ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

5 августа 1992 г. МВФ предоставил России в рамках резервного кредита (стэнд-бай) первый кредитный транш (1,04 млрд долл.) из 7,5% годовых со сроком использования в течение пяти месяцев. Эти средства были использованы для пополнения валютных резервов, выплаты внеш­ него долга и интервенций на валютном рынке. Последующие транши резервного кредита Россия в 1992 г. не получила. Не были вьщелены и средства для фонда стабилизации рубля. Предоставление кредитов тре­ бует предварительного одобрения Фондом стабилизационной програм­ мы и ее реализации. Важнейшие из контролируемых МВФ парамет­ ров — бюджетный дефицит и инфляция в России не удовлетворяли его стандартным требованиям. Наиболее ценный компонент пакета финан­ совой помощи — несвязанные валютные средства, которые можно ис­ пользовать для проведения экономических реформ и макроэкономичес­ кого регулирования, остался в основном нереализованным.

Второй пакет помощи России (43,4 млрд долл.) был принят на встре­ че «семерки» на уровне министров (Токио, апрель 1993 г.) и подтвер­ жден на саммите в июле 1993 г. Во-первых, токийский пакет предус­ матривал кредит на первоочередные стабилизационные меры в раз­ мере 4,1 млрд долл., в том числе 3 млрд в рамках механизма МВФ по кредитованию системных преобразований в странах с переходной эко­ номикой, обусловленный выполнением более умеренных требований, чем при получении стандартного кредита стэнд-бай. Процедура пре­ доставления кредита была упрощенной. Было достаточно совместно­ го заявления Правительства и ЦБ РФ об их экономических намерени­ ях. Первая половина этого кредита (1,5 млрд долл.) была предос­ тавлена в июле 1993 г., а вторая в 1993 г. не бьша получена, поскольку МВФ не был удовлетворен результатами проводимой в России фи­ нансовой стабилизации. Фонд предоставил ее в апреле 1994 г., спустя почти год после первой доли (обычно промежуток между траншами кредита не превышал шести месяцев).

Во-вторых, планировалось осуществление полной стабилизацион­ ной программы за счет резервного кредита МВФ (4,1 млрд долл.) и фонда стабилизации рубля (6 млрд долл.), всего - 10,1 млрд долл. Обе позиции содержались и в пакете помощи 1992 г., но не были реализо­ ваны. Резервный кредит частично предполагалось использовать для выкупа на вторичном рынке долговых обязательств бывшего СССР

по отношению к иностранным коммерческим банкам. Однако посколь­ ку Россия оказалась не в состоянии выполнять жесткие условия кре­ дитов МВФ, то их предоставление вновь было отсрочено.

После валютных потрясений осенью 1994 г., кульминацией кото­ рых стал «черный вторник» (11 октября), руководство России взяло курс на ужесточение финансовой и кредитно-денежной политики, подавление инфляции в качестве главной макроэкономической цели. Подобная смена вех встретила поддержку со стороны МВФ. Резуль­ татом стало предоставление России 11 апреля 1995 г. первого

521

стандартного полномасштабного кредита стэнд-бай в объеме квоты страны в МВФ, т. е. 6,8 млрд долл., на 12 месяцев. Власти использова­ ли этот кредит для пополнения золотовалютных резервов, погашения внешней задолженности, покрытия дефицита государственного бюджета.

МВФ в целом выражал удовлетворение результатами программы финансовой стабилизации России в 1995 г., но высказывал критичес­ кие замечания в отношении медленного с его точки зрения осуществ­ ления структурных преобразований (приватизации, модернизации бан­ ковской системы, земельной реформы). Тем не менее 26 марта 1996 г. Фонд предоставил России новый кредит (10,1 млрд долл., или 160% российской квоты) - на этот раз через механизм расширенного креди­ тования с использованием в течение трех лет. На протяжении первого года валюта поступала в виде ежемесячных, а в последующие два года - квартальных траншей.

Получение Россией широкомасштабного кредита МВФ позволило ей достичь в 1996 г. соглашения с государствами-кредиторами в рам­ ках Парижского и Лондонского клубов о долгосрочном (на 25 лет) реструктурировании внешнего долга бывшего СССР. МВФ не был удовлетворен ходом выполнения Россией стабилизационной програм­ мы 1997^1998 гг. и в связи с этим предоставление очередных траншей стал откладывать. Состояние государственного бюджета особенно вызывало недовольство Фонда.

В преддверии кризиса 1998 г. экономическая ситуация в России резко ухудшилась. Кроме того, в связи с падением цен на мировых рынках на энергоносители и сырье платежный баланс (текущие опе­ рации) в первом полугодии 1998 г. стал пассивным. Мировой финан­ совый кризис вызвал сброс иностранцами российских ценных бумаг и конвертирование вырученных рублевых средств в иностранную в алюту. Это, с одной стороны, содействовало падению спроса на ГКО/ОФЗ и повышению их доходности, а с другой - снижению курса рубля.

Правительство разработало антикризисную программу и обрати­ лось к МВФ и другим официальным кредиторам с просьбой о предос­ тавлении срочной масштабной финансовой помощи. Запад обещал оказать помощь (в 1998-1999 гг. - 22,6 млрд долл.). Основной объем пакета поддержки России приходился на кредиты МВФ (11,2 млрд долл.). Эта сумма делилась на три части: добавление (3,0 млрд долл.) к предоставленному в 1996 г. кредиту в рамках механизма расширен­ ного кредитования; кредит (5,3 млрд долл.) с использованием создан­ ного в декабре 1997 г. механизма кредитования дополнительных ре­ зервов (на более жестких, чем обычно, условиях); кредит в рамках механизма компенсационного кредитования (2,9 млрд долл.), который должен был компенсировать сокращение поступлений от экспорта, свя­ занное с падением цен на нефть.

522

Вместе с неиспользованной частью кредита 1996-1998 гг. общая величина кредитной поддержки Фондом России составила бы в 1998 г. 12,5 млрд долл., а в 1998-1999 гг. - 15,1 млрд долл. Средства на до­ полнительную помощь России в 1998 г. (около 8,3 млрд долл.) должны были поступить за счет генеральных соглашений о займах, т. е. от 11 ведущих стран Запада. Всемирный банк согласился предоставить в 1998-1999 гг. 6,0 млрд долл. Правительство Японии обещало заем (1,5 млрд долл., в том числе 0,6 млрд в 1998 г.) в дополнение к креди­ там Всемирного банка.

Всвязи с решениями российских властей 17 августа 1998 г. (объяв­ ление дефолта по внутреннему государственному долгу, установле­ ние 90-дневного моратория на платежи по внешним обязательствам коммерческих банков и девальвация рубля) кредитный пакет помощи России был заморожен, а действовавшие договоренности утратили силу. Судьба дальнейших взаимоотношений России с МВФ стала пред­ метом сложных переговоров.

Витоге переговоров с российским руководством Фонд утвердил 28 июля 1999 г. договоренность о кредите стэнд-бай (4,5 млрд долл. на 17 месяцев). Первый его транш поступил в Россию сразу, а последующие транши МВФ так и не предоставил. Это было связано, во-первых, с обвинениями российского бизнеса в коррупции, а также претензиями к ЦБ РФ по поводу использования кредита 1998 г. и предоставления не­ достоверной с его точки зрения информации; во-вторых, отставанием от графика структурных преобразований; в-третьих, с уменьшением (а затем и исчезновением) потребности России в кредитах МВФ в резуль­ тате улучшения состояния экономики, бюджета и платежного баланса, главным образом по причине резкого роста цен на нефть и газ.

Вцелом за 1992-1999 гг. МВФ одобрил семь договоренностей о кредитах России на сумму 36,6 млрд долл., а фактически предоставил 23,2 млрд долл. (табл. 10.10). В 1999 г. Россия была самым крупным заемщиком МВФ: на конец апреля ее долг составлял 17,4 млрд долл., и на нее приходилось 19,2% общей суммы не погашенных на тот момент странами-членами кредитов Фонда. В результате регулярного погаше­ ния Россией долга Фонду он снизился до 3,33 млрд долл. в ноябре 2004 г.,

инаша страна переместилась по этому показателю с первого места на пятое (4,2% задолженности всех стран-членов МВФ)^ Что касается дру­ гих стран СНГ и Балтии, то в 1992-2003 гг. МВФ одобрил договорен­ ности о вьщелении им кредитов на сумму 12,7 млрд долл. и фактически предоставил (1992-2003 гг.) 8,6 млрд долл. (см. табл. 10.10).

Вапреле 2002 г. МВФ, Всемирный банк, Азиатский банк развития

иЕБРР выступили с «Инициативой СНГ-7», которая относится к стра-

^International Monetary Fund. Annual Report 1999. - Washington. - 1999. - P. 213-217; Annual Report 2004. - P. 164^167.

523

Фактические заимствования странами СНГ 1992-

^ Исключены суммы использования странами-членами резервного тран­ ша. Включены льготные займы, предоставляемые Фондом странам-членам за счет привлеченных средств.

И с т о ч н и к и . International Financial Statistics Yearbook 2003. - International Monetary Fund. - Washington. - Vol. LVI. - 2003. - P. 12-14, 17; International Financial Statistics. - Vol. LVII. - 2004. - № 4. - April. - P. 2, 1617, 20.

524

525

нам СНГ с наиболее низким уровнем подушевого дохода. Это Азер­ байджан, Армения, Грузия, Киргизия, Молдавия, Таджикистан и Уз­ бекистан. Цель «Инициативы СНГ-7» - содействие названным стра­ нам в преодолении бедности и обеспечении экономического роста. В этой связи предполагается предоставление льготных кредитов (вклю­ чая безвозмездные субсидии), при необходимости списание или рест­ руктурирование внешних долгов, обеспечение более широкого досту­ па на рынки развитых государств, оказание технической помощи и консультационных услуг.

Условия кредитов. Кредиты МВФ обусловлены выполнением ряда политико-экономических условий, которые содержатся в разрабаты­ ваемых совместно с Фондом программах макроэкономической ста­ билизации и структурных преобразований. Во многих случаях страны вынуждены платить за кредиты Фонда высокую социальную цену. Поскольку кредиты МВФ России и другим странам СНГ являлись в ряде случаев составной частью международных пакетов помощи, то Фонд, формулируя свои требования, практически выступал в качестве проводника политики ведущих стран.

Основанием для предоставления России первого транша кредита

(1 млрд долл.) послужило Соглашение меэюду российским правитель­ ством и МВФ, достигнутое 5 июля 1992 г. Это соглашение предус­ матривало сокращение бюджетного дефицита до 5% ВВП, кредитной эмиссии Центрального банка РФ, снижение темпа инфляции до менее 10% в месяц к концу 1992 г. Следовательно, это соглашение было ос­ новано на традиционной для МВФ монетаристской модели макроэко­ номической стабилизации. Однако в условиях глубокого экономичес­ кого спада она оказалась непригодной.

МВФ отказался предоставить России в 1992 г. резервный кредит (3 млрд долл.) под предлогом невыполнения достигнутого соглаше­ ния. Темп инфляции возрос до 30% в месяц в начале 1993 г. Объем ВВП уменьшился. Дефицит государственного бюджета России вмес­ то запланированного уровня 5% ВВП оказался вдвое выше, по неко­ торым оценкам, достигал 20%. Основную причину роста инфляции МВФ видел в расширении кредитов ЦБ РФ на 20% ежемесячно.

Стремясь обеспечить реализацию токийского пакета иностранной помощи. Правительство и Центральный банк РФ приняли Совмест­ ное заявление об экономической политике в 1993 г. Новая концепция в основных чертах повторяла программу предыдущего года. Она со­ держала типичные для требований МВФ (хотя и несколько смягчен­ ные) целевые установки: понижение к концу года ежемесячного тем­ па инфляции до 7-9%; сокращение дефицита государственного бюд­ жета наполовину - до 10% ВВП; ужесточение кредитно-денежной политики, приведение ставки рефинансирования Банка России в соот­ ветствие с рыночными условиями; продолжение либерализации валют­ ных и внешнеторговых операций, включая отказ от поддержания кур-

526

са рубля, распространение конвертируемости рубля по текущим опе­ рациям на иностранцев; расширение приватизации и усиление роли рыночного механизма распределения финансовых ресурсов. На осно­ ве этой стабилизационной программы был получен первый транш кре­ дита МВФ в рамках механизма кредитования системных преобразо­ ваний (1,5 млрд долл.). Замораживание в конце 1993 г. второй поло­ вины этого кредита было вызвано неудовлетворенностью руководства МВФ ходом выполнения российскими властями их обещаний, а также результатами парламентских выборов в декабре 1993 г. и переменами в составе правительства.

Соглашение, зафиксированное в апреле 1994 г. совместным Ме­ морандумом Правительства и ЦБ РФ об экономической политике в 1994 г., предусматривало: сокращение месячных темпов инфляции до Зт-5%; ограничение бюджетного дефицита относительно ВВП однознач­ ной цифрой; повышение эффективности налоговой системы, сбора доходов в бюджет; либерализацию внешней торговли и валютного оборота; устранение нетарифных мер регулирования экспорта; фор­ сирование приватизации собственности. Новое соглашение с МВФ по­ зволило России получить вторую половину кредита в поддержку сис­ темных преобразований, а также прокладывало путь к получению обе­ щанного кредита стэнд-бай.

Экономические программы, выполнением которых обусловливалось предоставление кредита стэнд-бай в 1995 г. и кредита в рамках ме­ ханизма расширенного кредитования в 1996-1998 гг., характеризуют­ ся ужесточением финансовой и денежно-кредитной политики и дета­ лизацией макроэкономических показателей. Предполагалось сокра­ тить дефицит федерального бюджета до 6% ВВП в 1995 г. (по сравнению с 11% в предыдущем году), до 4% в 1996 г. и 2% в 1998 г.

Ключевым элементом кредитно-денежной политики стало полное прекращение с 1995 г. покрытия бюджетного дефицита за счет льгот­ ных кредитов Центрального банка РФ, сдерживание темпа расшире­ ния объема кредита и денежного предложения, снижение темпа инфля­ ции к концу 1996 г. до 12%, а в 1998 г. - до 6,9%.

Согласованные Правительством России с МВФ программы предус­ матривали ускорение структурных преобразований в экономике. В их числе: форсирование приватизации при обеспечении для иностранных инвесторов равных с национальными предпринимателями возможнос­ тей участия в этом процессе; устранение административного контроля за ценами и прибылью, за исключением нескольких естественных мо­ нополий; содействие отраслевой и технологической перестройке про­ мышленности; радикальная земельная и сельскохозяйственная рефор­ ма, устранение ограничений на куплю и продажу земли; укрепление банковского сектора - повышение уровня ликвидности банков, совер­ шенствование платежной системы, повышение эффективности надзора со стороны Центрального банка РФ над коммерческими банками; при-

527

нятие мер по сокращению взаимных неплатежей между предприятиями без кредитной поддержки со стороны Правительства и Центрального банка РФ; секьюритизация долгов предприятий путем введения новых финансовых инструментов, в первую очередь стандартизированных век­ селей; создание более эффективной правовой и организационной осно­ вы функционирования рынка ценных бумаг.

Программы 1995-1996 гг. были направлены на завершение процесса либерализации внешнеэкономической деятельности, устранение льгот во внешней торговле, количественных ограничений экспорта и импорта. От­ менялась предтаможенная экспертиза поставляемых на экспорт товаров.

Программа экономической политики России в 1998-1999 гг., кото­ рую предполагалось осуществлять при содействии кредитов МВФ и Всемирного банка, была нацелена на противодействие назревавшему финансовому и валютному кризису. Особый упор делался на ужесточе­ ние финансовой дисциплины, сокращение дефицита федерального бюд­ жета с намечавшихся в 1998 г. 5,6% ВВП до 2,8% в 1999 г. Для обеспе­ чения этого намечалось перестроить налоговую систему, улучшить сбор налогов, что должно было увеличить бюджетные доходы. С целью ос­ лабления давления на рынок ГКО Правительство предлагало обмени­ вать их на еврооблигации с более длительными сроками погашения на основе рыночных процентных ставок. Все это было призвано снизить инфляцию. Структурные меры были направлены на решение проблемы неплатежей, содействие развитию частного сектора, укрепление бан­ ковской системы.

Осуществление названной программы было сорвано кризисом 1998 г. Эти события выявили ошибочность шаблонного использования в рос­ сийских условиях монетаристских стереотипов макроэкономической доктрины МВФ и стали чувствительным ударом по его престижу.

Экономическая программа России 1999 г., которая послужила осно­ вой для предоставления кредита стэнд-бай в июле этого года, предус­ матривала первичный (без учета обслуживания государственного дол­ га) профицит федерального бюджета в размере 2% ВВП по сравнению с дефицитом в 1998 г. (1,3% ВВП). Общий дефицит федерального бюд­ жета должен был сократиться с 5,9% ВВП в 1998 г. до 5,1% в 1999 г. путем ряда мер, направленных на улучшение сбора налогов, противо­ действие уклонению от уплаты налогов, устранение налоговых заче­ тов. Было предусмотрено прекращение доступа к нефтепроводам неф­ тедобывающих компаний, уличенных в неуплате налогов. Власти дол­ жны были строже контролировать бюджетные расходы ведомств.

Состояние федерального бюджета России улучшилось в 1999 г. в большей степени, чем это было предусмотрено договоренностью с МВФ. В последующие годы федеральный и консолидированный бюд­ жеты сводились со значительным и устойчивым профицитом.

Констатируя улучшение макроэкономической ситуации в России, МВФ в то же время высказывал недовольство темпами осуществле-

528

ния структурных преобразований. Недовольство Фонда, в частности, вызывали: недостаточная эффективность реформирования финансо­ вого сектора, в особенности банковской системы; монопольное поло­ жение Сбербанка; отсутствие действенной конкуренции в функциони­ ровании естественных монополий в сфере инфраструктуры; непроз­ рачность механизма принятия управленческих решений, в первую очередь деятельности Центрального банка РФ; ограничения на экс­ порт нефтепродуктов. Все эти обстоятельства содействовали тому, что кредитное соглашение 1999 г. не было реализовано.

Россия по-прежнему осуществляет постоянное сотрудничество с МВФ, регулярно проводит консультации с ним по вопросам макро­ экономической и валютной политики. С 1999 г. Россия не обращалась к Фонду за новыми кредитами и регулярно погашала свою задолжен­ ность, которая ликвидирована в январе 2005 г.

Участие России в группе Всемирного банка. Основным компонен­ том группы Всемирного банка является Международный банк рекон­ струкции и развития (МБРР). Квота России в МБРР составляет 5,4 млрд долл. (оплачено 6,2%) и по доле в капитале (2,85%)^ соответству­ ет ее квоте в МВФ. Россия имеет такое же количество акций (44 795), как Индия, Италия, Канада и Саудовская Аравия, и по количеству, и стоимости акций она делит с этими странами 7-11-е места (первые шесть занимают США, Япония, Германия, Великобритания, Франция и Китай). На долю других четырнадцати стран бывшего СССР прихо­ дится 3,9 млрд долл. (2,03% капитала).

МБРР так определял цель предоставления кредитов России: «По­ мощь в максимально быстром переходе к рыночному финансирова­ нию путем повышения роли частного сектора, укрепления через пра­ вовые, институциональные и финансовые реформы институтов госу­ дарственного сектора, а также содействия привлечению частных инвестиций в российскую экономику»^.

Инициирование проектов на поддержку структурных преобразо­ ваний осуществляется Министерством экономического развития и тор­ говли и Министерством финансов, а инвестиционных проектов - фе­ деральными органами исполнительной власти и органами исполнитель­ ной власти субъектов РФ путем заявки в Минэкономразвития. Заявка содержит концепцию проекта, в которую включена оценка ожидае­ мого эффекта от его реализации для развития экономики страны, струк­ тура проекта, предварительный финансовый план расходования и по­ гашения кредита (табл. 10.11).

^ The World Bank Annual Report 2003. - Volume 2. Financial Statements and Appendixes. - Washington: The World Bank, 2003. - P. 51-54.

^ Сотрудничество. Информационный бюллетень Представительства Всемирно­ го банка в России. -№ 1-2. - Ноябрь 1997. - МБРР/Всемирный банк, Россия. - С. 2.

529