ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

в их числе: Балтийский специальный инвестиционный фонд, Специаль­ ный инвестиционный фонд для мелких предприятий России. Специальный ин­ вестиционный фонд для микропредприятий Молдовы, Специальный инвести­ ционный фонд для финансовых посредников, Специальный инвестиционный фонд Италии, Специальный фонд финансирования малых и средних предпри­ ятий, Специальный фонд для Балканского региона, Специальный фонд ЕБРР для мелких и средних предприятий, Специальный фонд распределения рисков для Центральной Азии, а также инвестиционные фонды отдельных проектов и отдельных стран. Цель этих фондов - оказание содействия в реализации раз­ нообразных проектов, включая поставки товаров, работ и услуг.

Кроме того. Совет директоров ЕБРР, основываясь на рекоменда­ циях стран «семерки», в 1993 г. создал Счет ядерной безопасности, а в 1997 г. - Фонд Чернобыльского укрытия. В 2000 г. по инициативе Европейской комиссии сформированы Ингалинский, Козлодуйский и Богуницкий фонды вывода из эксплуатации устаревшего оборудова­ ния АЭС. ЕБРР является распорядителем средств этих фондов, кото­ рые направляются на мероприятия по повышению безопасности атом­ ных электростанций.

В 2001 г. по инициативе Инвестиционного банка стран Северной Европы был создан фонд поддержки «Природоохранного партнерства Северного измерения». Средства этого фонда, управление которыми осуществляет ЕБРР, направляются на финансирование крупных при­ родоохранных проектов Северной Европы.

Закупки товаров и услуг за счет средств фондов имеют открытый характер. Средства специальных фондов используются, как правило, для льготного кредитования низкорентабельных отраслей социальной инфраструктуры и оказания технической помощи. Большую часть при­ влеченных средств ЕБРР, как и другие международные финансовые организации, заимствует на мировых рынках капиталов.

Кредитно-инвестиционная политика ЕБРР. В своей деятельности ЕБРР использует следующие формы операций для предприятий част­ ного и государственного секторов, переходящих на рыночные методы хозяйствования:

1) предоставление кредитов (включая совместное финансирование) на развитие производства;

2)инвестирование в акционерный капитал предприятий;

3)гарантированное размещение ценных бумаг;

4)облегчение доступа на рынки капитала путем предоставления гарантий и оказания содействия в других формах;

5)размещение ресурсов специальных фондов в соответствии с со­ глашениями, определяющими их использование;

6)предоставление займов (включая софинансирование) и оказа­ ние технического содействия реконструкции и развитию инфраструк­ туры (в том числе природоохранные программы);

7)предоставление гарантий по экспортно-импортным операциям в рамках программы поддержки внешней торговли.

430

в целом за период с момента образования ЕБРР до 2004 г. Совет директоров ЕБРР одобрил почти тысячу проектов на сумму около 70 млрд евро. В качестве наиболее важных направлений кредитно-фи­ нансовой политики ЕБРР выделяются финансовый сектор, энергети­ ка, телекоммуникационная инфраструктура, транспорт и агробизнес. Особое внимание по-прежнему уделяется приватизации.

Финансовый сектор. В условиях перехода к рыночной экономике кредитно-финансовые учреждения постсоциалистических стран унас­ ледовали серьезные проблемы: безнадежные кредиты, ограниченность банковских резервов, вялость процесса капитализации и чрезмерную монополизацию финансового сектора. Это связано с тем, что акцио­ нерами кредитных учреждений являлись государственные предприя­ тия, которые одновременно выступали в качестве крупных заемщи­ ков. Самой сложной стала проблема преобразования кредитно-финан­ совых учреждений из пассивных посредников планируемого из центра распределения кредитов в предприятия особого рода, способные вы­ полнять важнейшую функцию использования ресурсов на основе ры­ ночных принципов в условиях свободной конкуренции. Кредитно-фи­ нансовая система требует коренной структурной перестройки, кото­ рая позволит поднять ее до уровня рыночной экономики.

ЕБРР сочетает консультативные услуги, направленные на разра­ ботку общей стратегии и программ развития финансового сектора, с целевыми инвестициями в учреждения, способные выполнять функ­ ции банков в условиях рыночной экономики. В то же время ЕБРР про­ водит работу по приватизации банков и содействует укреплению час­ тных банков, а также созданию новых институтов с помощью инвес­ тиций и технического сотрудничества. Во многих странах Банк занимается вопросами кредитования мелких и средних предприятий, которые не могут получить средства от более крупных иностранных банков или инвесторов. Мелкие и средние предприятия в некоторых странах Центральной и Восточной Европы также могут пользоваться рядом агентских кредитных линий, поддерживаемых ЕБРР с участи­ ем международных и местных банков. Агентские линии были разра­ ботаны для улучшения банковского обслуживания мелких и средних предприятий, привлечения международных кредитных ресурсов, со­ действия производству и созданию рабочих мест за счет расширения существующих или создания новых предприятий-заемщиков.

Энергетика. Необходимость в подключении ЕБРР к развитию энер­ гетического сектора постсоциалистических стран Европы была обус­ ловлена разразившимся в них с 1991 г. энергетическим кризисом. Пос­ ледний был вызван как сокращением поставок энергоносителей из стран бывшего СССР, так и повышением цен на них до уровня миро­ вых. ЕБРР активно осуществлял проекты, связанные с модернизаци­ ей действующих энергетических мощностей и рационализацией ис­ пользования энергии потребителями. Осуществление этих проектов со-

431

провождалось реформами в области ценообразования, направленны­ ми на скорейшее приближение внутренних цен на энергоносители и электроэнергию к ценам мировых рынков. Позитивную роль в этом играет привлечение иностранных инвесторов, обладающих новыми тех­ нологиями, позволяющими более полно и эффективно использовать име­ ющиеся нефтяные и газовые месторождения. Доминирующей формой сотрудничества здесь стало создание совместных предприятий с учас­ тием иностранных фирм. ЕБРР при этом предоставляет лишь часть кредита на реализацию проекта.

Телекоммуникации. Наличие современных телекоммуникационных сетей является важнейшим фактором развития интеграции внутрен­ них рынков постсоциалистических стран и обеспечения их связи с мировыми рынками. Модернизация и развитие соответствующей ин­ фраструктуры являются обязательным условием развития нормаль­ ной рыночной экономики. В области телекоммуникаций ЕБРР под­ держивает инициативы государственного и частного секторов, кото­ рые содействуют или приводят к неуклонному расширению сетей связи, ассортимента услуг и организационным реформам. Главным приори­ тетом ЕБРР в этом секторе является укрепление структуры государ­ ственной сети телекоммуникаций, обеспечивающей предоставление базовых услуг путем установки и эксплуатации современных теле­ коммуникационных систем.

Транспорт. В большинстве стран к числу первоочередных задач относят восстановление и модернизацию автомобильных и железных дорог в городах и сельской местности. Результатом невнимания к ним являются частые аварии, нарушение движения и другие проблемы, затрудняющие эффективные перевозки пассажиров и грузов. Поэто­ му в области транспорта ЕБРР уделяет первоочередное внимание про­ ектам, решающим эти проблемы и способствующим интеграции Цен­ тральной и Восточной Европы с соседями как на Западе, так и на Во­ стоке, а также вносящим вклад в оздоровление окружающей среды. ЕБРР поддерживает сбалансированное развитие транспортной систе­ мы, поскольку каждый вид транспорта привлекает такие транспорт­ ные потоки и осуществляет перевозки, с которыми он справляется наи­ лучшим образом. ЕБРР считает, что здоровая конкуренция лучше всего будет способствовать нахождению странами Востока и Запада опти­ мальных решений и что развитие транспортных сетей в первую оче­ редь должно определяться экономическими приоритетами и техничес­ кой эффективностью.

Для стран Восточной Европы эти соображения означают необхо­ димость увеличения объема автодорожных перевозок и инвестиций в них, а также структурную перестройку железных дорог. На сегодняш­ ний день немногим странам удалось добиться прогресса в структур­ ной перестройке железных дорог и подготовке их к иной роли, кото­ рую они призваны играть в новых условиях конкурентной экономики.

432

Вот почему ЕБРР проводит исследования в восьми странах с целью определения будущей роли железных дорог и соответствующих ша­ гов в этом направлении. Совместно с Всемирным банком ЕБРР про­ водит аналогичную работу в других странах региона. Особое значе­ ние придается проектам, связанным с развитием транспортного ма­ шиностроения.

Кредитование здесь рассматривается лишь как один из инструмен­ тов стимулирования экономического развития. В равной степени важ­ ны государственная политика, организационные реформы, более со­ вершенное планирование инвестиций; в этой связи ЕБРР делает соот­ ветствующий упор на содействие дальнейшему прогрессу в этих областях.

Агробизнес. В этой сфере ЕБРР направляет основные усилия на кредитование строительства современных предприятий, перерабаты­ вающих сельскохозяйственную продукцию, развитие инфраструкту­ ры сбыта и распределения продовольствия. В частности, ЕБРР рабо­ тает над проектами создания оптовых рынков в ряде стран. Кредито­ вание частного агробизнеса обычно осуществляется через кредитные линии, открываемые местным крупным банкам и предназначенные для использования исключительно частными предпринимателями, специ­ ализирующимися на производстве и переработке агропродукции. Этот механизм предназначен для последующего кредитования частного сек­ тора как в местной, так и иностранной валюте.

Приватизация. Содействие ускорению приватизации является од­ ной из первоочередных задач в стратегии ЕБРР по каждой стране кон­ кретно. В число мероприятий, понимаемых в ЕБРР как приватизация, включаются не только передача действующих государственных пред­ приятий в частную собственность, но и структурная перестройка и модернизация действующих предприятий государственного сектора, переходящих на рыночные методы хозяйствования, а также создание частных предприятий.

Политика ЕБРР в отношении России. До августовского кризиса 1998 г. Россия была одним из основных получателей финансовых ре­ сурсов из ЕБРР. За период с момента создания ЕБРР до второго полу­ годия 1998 г. Россия получила свыше 25% общей суммы кредитов ЕБРР. После августовских событий эта тенденция резко замедлилась (во второй половине 1998 г. Советом директоров ЕБРР был одобрен только один проект по Российской Федерации). А 1999 г. стал годом самого существенного сокращения притока финансовых ресурсов по линии ЕБРР в Россию (до 217 млн евро). В дальнейшем объемы фи­ нансовых поступлений по линии ЕБРР в экономику Российской Феде­ рации начали неуклонно повышаться: в 2000 г. - 579 млн евро, в 2001 г. - 822 млн, в 2002 г. - 1290 млн евро (т.е. к началу 2003 г. Рос­ сия получала около 33% всех финансовых ресурсов, размещаемых ЕБРР). Таким образом, полностью восстановлены позиции России

433

в части доступа к кредитно-инвестиционным ресурсам, предоставляе­ мым ЕБРР.

Основными приоритетами стратегии операций ЕБРР в Российской Федерации в настоящее время являются:

1. Естественные монополии.

ЕБРР осуществляет содействие структурной перестройке естествен­ ных монополий, их коммерциализации и развитию в этой сфере кон­ куренции, организует активизацию инвестиционных и приватизаци­ онных процессов. Особое внимание ЕБРР уделяет формированию пред­ посылок для структурных реформ в энергетике. Стимулируются инвестиции в энергосбережение и природоохранную деятельность, осу­ ществляемые под государственные и муниципальные гарантии. Боль­ шое значение для атомной отрасли России имеют природоохранные проекты в рамках Фонда поддержки природоохранного партнерства Северного измерения, а также проекты в рамках программ Счета ядер­ ной безопасности.

2. Развитие корпоративного сектора.

ЕБРР охотно оказывает финансовое содействие крупным россий­ ским компаниям с безупречной деловой репутацией и их стратеги­ ческим иностранным инвесторам в организации производства комп­ лектующих изделий и полуфабрикатов мирового уровня (в том числе экспортно-ориентированного). Особое внимание уделяется развитию отраслей обрабатывающей промышленности, причем ЕБРР отдает предпочтение проектам с привлечением конкурентоспособных инос­ транных компаний - носителей прогрессивных технологий, что обес­ печивает повышение инвестиционной привлекательности России в целом.

3. Поддержка малого и среднего бизнеса.

Для оказания содействия развитию малого бизнеса в России в кон­ це прошлого века с участием ЕБРР был учрежден российский Банк кредитования малого бизнеса (КМБ Банк). Несколько лет его успеш­ ной работы можно считать успехом политики ЕБРР в России.

Продолжается работа ЕБРР по линии учрежденного еще в 1994 г. российского Фонда поддержки малого предпринимательства (Russian Small Business Fund). Кредитование за счет средств Фонда осуществ­ ляется по каналам Сбербанка, КМБ Банка и пяти мелких региональ­ ных российских банков. Фонд кредитует проекты в более чем 125 го­ родах России, в том числе в основных региональных центрах страны (Санкт-Петербург, Новосибирск, Владивосток, Екатеринбург и Кали­ нинград). Возвратность кредитов по линии Фонда высокая. Кредиты с просроченностью свыше 30 дней составляют менее 1% суммы непога­ шенных кредитов.

ЕБРР продолжает оказывать содействие развитию российскому малому и среднему бизнесу по линии региональных венчурных фон­ дов (Regional Venture Funds), а также в рамках пилотной программы

434

прямой кредитно-инвестиционнои поддержки частной деловой актив­ ности (Direct Investment Facility).

4. Финансово-банковский сектор.

ЕБРР содействует реформированию банковского сектора России, развивает сотрудничество с частными и региональными российски­ ми банками, способствует работе иностранных кредитно-финансо­ вых учреждений, имеющих дочерние банки в России. ЕБРР стремит­ ся к созданию условий для повышения эффективности работы и деполитизации государственных банков, а также их постепенной приватизации. ЕБРР поддерживает небанковские финансовые учреж­ дения, особенно страховые и лизинговые, а также пенсионные про­ граммы.

Особое значение в банковском секторе России играет реализуемая ЕБРР Программа содействия развитию внешней торговли. Эта Про­ грамма предусматривает организованную и поддерживаемую ЕБРР систему многостороннего сотрудничества между банками, обеспечи­ вающую совместное выставление подтвержденных аккредитивов. Право выставления подобных аккредитивов имеют 12 российских банков (2004 г.). Участие российских банков в этой программе суще­ ственно снижает риски по экспортно-импортным операциям и способ­ ствует повышению стабильности внешнеторговых операций, осуще­ ствляемых российскими фирмами.

В целом в 1992-2003 гг. из общей суммы кредитов ЕБРР России 28% было выделено на развитие финансового и банковского секто­ ров, 10 % - агропромышленного комплекса, 15% - инфраструктуры, 21% - топливно-энергетического комплекса и 16% - других отраслей промышленности.

Деятельность ЕБРР в России оказывает положительное влияние на ее экономику. Ожидается, что роль ЕБРР в России в обозримый пери­ од будет увеличиваться, что приведет к дальнейшему росту доли рос­ сийских проектов в кредитно-инвестиционном портфеле ЕБРР.

9.S. Международные региональные банки развития

Наряду с глобальным банком развития - группой Всемирного бан­ ка функционируют международные региональные банки развития (МРБР - Межамериканский, Африканский, Азиатский) и специали­ зированные банки. Они предоставляют кредиты и техническую по­ мощь развивающимся странам в целях их социально-экономического развития.

Причины и цели создания. Образование международных региональ­ ных банков развития Азии, Африки и Латинской Америки в 60-х гг. обусловлено рядом причин. Внутренние причины: 1) распад коло-

435

ниальнои системы, завоевание политической независимости, повыше­ ние роли развивающихся стран в мировом развитии, их борьба за но­ вый экономический порядок; 2) необходимость решения региональных задач, которые не всегда учитываются МВФ и группой ВБ; 3) привле­ чение кредитных ресурсов из разных, в том числе внешних, источни­ ков в целях кредитования проектов социально-экономического раз­ вития стран региона; 4) поддержка регионального сотрудничества и экономической интеграции развивающихся стран. В числе внешних причин - заинтересованность развитых стран - нерегиональных чле­ нов МРБР в стимулировании экспорта в развивающиеся страны и со­ хранении их в сфере своего влияния (табл. 9.5).

Таблица 9.5

^ См.: Школяр Н.А. Международные региональные банки развития и перс­ пективы сотрудничества с Россией. - М.: Российский университет дружбы наро­ дов, 2003.

Различия и общие черты. Разница между этими банками обуслов­ лена уровнем социально-экономического, культурного развития стран трех континентов - Латинской Америки, Азии и Африки, особеннос­ тями их исторического развития. Вместе с тем региональные банки развития имеют общие черты.

Во-первых, эти банки преследуют в основном одинаковые цели - стимулирование экономического, а с 1990-х гг. и социального разви­ тия стран регионов (здравоохранение, образование, городское хозяй­ ство, экология). Особое внимание уделяется борьбе с бедностью, осо­ бенно в Азии и Африке, где за чертой бедности живут более 1 млрд человек. МРБР поддерживает процесс региональной экономической интеграции и развитие частного сектора.

436

Во-вторых, примерно 1/3 членов банков развития - развитые стра­ ны. Поскольку им принадлежит значительная часть капитала и голо­ сов банков, они оказывают существенное влияние на их деятельность. Любое решение МаБР может быть блокировано США, АзБР -Япони­ ей и США, имеющими вместе 1/3 голосов. Первоначально по Уставу членами АфБР могли быть только страны африканского континента. В связи с нехваткой ресурсов АфБР создан Африканский фонд разви­ тия (АФР,1972 г.) с участием 23 нерегиональных стран-доноров, а с 1982 г. в члены Банка принимаются и развитые страны. В настоящее время группа АфБР включает, кроме банка АфБР, трастовый фонд Нигерии и субрегиональные организации (Банк развития государств Центральной Африки, Южно-Африканское сообщество развития, За­ падно-Африканский и Восточно-Африканский банк развития). Благо­ даря принципу распределения голосов в зависимости от внесенного капитала сохраняется влияние развитых стран на региональные бан­ ки развития. Хотя по Уставу МРБР большинство голосов должно при­ надлежать региональным членам, их доля сократилась ныне до допу­ стимого минимума (50,02%) в связи с увеличением нерегиональных членов.

В-третьих, у МРБР в основном однотипные источники формирова­ ния пассивов (уставный капитал, выпуск облигаций, специальные и трастовые фонды) и кредитная политика.

Формирование обычных ресурсов. Оплаченный уставный капитал МаБР и АзБР не превышает 10%, остальная неоплаченная часть слу­ жит гарантийным фондом для обеспечения выпускаемых ими облига­ ций. Этим путем банки привлекают заемные средства, продавая свои ценные бумаги на мировом финансовом рынке. Объем и сроки обли­ гационных займов МРБР зависят от их рейтинга. В целом примерно 80% их ресурсов формируются за счет внешних источников. Размеще­ ние этих облигаций облегчается связью МРБР с ООН через ее регио­ нальные экономические комиссии. Тем самым авторитет данной меж­ дународной организации поддерживает эти банки.

Специальные фонды льготного кредитования. Образование специ­ альных фондов стало общим явлением для региональных банков раз­ вития, которые с их помощью стремятся расширить льготное кредито­ вание недостаточно рентабельных, но необходимых для комплексно­ го развития объектов экономической и социальной инфраструктуры, особенно в наименее развитых странах. Эти фонды выполняют в ос­ новном те же функции, что и MAP в группе Всемирного банка. Преоб­ ладающая часть этих фондов формируется за счет государственных взносов развитых стран, которые через них стимулируют свой товар­ ный экспорт на рынки развивающихся стран. Эта скрытая форма кон­ курентной борьбы осуществляется путем «привязывания» льготных кредитов к закупкам инвестиционных товаров у соответствующих стран-доноров: в Латинской Америке это прежде всего США, кото-

437

рые внесли свыше половины средств в Фонд специальных операций МаБР; в Азии - Япония, внесшая около половины средств в Азиатс­ кий фонд развития. Наименьший источник льготного кредитования у Африки, хотя в этом регионе расположена многочисленная группа наименее развитых стран.

Трастовые (доверительные) фонды. Эти фонды формируются за счет взносов стран-доноров (в том числе не являющихся членами МРБР), заинтересованных в стимулировании своего экспорта в раз­ вивающиеся страны. При этом фирмы стран-доноров ориентируются на определенные государства и отрасли с учетом своих интересов.

Активные операции, кредитная политика. Активные операции МРБР включают: кредитование инвестиционных проектов с использовани­ ем синдицированных займов и софинансирования; инвестиции в акци­ онерный капитал предприятий; гарантии. Объем и условия кредитова­ ния развивающихся стран региональными банками развития зависят от размера и структуры их ресурсов. Развитие активных операций региональных банков происходит в основном за счет льготных креди­ тов, которые в общем годовом объеме ссуд составляют не менее 1/3. Льготные кредиты выдаются на срок до 40 лет, а ставка по ним ниже рыночных. Эти условия в большей степени соответствуют интересам большинства развивающихся государств, чем условия обычных зай­ мов, предоставляемых на срок от 10 до 20 лет по рыночным процент­ ным ставкам. Самые короткие сроки - до 5 лет - характерны для зай­ мов МаБР, предназначенных для кредитования экспорта латиноаме­ риканских стран с целью развития внутрирегиональной торговли машинами и оборудованием. По размерам кредитной деятельности лидирует МаБР, за которым следует АзБР и с большим отставанием АфБР.

Например, МаБР ежегодно кредитует 6 тыс. инвестиционных про­ ектов под государственную гарантию для развития стран Латинокарибской Америки. Преобладает долевое участие банка (до 40%) в про­ ектном финансировании совместно с ВБ, фондом ОПЕК, Андской кор­ порацией развития и др. С 1995 г. МаБР участвует в кредитовании частного сектора без государственной гарантии в пределах 25% сто­ имости проекта. Во время финансовых потрясений в конце 1990-х гг. МаБР предоставил чрезвычайные кредиты Аргентине и Бразилии. Из спецфондов Банк предоставляет «мягкие» (льготные) кредиты с низ­ кой процентной ставкой и погашением не в долларах США, а в дру­ гих валютах.

В отличие от МаБР и АзБР деятельность АфБР недостаточно эф­ фективна. За весь период его деятельности кредиты (40 млрд долл. на 2,5 тыс. инвестиционных проектов) предоставлялись в основном пра­ вительствам и лишь в последнее время - частному сектору. Привлече­ ние иностранных капиталов в форме совместного проектного финан­ сирования затруднено, так как Африка считается наиболее рискован-

438

ным регионом для инвесторов. Участие АфБР в региональных проек­ тах незначительно (менее 2%). Международные финансовые органи­ зации оказывают финансовую поддержку АфБР, в частности, для ре­ ализации «новой африканской инициативы» - совокупности програм­ мных реформ в этом регионе (табл. 9.6).

За весь период их деятельности до 1999 г.

Приоритеты кредитной политики МРБР меняются. Первые 20 лет они кредитовали объекты экономической и социальной инфраструк­ туры в целях строительства и модернизации автострад, гаваней, при­ чалов, аэропортов и т.д. В тот период эти кредиты превышали 1/2, ныне - 1/3 кредитных вложений.

Это объясняется тем, что от ее развития зависит не только расши­ рение внутрирегиональных связей, но и становление других отраслей экономики развивающихся стран, что привлекает и иностранный ка­ питал. В то же время создание трансконтинентальных магистралей, межнациональных систем связи и энергосистем облегчает вовлече­ ние в интеграционный процесс наименее развитых стран региона. Второе место по объему кредитования занимает сельское хозяйство, включая агропромышленные объекты. Третья сфера кредитных вло­ жений М Р Б Р - промышленность, преимущественно добывающая и обрабатывающая.

С середины 1980-х гг. МаБР и АзБР переключились на кредитова­ ние энергетики и промышленности. АфБР сохранил приоритет кредит­ ных вложений в сельское хозяйство и государственные предприятия. С 1990-х гг. стратегия кредитной политики переориентирована на раз­ витие социальной инфраструктуры и совершенствование государствен­ ного управления.

Территориальное распределение кредитов. Значительный объем кредитов МаБР предоставил «большой тройке» (Аргентине, Бразилии, Мексике); АзБР - пяти странам (Индонезии, Южной Корее, Филиппи­ нам, Пакистану, Таиланду), ныне четырем (Индии, Китаю, Индоне­ зии, Пакистану), каждая из которых получает 10% кредитов ежегод­ но, а в совокупности - 2/3 кредитов АзБР. Место лидеров-заемщиков меняется. Например, в 2001г. Индия получила 1,5 млрд долл., или 28%

439