Ошибки разумного инвестора как Уоррен Баффетт учился на своих неудачах и оттачивал инвестиционную стратегию-1

Уроки и выводы

. Когда возможность стучится в дверь, просто действуйте и хватайте ее. Это так просто.

. Серьезно отнеситесь к советам того, кого вы считаете экспертом и кому доверяете. И конечно, сделайте свою домашнюю работу!

Глава

Walmart Inc.

год

Признайте собственные предубеждения.

Walmart — глобальная розничная компания, которую Сэм Уолтон основал с нуля в году. Этот гигант ведет деятельность по всему миру, используя различные форматы: гипермаркеты, дискаунтеры, продовольственные магазины и платформы электронной коммерции.

Баффетт сразу обратил внимание на перспективную биз- нес-модель и потенциал Walmart. В середине -х годов он планировал приобрести млн акций компании. В то время цена акций до дробления составляла $ . Мангер тоже одобрил инвестиции в Walmart.

Однако, как только Баффетт начал скупать акции, их цена стала расти. Несмотря на уверенность в блестящем будущем компании, он не был готов покупать по более высокой цене. Котировки не снизились, и в итоге Berkshire приобрела совсем небольшую долю в Walmart.

Вотчете Berkshire за год Баффетт признался, что эта ошибка стоила компании миллиардов долларов.

Позднее, в году, Баффетт возобновил приобретение акций Walmart и продолжал скупать их вплоть до года. За этот период он довел свою долю в компании до , %, заплатив примерно $ , млрд. В году пакет оценивался

в$ , млрд. Walmart входила в пятерку крупнейших инвестиций Berkshire в обыкновенные акции.

Вгоду Walmart снизила прогноз по будущим продажам. Это было связано с повышением заработной платы сотрудников и инвестициями в электронную коммерцию. Цена акций рухнула с примерно $ до $ за штуку. В период с по год, когда стоимость ценных бумаг находилась на самом низком за десятилетие уровне, Баффетт полностью продал все принадлежавшие ему акции Walmart.

Баффетт считал, что ритейл становится все более сложным бизнесом. Причиной была растущая конкуренция со стороны электронной коммерции, в частности со стороны Amazon.com. Эта компания значительно опережала конкурентов в технологических платформах и доходах от них. Баффетту было очень трудно определить будущего победителя в этой гонке, и он предпочел поискать более простые возможности для инвестиций.

Перенесемся в начало года. Цена акций Walmart составляла тогда около $ за штуку. Это было до дробления в феврале года. Все это время бизнес Walmart успешно развивался, компания также эволюционировала, адаптируясь к электронной коммерции. Она расширилась и сделала ряд приобретений.

Очевидно, что Баффетт недооценил операционную силу Walmart и продал акции слишком рано. Он мог бы дождаться ответных действий Walmart и вернуться к инвестициям.

ЧАСТЬ В. УПУЩЕННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, ИЛИ «СОСАНИЕ ПАЛЬЦА»

Одной из возможных причин этой продажи стала компания Amazon.com. Баффетт восхищался способностями Безоса, однако просчитался в оценке влияния Amazon на бизнес Walmart.

Выручка Walmart выросла с $ млрд в году до $ млрд в году, однако чистая прибыль снизилась с $ , млрд до $ , млрд. Нам еще предстоит увидеть, как Walmart реализует свой потенциал.

СЛОВА САМОГО БАФФЕТТА [ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ В ГОДУ]:

«С моей подачи Walmart обошелся нам примерно в $ млрд».

А ВОТ СЛОВА МАНГЕРА [ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ В ГОДУ, ОБ УПУЩЕННОЙ ВОЗМОЖНОСТИ С WALMART]:

«Мы постоянно размышляем об упущенных в прошлом возможностях. Поскольку они не отражаются в финансовой отчетности, большинство людей не задумываются о тех шансах, которые у них были, но которыми они не воспользовались. По крайней мере, такую ошибку мы не совершаем. Мы тыкаем себя носом в собственные промахи, связанные с упущенными возможностями».

[Общее собрание акционеров в году]: «Мы тоже упустили Walmart. Когда это было совсем несложно, нам хватило ума, чтобы понять это, но мы так и сидели сложа руки».

ЧАСТЬ В. УПУЩЕННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, ИЛИ «СОСАНИЕ ПАЛЬЦА»

Уроки и выводы

. Инвесторы должны осознавать свои предубеждения. Им следует избегать ловушки ценового «якорения» при покупке. На первом месте должен стоять долгосрочный бизнес-потенциал, а не колебания рыночной цены.

. Инвестору так же необходим тщательный анализ ситуации перед продажей, как и при покупке. Компании должны адаптироваться к новым рыночным условиям. Инвесторам не следует жалеть времени на оценку реальности и ее влияния на бизнес, а также на оценку того, как руководство реагирует на новые сценарии. Рынок не обязан учитывать ваши чувства.

Глава

Google LLC

(Alphabet Inc.)

год

Используйте технологические прорывы для получения преимуществ.

Google — самый популярный поисковик в мире. Этот бренд стал синонимом интернет-поиска. Компания ведет деятельность в таких сферах, как интернет-технологии, облачные вычисления, реклама, программное обеспечение, аппаратные средства и искусственный интеллект.

Баффетт знал Google с первых дней ее существования. Именно он и руководство Berkshire вдохновили основателей Google Ларри Пейджа и Сергея Брина на публичное размещение акций компании в году.

Баффетту также было известно о GEICO, страховой дочерней компании Berkshire, которая платила Google за каждый клик. Таким образом, Berkshire увеличивала прибыль Google. Баффетт прекрасно понимал, что эти

рекламные объявления работают. Он имел представление и о бизнес-операциях Google и практически нулевых затратах на их осуществление.

Однако Баффетт держался подальше от технологических компаний. Он упустил эту возможность, что обошлось Berkshire в миллиарды долларов. И Баффетт, и Мангер видели потенциал и наблюдали, как работает рекламная бизнес-модель Google. Однако они не предприняли никаких действий. Не приобрести акции Google, даже осознавая перспективы, — это серьезный промах!

P. S. Баффетт приобретал акции Apple не как технологической компании, а как глобального цифрового потребительского бренда. Кроме того, это произошло, когда оценка Apple упала до -кратной прибыли. Я заметил, что большинство людей и СМИ путаются в этом вопросе, и поэтому решил внести ясность.

СЛОВА САМОГО БАФФЕТТА [ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ В ГОДУ]:

«Если вы инвестируете в Google, прочитав их руководство пользователя, то, думаю, вам будет ясно, с каким типом людей имеете дело. Вам станет понятно, на что они способны

и чего никогда не допустят».

Перенесемся вперед [общее собрание акционеров в году]: «Мы присматривались к этой возможности, и знаете, я допустил

ЧАСТЬ В. УПУЩЕННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, ИЛИ «СОСАНИЕ ПАЛЬЦА»