Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие
.pdf
организации должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая
отчетность, базирующаяся на единых методических принципах
бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали
разрабатываться только с 1917 года и, по мнению многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры
таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой
системы отчетности).
Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей
стране от принятых в международной практике еще больше
усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками организации.
В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений,
которые требуют унификации методических подходов;
2) принцип обеспечения сбалансированности. Управление
денежными потоками организации имеет дело со многими их
видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их
классификации. Их подчиненность единым целям и задачам
управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков организации по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация
этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков
организации в процессе управления ими;
3) принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки
организации характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе
отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных
активов. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до
момента их использования в хозяйственном процессе), которые
теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим
191
причинам. Реализация принципа эффективности в процессе
управления денежными потоками заключается в обеспечении
эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций организации;
4) принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков организации порождает временный дефицит денежных средств предприятия,
который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными
потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их
ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода.
Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного
денежных потоков в разрезе каждого временного интервала
рассматриваемого периода.
С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками организации. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше
предприятие получит и реализует продукции при одной и той
же сумме капитала за определенный период времени.
Расчет потоков денежных средств может осуществляться
двумя основными методами, но также существует и матричный метод.
Прямой метод основан на анализе движения потоков
денежных средств по счетам предприятия. Этот метод позволяет, во-первых, показать основные источники притока
и направления оттока денежных средств, во-вторых, сделать
оперативные выводы о достаточности средств для платежей по
текущим обязательствам предприятия, в третьих, установить
взаимосвязь между выручкой от реализации продукции и поступившей суммой денежных средств.
Прямой метод непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля
за поступлением и расходованием денежных средств. Отчет
о движении денежных средств (форма № 4) составляется на
основе использования прямого метода. Недостатком данного
192
метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств организации. Схематично это
представлено в таблице 39.
Необходимо помнить, что совокупный денежный поток
должен быть равен разности начального и конечного сальдо
денежных средств за период.
Косвенный метод основан на анализе статей бухгалтерского баланса предприятия и формы № 2 «Отчета о его прибылях
и убытках». Этот метод позволяет, во-первых, показать взаимосвязь между видами деятельности предприятия, во-вторых,
установить соотношение между чистой прибылью и изменениями в активах организации за отчетный период.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от
показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками
ее на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам (см. таблицу 40). Корректировки могут как
увеличивать, так и уменьшать показатель чистой прибыли.
Прибавляются к чистой прибыли: начисленная за период
амортизация основных фондов и нематериальных активов,
уменьшение дебиторской задолженности, уменьшение остатков ТМЦ, уменьшение расходов будущих периодов, увеличение
кредиторской задолженности, уменьшение НДС по приобретенным ценностям и другие.
Вычитаются из чистой прибыли: переоценка основных
средств, увеличение дебиторской задолженности, увеличение
остатков ТМЦ, увеличение расходов будущих периодов, использование резервов, увеличение НДС по приобретенным ценностям.
Оценка денежного потока матричным методом. Матричные модели нашли широкое применение в области
прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой
отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой
совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.
193
Отчет о движении денежных средств (прямой метод)
Наименование операции по счетам
Остаток денежных средств на начало периода
Поток денежных средств по основной
+
деятельности
ПОСТУПЛЕНИЯ
- Поступления от реализации продукции, работ и услуг
- Авансы, полученные от покупателей
- Расчеты с подотчетными лицами
- Прочие поступления
РАСХОД
- Оплата за сырье и материалы
- Заработная плата рабочих и служащих
- Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды
- Прочие расходы
Поток денежных средств по инвестиционной
+
деятельности
ПОСТУПЛЕНИЯ
- Реализация долгосрочных активов
РАСХОД
- Долгосрочные вложения и инвестиции
Поток денежных средств по финансовой
+
деятельности
ПОСТУПЛЕНИЯ
- Поступление кредитов и займов
- Эмиссия акций
РАСХОД
- Возврат кредитов и займов
- Выкуп акций
СОВОКУПНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПО ВСЕМ ВИДАМ
=
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Остаток денежных средств на конец периода
сч.51
сч. 52
Таблица 39
сч. 53
Проч.
Всего
Важная проблема в сегодняшних экономических условиях — это организация грамотного финансирования активов.
В содержании каждой группы активов фирмы отражены
определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах
«золото финансирования»:
194
Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)
Основная деятельность
+
-
Прибыль (за вычетом налогов)
Использование прибыли (соц. сфера)
+
Амортизационные отчисления
+
Изменение суммы текущих активов
- Дебиторская задолженность
- Запасы
- Прочие текущие активы
+
Изменение суммы текущих обязательств (за исключением банковских кредитов)
- Кредиторская задолженность
- Прочие текущие обязательства
Инвестиционная деятельность
+
-
Изменение суммы долгосрочных
активов
- Основные средства и нематериальные активы
- Незавершенные капитальные вложения
- Долгосрочные финансовые вложения
- Прочие внеоборотные активы
Финансовая деятельность
+
+
Изменение суммы задолженности
- Краткосрочных кредитов и займов
- Долгосрочных кредитов и займов
Изменение величины собственных
+
средств
- Уставного капитала
- Целевых поступлений
=
Суммарное изменение денежных
средств
Таблица 40
Примечание
Чистая прибыль = Прибыль
отчетного года за вычетом
налога на прибыль
Амортизационные отчисления
прибавляются к сумме чистой
прибыли, т.к. они не вызывали
оттока денежных средств
Увеличение суммы текущих
активов означает, что денежные средства уменьшаются
за счет роста запасов и дебиторской задолженности
Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных за счет предоставления отсрочки оплаты
от кредиторов, получения
авансов от покупателей
Увеличение суммы долгосрочных активов означает уменьшение денежных средств за
счет инвестирования в активы
долгосрочного использования
Реализация долгосрочных активов увеличивает денежные
средства
Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на
увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов
Увеличение собственного капитала за счет размещения дополнительных акций означает
увеличение денежных средств.
Выкуп акций и выплата дивидендов приводят к их уменьшению
Сальдо должно быть равным
увеличению (уменьшению)
остатка денежных средств между двумя отчетными периодами
Сумма
195
необходимые для инвестиций финансовые ресурсы
должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока
они остаются связанными в результате осуществления этих
инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна
располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;
«золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении
срока погашения без риска нарушений сложившихся деловых
отношений.
Практическая реализация этого правила привела к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции
определенных элементов активов и пассивов фирмы
Матричный баланс — это производный формат от стандартной формы баланса фирмы. Аналитическая ценность матричного баланса гораздо выше по сравнению со стандартным
балансом.
5.3. Организация процесса
управления денежными потоками
Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия организации
в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени. Процесс управления денежными потоками
организации последовательно охватывает следующие основ-
ные этапы.
1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных
потоков организации и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип
его информативной достоверности. В процессе осуществления
этого этапа управления денежными потоками обеспечивается
196
координация функций и задач служб бухгалтерского учета
и финансового менеджмента организации.
Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки
организации различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения
всестороннего их анализа, планирования и контроля.
В соответствии с международными стандартами учета
и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных мето-
да — косвенный и прямой. Эти методы различаются между
собой полнотой представления данных о денежных потоках
организации, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
2. Анализ денежных потоков организации в предшествующем периоде. Основной целью анализа является выявление
уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности
положительного и отрицательного денежных потоков проводится по организации в целом, и в разрезе основных видов ее
хозяйственной деятельности, а также по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).
На первом этапе анализа рассматривается динамика
объема формирования положительного денежного потока организации в разрезе отдельных источников. В процессе анализа
этого аспекта темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов организации,
объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения
привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних
источников, выявлению степени зависимости развития организации от внешних источников финансирования.
На втором этапе анализа рассматривается динамика
объема формирования отрицательного денежного потока
организации, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа
197
анализа определяется, насколько соразмерно развивались за
счет расходования денежных средств отдельные виды активов
организации, обеспечивающие прирост ее рыночной стоимости;
по каким направлениям использовались денежные средства,
привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам
и займам.
На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков
по общему объему; изучается динамика показателя чистого
денежного потока как важнейшего результативного показателя
финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня
сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе
анализа определяется роль и место чистой прибыли организации в формировании ее чистого денежного потока; выявляется
степень достаточности амортизированных отчислений с позиций необходимого обоснования основных средств и нематериальных активов.
Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется
«качеству чистого денежного потока» — обобщенной характери-
стике структуры источников формирования этого показателя.
Высокое качество чистого денежного потока характеризуется
ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет
роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного
с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.
В целях устранения влияния хозяйственных циклов расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока
организации рекомендуется осуществлять за три последних
года (но не менее чем за полный хозяйственный год).
На четвертом этапе анализа исследуется синхронность
формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного
периода; рассматривается динамика остатков денежных
активов организации, отражающая уровень этой синхрон-
198
ности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность.
В процессе исследования синхронности формирования
различных видов денежных потоков рассчитывается
динамика коэффициента ликвидности денежного потока
организации в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.
На пятом этапе анализа определяется эффективность
денежных потоков организации. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного
потока организации в рассматриваемом периоде.
Определенное представление об уровне эффективности
денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока. Расчет этого коэффициент рекомендуется осуществлять за три последних года (но не
менее чем за один хозяйственный год).
Обобщающие показатели могут быть дополнены рядом
частных показателей — коэффициентом рентабельности
использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накап-ливаемых
инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых
вложениях и т.п.
Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков организации и их планирования на предстоящий период.
3. Оптимизация денежных потоков организации.
Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на
повышение их эффективности в предстоящем периоде.
Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа
управления денежными потоками, являются: выявление
и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость организации от внешних источников привлечения
денежных средств, обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам, обеспечение более тесной
199
взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной
деятельности организации, повышение суммы и качества
чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной
деятельностью организации.
4. Планирование денежных потоков организации в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных
его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков
осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития
отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом,
пессимистическом).
5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков организации. Объектом такого контроля являются
выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по
предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидности
денежных потоков и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой
деятельности организации.
5.4. Анализ движения денежных
средств организации
Анализ движения денежных средств организации
основывается на отчете о движении денежных средств, построенном прямым способом. Как уже было отмечено выше,
движение денежных средств может быть связано с различными сторонами деятельности организации, поэтому в отчете
о движении денежных средств их поступления и расходы
представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Проведем анализ движения денежных средств по счетам
предприятия ООО «Мечта» (таблица 41).
200
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]