ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

3 - представляют каждый одну страну - Саудовскую Аравию, Россию и Ки­ тай; 16 - избраны от остальных стран-членов, разделенных на соответствую­ щее число групп. Эти группы организуются на основе общности интересов, языка или географического положения. Назначения и выборы исполнитель­ ных директоров проводятся раз в два года. Директор располагает тем коли­ чеством голосов, которым пользуются в совокупности избравшие его управ­ ляющие. Однако в большинстве случаев решения в Исполнительном совете принимаются не путем голосования, а посредством достижения консенсуса его членов.

Исполнительный совет МВФ выбирает на пятилетний срок дирек­ тора-распорядителя (Managing Director), который возглавляет штат сотрудников Фонда (на сентябрь 2004 г. - около 2700 человек из бо­ лее чем 140 стран). Он должен быть представителем одной из европей­ ских стран. Директор-распорядитель (с мая 2004 г.) - Родриго Рато (Испания), его первый заместитель (с 2001 г.) - Энн Крюгер (США).

Капитал и заемные ресурсы. МВФ устроен по образцу акционер­ ного предприятия: его капитал формируется из взносов государствчленов по подписке. Каждая страна имеет квоту в СДР. Квота - клю­ чевое звено во взаимоотношениях стран-членов с Фондом - определя­ ет: 1) сумму подписки на капитал; 2) возможности использования ресурсов Фонда; 3) сумму получаемых страной - членом СДР при их очередном распределении; 4) количество голосов страны в Фонде. Раз­ меры квот устанавливаются на основе удельного веса стран в миро­ вой экономике и торговле с учетом следующих показателей: ВВП; объем текущих операций платежного баланса; официальные золото-валют­ ные резервы. Поэтому квоты распределяются неравномерно. До 1978 г. до 25% квоты оплачивались золотом, ныне - резервными активами (СДР и валютами, входящими в валютную корзину СДР); 75% - наци­ ональной валютой. Последняя зачисляется на счет МВФ в централь­ ном банке (или ином учреждении), назначенном государством-членом в качестве депозитария для всех авуаров Фонда в данной стране.

Пересмотр квот проводится не реже одного раза в пять лет. С 1947 по 1999 г. общие пересмотры квот проводились 11 раз (с учетом нере­ гулярного пересмотра в 1958/59 г. - 12 раз). В результате расширения состава МВФ и увеличения квот государств-членов капитал Фонда возрос с 7,7 млрд СДР в 1947 г. до 212,8 млрд СДР (308,9 млрд долл.^) на 30 апреля 2004 г., т.е. в 28 раз (в итоге 12-го пересмотра квот, кото­ рый длился с декабря 2001 г. до февраля 2003 г., квоты, как это имело место в случае четырех других пересмотров, не были увеличены). Рас­ ширение ресурсов МВФ существенно отстает от роста совокупного

^ Курс СДР по отношению к доллару ежедневно пересматривается, и его ко­ лебания могут быть значительны (на конец 2002 г. - 1,35952 долл., 2003 г. - 1,48597 долл., на 30 апреля 2004 г. - 1,45183 долл. за 1 СДР). Поэтому приравни­ вание сумм в СДР к долларам имеет в известной мере условный характер.

390

мирового ВВП и в еще большей мере от динамики объема платежей по текущим операциям платежного баланса.

Для предоставления кредитов используются валюты ограниченно­ го круга государств-членов, состояние платежных балансов и золото­ валютных резервов которых признается Фондом достаточно прочным. Состав таких стран определяется ежеквартально (на 30 апреля 2004 г. - 45). Эти страны обязаны при предоставлении Фондом кредита за счет их взносов в капитал МВФ конвертировать принадлежащие Фонду авуары в национальных валютах в «резервные активы», т.е. в одну из «свободно используемых валют» (доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов). При этом Фонд предоставляет кредиты в основном

вдолларах.

В2003 г. МВФ ввел специальный показатель, характеризующий его спо­ собность кредитовать государства-члены в течение предстоящих 12 месяцев (на 31 июля 2004 г. - 62,1млрд СДР, или 91 млрд долл., т.е. около 30% суммы квот всех государств-членов).

Всвязи с изменением удельного веса и роли отдельных стран в мировой экономике увеличение квот некоторых стран (Японии, ФРГ, Саудовской Аравии и др.) опережало возрастание квот остальных государств. Поэтому повысились доли их квот в капитале Фонда.

Впервую десятку стран с наибольшими квотами в МВФ (на 30 апреля 2004 г.) входят: США -17,5% общей суммы квот; Япония - 6,3; Германия - 6,1; Великобритания - 5,0; Франция - 5,0; Италия - 3,3; Саудовская Аравия - 3,3;

Канада - 3,0; Китай - 3,0 и Россия - 2,8% (величина квоты - 5,9 млрд СДР, или 8,6 млрд долл.). На долю 30 развитых государств-членов ОЭСР приходится 65,5%О суммы квот, в том числе 15 стран-участниц ЕС - 30,2%. Совокупная доля 154 развивающихся стран - 34,5%). Из них на страны СНГ и Балтии прихо­ дится 4,4%) (9,5 млрд СДР, или 13,7 млрд долл.).

В дополнение к собственному капиталу МВФ привлекает заемные средства. Страны «группы десяти» (Бельгия, Великобритания, Гер­ мания, Италия, Канада, Нидерланды, Соединенные Штаты, Франция, Швеция, Япония) заключили с Фондом Генеральные соглашения о зай­ мах, ГСЗ (General Arrangements to Borrow, GAB), вступившие в силу с 24 октября 1962 г. В 1964 г. к ним присоединился в качестве ассоци­ ированного члена Швейцарский национальный банк (с апреля 1984 г. участвует в полном объеме).

ГСЗ предусматривали открытие странами-участницами или их цен­ тральными банками кредитных линий Фонду на возобновляемой ос­ нове на сумму до 6,5 млрд СДР (8,9 млрд долл.). Средства предостав­ ляются в тех случаях, когда нужно «предотвратить или устранить рас­ стройство мировой валютной системы». МВФ, в свою очередь, может предоставлять кредиты на 3-5 лет странам - участницам ГСЗ. Эти средства могут использоваться для оказания помощи и странам, не являющимся участниками ГСЗ, однако при соблюдении строгих кри-

391

терпев. МВФ платит проценты по заимствованиям в рамках этих со­ глашений и обязуется погашать их в течение пяти лет.

ГСЗ первоначально были заключены на четыре года, затем про­ длевались каждые пять лет. В ходе очередного их пересмотра в декаб­ ре 1983 г. участники ГСЗ увеличили лимит кредита до 17 млрд СДР (около 24 млрд долл.). Саудовская Аравия также открыла кредитную линию на аналогичных условиях на сумму 1,5 млрд СДР (2,1 млрд долл.). Для противодействия финансовым кризисам «семерка» пред­ ложила в июне 1995 г. удвоить кредитный лимит в рамках ГСЗ. Ис­ полнительный совет МВФ 27 января 1997 г. одобрил Новые соглаше­ ния о займах, НСЗ (New Arrangements to Borrow, NAB), участниками которых стали 25 государств или центральных банков. Фонд может получать от этих государств при необходимости средства в размере до 34 млрд СДР (около 50 млрд долл.). Новые соглашения не заменя­ ют собой ГСЗ. Однако максимальная величина средств, доступных Фонду в рамках обоих этих механизмов, не должна превышать 34 млрд СДР. После 1998 г. ресурсы ГСЗ и НСЗ не использовались.

Для увеличения своих кредитных ресурсов МВФ в 80-е годы полу­ чал займы также и на двухсторонней основе у министерств финансов и центральных банков Бельгии, Саудовской Аравии, Швейцарии, Япо­ нии и других стран, а также у БМР. К заимствованиям у частных банков МВФ пока не прибегал, хотя устав не исключает такую возможность.

Кредитные механизмы. МВФ предоставляет кредиты в иностран­ ной валюте странам-членам для двух целей: во-первых, для покрытия дефицитов платежных балансов, т.е. практически пополнения офици­ альных валютных резервов, во-вторых, для поддержки макроэконо­ мической стабилизации и структурной перестройки экономики, а это значит для кредитования бюджетных расходов правительств.

В уставе Фонда для характеристики его кредитной деятельности используются два понятия: 1) сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его собственных ресурсов; 2) опера­ ция (operation) - оказание посреднических финансовых и техничес­ ких услуг за счет заемных средств. Управление собственными и привлеченными средствами осуществляется раздельно. МВФ прово­ дит кредитные операции только с официальными органами - казна­ чействами, министерствами финансов, стабилизационными фонда­ ми, центральными банками.

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покуп­ ку (purchase), или заимствование (drawing), иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте, кото­ рая зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке как депозита­ рии. При разработке механизма Фонда предполагалось, что странычлены будут предъявлять относительно равномерный спрос на валю­ ты, а поэтому национальные валюты, поступающие в МВФ, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции

392

не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении креди­ тов главным образом страны с частично конвертируемыми или не ис­ пользуемыми в международных расчетах валютами. Вследствие это­ го МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты как бы «под залог» соответствующих сумм национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до их выкупа странами - эми­ тентами этих валют.

Рассмотрим основные механизмы кредитования за счет собствен­ ных ресурсов МВФ (общие ресурсы).

Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую стра­ на-член может приобрести в МВФ в пределах 25% квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978 г. - резервной долей (Reserve Tranche). Резервная доля определяется как превышение вели­ чины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита дру­ гим странам, то резервная доля такой страны соответственно увели­ чивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных странойчленом Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует ее кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны - члена МВФ,

В пределах резервной позиции страны-члены могут получать ва­ лютные средства в МВФ автоматически по первому требованию. Един­ ственным условием для такого заимствования является констатация заемщиком потребности в покрытии дефицита платежного баланса. Использование резервной позиции не рассматривается как получение кредита. Оно не требует от страны процентных и комиссионных пла­ тежей и не налагает на нее обязательства вернуть Фонду полученные средства.

Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае ее полного использования авуары МВФ в валюте страны достигают 100% квоты), делятся на четыре кредитные доли, или транша (Credit Tranches), составляющие по 25% квоты. Доступ стран-членов к кре­ дитным ресурсам МВФ в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200% ее квоты (включая 75% квоты, внесенных по подписке). Таким образом, пре­ дельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125% ее квоты. Однако устав предоставляет МВФ право приостанав­ ливать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонда во мно­ гих случаях используются в размерах, превышающих зафиксирован­ ный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли» (Upper Credit Tranches) стало означать не только 75%о квоты, как в

393

ранний период деятельности МВФ, а суммы, превосходящие первую кредитную долю.

Договоренности о резервных кредитах стэнд-бай (Stand-by Arrangements) (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определенной суммы и в течение срока действия дого­ воренности она может при соблюдении оговоренных условий беспре­ пятственно получать иностранную валюту от МВФ в обмен на нацио­ нальную. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если использование первой кредит­ ной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иност­ ранной валюты после одобрения Фондом ее запроса, то выделение средств в счет верхних кредитных долей обычно проводится посред­ ством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х гг. соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 г. - до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увели­ чением дефицитов платежных балансов.

Механизм расширенного кредитования (Extended Fund Facility) (с 1974 г.) дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших раз­ мерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о пре­ доставлении кредита в рамках расширенного кредитования является серьезное нарушение равновесия платежного баланса, вызванное не­ благоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года; при необходимости - до четырех лет, определенными порциями (тран­ шами) через установленные промежутки времени - раз в полугодие, ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно.

Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных креди­ тов является содействие странам - членам МВФ в осуществлении мак­ роэкономических стабилизационных программ или структурных ре­ форм. Фонд треубует от страны-заемщицы выполнения определенных условий, причем степень их жесткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-эко­ номических мероприятий, фиксируются в Письме о намерениях (Letter of intent) или Меморандуме об экономической и финансовой политике (Memorandum of Economic and Financial Policies), направляемых в МВФ. Ход выполнения обязательств страной - получателем кредита контролируется путем периодической оценки предусмотренных дого­ воренностью специальных целевых критериев реализации (Performance criteria). Эти критерии могут быть либо количественными, относящи­ мися к определенным макроэкономическим показателям, либо струк­ турными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ

394

сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить ее кредито­ вание, отказать в предоставлении очередного транша. Таким обра­ зом, этот механизм позволяет МВФ оказывать экономическое давле­ ние на страны-заемщицы.

С середины 70-х гг. МВФ в связи с резким усилением неуравнове­ шенности платежных балансов периодически вводил временные кре­ дитные механизмы. Для их формирования привлекались заемные сред­ ства на основе соглашений с развитыми государствами и странами ОПЕК. В их числе:

•Нефтяной фонд (Oil Facility, OF); использовался для предоставле­ ния кредитов странам - импортерам нефти с целью покрытия дополнитель­ ных расходов, вызванных удорожанием нефти и нефтепродуктов (19741976 гг.).

•Механизм дополнительного кредитования (Supplementary Financing Facility, SFF), или Фонд Виттевеена (Witteveen Facility) - по имени директо­ ра-распорядителя МВФ (1979-1982 гг.). Цель - предоставлять дополнитель­ ные кредиты странам, испытывавшим резкие и затяжные кризисы платежных балансов и исчерпавшим лимиты обычных кредитов МВФ.

•Политика расширенного доступа к ресурсам МВФ (Policy of Enlarged Access to Fund's Resources, 1981-1992 гг.) для содействия осуществлению корректируюш,их экономических мер в тех случаях, когда страны нужда­ лись в средствах в больших объемах, чем могли получить в рамках кредит­ ных долей и расширенного кредитования, и на более продолжительный срок.

Механизм финансирования системных {структурных) преобразований,

МФСП (Systemic Transformation Focility, STF); использовался в 19931995 гг. для оказания поддержки странам, осуществлявшим переход от цен­ трализованно планируемой экономики к рыночной посредством радикаль­ ных экономических и политических реформ, главным образом странам быв­ шего СССР.

Лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках кре­ дитных долей и механизма расширенного кредитования устанавли­ ваются Исполнительным советом и ежегодно обсуждаются. Однако

с1994 г. эти лимиты не изменялись и действуют в следующем виде:

1)предоставление кредитов на протяжении года - до 100% квоты страны-члена; 2) кумулятивная, включающая задолженность страны по ранее полученным кредитам, предельная величина - 300% квоты (за вычетом погашенных или запланированных к погашению креди­ тов). В исключительных случаях лимиты могут быть превышены.

МВФ взимает комиссионные сборы в размере 0,5% суммы займа и процент за кредиты. Базовая процентная ставка устанавливается в начале финансового года (с 1 мая по 30 апреля) с учетом процентной ставки по активам в СДР. Последняя базируется на рыночных став-

395

ках и еженедельно меняется. Помимо этого в течение финансового года ставка по кредитам МВФ корректируется с учетом оценок доходов, расходов и запланированного показателя чистой прибыли. В 2003/2004 финансовом году процентная ставка по кредитам в расчете на год со­ ставила в среднем 2,17% (годом раньше - 2,74%). Страны-кредиторы МВФ получают проценты по своим требованиям к Фонду, которые определяются величиной их резервных позиций (в 2002/2003 финансо­ вом году - в среднем 1,36%).

С ноября 2000 г. МВФ взимает дополнительные надбавки к дей­ ствующей процентной ставке в зависимости от суммы непогашенных кредитов (100 базисных пунктов по кредитам, превышающим 200% квоты, и 200 базисных пунктов по кредитам свыше 300% квоты). Цель этой меры - противодействовать чрезмерным кредитным заявкам го­ сударств-членов.

По истечении установленного срока страна-заемщица обязана «вы­ купить» национальную валюту у Фонда (погасить задолженность), вернув ему средства в СДР или иностранных валютах. Возврат кре­ дитов стэнд-бай проводится в течение 3 лет 3 мес. - 5 лет со дня полу­ чения каждого транша и при расширенном кредитовании - 4,5-10 лет. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государством, то тем самым погашается ее задол­ женность Фонду.

Для стимулирования более быстрого возврата должниками полу­ ченных кредитов и ускорения оборота капитала МВФ определил в ноябре 2000 г. ускоренный график выкупа заемщиками их нацио­ нальных валют («ожидаемый выкуп»). Для кредитов стэнд-бай уско­ ренные сроки составляют 2,25-4 года, для механизма расширенного кредитования - 4,5-7 лет. Страны, не имеющие возможности погасить кредиты в эти сроки, могут просить об их продлении, однако в преде­ лах стандартного графика.

Специальные кредитные механизмы. Они различаются по целям, условиям и стоимости кредитов, получаемых странами в дополнение к их кредитным долям. Использование страной ресурсов специальных механизмов может увеличивать счет МВФ в ее национальной валюте сверх кумулятивных пределов, установленных для получения кредит­ ных долей. Специальные кредитные механизмы включают:

• Механизм компенсационного кредитования, МКК (Compensatory Financing Facility, CFF); предназначен для кредитования стран, у ко­ торых дефицит платежного баланса вызван временными и внешними, не зависящими от них причинами. В их числе:

1) (с 1963 г.) резкое сокращение в результате непредвиденного па­ дения мировых цен валютных поступлений от экспорта товаров (в особенности сырья) и услуг; 2) (с 1981 г.) чрезмерный рост затрат на импорт зерновых.

396

Если трудности платежного баланса вызваны снижением экспорт­ ной выручки либо увеличением расходов на импорт зерновых, лимит компенсационных кредитов ограничивается 45% квоты страны. При использовании странами кредитов Фонда для возмещения убытков, связанных одновременно с падением экспортной выручки и увеличе­ нием расходов на импорт зерна, устанавливается комбинированный лимит в размере 55% квоты.

Кредит МКК обычно предоставляется в тех случаях, когда стра­ на-заемщик уже имеет соглашение с МВФ о кредите стэнд-бай или когда ее платежный баланс находится в удовлетворительном состоя­ нии. Как правило, кредит используется в течение минимум шести ме­ сяцев. Предельный срок возврата кредитов составляет от 3 лет 3 мес. до 5 лет, ускоренный - 2 года 3 мес. - 4 года. Надбавка к процентной ставке в данном случае не применяется.

• Механизм кредитования дополнительных резервов, МКДР (Supplemental Reserve Facility, SRF); введен в декабре 1997 г. для пре­ доставления средств государствам-членам, которые испытывают «ис­ ключительные трудности» с платежным балансом и остро нуждаются в широкомасштабном краткосрочном кредите вследствие внезапной по­ тери доверия к валюте, что вызывает «бегство» капитала и уменьшение золотовалютных резервов страны. Предполагается, что этот кредит дол­ жен предоставляться в тех случаях, когда «бегство» капитала из стра­ ны может создать потенциальную угрозу для всей мировой валютной системы. Такое кредитование проводится в дополнение к средствам, которые предоставляются в рамках договоренностей о кредитах стэндбай или о расширенном кредитовании. В отличие от других кредитов оно не ограничено лимитами. Однако получение этих средств требует от заемщика выплаты надбавки (от 300 базисных пунктов с момен­ та получения кредита до 500 пунктов по истечении двух с половиной лет) к действующей процентной ставке по кредитам Фонда. Погаше­ ние кредита должно осуществляться в течение более короткого, чем в других случаях, срока - от 2,5 до 3 лет (по ускоренному графику 2- 2,5 года).

• Экстренная помощь (Emergency Assistance); призвана содей­ ствовать преодолению дефицита платежного баланса, вызываемого: 1) непредсказуемыми стихийными бедствиями (с 1962 г.); 2) кризис­ ными ситуациями в результате гражданских беспорядков или военнополитических конфликтов (с 1995 г.); на этом основании в 1997-1999 гг. были предоставлены экстренные кредиты Албании, Гвинее-Бисау, Республике Конго, Руанде, Сьерра-Леоне и Таджикистану.

Эти кредиты предоставляются единовременно, как правило, в пре­ делах 25% квоты (возможно увеличение в исключительных случаях еще на 25%). При этом не применяется процедура проверки действий властей с использованием каких-либо критериев, в отличие от дру­ гих механизмов. Срок возврата - от 3,25 до 5 лет без ускорения

397

погашения и взимания дополнительных надбавок к процентной став­ ке. В большинстве случаев за предоставлением этих кредитов следу­ ет договоренность с МВФ об использовании других кредитных меха­ низмов.

•Механизм экстренного финансирования, МЭФ (Emergency Financing Mechanism, EFM) (с 1995 г.) - комплекс процедур, обеспе­ чивающих ускоренное предоставление Фондом кредитов государ­ ствам-членам при возникновении у них чрезвычайной кризисной ситу­ ации в области международных расчетов, которая требует незамед­ лительной помощи со стороны МВФ. Предполагалось, что подобные экстренные процедуры будут применяться редко, однако их пришлось неоднократно использовать в 1997-1998 гг. при предоставлении ши­ рокомасштабных кредитов ряду оказавшихся в состоянии валютного

ифинансового кризисов стран ЮВА, а также России.

•Механизм поддерлски торговой интеграции, МПТИ (Trade Integration Mechanism, TIM); образован в апреле 2004 г. в связи с воз­ можными временными негативными последствиями для ряда разви­ вающихся стран результатов переговоров о дальнейшем расширении либерализации международной торговли, проводимых в рамках «Раун­ да Дохи» Всемирной торговой организации. Этот механизм предназ­ начен для оказания финансовой поддержки странам, у которых проис­ ходит ухудшение платежного баланса вследствие мер в направлении либерализации торговой политики, осуществляемых другими страна­ ми. Однако МПТИ представляет собой не самостоятельный кредит­ ный механизм в прямом смысле слова, а определенную политическую установку. Она предполагает возможность выделения Фондом стра­ не-члену в связи с возникновением названных выше обстоятельств валютных средств в дополнение к действующим или вновь заключае­ мым кредитным соглашениям в рамках обычных кредитных механиз­ мов. При этом суммарная величина кредита не должна превышать установленные лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ. Если же шоковое воздействие либерализации мировой торговли на платеж­ ный баланс той или иной страны в реальности окажется сильнее, чем предполагалось ранее, то при необходимости Фонд может в ускорен­ ном порядке увеличить общие кредитные лимиты для этой страны в размере до 10% величины ее квоты.

Льготная помощь беднейшим странам. Страны с величиной ВВП на душу населения ниже установленного порогового значения имеют возможность получать долгосрочные льготные кредиты МВФ для урав­ новешивания платежных балансов и структурной перестройки эконо­ мики в основном за счет кредитов и субсидий, полученных самим Фон­ дом. Управление этими средствами отделено от управления собствен­ ными ресурсами МВФ.

Для льготного кредитования развивающихся стран применялись (или применяются) следующие механизмы.

398

•Доверительный (трастовый) фонд - в объеме 4 млрд СДР, или 4,9 млрддолл. (1976-1981 гг.); был создан за счет доходов от продажи на аукци­ онах 1/6 золотого запаса МВФ. 55 стран получили из Доверительного фонда 3 млрд СДР (3,7 млрд долл.).

•Механизм финансирования структурной перестройки, МФСП (Structural Adjustment Facility, SAF) (1986-1993 гг.). Источник ресурсов (2,7 млрд СДР, или 3,3 млрд долл.) - погашение странами-членами кредитов, полученных ими из Доверительного фонда. Эти средства аккумулировались на счете специальных выплат. Всего 38 стран получили эти льготные кредиты на сумму 1,8 млрд СДР (2,7 млрд долл.).

•Механизм расширенного финансирования структурной перестройки,

МРФСП (Enhanced Structural Adjustment Facility, ESAF) - существовал с декабря 1987 г. по сентябрь 1999 г.; преемник Механизма финансирования структурной перестройки, хотя в 1988-1993 гг. оба механизма функциониро­ вали одновременно. Предполагалось, что стабилизационные программы, осуществляемые при поддержке МРФСП, должны быть более комплексными

ирадикальными по своим целевым установкам, чем в рамках МФСП. Ис­ точник ресурсов - средства Трастового фонда МРФСП, образованного в декабре 1987 г. за счет специальных займов 12 стран Фонду и их пожертвова­ ний, а также неиспользованных средств МФСП. Кредитные ресурсы данного механизма возросли с 6 млрд до 10,1 млрд СДР (14 млрд долл.) и использова­ лись до конца 1999 г.

•Механизм снилсения уровня бедности и содействия экономическому росту, МСБР (Poverty Reduction and Growth Facility, PRGF). Образован в ноябре 1999 г. - преемник Механизма расширенного финансирования струк­ турной перестройки, используется для предоставления более долгосрочных льготных кредитов странам с низким уровнем дохода и хроническим дефици­ том платежного баланса в целях поддержки программ макроэкономической стабилизации и структурных реформ. Такие программы должны быть наце­ лены на устойчивый экономический рост в странах-получателях кредитов и тем самым на снижение уровня бедности. Ресурсы для этих кредитов форми­ руются за счет специальных заимствований Фонда по рыночным процентным ставкам (на 30 апреля 2004 г. 15 стран предоставили около 23 млрд долл.). Для субсидирования процентных ставок по льготным кредитам используются добровольные пожертвования (43 стран на сумму 5,1 млрд долл.), которые пополняют Трастовый фонд МСБР, а также средства самого Фонда. Соглас­ но оценкам Фонд может предоставлять до конца 2005 г. льготные кредиты в рамках МСБР в размере около 1,1 млрд СДР (1,5 млрд долл.) в год, а после 2005 г. - в основном за счет его собственных ресурсов.

Кредиты по линии МСБР предоставляются, как правило, сроком на 3 года в размере от 140 до 185% квоты. Финансовые условия: процентная ставка - 0,5% в год (без надбавки); погашение осуществляется десятью равными пла­ тежами каждые полгода; первая выплата - через 5,5 года, последняя - через 10 лет после даты перечисления средств.

Для получения кредитов в рамках МСБР страна-заемщица должна разра­ ботать «Документ о стратегии снижения уровня бедности» на период дей­ ствия кредитного соглашения с участием правительства, общественных орга­ низаций, предпринимателей, зарубежных партнеров, экспертов МВФ и ВБ.

399