Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие
.pdf
1.4. Системы и методы финансового
анализа организации
Принятие обоснованных управленческих решений невозможно без использования экономико-математических методов,
позволяющих учитывать влияние факторов, характеризующих
среду функционирования организации.
в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого
в организации: горизонтальный анализ, вертикальный анализ,
сравнительный анализ, анализ коэффициентов, интегральный
анализ (рис. 8).
Горизонтальный финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени.
В процессе использования этой системы анализа используются
темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их
изменения (или тренд). Наибольшее распространение получили
следующие виды горизонтального (трендового) анализа:
исследование динамики показателей отчетного периода
в сопоставлении с показателями предшествующего периода
(например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года);
исследование динамики показателей отчетного периода
в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показатели второго квартала отчетного
периода с аналогичными показателями второго квартала
предшествующего года). Этот вид финансового анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными
особенностями хозяйственной деятельности;
исследование динамики показателей за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характе-
9
В теории финансов
9
Васильева Л.С. Финансовый анализ: Учебник. — 3-е изд., стер. —
М.: КНОРУС, 2008. С. 26
31
Гор изо нта ль-
ный финансо-
вый анализ
Вертикальный
финансовый
анализ
Исследование динамики показателей отчетного периода
в сопоставлении с показателями предшествующего периода
Исследование динамики показателей отчетного периода
в сопоставлении с показателями аналогичного периода
Исследование динамики показателей
за ряд предшествующих периодов
Структурный анализ активов
Структурный анализ капитала
Структурный анализ денежных потоков
Сравнение со среднеотраслевыми
финансовыми показателями
Сравнительный
финансовый
анализ
Анализ финан-
совых коэффи-
циентов
СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
(R - анализ)
Интегральный
финансовый
анализ
базирующиеся на различных методах его проведения
Сравнение с финансовыми показателями конкурентов
Сравнение финансовых показателей вну-
тренних структурных единиц предприятия
Сравнение отчетных и плановых
(нормативных) финансовых показателей
Анализ финансовой устойчивости
Анализ платежеспособности
Анализ оборачиваемости активов
Анализ оборачиваемости капитала
Анализ рентабельности
Система интегрального анализа по модели Дюпона
Система СВОТ-анализа финансовой деятельности
Объектно-ориентированная система
интегрального финансового анализа
Портфельный анализ
Рис. 8. Системы финансового анализа,
32
ризующих результаты финансовой деятельности организации
(определение линии тренда в динамике).
Горизонтальный финансовый анализ деятельности организации дополняется исследованием влияния отдельных
факторов на изменение соответствующих результативных
показателей. Такие аналитические исследования позволяют
построить соответствующие динамические факторные модели,
которые могут использоваться в процессе планирования отдельных финансовых показателей деятельности организации.
Вертикальный финансовый анализ деятельности организации основывается на структурном изучении отдельных
показателей финансовой отчетности организации. В процессе осуществления вертикального анализа рассчитывается
и изучается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей предприятия.
В практике финансового менеджмента выделяют следующие
виды вертикального или структурного анализа:
1) структурный анализ активов, в процессе которого
определяются удельный вес оборотных и внеоборотных активов, элементный состав оборотных активов, элементный состав
внеоборотных активов, состав активов организации по уровню
ликвидности, состав инвестиционного портфеля по видам ценных бумаг и другие. Результаты структурного анализа активов
используются в процессе оптимизации состава активов организации;
2) структурный анализ капитала, в процессе которого
определяются удельный вес используемого организацией собственного и заемного капитала, состав используемого заемного
капитала по периодам его предоставления, т. е. кратко- и долгосрочный привлеченный капитал, состав используемого заемного капитала по его видам — банковский кредит, финансовый
кредит других форм, коммерческий кредит и т.п. Результаты
этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости
капитала, оптимизации структуры источников формирования
заемных финансовых ресурсов и в других случаях;
33
3) структурный анализ денежных потоков, в процессе
которого в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой
деятельности организации. Кроме этого, в составе каждого из
этих видов денежного потока более глубоко структуризируется
поступление и расходование денежных средств, состав остатка
денежных активов по отдельным его элементам.
Аналитиками для чтения бухгалтерской и финансовой
отчетности используется сравнительный финансовый анализ,
который базируется на сопоставлении значений отдельных
групп аналогичных показателей между собой. Кроме того, при
этом анализе рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом
менеджменте выделяют следующие виды сравнительного финансового анализа:
1) сравнительный анализ финансовых показателей
данной организации и среднеотраслевых показателей, в процессе которого выявляется степень отклонения основных
результатов финансовой деятельности данной организации
от среднеотраслевых с целью оценки своей конкурентной
позиции по финансовым результатам хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности
финансово-хозяйственной деятельности;
2) сравнительный анализ финансовых показателей данного
предприятия и предприятий-конкурентов, в процессе которого
выявляются слабые стороны финансовой деятельности предприятия с целью разработки мероприятий по повышению его
конкурентной позиции на конкретном региональном рынке;
3) сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия
(его «центров ответственности»), который проводится с целью
сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности финансовой деятельности внутренних подразделений
предприятия;
4) сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей, в процессе которого выявляется
34
степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся
рекомендации по корректировке отдельных направлений
финансовой деятельности предприятия. Данный анализ составляет основу организуемого на предприятии контроллинга
текущей финансовой деятельности.
Важным этапом анализа является анализ финансовых
коэффициентов, который базируется на расчете соотношения
различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. Анализ позволяет определить
различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты финансовой деятельности и уровень финансового состояния организации. В финансовом менеджменте
наибольшее распространение получили следующие группы
аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты
оценки финансовой устойчивости предприятия, коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия,
коэффициенты оценки оборачиваемости активов, коэффициенты оценки оборачиваемости капитала, коэффициенты оценки
рентабельности и другие:
1) коэффициенты оценки финансовой устойчивости организации позволяют выявить уровень финансового риска,
связанного со структурой источников формирования капитала
организации, а соответственно и степень ее финансовой стабильности в процессе предстоящего развития;
2) коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) характеризуют возможность организации своевременно
рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам
за счет оборотных активов различного уровня ликвидности.
Проведение такой оценки требует предварительной группировки оборотных активов организации по уровню ликвидности;
3) коэффициенты оценки оборачиваемости активов характеризуют, насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности организации.
В определенной степени они являются индикатором ее деловой
(производственно-коммерческой) активности;
35
4) коэффициенты оценки оборачиваемости капитала характеризуют, насколько быстро используемый организацией
капитал в целом и отдельные его элементы оборачиваются
в процессе ее хозяйственной деятельности;
5) коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности)
характеризуют способность организации генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности
и определяют общую эффективность использования активов
и вложенного капитала.
Оценка и анализ финансового состояния организации
по данным отчетности может осуществляться с различной
степенью детализации. Выделяют два вида анализа; экспрессанализ и углубленный анализ деятельность организации.
В первом случае аналитик предполагает получить лишь самое
общее представление об организации, чья отчетность подвергается чтению, во втором проводимые аналитические расчеты
и ожидаемые результаты более детализированы и подробны.
Целью экспресс-анализа является получение оперативной,
наглядной и простой оценки финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. Иными словами,
такой анализ не должен занимать много времени, а его реализация не предполагает каких-либо сложных расчетов и детализированной информационной базы. Указанный комплекс
аналитических процедур еще может быть назван чтением отчета (отчетности). Последовательность процедур такова
10
:
просмотр отчета по формальным признакам. Включает
проверку правильности заполнения отчетных форм, наличия
всех очевидно требуемых показателей, соответствия итогов,
проверку контрольных соотношений между статьями отчетности;
ознакомление с заключением аудитора. В зависимости
от вида аудиторского заключения степень детализации аналитических процедур может существенно варьировать;
10
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.:
Финансы и статистика, 2003. С. 276
36
ознакомление с учетной политикой организации. Учетная политика приводится в отдельном разделе годового отчета
и содержит важную информацию: порядок амортизации различных видов активов, порядок оценки товаров в предприятиях
розничной торговли, порядок расчета фактической себестоимости материальных ресурсов, отпущенных в производство,
порядок образования фондов и резервов, метод определения
выручки (по отгрузке или по оплате), порядок начислений и выплаты дивидендов, порядок оценки кредитов и займов и др.;
выявление «больных» статей в отчетности и их оценка
в динамике. К таковым относятся статьи отчетности, характеризующие финансовое положение в неблагоприятном
свете: убытки, просроченная кредиторская и дебиторская
задолженности;
ознакомление с ключевыми индикаторами. Нередко
в отчете выделяется специальный раздел, включающий такие
показатели, как доход на акцию, рентабельность собственного
капитала, рентабельность продаж и др.;
чтение пояснительной записки. Пояснительная записка или аналитические разделы отчета содержат комментарии и аналитические расшифровки к основным статьям
отчетности;
общая оценка имущественного и финансового состояния
по данным баланса. Данный этап проводится в дополнение
к предыдущим, если анализ, приведенной в пояснительной
записке, не устраивает пользователя; в этом случае по данным
отчетности рассчитываются дополнительные аналитические
коэффициенты;
формулирование выводов по результатам анализа.
На этом этапе подводится итог экспресс-анализа с позиции
цели, которая была сформулирована перед его проведением.
Экспресс-анализ состоит в обработке небольшого количества существенных и легко определяемых показателей и их
мониторинге. Он выполняется менеджерами фирм-партнеров
при обосновании контрактов на поставку крупной партии
товаров, банками — при заключении кредитных договоров,
37
профессиональными участниками рынка ценных бумаг — при
заключении сделок. Его применяют также финансовые менеджеры фирмы для контроля финансового состояния фирмы по
результатам работы за месяц и/или квартал.
Подробный финансовый анализ дает более глубокую
и широкую оценку финансового положения организации. Этот
анализ может выполняться вслед за экспресс-анализом или
без него, содержать больший или меньший перечень разделов
и показателей, использовать различный объем и состав информации. Рекомендуемая схема полного (детализированного)
анализа приведена на рис. 9.
Экспресс-анализ основывается на чтении годового отчета
предприятия, а углубленный анализ предполагает расчет системы аналитических коэффициентов деятельности предприятия:
имущественное положение, ликвидность и платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, прибыль
и рентабельность, рыночная активность. Углубленный анализ
основывается на проведении горизонтального и вертикального
анализов отчетных форм предприятия. Экспресс-анализ дает
довольно четкое представление о финансово-экономическом
состоянии предприятия. Однако эти способы различны между
собой, так как из детализированного анализа точно вытекает
величина платежного ресурса и накопленного долга, а из
экспресс-анализа можно установить только разницу между
ними. Различие этих способов в виде индикатора финансовой
устойчивости сравнивается с координатами других опорных
точек, после чего определяется сумма корректировки, на которую надо либо уменьшить накопленный долг, либо увеличить
платежный ресурс.
Перечисленные способы оценки финансового состояния предприятия имеют свои особенности. Однако детализированный
анализ целесообразнее проводить в реальном режиме времени, т.е. в течение отчетного периода. В свою очередь, сочетая
экспресс-анализ с формами внутренней отчетности, анализа
и аудита, можно не только установить причины ухудшения
и определить сумму корректировки накопленного долга или
38
платежного ресурса, но также внести, а затем и проконтролировать эти изменения в реальном режиме времени.
Постановка цели
анализа,
выбор метода анализа
Внешняя
информация
Оценка доходности
Анализ
положения на
рынке ценных
бумаг
Тех ни че ск ий
анализ
Оценка достаточности
и достоверности информации
Коррекция методики анализа
Оценка финансового
положения
Внешняя
информация
Оценка вероятности банкротства
Прогноз финансового состояния фирмы
Анализ
финансовой
устойчивости
Рекомендации по
улучшению финансового
состояния фирмы
Анализ
ликвидности
(пл атеж е-
способности)
Внутренняя
информация
Анализ
имущественного
состояния фирмы
Фундаментальный
анализ
Изменение
финансового
рычага
Рис. 9. Структура полного финансового анализа фирмы
Изменение
структуры
баланса
Изменение по-
литики ценоо-
бразования
Изменение
дивидендной
политики
Налоговое
планирование
и др.
39
1.5. Взаимосвязь показателей форм
бухгалтерской отчетности
Отчетным формам бухгалтерской (финансовой) отчетности
присуща логическая и информационная взаимосвязь. Сущность
и содержание логической связи состоит во взаимном дополнении отчетных форм, их разделов и статей. Отдельные наиболее
важные статьи баланса детализируются в сопутствующих
формах.
Знание этих контрольных соотношений поможет лучше
разобраться в структуре отчетности, проверить правильность
ее составления.
Кратко установим связь между отчетными формами.
Связь 1. Нераспределенная (чистая) прибыль приводится в бухгалтерском балансе (раздел III), отчете о прибылях
и убытках и отчете об изменениях капитала (раздел I). Кроме
того, в форме № 2 показываются факторы, в результате которых сложился данный финансовый результат.
Связь 2. Незавершенное строительство и долгосрочные
финансовые вложения приводятся общей суммой на начало
и конец отчетного периода бухгалтерского баланса (раздел I)
и по их видам в форме № 5 (раздел 4).
Связь 3. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения по отдельным направлениям использования средств показываются в бухгалтерском балансе (разделы I и II) и в форме
№ 5 (раздел 5).
Связь 4. Дебиторская задолженность по ее отдельным
статьям на начало и конец отчетного периода отражается в бухгалтерском балансе (раздел II), а подробная расшифровка ее
статей дается в форме № 5 (раздел 2). В этой форме приводится
просроченная дебиторская задолженность длительностью
свыше трех месяцев, а также перечень организаций-дебиторов,
имеющих наибольшую задолженность.
Связь 5. Кредиторская задолженность по ее отдельным
элементам на начало и конец отчетного периода приводится
в бухгалтерском балансе (раздел V), а подробная расшифровка
40
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]