Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие
.pdf
величины собственного капитала могут оказывать влияние:
дополнительный выпуск акций, реорганизация юридического
лица, изменения в учетной политике, результат от пересчета
иностранных валют, начисление дивидендов и др.
В частности, в I разделе формы № 3 указываются не все
причины, которые могут привести к увеличению или снижению величины собственного капитала организации. Это
может быть эмиссионный доход, увеличивающий добавочный
капитал, направление добавочного капитала на увеличение
уставного капитала и др. В этих и других аналогичных случаях
организация должна дополнить отчет об изменениях капитала
недостающими показателями.
II раздел — «Резервы». Этот раздел дает характеристику
состоянию и движению различных видов резервного капитала.
В этом разделе отражаются остатки резервов на начало и конец
предыдущего и отчетного годов, а также поступление и использование по каждому виду резервов, создаваемых организацией.
По целевому признаку и для простоты анализа во втором разделе все резервы сгруппированы следующим образом:
резервы, образованные в соответствии с законодательством;
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами;
оценочные резервы;
резервы предстоящих расходов.
III раздел — «Справки». В этом разделе отражается стоимость чистых активов организации на начало и конец отчетного
периода; приводятся суммы целевого финансирования и поступлений за отчетный и предыдущий годы, полученных из
бюджета и внебюджетных фондов на различные цели (финансирование капитальных вложений, расходы по обычным видам
деятельности). Эти показатели имеют большое значение для
характеристики финансового положения организации, ее финансовой устойчивости, степени обеспеченности собственными
средствами организации.
38
38
Там же. С. 127–128
151
4.2. Анализ состава, структуры
и движения собственного
капитала организации
В составе собственного капитала выделяются две
основные составляющие: инвестированный капитал, то есть
капитал, вложенный собственниками в развитие организации, и накопленный капитал, то есть созданный сверх того,
что было первоначально авансировано собственниками. Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей,
формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал,
нераспределенная прибыль).
Кроме того, в составе собственного капитала можно выделить составляющую, связанную с изменением стоимости
активов организации вследствие их переоценки. Структура
собственного капитала представлена на рис. 18.
Резервы предстоящих расходов
Доходы будущих периодов Потенциальный капитал
Результаты переоценки
Инвестированный капитал
Рис. 18. Структура собственного капитала организации
Временная (переменная)
составляющая
Располагаемый капиталНакопленный капитал
Также анализ источников формирования и размещения
собственного капитала определяет исходные условия функционирования организации и оценку ее финансовой устойчивости.
Основными целями анализа собственного капитала организации являются:
152
выявление основных источников формирования собственного капитала и определение последствий изменения их состава
и структуры на финансовую устойчивость организации;
определение правовых, договорных и финансовых
ограничений в распоряжении текущей и нераспределенной
прибылью;
оценка приоритетности прав получения дивидендов
(если объектом анализа является акционерное общество);
выявление приоритетности прав собственников при
ликвидации организации.
39
Первым этапом анализа является изучение состава
и структуры собственного капитала и идентификация источников его формирования. Далее следует провести анализ изменения величины собственного капитала, как в целом, так и по
отдельным его составляющим в динамике. Следующим этапом
анализа является оценка динамики структуры собственного
капитала организации.
Анализ состава, структуры и движения собственного капитала ООО «Мечта» за 2007–2008 гг. (приложение 3) представлен в таблице 32.
Таблица 32
Анализ состава, структуры и движения собственного капитала
ООО «Мечта» за 2007-2008 гг.
Наименование
показателей
Собственный
капитал — всего,
в том числе:
тыс. руб.
13169
удельного
веса, %
100
31.12.2008 г01.01.2008 г.
тыс. руб.
396050 100 +382881 —
удельного
Изменение (+, –)
тыс. руб.
веса, %
удельного
веса, %
Темп
роста, %
3007,4
Уставный
капитал
Нераспределенная прибыль
10000
3169
75,9—10000 2,5 — –73,4
24,1
386050 97,5 +382881 +73,4
12182,1
На основе результатов расчетов, проведенных в таблице 32,
можно сделать вывод о том, что собственный капитал ООО «Меч-
39
Там же. С. 128.
153
та» за 2008 год увеличился на 382881 тыс. руб. (с 13169 тыс. руб.
в начале 2008 года до 396050 тыс. руб. к концу 2008 года), или на
2907,4%. В составе собственного капитала величина уставного
капитала оставалась неизменной на протяжении всего 2008 года
на уровне 10000 тыс. руб. Величина нераспределенной прибыли,
напротив, резко возросла с 3169 тыс. руб. в начале 2008 года до
386050 тыс. руб. к концу 2008 года. Темп роста нераспределенной
прибыли ООО «Мечта» в 2008 году составил 12182,1%.
Таблица 33
Движение собственного капитала
ООО «Мечта» в 2007–2008 гг., тыс. руб.
Показатели
Остаток на
начало года
2007 г.
2008 г.
Увеличение
2007 г. 2008 г. 2007 г. 2008 г. 2008 г.2007 г.
Уменьшение
Остаток на
конец года
Уставный
капитал:
Нераспределенная
прибыль
Итого
10000
1207
11207
10000
3169 1962 382881 — —
13169 1962 382881 — —
————
10000 10000
3169 386050
13169
396050
Структура собственного капитала общества также претерпела изменения. В начале 2008 года доля уставного капитала
общества составляла 75,9%, тогда как к концу года ситуация
резко изменилась, и доля уставного капитала снизилась до
2,5%. Такие кардинальные изменения произошли за счет значительного роста доли нераспределенной прибыли — на 73,4
процентных пункта. В результате доля нераспределенной прибыли составила к концу 2008 года 97,5%.
Произошедшие изменения в структуре собственного капитала общества можно определить как позитивные, так как
основным источником роста собственного капитала ООО «Мечта» (повышения его финансовой устойчивости) стала нераспределенная прибыль. В свою очередь рост нераспределенной прибыли более чем в 121 раз говорит о повышении эффективности
предпринимательской деятельности организации.
154
Дальнейший анализ движения собственного капитала
ООО «Мечта» (таблица 33) показывает, что в ООО «Мечта»
в 2008 году произошел значительный рост нераспределенной
прибыли — на 382881 тыс. руб. за счет роста чистой прибыли
общества. На увеличение или уменьшение собственного капитала ООО «Мечта» в анализируемом периоде никакие факторы
влияния больше не оказывали.
Проводя анализ собственного капитала, необходимо
оценить интенсивность его динамики. Для этого используются показатели: коэффициент поступления и коэффициент
выбытия.
Коэффициент выбытия рассчитывается по формуле:
Стоимость выбывшего собственного капитала
К
=
выб
Стоимость собственного капитала на начало периода
.
Коэффициент выбытия рассчитать не представляется возможным ввиду отсутствия величин, уменьшающих собственный капитал общества.
Коэффициент поступления рассчитывается по формуле:
Стоимость поступившего собственного капитала
К
выб
=
Стоимость собственного капитала на конец периода
.
Рассчитаем коэффициент поступления для основных составляющих собственного капитала общества (за исключением
уставного капитала, по которому изменений не было). Полученные результаты расчетов коэффициента поступления сведем
в таблицу 34.
Таблица 34
Показатели движения собственного капитала
ООО «Мечта» в 2007-2008 гг., %
Показатели
Уставный капитал — —
К
100 К
пост
выб
100 К
2008 г.2007 г.
100 К
пост
——
выб
100
Нераспределенная прибыль
Собственный капитал
61,9 —
14,9 —
99,2 —
96,7 —
155
Расчеты к таблице 34.
Коэффициент поступления по нераспределенной прибыли
составил:
1962
К
пост н.п. 2007
=
= 0,619 ,
3169
382881
К
пост н.п. 2008
=
= 0,992 .
386050
Коэффициент поступления по общей величине собственного капитала ООО «Мечта» составил:
1962
К
пост с.к. 2007
=
= 0,149 ,
13169
382881
К
пост с.к. 2008
=
= 0,967 .
396050
Значение коэффициентов поступления и отсутствие коэффициентов выбытия указывает на наращение собственного
капитала ООО «Мечта» в анализируемом периоде. Структура
капитала организации свидетельствует о росте ее финансовой
устойчивости.
4.3. Оценка использования
собственного капитала
Эффективность использования собственного капитала
организации характеризуется его доходностью (рентабельностью), определяемой отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала.
156
Существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала, определяемые субъектами предпринимательской деятельности.
С позиции государства, собственников и кредиторов
оценка эффективности использования совокупных ресурсов
организации осуществляется на основе использования показателя экономической рентабельности совокупного капитала
(рентабельность активов организации). Рентабельность активов
организации характеризует доходность всех ее активов независимо от источников их формирования.
С позиции собственников организации определяют рентабельность собственного капитала (финансовую рентабельность
собственного капитала). Необходимость расчета этого показателя определяется тем, что его величина зависит от решений
руководства в области финансовой, инвестиционной и основной
деятельности организации. Понятно, что имея первоначальный
собственный капитал, руководство может увеличить размер прибыли, привлекая дополнительные источники финансирования,
осуществляя оптимальную инвестиционную политику, эффективно управляя затратами, ценами и объемами производства.
Изменение этого показателя говорит об общей тенденции
повышения или снижения финансовой устойчивости и эффективности предпринимательской деятельности.
Финансовая рентабельность собственного капитала характеризует эффективность его использования и отражает долю
прибыли в собственном капитале. Этот показатель позволяет
инвесторам, собственникам и акционерам определить потенциальный доход от вложения средств в ценные бумаги анализируемой организации и поэтому влияет на уровень котировки
акций на фондовых биржах.
В ООО «Мечта» (таблица 35) наблюдается снижение рентабельности собственного капитала с 393,133% до 196,544%. Это
означает, что в 2008 году получено 196,544 коп. чистой прибыли
на 1 руб. собственного капитала против 393,165 коп. в 2007 году.
Уменьшение данного показателя свидетельствует о тенденции
снижения эффективности бизнеса.
157
Таблица 35
Расчет показателя рентабельности собственного капитала
ООО «Мечта» в 2007–200840гг.
Рентабельность
собственного капитала
2007 г.Показатели
47919 / 12189 100 =
= 393,133
402148/204609,5
100 = 196,544
Изменения2008 г.
–196,621
На основе показателя рентабельности определяют время,
в течение которого полностью окупятся вложенные в данную
организацию средства. Под временем окупаемости (
Т
) пони-
ок
мают число рассматриваемых отчетных периодов (лет, кварталов), за которые определяется рентабельность собственного
капитала:
R
1
,
ск
где
Ток =
R
— рентабельность собственного капитала.
ск
В ООО «Мечта» рентабельность собственного капитала
составляет в 2008 году 196,544%, то есть при сохранении рентабельности собственного капитала на этом уровне в течение
0,5 года полностью окупятся вложенные в данную организацию
средства:
Ток =
100
= 0,5 (года)
196,544
Дальнейший факторный анализ рентабельности собственного капитала необходим для выявления и измерения факторов, воздействующих на уровень рентабельности, определения
способов и резервов повышения эффективности деятельности
организации.
Основной целью финансовой деятельности организации
является обеспечение максимизации благосостояния собственников. Для анализа доходности собственного капитала исполь-
40
Рентабельность собственного капитала определяется как отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала за
анализируемый период.
158
зуется методика факторного анализа, разработанная фирмой
«Дюпон».
Основой методики является постулат о том, что на доходность собственного капитала оказывают влияние следующие
факторы: рентабельность продаж, оборачиваемость активов
и степень финансовой зависимости организации. Для оценки
рентабельности собственного капитала используют формулу:
Рс =
где
К
ск
В
— выручка от продаж;
Р
продаж
Б
ср
КО
МК
П
К
ск
П
— чистая прибыль;
ч
П
ч
=
В
В
ч
Б
Б
ср
ср
К
ск
= Р
КО МК ,
продаж
— средняя величина собственного капитала;
— рентабельность продаж по чистой прибыли;
— средняя величина активов за период;
— капиталоотдача;
— мультипликатор (коэффициент финансовой неза-
висимости).
Таблица 36
Факторы, влияющие на рентабельность собственного капитала
по чистой прибыли ООО «Мечта» за 2007–2008 гг.
Показатели
1. Чистая прибыль, тыс. руб. 47919 402148 +354229
2. Выручка от продажи товаров,
продукции, работ, услуг, тыс. руб.
3. Средняя величина активов,
тыс. руб.*
4. Собственный капитал, тыс. руб.
5. Рентабельность продаж
по чистой прибыли, %
(стр. 1/ стр. 2
6. Капиталоотдача (стр. 2 / стр. 3) 4,155 1,137 –3,018
7. Мультипликатор (стр. 3 / стр. 4)
8. Рентабельность собственного
капитала по чистой прибыли, %
(стр. 1 / стр. 4
Примечание: *Величина итога баланса-нетто (стоимость активов)
на начало 2007 года по данным бухгалтерской отчетности ООО «Мечта»
составила 3156119 руб.
100)
100)
2007 г.
14941347 7101223 –7840124
3838383,5 6246812,5 +2408429
13169 396050 +382881
0,321 5,663 +5,342
273,06 15,77 –257,29
363,877 101,540 –262,337
2008 г.
Изменения (+; –)
159
На основе расчетов, проведенных в таблице 36, можно
сделать ряд выводов о влиянии факторов на рентабельность
собственного капитала ООО «Мечта». Положительное влияние
на рентабельность собственного капитала оказала рентабельность продаж. Такие факторы, как капиталоотдача и мультипликатор, оказали негативное влияние на рентабельность
собственного капитала. Известно, что снижение финансовой
зависимости организации уменьшает плечо финансового
рычага, что отрицательно сказывается на рентабельности
собственного капитала.
Одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств организации, ее деловую
активность, является показатель оборачиваемости капитала,
поэтому в процессе анализа необходимо более детально изучить скорость оборота капитала. Скорость оборачиваемости
капитала характеризуется коэффициентом оборачиваемости
(
К
) и продолжительностью одного оборота (
об
П
).41 Коэффици-
об
ент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается
по формуле:
Выручка от продажи продукции
Коб =
.
Средняя величина собственного капитала
Коэффициент показывает активность средств, которыми
рискуют собственники организации. Его рост означает увеличение уровня продаж, в значительной степени обеспечиваемых кредитами, и снижение доли собственных источников
в совокупном капитале организации. Значительное снижение
коэффициента оборачиваемости отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.
Продолжительность оборота капитала рассчитывается по
формуле:
41
Артеменко В.Г., Остапова В.В. Анализ финансовой отчетности:
учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности
«Бухгалтерский учет, анализ и аудит». — М.: Издательство «Омега-Л»,
2006. С. 134–135.
160
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]