ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

питала. Ведущие банки, в том числе российские, обязаны соблюдать эти требования (Базель-1). В начале 2000-х гг. разработаны новые тре­ бования (Базель-2) по определению достаточности капитала с учетом рисков, по банковскому надзору и соблюдению рыночной дисципли­ ны (прозрачность и достоверность информации). Эти требования, ори­ ентированные на крупные банки развитых стран и не учитывающие специфику менее развитых государств, должны быть реализованы к 2008 г. Иногда рекомендации, подготовленные БМР на базе соглаше­ ния, имеют большее значение, чем межгосударственные решения.

БМР осуществляет некоторые специальные функции, в частности совместные валютные интервенции центральных банков с целью под­ держания курсов ведущих валют, а также в качестве попечителя по межправительственным кредитам. Центральные банки возложили на БМР функцию наблюдения за состоянием и функционированием ев­ рорынка. На основе получаемой от центральных банков информации БМР применяет собственную, наиболее корректную методику исчис­ ления объема этого рынка, не подчиняющегося национальному зако­ нодательству. БМР участвует в межгосударственном регулировании международных валютно-кредитных отношений в целях их стабили­ зации, организует встречи управляющих центральными банками с целью координации мировой валютной и кредитной политики.

Специфика БМР заключается в строго конфиденциальном харак­ тере его деятельности, как и ежемесячных заседаний Базельского клу­ ба (в который входят страны - члены Банка), где обсуждаются акту­ альные проблемы и перспективы валютно-кредитных отношений. Это определяет место БМР как органа, дополняющего МВФ и группу ВБ, с которыми он имеет тесные связи. БМР имеет административный пост во Временном комитете МВФ и в «группе десяти», сотрудничает с организациями ЕС.

БМР - ведущий информационно-исследовательский центр. Годо­ вые отчеты Банка - одно из авторитетных экономических изданий в мире.

БМР превратился из западноевропейской в международную валют- но-кредитную организацию по составу участников и характеру дея­ тельности. Это обусловлено тем, что БМР является международным банком центральных банков, агентом и распорядителем в различных международных валютных, расчетных и финансовых операциях, цен­ тром экономических исследований и форумом международного валют- но-кредитного сотрудничества.

Роль международных финансовых организаций повышается в ус­ ловиях интернационализации и глобализации экономики. В их деятель­ ности усиливаются две тенденции, характерные для мирового сооб­ щества, - партнерство и противоречия между странами.

450

Тесты

Характеристика международных финансовых организаций.

1.Общая характеристика.

1.1.Ведущий инвестиционный банк.

1.2.Институт межгосударственного валютного регулирования.

1.3.Межгосударственный банк для содействия переходу стран к ры­ ночной экономике.

2.Официальная цель.

2.1.Кредитование капиталоемких инфраструктурных объектов в це­ лях содействия социально-экономическому развитию стран.

2.2.Межгосударственное валютное регулирование в целях стаби­ лизации мировой валютной системы.

2.3.Содействие развитию рыночной экономики, частного предпри­ нимательства.

3.Источники ресурсов.

3.1.Уставный капитал, доля оплаченного акционерного капитала: а) 6,4%; б) 22,5%; в) 100%.

3.2.Заемные средства:

а) выпуск облигаций на мировом рынке ссудных капиталов; б) заимствования в рамках Генерального соглашения о займах и

нового соглашения о займах; в) специальные фонды.

4.Наличие отделений и подразделений: а) имеются; б) отсутствуют.

5.Виды предоставляемых кредитов. 5.1. По срокам:

а) краткосрочные; б) среднесрочные; в) долгосрочные.

5.2. По целям:

а) стабилизационные; б) структурные;

в) покрытие дефицита платежного баланса; г) инвестиции в акционерный капитал предприятий, банков.

•Определите верные ответы, характеризующие: а) МВФ; б) группу Всемирного банка;

в) Европейский банк реконструкции и развития.

•Укажите неверные ответы по этим вопросам.

6.Определите особенности международных региональных банков развития.

451

6.1. Причины создания МРБР:

а) глобализация экономики; б) распад колониальной системы; в) политика развитых стран;

г) завоевание политической независимости развивающихся стран; д) стратегия США; е) борьба развивающихся стран за новый экономический порядок;

ж) регионализация экономики; з) недовольство политикой ВБ и МВФ.

6.2. Задачи МРБР: а) конкуренция с ВБ;

б) развитие экономики стран региона; в) сотрудничество с Россией; г) региональная интеграция; д) ликвидация нищеты;

е) кредитование развитых стран; ж) кредитование проектов развития экономики; з) переход к рыночной экономике; и) приток иностранных капиталов;

к) инвестирование капитала в других регионах; л) региональная экономическая интеграция;

м) привлечение средств с мирового финансового рынка.

•Укажите верные ответы.

•Укажите неверные ответы.

7.На основе таблицы в § 9.5 определите, у какого МРБР: 7.1. наибольший уставный капитал; 7.2. наибольшее число стран-членов;

7.3. наибольший объем проектного финансирования; 7.4. наибольшее количество заемщиков.

Вопросы для самоконтроля

7.Что такое стабилизационные программы МВФ?

452

Глава

<^

Международные валютно-креднтные н финансовые отношения

Российской Федерации

В данной главе рассмотрены особенности участия современной России в меэн^дународных валютнокредитных и финансовых отношениях. Дана ха­ рактеристика валютного рынка и валютных опе­ раций, валютной политики России. Проанализиро­ ваны основные статьи ее плате^кного баланса. Обобщены эволюция меэн:дународного кредитова­ ния и финансирования России, ее деятельность как должника и кредитора, проблемы урегулирования внешнего долга. Рассмотрены особенности учас­ тия России в мемсдународных финансовых орга­ низациях. Проанализированы проблемы ме:и€дународных валютных и кредитно-финансовых отно­ шений стран СПГ.

10.1. Валютная система России

Национальная валютная система России представляет собой государ­ ственно-правовую форму организации и регулирования ее валютных взаимоотношений с другими странами. Она находится в процессе ста­ новления и окончательно не сформировалась. Однако ее контуры и ведущие тенденции выявились достаточно определенно. По основным параметрам российский институциональный валютный механизм прак­ тически приблизился к международным критериям.

Национальная валютная системы России сформирована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку стра­ на стремится к интеграции в мировую экономику и вступила в МВФ. Признание Устава Фонда налагает на нее определенные обязатель­ ства, касающиеся устройства национальной валютной системы. Рас­ смотрим основные элементы современной валютной системы России.

454

1. Основой валютной системы является национальная денежная единица - российский рубль, введенный в обращение в результате де­ нежной реформы 1992-1993 гг. взамен рубля СССР. Тем самым была обособлена национальная денежная и валютная система России от денежных и валютных систем республик бывшего СССР, в обраще­ нии которых до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли. Золотое содержание советского рубля (1922-1992 гг.) имело искусственный характер и было отменено. Это соответствует ныне действующему Уставу МВФ, который запрещает фиксировать золотое содержание денежных единиц.

В соответствии с валютным законодательством России 1992 г. в понятие «валютные ценности» включались: иностранная валюта; цен­ ные бумаги в иностранной валюте; драгоценные металлы; природные драгоценные камни. Согласно валютному законодательству 2003 г. валютными ценностями являются только иностранная валюта и цен­ ные бумаги, выпущенные за рубежом и номинированные в иностран­ ной валюте.

2. С 1992 г. Россия фактически ввела внутреннюю, т. е. для рези­ дентов, конвертируемость рубля по текущим операциям платежного баланса. При этом по международным финансовым операциям рези­ дентов были установлены валютные ограничения. Ограничивались и валютные операции нерезидентов. Обращение рублевых средств за рубежом, а также котировки рубля иностранными банками считались незаконными.

С июня 1996 г. Россия официально приняла на себя обязательства, налагаемые Статьей VHI (разделы 2, 3, 4) Устава МВФ. Эта статья требует от стран-членов устранить валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям как резидентов, так и нерезидентов, не прибегать к практи­ ке множественности валютных курсов, не участвовать в дискримина­ ционных валютных соглашениях.

Глобальный кризис 1998 г. в России задержал отмену валютных ограничений. После выхода страны из кризиса этот процесс был про­ должен. Норма обязательной продажи экспортерами на внутреннем валютном рынке части валютной выручки понизилась в августе 2001 г. с 75% (уровень, установленный с 1999 г.) до 50% и в июле 2003 г. - до 25%. Принятый в 2003 г. закон отменяет систему получения индивиду­ альных разрешений Центрального банка РФ на осуществление валют­ ных операций, связанных с движением капитала. Он предусматрива­ ет возможность установления в случае резкого ухудшения валютного положения некоторых валютных ограничений (требование использо­ вания «специального счета», принудительное резервирование, т. е. об­ ременение, валютных операций) в отношении указанных в законе ва­ лютных операций, связанных с международным движением капита­ ла. Поставлена задача полностью отменить валютные ограничения.

455

включая обязательную продажу валютной выручки, и ввести свобод­ ную конвертируемость рубля.

3. Валютный курс рубля официально не привязан к иностранной валюте или валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса, который складывается под воздействием соотноше­ ния спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Применяется прямая котировка, т. е. единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей. С июля 1995 г. по август 1998 г. функционировал режим валютного коридора: ко­ лебания рыночного курса рубля по отношению к доллару США огра­ ничивались официально устанавливаемыми пределами. Границы это­ го коридора несколько раз сдвигались в сторону понижения курса руб­ ля. После кризиса 1998 г. валютный коридор был отменен, и курс рубля вновь стал плавающим. Однако вследствие использования Централь­ ным банком РФ практики массированных валютных интервенций су­ ществующий режим валютного курса рубля по классификации МВФ характеризуется как «управляемое плавание».

С июля 1992 г. введен единый официальный курс рубля к доллару США для внутренних расчетов, определения размеров таможенных платежей в бюджет, статистики. До мая 1996 г. он фиксировался по результатам торгов на ММВБ, а затем ежедневно самостоятельно ус­ танавливался Центральным банком РФ на базе текущих рыночных котировок рубля. После кризиса 1998 г. Центральный банк РФ вновь стал ежедневно объявлять официальный курс на основе итогов торго­ вой сессии на ММВБ. Курсы других валют определяются на основе кросс-курса с использованием курсов этих валют к доллару на миро­ вых валютных рынках.

4. Элементом валютной системы России является регулирование

международной валютной ликвидности, в первую очередь официаль­ ных золотовалютных резервов, которые используются для межгосу­ дарственных расчетов и регулирования валютного курса рубля. Как и в других странах, они включают: золото; используемые в междуна­ родных расчетах ведущие иностранные валюты; резервную позицию в МВФ; средства в специальных правах заимствования (СДР). Эти резервы находятся в распоряжении Центрального банка РФ и Мини­ стерства финансов РФ. Величина золотовалютных резервов и их струк­ тура колеблются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка. Вследствие улучшения платежного баланса России величина золотовалютных резервов возросла до 112,8 млрд долл. к середине ноября 2004 г.

ЦБ РФ регулирует валютную структуру международных резервов с учетом мировой тенденции от долларового стандарта к многовалютно­ му стандарту в условиях вьщвижения евро на роль второй международ­ ной резервной валюты и других объективных факторов. Около 75% ва­ лютных резервов Банка России состоят из долларов США, свыше 20% -

456

евро и 5% - других валют; эти средства размещены главным образом в первоклассные государственные кратко- и среднесрочные ценные бума­ ги США и ФРГ. Во второй половине 1990-х гг. в среднем в 1/3 объема официальных резервов составлял золотой запас (около 2004 г. - 4,5%). Он используется для пополнения валютных резервов путем продаж золо­ та на мировом рынке, получения кредитов под залог золота.

5.Что касается следующего элемента валютной системы - меж­ дународных кредитных средств обращения, то наша страна давно ру­ ководствуется унифицированными международными нормами, кото­ рые регламентируют, в частности, использование векселей и чеков.

6.Регламентация мелсдународных расчетов России также осуще­ ствляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычая­ ми для документарных аккредитивов и инкассо.

7. Институциональная структура и режим валютного рынка Рос­ сии определяются ее валютным законодательством. Операции на ва­ лютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки. Помимо банков на валютном рынке работают восемь валютных бирж, ведущее место среди которых принадлежит ММВБ (см. § 7.2).

Достигнув пика в 1995 г., биржевой валютный оборот стал сокращаться при одновременном расширении межбанковских сделок, что соответствует мировой практике. До кризиса 1998 г. биржевой оборот составлял 2-3% объе­ ма валютных операций в России. Кризисные потрясения парализовали меж­ банковский рынок. Валютные операции в подавляющей части вернулись на биржи. Однако по мере преодоления последствий кризиса, стабилизации эко­ номики, банковской системы произошло восстановление межбанковского рынка; соотношение между биржевым и внебиржевым сегментами валютно­ го рынка вернулось к докризисным значениям.

В связи с использованием системы электронных лотовых торгов (СЭЛТ) и других новейших электронных технологий торговли валю­ той сегментация российского валютного рынка, разделение его на бир­ жевой и межбанковский шаг за шагом уходят в прошлое. Валютный рынок в соответствии с общемировыми тенденциями становится еди­ ным, интегрированным механизмом.

8. В России сформировался внутренний рынок золота, драгоцен­ ных металлов и драгоценных камней. Хотя современное российское законодательство не включает драгоценные металлы и камни в число валютных ценностей, золото остается частью официальных междуна­ родных резервов страны. Оно используется государством и частными субъектами рынка в качестве высоколиквидного финансового резер­ вного актива.

До рыночных реформ рынок драгоценных металлов и камней в стране отсутствовал. Юридической базой формирования этого рынка являются: Фе­ деральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (март 1998 г.), указы Президента, в частности «О некоторых мерах по либерализа-

457

ции экспорта из Российской Федерации аффинированного золота и серебра» (от 23 июля 1997 г.), ряд постановлений Правительства и нормативных доку­ ментов Центрального банка РФ. Коммерческим банкам и физическим лицам предоставлено право приобретения, хранения и продажи золота, серебра и платины. Банк России проводит операции по купле-продаже драгоценных ме­ таллов; при этом используются цены Лондонского рынка, пересчитанные в рубли по официальному курсу. В 1997 г. коммерческие банки получили пра­ во самостоятельно осуществлять экспорт золота и серебра. Предполагается создать специализированную биржу по торговле драгоценными металлами.

9. В России сформирован правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления ва­ лютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования. Согласно валютному законодательству органами ва­ лютного регулирования в Российской Федерации являются Централь­ ный банк РФ (Банк России) и Правительство РФ. Это регулирование осуществляется по трем главным направлениям.

Во-первых, совершенствуется законодательная и нормативная база

внешних валютно-кредитных и финансовых отношений. В 2003 г. был принят новый Федеральный закон «О валютном регулировании и валют­ ном контроле», заменивший Закон 1992 г. Валютное законодательство России регулирует порядок проведения резидентами и нерезидентами опе­ раций в национальной и иностранной валюте (права владения и распоря­ жения, купля-продажа, ввоз и вывоз и т. п.), права и обязанности участ­ ников этих операций, а также органов валютного регулирования, опре­ деляет механизм осуществления валютного контроля.

Законодательные акты конкретизируются и дополняются норма­ тивными актами, издаваемыми органами валютного регулирования - Центральным банком РФ и Правительством РФ. Последние обеспе­ чивают соблюдение валютного законодательства, практически рас­ пределяют полномочия и функции по управлению и регулированию валютных отношений. Банк России осуществляет валютное регули­ рование с помощью различных нормативных документов (инструкции, положения, указания, циркулярные письма и т. д.), выдает лицензии коммерческим банкам на право проведения валютных операций, кон­ тролирует эти операции, реально участвует в осуществлении опера­ ций с валютными ценностями и золотом.

Во-вторых, функционирует механизм повседневного валютного контроля за соблюдением валютного законодательства.

Согласно Закону 2003 г. органами валютного контроля являются Цент­ ральный банк РФ и федеральные органы исполнительной власти, уполномо­ ченные Правительством РФ (Федеральная таможенная служба. Федеральная служба финансово-бюджетного надзора), а агентами - уполномоченные ком­ мерческие банки, а также профессиональные участники рынка ценных бу­ маг, таможенные органы и территориальные органы других федеральных ор­ ганов исполнительной власти, являющихся органами валютного контроля.

458

Система валютного контроля направлена на обеспечение, с одной стороны, полного и своевременного поступления экспортной выручки в Россию, а с другой - обоснованности платежей в иностранной валю­ те за импортируемые товары и услуги.

В-третьих, осуществляется текущая валютная политика, т.е. опе­ ративное воздействие на функционирование валютного механизма. ЦБ РФ, а также Правительство РФ (в первую очередь через посред­ ство Министерства финансов), руководствуясь задачами макроэко­ номической политики, определяют режим валютного курса рубля; ре­ гулируют динамику рыночного валютного курса; обеспечивают дос­ таточный уровень и наиболее эффективную структуру официальных золотовалютных резервов; погашают государственный внешний долг; оказывают воздействие на основные виды внешнеэкономической дея­ тельности, на состояние платежного баланса.

Валютная система России постоянно совершенствуется, продвига­ ясь по пути интегрирования в мировую валютную систему.

10.2.Валютный рынок

ивалютные операции в России

в условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал.

Государство являлось монопольным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валют­ ного плана. Оно имело исключительное право на совершение операций с ва­ лютными ценностями и управление золотовалютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэ­ кономбанке СССР.

Развитие валютного рынка и валютных операций в стране нача­ лось с конца 1980-х гг. Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, стали отмена го­ сударственной монополии внешней торговли и валютной монопо­ лии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны.

Валютная реформа обеспечила переход от административного рас­ пределения валютных ресурсов государственными органами к фор­ мированию валютного рынка. Предприятиям и организациям в авгус­ те 1986 г. впервые было предоставлено право оставлять в своем рас­ поряжении значительную часть экспортной выручки на их валютных счетах и использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР проводил аукционы по продаже ва­ люты по рыночному курсу.

459