Ошибки разумного инвестора как Уоррен Баффетт учился на своих неудачах и оттачивал инвестиционную стратегию-1

напитков, Gillette — это компания по производству бритв, Disney — это

компания индустрии развлечений и их надо покупать. А вот разобраться с компаниями фармацевтической отрасли намного сложнее. Я не говорю, что это сложно для всех, я просто говорю, что это сложно для меня.

Мы начали покупать акции одной из них пару лет назад. И нам следовало бы продолжить, но мы этого не сделали, потому что цена поднялась на одну восьмую. Ваш председатель проявил нерешительность и не стал продолжать, что было ужасной ошибкой.

Я бы сказал, что мы могли бы купить всю индустрию и очень хорошо заработать на этом в разные моменты, особенно когда угроза программы реформирования здравоохранения Клинтона нависла над фармацевтической индустрией.

В то время можно было запросто купить всю индустрию и добиться успеха. Мы этого не сделали. Это была ошибка».

А ВОТ СЛОВА МАНГЕРА [ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ В ГОДУ]:

«Пожалуй, сложно назвать индустрию, которая сделала бы для людей больше, чем фармацевтика. Достаточно вспомнить

о том, какой раньше была детская смертность и насколько кардинально изменилась ситуация теперь. Производство лекарств — поистине потрясающий бизнес. Это предмет гордости и славы американского общества. Мы преклонялись перед этой отраслью, но, к сожалению, не приняли в ней деятельного участия».

ЧАСТЬ В. УПУЩЕННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, ИЛИ «СОСАНИЕ ПАЛЬЦА»

Уроки и выводы

. Инвесторы должны осознавать собственные предубеждения.

. Некоторые принципы успешного инвестирования: ) не упускайте возможность, когда она появляется; ) оценивайте масштаб возможности; ) если перспективы возможности растут, не ждите, пока цена снизится до прежнего уровня (т.е. избегайте «привязки к цене») и ) ограничивайте влияние экономических новостей на свое решение, пока вы видите ценность инвестиции с запасом прочности.

. Избегайте привязки к начальной цене покупки акции. Уделяйте больше внимания результатам деятельности компании и ее потенциалу, если первоначальная инвестиционная идея остается в силе. По мере того как рост становится более очевидным, он привлекает все больше инвесторов, и рыночные цены устремляются вверх. Мудрый инвестор должен приветствовать это как указание на то, что он находится на правильном корабле.

. Если вы понимаете потенциал отрасли, но не можете выбрать победителя, действуйте по принципу «корзинных» инвестиций. Покупайте компании, которые, по вашему мнению, окажутся в числе лидеров и чье руководство вызывает у вас доверие. Можно рассматривать такой подход как инвестирование в отраслевой индексный фонд.

. Я рекомендую создать более широкий набор инвестиционных инструментов, чтобы использовать тот или иной по мере необходимости. Это поможет развиваться и даст больше возможностей для выбора.

Глава

Табачная

промышленность

год

Прибыль и этика. Вы должны

помнить, что некоторые вещи, правильные с юридической точки зрения, не являются правильными с моральной.

А Л

Как известно, табачные изделия вызывают привыкание, а потребители хранят верность определенному бренду. Баффетт прекрасно разбирался в табачном бизнесе и понимал, что сможет заработать на нем кучу денег. Его основная идея выглядела так: «На производство сигареты требуется цент, а продают ее за доллар».

R. J. Reynolds Nabisco Inc. (RJR Nabisco) — американский конгломерат, производивший табачные изделия и продукты питания. В году компания Kohiberg Kravis Roberts & Co.

(KKR) осуществила крупнейшее на тот момент поглощение, купив RJR Nabisco за $ млрд с использованием заемных средств.

После поглощения в году облигации RJR Nabisco сильно подешевели. Баффетт увидел в этом выгодную возможность и купил их на сумму $ млн. Впоследствии, в году, он продал эти облигации с прибылью $ млн. Несколько лет спустя Баффетт уточнил, что считает покупку акций табачных компаний выгодной инвестицией, однако не хочет получать в собственность весь бизнес, поскольку табачная отрасль обременена налогами и несвободна от моральных проблем.

* * *

Многие компании, в которые Berkshire вкладывала средства, занимались распространением табачных изделий, например Walmart и PriceCostco. Кроме того, в газетах публиковалась реклама табачной продукции. Баффетт считал табачный бизнес привлекательным для инвестиций, хотя

впоследнее время не совершал значительных покупок в этой сфере. Он не стал вкладывать деньги в компанию по производству жевательного табака, которая впоследствии добилась хороших результатов.

P. S. Я привел эту информацию, поскольку табачные компании входили в круг компетенции Баффетта. Он интересовался ими, но не покупал. На общем собрании акционеров

вгоду Баффетт и Мангер подтвердили, что несколько лет назад они отказались от выгодной возможности инвестировать в табачный продукт, который был не таким вредным, как другие табачные изделия.

ЧАСТЬ В. УПУЩЕННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, ИЛИ «СОСАНИЕ ПАЛЬЦА»

СЛОВА САМОГО БАФФЕТТА [ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ В ГОДУ]:

«Мы владели — не буду комментировать, чем мы владеем сейчас, — но в прошлом у нас были акции табачных компаний. Мы никогда не держали их в большом количестве, хотя, возможно, это было ошибкой. Но в прошлом мы владели акциями табачных компаний… Мы не были крупным держателем таких акций не потому, что бойкотировали их. Просто в целом у нас не было уверенности

в отношении их перспектив, которая требовалась для крупных вложений».

АВОТ СЛОВА МАНГЕРА [ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ

АКЦИОНЕРОВ В ГОДУ]:

«Я считаю, что каждая компания, каждый человек должен устанавливать собственные этические и моральные границы, и лично мне нравится, когда приходится этим заниматься. Это делает жизнь интересной».

В заключение

Принимайте ошибки.

Стремитесь научиться. Оставайтесь в игре.

Разумный инвестор быстро признает совершенные ошибки; это демонстрирует его скромность. Это также показывает уверенность в способности подняться после падения. Ошибки являются неотъемлемой частью инвестиционного пути. Главное — учиться на ошибках, желательно чужих.

Основные уроки из инвестиционного пути Баффетта заключаются в следующем:

. Понимайте экономические характеристики и долгосрочные конкурентные преимущества бизнеса.

. Оценивайте перспективы бизнеса.

. Относитесь философски к колебаниям рыночных цен и контролируйте свои предубеждения.

. Действуйте решительно.

. Не жалейте об упущенных возможностях.

. Создайте систему обратной связи для контроля и развития.

Обучение и продолжение игры — вот что действительно важно на протяжении долгого времени. Баффетт и Berkshire прекрасно справились с этой задачей, хотя совершили немало ошибок и промахов. Самый важный урок, который можно извлечь из пути Баффетта: не нужно быть правым

постоянно. Достаточно нескольких правильных решений, которые изменят жизнь.

Как ни удивительно, определяющую роль играют вовсе не провалы. Инвестирование как образ жизни увлекает, предоставляя множество возможностей для обучения. Простор

для этого безграничен: самопознание, экономика бизнеса, система ценностей и понимание того, как устроен мир.

Стремление к расширению знаний заставило меня превратиться из технократа в инвестора.

В этом постоянно меняющемся мире очень важно учиться и ежедневно совершенствовать свои представления. Этот навык дает нам все больше и больше возможностей на рынке. Жизненно важная часть инвестирования — игра, обучение и развитие. Я уверен, что этот процесс готовит к принятию более мудрых решений и распознаванию возможностей. Когда ваша подготовка встречается с возможностью, это называется удачей!

Ищите удачу осознанно и тренируйте свое подсознание для этого. Это не только поможет преуспеть в финансах, но и сделает жизнь более радостной и полноценной!

Напутствие мастеров

Слова самого Баффетта: «Принятие хороших решений в бизнесе — это в определенной мере признание ошибочных решений, которые вы приняли, и понимание, почему они были ошибочными. Я совершил много ошибок и совершу