Ошибки разумного инвестора как Уоррен Баффетт учился на своих неудачах и оттачивал инвестиционную стратегию
.pdfПосвящается моей прекрасной семье
T H E I N T E L L I G E N T
I N V E S T O R’ S M I S TA K E S
W B : B ’ I S , G W , M R M P B E W H
B K
Б а л а д ж и К а с а л
ОШ
И
Б
К
И
РАЗУМНОГО
ИНВЕСТОРА
КАК УОРРЕН БАФФЕТТ УЧИЛСЯ
НА СВОИХ НЕУДАЧАХ И ОТТАЧИВАЛ
ИНВЕСТИЦИОННУЮ СТРАТЕГИЮ
Перевод с английского
Москва,
УДК 330.322 ББК 65.263.12 К28
Переводчик ВЯЧЕСЛАВ ИОНОВ
Касал Б.
К28 Ошибки разумного инвестора: Как Уоррен Баффетт учился на своих неудачах и оттачивал инвестиционную стратегию / Баладжи Касал ; Пер. с англ. — М. : Альпина Паблишер, 2025. — 236 с.
ISBN 978-5-9614-9983-4
Даже опытный инвестор, у которого за плечами сотни часов напряженных торгов и множество успешных сделок, может столкнуться с серьезными финансовыми потерями из-за непродуманных решений. В своей книге признанный эксперт в области инвестиций Баладжи Касал подробно анализирует ошибки, допущенные легендарным инвестором Уорреном Баффеттом. На материале писем Баффетта, его интервью и выступлений на собраниях акционеров Berkshire он выявляет распространенные психологические ловушки и когнитивные искажения, влияющие на принятие инвестиционных решений, и предлагает практические стратегии для их предотвращения. Это незаменимая книга для читателей, которые хотят учиться искусству инвестиций не на своих, а на чужих ошибках, инвестировать разумно, обоснованно и эффективно.
УДК 330.322 ББК 65.263.12
Все права защищены. Никакая часть этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в интернете и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ для частного или публичного использования, без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу mylib@alpina.ru.
© |
Баладжи Касал, 2024 |
© Издание на русском языке, перевод, |
|
ISBN 978-5-9614-9983-4 (рус.) |
оформление. |
ISBN 979-8321653937 (англ.) |
ООО «Альпина Паблишер», 2025 |
Содержание
Предисловие |
......................................................................................... |
Введение............................................................................................... |
|
Часть А
Ошибочные действия
Глава |
|
Berkshire Hathaway Inc................................................................ |
|
Глава |
|
Waumbec Textile Company ......................................................... |
|
Глава |
|
Hochschild Kohn & Co. ................................................................. |
|
Глава |
|
National Indemnity Company..................................................... |
|
Глава |
|
Walt Disney Company .................................................................. |
|
Глава |
|
Capital Cities/ABC Inc. ................................................................ |
|
Глава |
|
Nebraska Furniture Mart ............................................................. |
|
Глава |
|
World Book Inc.............................................................................. |
|
Глава |
|
USAir Group Inc. ........................................................................... |
|
Глава |
|
Salomon Brothers Inc................................................................... |
|
Глава |
|
Dexter Shoe Company.................................................................. |
|
Глава |
|
McDonald’s Corporation.............................................................. |
|
Глава |
|
Вложение % капитала в серебро........................................... |
|
Глава |
|
Costco Wholesale Corporation .................................................... |
|
Глава |
|
General Reinsurance Corporation.............................................. |
|
Глава |
|
PetroChina Company Ltd.............................................................. |
|
Глава |
|
Energy Future Holdings Corp. .................................................... |
|
Глава |
|
ConocoPhillips Company............................................................. |
|
Глава |
|
TESCO Plc. .................................................................................... |
|
Глава |
|
NetJets Inc..................................................................................... |
|
Глава |
|
International Business Machine Corp. (IBM)........................... |
|
Глава |
|
Lubrizol Corporation .................................................................... |
|
Глава |
|
Kraft Heinz Company .................................................................. |
|
Глава |
|
Precision Castparts Corp. (PCC)................................................. |
|
Глава |
|
Газеты |
|
(печатные СМИ)......................................................................... |
|
Глава |
|
Производство, сфера услуг и розничная торговля............. |
|
Глава |
|
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. |
|
(TSMC) .......................................................................................... |
|
Часть Б
Промахи в условиях кризиса 2008 года
Глава |
|
General Electric Corporation (GE)............................................ |
|
Глава |
|
Goldman Sachs Group Inc.......................................................... |
|
Глава |
|
Wrigley Company.......................................................................... |
|
Глава |
|
Ирландские банки ..................................................................... |
|
Глава |
|
Производные инструменты..................................................... |
|
Часть В
Упущенные возможности, или «Сосание пальца»
Глава |
|
Телестанция NBC в Далласе и Форт-Уэрте........................... |
|
Глава |
|
Walmart Inc. ................................................................................. |
|
Глава |
|
Google LLC (Alphabet Inc.)........................................................ |
|
Глава |
|
Amazon.com Inc........................................................................... |
|
Глава |
|
Фармацевтические компании ................................................ |
|
Глава |
|
Табачная промышленность.................................................... |
|
В заключение ................................................................................... |
|
Краткий перечень уроков.............................................................. |
|
Источники ........................................................................................ |
|
Предисловие
Эта книга написана для того, чтобы вы могли вынести полезные уроки из ошибок, совершенных величайшим инвестором Уорреном Баффеттом. Сразу признаюсь, что он один из моих главных героев. Сегодня можно найти немало книг, которые рассказывают о формулах успеха Баффетта, его инвестиционном стиле и жизненном пути. Однако в сфере инвестирования лучше всего учиться на чужих ошибках, а не совершать свои!
Впервые я узнал о Баффетте в году. Тогда после окончания аспирантуры Индийского технологического института Бомбея я работал в команде небольшого стартапа. С той поры я изучаю деятельность Баффетта и достижения компании Berkshire Hathaway Inc. и прочитал все написанные им письма партнерам инвестиционного товарищества, а затем и акционерам Berkshire.
Вдохновленный его примером, я прошел последипломный курс для руководителей, организованный Национальной фондовой биржей, и получил сертификаты Бомбейской фондовой биржи. Использовав любимый Чарли Мангером метод инверсии, я решил не идти на очную программу MBA, хотя ничего не имею против нее. Недавно, перечитывая письма акционерам Berkshire, в послании за год я наткнулся на высказывание Чарли Мангера, который выступал за изучение ошибок, а не успехов — как в бизнесе,
так и в других сферах жизни. Развивая эту мысль, Баффетт заметил: «Все, что мне нужно знать, — где я умру, чтобы никогда туда не ходить». В том же письме Баффетт объявил о закрытии текстильного бизнеса, отметив, что накопил достаточно материала для изучения своих промахов и ошибок.
Именно это подтолкнуло меня написать книгу!
* * *
Основным материалом для книги послужили письма Баффетта, годовые отчеты, выступления на общих собраниях акционеров Berkshire и интервью в СМИ. Я также изучил книги и статьи, написанные о нем. Приношу извинения, если вы обнаружите какие-либо ошибки и неточности.
Истории компаний Баффетта насчитывают не один год… а в некоторых случаях — несколько десятилетий. За это время практика бухгалтерского учета изменилась. Изменились и данные, представляемые в годовых отчетах Berkshire. Я старался учитывать это при интерпретации и показывать данные так, чтобы они были понятны и несли правильную идею. Как известно, в инвестициях и бизнесе для принятия эффективных решений нужны факты. Так же и в жизни!
В -м инвестиционным менеджером Berkshire стал Тодд Комбс, а годом позже в компанию пришел Тед Вешлер. Они самостоятельно принимают инвестиционные решения. Поэтому сделки, у которых нет прямых указаний на то, что их совершал сам Баффетт, не упоминаются в этой книге.
Не забывайте, что я говорю о прошлых событиях. Конкретные годы указываются только для привязки историй ко времени. Разумеется, много чего происходило до них и после. Как вы знаете, у инвестора или бизнесмена ситуация меняется постоянно.
|
ОШИБКИ РАЗУМНОГО ИНВЕСТОРА |