициент текущей ликвидности. Его можно
58
представить в виде суммы двух (трех) факторов первого порядка: коэффициента покрытия краткосрочных обязательств
запасами и затратами, коэффициента срочной ликвидности
(коэффициента покрытия краткосрочных обязательств дебиторской задолженностью плюс коэффициента абсолютной
ликвидности). Каждый из факторов тоже может быть раз ложен
на показатели более низкого порядка. Например, коэффициент
абсолютной ликвидности зависит от размера денежных средств
и краткосрочных обязательств организации.
Коэффициент общей платежеспособности характеризует уровень платежеспособности организации. Этот обобщающий показатель можно представить в виде суммы трех
факторов первого порядка (частных показателей): коэффициента платежеспособности за счет текущей деятельности,
коэффициента платежеспособности за счет инвестиционной
деятельности, коэффициента платежеспособности за счет
финансовой деятельности. Показатели-факторы первого порядка в свою очередь могут быть разложены на показателифакторы более низкого порядка.
Коэффициент финансовой независимости является характеристикой уровня финансовой устойчивости организации. Факторы первого порядка, влияющие на его изменение:
коэффициент маневренности собственного капитала, индекс
постоянного актива, коэффициент долгосрочного привлечения, коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств. Факторы второго порядка: размер собственных
оборотных средств, величин внеоборотных активов, долгосрочных обязательств, собственного и заемного капитала.
Факторы третьего порядка детализируют показатели второго порядка.
Оборачиваемость характеризуется показателем продолжительности оборота всех активов. Его можно разложить на
продолжительность оборота внеоборотных активов, запасов
и затрат, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, продолжительность оборота денежных средств.
В свою очередь детализируются и показатели второго уровня.
59
Рентабельность капитала, авансированного в имущество,
характеризует эффективность использования капитала.
Обобща ющий показатель может быть представлен с помощью
показателей рентабельности внеоборотных активов, рентабельности оборотных средств, рентабельности собственного капитала, рентабельности заемного капитала. Показатели второго
уровня детализируются через показатели третьего уровня.
Детальное подразделение факторов позволяет выявлять
внутрихозяйственные резервы для улучшения финансового
состояния организации в необходимом направлении.
Детализация показателей включает в том числе стандартные причины изменения отдельных статей баланса. Это
позволяет точнее охарактеризовать выявленные изменения
факторов предыдущего уровня.
Факторы этого уровня позволяют точнее охарактеризовать выявленные изменения факторов предыдущего уровня.
Рассмотрение финансового состояния организации на
основе взаимосвязей факторов разных порядков до самого исходного позволяет рассчитать влияние на финансовое состояние
организации даже отдельных хозяйственных операций. Своевременное и полное выявление негативных отклонений будет
способствовать принятию оперативных мер по стабилизации
финансового состояния организации.
В настоящее время существует множество способов
«выведения» показателей ликвидности на уровень в районе
оптимальных значений. Основными способами увеличения
коэффициента абсолютной ликвидности являются:
увеличение остатка денежных средств при одновременном увеличении объема краткосрочных обязательств;
увеличение денежных средств при стабильной величине краткосрочных обязательств, т.е. путем простой
реструктуризации оборотных активов;
уменьшение краткосрочных обязательств при стабильной величине остатка денежных средств;
одновременное уменьшение остатка денежных средств
и краткосрочных обязательств;
60
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]