Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие
.pdf
рентабельность активов;
динамика прибыли;
коэффициент покрытия процентов по кредитам;
кумулятивная прибыльность;
коэффициент покрытия или текущей ликвидности;
коэффициент автономии;
величина совокупных активов.
68
До стоинством семифакторной мод ели Э. Ал ьтм ана я вляется
максимальная точность, однако ее применение затруднено изза недостатка информации (требуются данные аналитического
учета, которых нет у внешних пользователей). Поэтому диагностика на основе данной модели осуществляется преимущественно самими организациями, а не внешними пользователями.
Широкую известность получили также модели Бивера, Таффлера и Лиса. Система показателей финансового аналитика У. Бивера, предложенная для оценки финансового состояния с целью
диагностики банкротства, включает пять факторов (таблица 50).
Таблица 50
Группа 3
(за год до
банкротства)
Показатель
Коэффици-
ент Бивера
Коэффициент
текущей лик-
видности (К
Экономическая
рентабель-
ность, %
)
тл
Система показателей У. Бивера
(приводятся показатели прототипиче-
Алгоритм
расчета
(Чистая
прибыль +
амортизация):
Заемный
капитал
Оборотные ак-
тивы: Текущие
обязательства
Чистая прибыль: Сово-
купные
активы × 100
ской организации из каждой группы)
Группа 1 (бла-
гополучные
организации)
0,4 ... 0,45 0,17 –0,15
2 ≤ К
≤ 3,2 1 ≤ Ктл ≤ 2 Ктл ≤ 1
тл
6 ... 8 4 ... 6 –22
69
Значение показателя
Группа 2
(за 5 лет до
банкротства)
68
Там же. С. 232.
69
Там же. С. 233.
241
Окончание таблицы 50
Значение показателя
ской организации из каждой группы)
Группа 2
(за 5 лет до
банкротства)
0,4 0,3 ... 0,4 Около 0,06
Группа 3
(за год до
банкротства)
Показатель
Финансовый
леверидж, %
Коэффициент
покрытия акти-
вов собствен-
ными оборотны-
ми средствами
Алгоритм
расчета
Заемный ка-
питал: Валюта
баланса × 100
(Собственный
капитал —
Внеоборотные
активы): Ва-
люта баланса
(приводятся показатели прототипиче-
Группа 1 (бла-
гополучные
организации)
Меньше 37 40 ... 50 80 и более
Следует отметить, что ни одна из этих моделей не учитывает специфики российской экономики и не является универсальной.
Вопросы и задания для самопроверки
1. Дайте определение понятию «несостоятельность (бан-
кротство)».
2. Перечислите показатели, характеризующие признаки
банкротства организации.
3. Какие критерии используются для определения неудо-
влетворительной структуры баланса организации?
4. В чем суть моделей диагностики банкротства Альтмана?
5. Какие показатели для оценки финансового состояния ис-
пользовал У. Бивер с целью диагностики банкротства?
ГЛАВА 9. РЕЙТИНГОВАЯ
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
Комплексная оценка эффективности хозяйственной
деятельности организации состоит в одновременном и согласованном изучении совокупности показателей, отражающих
основные аспекты хозяйственной деятельности.
Основными группами методов комплексной оценки эффективности хозяйственной деятельности являются:
1) описательные методы, в которых не рассчитывается
единый интегральный показатель. Такие методы используются для качественной характеристики трудно измеримых
количественно результатов хозяйственной деятельности (например, горизонтальный и вертикальный анализ форм отчетности). В этом случае оценка осуществляется путем расчета
важнейших показателей за несколько периодов, их темпов
роста и прироста и выводов об ухудшении или улучшении
деятельности организации;
2) расчетные методы с определением единого интегрального
показателя рейтинговой оценки финансового состояния организации. Например, рентабельность активов, которая складывается под воздействием множества факторов. Поэтому предопределяется необходимость ее последующего факторного анализа.
Для комплексной оценки всей хозяйственной деятель-
ности или ее отдельных сторон применяют статистические
и экономико-математические методы:
метод сумм (когда суммируются темпы прироста ряда
показателей);
метод суммы мест, когда суммируются места, до-
стигнутые организацией по различным показателям (наи-
243
меньшая сумма мест означает первое место в рейтинге
организаций и т.д.);
метод балльной оценки, когда каждый показатель и его
приращения имеют свой весовой балл, которые оцениваются по
определенной шкале;
метод прироста совокупного ресурса на 1% прироста
продаж продукции;
метод определения доли влияния интенсификации на
приращение продукции, взятое за 100%;
«метод расстояний» для рейтинговой оценки объектов
анализа и др.
70
Она основана на оценке финансового состояния организации
с точки зрения близости к «эталонной» — идеальной организации, у которой все показатели соответствуют рекомендуемым
значениям.
В соответствии с методикой комплексной (сравнительной) рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия
71
для рейтинговой
оценки финансового состояния выделяют следующие группы
показателей:
1) прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятель-
ности;
2) эффективности управления организацией;
3) деловой активности организации;
4) ликвидности и рыночной устойчивости.
Исходная информация для расчета этих показателей содержится в публичной бухгалтерской отчетности. Для получения рейтинговой оценки используется гибкий вычислительный
алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки производственнохозяйственной деятельности организации.
Проведем на основе такой методики рейтинговую оценку
ООО «Мечта». При выборе базы отсчета рейтинговой оценки будем считать, что «условное удовлетворительное предприятие»
70
Там же. С. 242.
71
Методика разработана А.Д. Шереметом.
244
имеет финансовые показатели, соответствующие нормативным
минимальным значениям, определенным исходя из критериев
эффективности хозяйственной деятельности и организации
финансов предприятия, принципов достаточности, ликвидности и доходности его капитала и отсутствия оснований для
признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным.
Следует учесть, что существует ряд требований, которым
должна удовлетворять система финансовых коэффициентов
с точки зрения эффективности рейтинговой оценки финансового состояния предприятия:
финансовые коэффициенты должны быть максимально
информативными и давать целостную картину устойчивости
финансового состояния организации;
финансовые коэффициенты в основном должны иметь
одинаковую направленность (рост коэффициента означает
улучшение финансового состояния);
для всех финансовых коэффициентов должны быть
указаны нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений;
финансовые коэффициенты должны рассчитываться
только по данным публичной бухгалтерской отчетности организаций;
финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку предприятия как в пространстве (в сравнении с другими организациями), так и во
времени (за ряд периодов).
На основе этих требований разработана система показателей методики рейтинговой экспресс-оценки финансового
состояния организации.
В общем виде алгоритм определения рейтингового числа
анализируемого предприятия выглядит следующим образом.
Используем пять показателей, наиболее часто применяемых
и наиболее полно характеризующих финансовое состояние.
1. Обеспеченность собственными средствами, которая
характеризует наличие у организации собственных оборотных
245
средств, необходимых для ее устойчивости. Данный показатель
определяется как отношение разницы между собственным капиталом и внеоборотными активами к сумме оборотных активов организации. Нормативное требование: К
0,1.
о
2. Коэффициент покрытия, который характеризуется степенью общего покрытия оборотными средствами организации
суммы срочных обязательств (ликвидность баланса). Нормативное требование: К
2.
п
3. Интенсивность оборота авансируемого капитала, которая
характеризует объем реализованной продукции, приходящейся
на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия. Показатель определяется как отношение выручки от реализации
продукции, товаров, работ, услуг к средней величине активов
организации. Нормативное значение: К
2,5.
и
4. Менеджмент (эффективность управления организацией), который характеризуется соотношением величины
прибыли от продаж к величине выручки от реализации
продукции, товаров, работ, услуг. Нормативное требование
косвенно обусловлено уровнем учетной ставки Центрального
банка России.
5. Прибыльность (рентабельность) организации, которая
характеризует объем прибыли, приходящейся на 1 руб. собственного капитала. Рентабельность организации определяется как отношение прибыли до налогообложения к средней
величине собственного капитала организации. Нормативное
требование: К
2,0.
р
На основе пяти перечисленных показателей выражение
для рейтингового числа будет выглядеть следующим образом:
R = 2K
+ 0,1Kn + 0,08Kи + 0,45Kм + Kр.
0
Таким образом, вычислив значения финансовых показателей по представленным выше формулам и подставив их
в выражение R, определяем рейтинговую экспресс-оценку
финансового состояния организации.
Далее проведем динамическую рейтинговую экспресс-
оценку финансового состояния ООО «Мечта» по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.
246
На начало 2008 года:
К
= (13169 – 513789) / 4006859 = – 0,125.
о
К
= 4006859 / 4507479 = 0,89.
п
К
= 14941347 / 3838383,5 = 3,893.
и
= 62323 / 14941347 = 0,004.
К
м
К
= 63052 / 12189 = 5,173.
р
R = 2
(–0,125) + 0,1 0,89 + 0,08 3,893 + 0,45 0,004 + 5,173 =
= –0,25 + 0,089 + 0,311 + 0,002 + 5,173 = 5,325.
На конец 2008 года:
К
= (396050 – 335801) / 7637176 = 0,008.
о
К
= 7637176 / 7576927 = 1,01.
п
К
= 7101223 / 6246812,5 = 1,137.
и
К
= 538270 / 7101223 = 0,076.
м
К
= 529143 / 204609,5 = 2,586.
р
R = 2
0,008 + 0,1 1,01 + 0,08 1,137 + 0,45 0,076 + 2,586 =
= 0,016 + 0,101 + 0,091 + 0,034 + 2,586 = 2,828.
Показатели рейтинговой оценки ООО «Мечта» в 2008 году
Норматив-
Показатель
Обеспеченность собственными средствами (К
Коэффициент покрытия (К
Интенсивность оборота авансируемого капитала (К
Менеджмент (Км) +0,0720,0760,004—
)
о
)
и
ное мини-
мальное
значение
) +0,121,010,892,0
п
На начало
2008 года
На конец
2008 года
Таблица 51
Изменения,
%
+0,1330,008–0,1250,1
–2,7561,1373,8932,5
Прибыльность (рентабельность) (К
Рейтинговая оценка (R) –2,4972,8285,3251
)
р
–2,7562,5863,8930,2
Полученные данные позволяют сделать вывод об ухудшении финансового состояния ООО «Мечта» в 2008 году. Об этом
свидетельствует отрицательная динамика показателей интенсивности оборота авансируемого капитала и прибыльности
247
(рентабельности), используемых для рейтинговой оценки. Наряду с этим значение показателя прибыльности гораздо выше
нормативного минимального значения.
Несмотря на положительную динамику показателя обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента покрытия, их значения ниже рекомендуемой нормы, что
свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состоянии ООО «Мечта».
Показатель менеджмента растет, что говорит о росте эффективности управления деятельностью организации.
В целом можно рекомендовать руководству ООО «Мечта»
проводить работу по укреплению финансовой устойчивости
путем наращения собственного капитала, ускорения расчетов
с кредиторами и погашения краткосрочных кредитов и займов.
При проведении рейтинговой оценки организацию оценивают с точки зрения «удаленности от критической организации».
В этом случае вводят понятие «условно удовлетворительное
предприятие». Под условно удовлетворительным предприятием
понимают организацию, у которой финансовые показатели соответствуют рекомендуемым минимальным значениям. В нашем
случае на основе проведенного анализа можно говорить только
об относительном (по отношению к началу исследуемого периода) улучшении финансового состояния ООО «Мечта» и отнести
его к категории «условно удовлетворительное предприятие».
Таким образом, данная методика основана на оценке
финансового состояния организации с точки зрения близости
к «эталонной» — идеальной организации, у которой все показатели соответствуют рекомендуемым значениям.
Для оценки финансового состояния организации и ее рейтинга также используется балльная оценка, сущность которой
заключается в том, что производится классификация организаций по уровню финансового риска, т.е. отнесению к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов.
Чаще всего такая балльная оценка используется для определения уровня финансовой устойчивости организации. Для этого
248
производится ранжирование организаций (отнесение к одному
из пяти классов) по уровню риска взаимоотношений с ними,
связанного с потерей денег или неполным их возвратом:
I класс — организации с высокой финансовой устойчивостью. Финансовое состояние таких организаций позволяет
быть уверенными в своевременном и полном исполнении всех
обязательств с достаточным запасом финансовой прочности;
II класс — организации с хорошим финансовым состоянием,
финансовая устойчивость которых близка к оптимальной, но по
отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание.
Риск во взаимоотношениях с такими организациями практически отсутствует;
III класс — организации, финансовое состояние которых
можно оценить как удовлетворительное (хотя отдельные коэффициенты отклоняются от нормативных значений). При этом
угроза потери самих средств невысока, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным;
IV класс — организации с неустойчивым финансовым
состоянием, с неудовлетворительной структурой капитала,
а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. При взаимоотношениях с такими организациями
имеется определенный риск утраты средств;
V класс — организации с кризисным финансовым состоянием, практически неплатежеспособные. Взаимоотношения
с ними чрезвычайно рискованны.
В рамках данной методики используется система основных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние организации, а также рейтинг коэффициентов в баллах
72
(таблица 52).
Определение класса организаций по уровню значений рассчитанных показателей финансового состояния организации
приведено в таблице 53.
72
Рейтинг коэффициентов в баллах, границы и порядок перехода
от верхних к нижним границам, необходимые для отнесения организации
к определенному классу, определяются экспертным путем.
249
Критериальный уровень значений показателей
финансового состояния организации
73
Таблица 52
Показатель
устойчивости
финансового
состояния
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Коэффициент
быстрой
(срочной)
ликвидности
Коэффициент
текущей
ликвидности
Коэффициент
общей
финансовой
независимости
Коэффициент
финансовой
независимости
в части оборотных активов
Рейтинг
показателя
20
18
16,5
17
15
Критериальный уровень
Высший Низший
0,5 и выше —
20 баллов
1,5 и выше —
18 баллов
3 и выше—
16,5 балла
0,6 и выше —
17 баллов
0,5 и выше —
15 баллов
Менее 0,1 —
0 баллов
Менее 1 —
0 баллов
Менее 2 —
0 баллов
Менее 0,4 —
0 баллов
Менее 0,1 —
0 баллов
Снижение
критериального
уровня
За каждые 0,1
снижения по
сравнению с 0,5
снимается 4
балла
За каждые 0,1
снижения по
сравнению с 1,5
снимается 3
балла
За каждые 0,1
снижения по
сравнению с 3
снимается 1,5
балла
За каждые 0,01
снижения по
сравнению с 0,6
снимается 0,8
балла
За каждые 0,1
снижения по
сравнению с 0,5
снимается 3
балла
Коэффициент
финансовой
независимости
в части запасов
Итого 100 ххх
73
Артеменко В.Г. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие
13,5
1 и выше —
13,5 баллов
Менее 0,5 —
0 баллов
За каждые 0,1
снижения по
сравнению с 1
снимается 2,5
балла
для студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет,
анализ и аудит» / В.Г. Артеменко, В.В. Остапова. — М.: Издательство
«Омега-Л», 2006. С. 245.
250
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]