ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

ных ставок могут иметь и чисто спекулятивный характер. В этом слу­ чае выигрывает та сторона, которая не ошиблась в прогнозировании динамики рыночных процентных ставок. Иногда операции своп с ва­ лютами и процентами объединены: одна сторона выплачивает про­ центы по плавающей ставке, например, в долларах США в обмен на получение процентных платежей по фиксированной ставке в евро. На практике перечисленные операции своп осуществляются в различных сочетаниях. При процентном свопе обмена депозитами не происходит. Но валютные и процентно-валютные операции своп требуют обмена соответствующих сумм валют.

Документация по операциям своп сравнительно стандартизиро­ вана, включает условия их прекращения при неплатежах, технику об­ мена обязательствами, а также обычные пункты кредитного согла­ шения. Они дают возможность получать необходимую валюту, ком­ пенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.

В форме сделки своп крупные банки осуществляют обмен валюта­ ми, кредитами, депозитами, процентными ставками, ценными бума­ гами или другими ценностями, С 80-х гг. сложился активный рынок своп, который быстро растет, особенно своп с процентами. Банки уп­ равляют портфелем операций своп, опасаясь цепной реакции по мере нарастания процентного и валютного рисков (принцип домино). Эти операции сосредоточены в крупнейших банках. Создана Международ­ ная ассоциация дилеров-своп.

Операции своп проводятся с золотом, чтобы, сохранив право соб­ ственности на него, приобрести необходимую иностранную валюту на определенный срок.

Валютный арбитраж. Арбитраж - это широкое понятие. Различа­ ется арбитраж с товарами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютный арбитраже - валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершени­ ем контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или на одном рынке за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж). При арбитражной валютной операции учитывается спрэд - разница между курсами валют на разных валют­ ных рынках (пространственный арбитраж) или между курсами валют­ ной операции в разное время рабочего сеанса на одном рынке (вре­ менной арбитраж).

Основной принцип валютного арбитража - купить валюту дешев­ ле и продать ее дороже.

Различаются простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя ва­ лютами, и сложный (с тремя и более валютами), на условиях наличных и сроч­ ных сделок. По мере развития денежно-кредитной и мировой вапютной систе-

330

мы формы валютного арбитража менялись. При золотом стандарте практи­ ковался валютный арбитраж, основанный на разнице курсов: векселей, золо­ та, различных кредитных средств платежа, валют на разных валютных рын­ ках (пространственный). С 30-х гг. XX в. золотой арбитраж утратил свое зна­ чение в связи с отменой золотого стандарта, а пространственный валютный арбитраж активно использовался, так как при недостаточно быстрой и на­ дежной связи между валютными рынками сохранялась разница в динамике курсов валют. При пространственном валютном арбитраже (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция: поскольку покупка и про­ дажа валюты на разных рынках осуществляются одновременно, то валют­ ный риск не возникает.

Всовременных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок значительные курсовые различия на разных валютных рынках стали возникать реже,

ив результате пространственный валютный арбитраж уступил место в основном временному валютному арбитражу.

Взависимости от цели различается спекулятивный и конверсион­ ный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебания­ ми. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т.е. сделка осу­ ществляется по схеме: евро - доллар США; доллар - евро. Конверси­ онный арбитраж прежде всего преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту. Фактически - это использование кон­ курентных котировок различных банков на одном или различных ва­ лютных рынках. Его возможности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть спрэд между курсами покупа­ теля и продавца, но и дать прибыль. В современных условиях валют­ ные курсы на разных валютных рынках редко отклоняются на вели­ чину, равную или превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет практиковать лишь конверсионный арбит­ раж в пространстве: банк приобретает необходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современные электронные сред­ ства информации позволяют следить за всеми изменениями котировок на ведущих валютных рынках. Накладные расходы по средствам связи относительно сократились и не играют существенной роли в условиях возросшего минимального объема сделки (от 5 млн долл. и больше).

Вусловиях плавающих валютных курсов наиболее распространен валютный арбитраж во времени, основанный на несовпадении перио­ дов покупки и продажи валюты. Потребность в нем обусловлена тем, что крупным банкам, совершающим операции в различных валютах

ина большие суммы, не всегда целесообразно или даже возможно в единичном порядке покрывать их контрсделками. Банкам выгоднее, как говорят банкиры, «делать рынок», т.е. осуществлять валютные

331

операции на базе собственных котировок, привлекая сделки противо­ положного направления и выигрывая при этом на спрэде между кур­ сами продавца и покупателя. Дилеры и банки маркет-мейкеры стре­ мятся осуществлять валютные операции, которые создают наиболее благоприятное, с их точки зрения, соотношение покупок и продаж от­ дельных валют. При этом они соответственно меняют свои котиров­ ки, делая их более привлекательными для клиентов, а при необходи­ мости сами обращаются к другим банкам для проведения операций, в том числе для регулирования собственной валютной позиции.

Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себе эле­ мент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или иную политику покры­ тия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от их проведения.

Если дилер предполагает, что курс доллара вскоре повысится, а клиент предлагает ему продать доллары, банк может ограничить сумму продажи либо немедленно покрыть ее контрсделкой, купив доллары, а при значитель­ ной нестабильности рынка или неуверенности в динамике курсов - отказать­ ся проводить операцию. Если клиент предлагает банку купить доллары, он может заключить сделку на большую сумму, рассчитывая впоследствии по­ крыть ее за счет контрсделки и получить прибыль как на спрэде между курса­ ми продавца и покупателя, так и на выгодном для него повышении курса доллара.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочные опера­ ции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежу­ ток между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно ме­ няет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать результаты, поддер­ живать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением ва­ лютных курсов, процентных ставок, чтобы определить факторы и на­ правление колебаний курсов.

Большое значение для операций дилера имеет чартинг - графи­ ческое изображение динамики курса в течение определенного перио­ да. Основная цель чартинга - получение информации о тенденции ва­ лютного курса и его местонахождении на данный момент по отноше­ нию к критическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти статистически определенные критические ва­ лютные точки представляют собой значения, изменение курсов за пре­ делы которых требует большого давления на рынок. С одной сторо­ ны, при преодолении этих критических значений динамика курса вновь вступает в относительно спокойную зону колебаний между этими точ­ ками. Как правило, дилеры-арбитражисты проявляют большую осто-

332

рожность, когда движение курсов приближается к критической точке, так как возможно скачкообразное значительное изменение курса (на 100 пунктов и более). Однако при валютной спекуляции основной ин­ терес представляет именно преодоление критических точек.

Цель валютной спекуляции - длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте - кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот. В спекулятивных сделках участвуют банки, фир­ мы, ТНК. Крупная валютная спекуляция нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции централь­ ных банков. Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответ­ ствуют ли курсы реальным соотношениям покупательной способнос­ ти денег, могут ли валюты удержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валюта является для них таким же биржевым товаром, как акции, металлы, сырье. Его характеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспектива изменения цены (кур­ са) в краткосрочном плане без учета долгосрочных перспектив. По­ этому нередко возникает парадоксальное явление, когда перспективы усиления инфляции в стране приводят не к понижению, а к повыше­ нию курса ее валюты, поскольку считается, что в борьбе с инфляцией страна прибегнет к повышению процентных ставок. Такое положение имело место с долларом США в первой половине 80-х гг., маркой ФРГ - в конце 80-х - начале 90-х гг.

Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рын­ ке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процент­ ной ставке, т.е. совершить процентный арбитраж, который основан на использовании банками разниц между процентными ставками на раз­ ных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить, вкла­ дывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В зависимо­ сти от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не страховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированию на наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использование эквива­ лента заимствованной иностранной валюты на национальном кредит­ ном рынке, где процентные ставки выше.

Например, банк ФРГ берет ссуду в Швейцарии из 2% годовых, затем конвертирует швейцарские франки в евро по курсу наличных сделок и разме­ щает их на национальном рынке из 3% годовых. Доход на разнице процент-

333

ных ставок составит 1% годовых. Когда наступает срок погашения получен­ ной ссуды, осуществляется обратная конверсия, т.е. евро продаются на фран­ ки. Валютно-процентный арбитраж выгоден, если выигрыш на положитель­ ной разнице между процентными ставками в ФРГ и Швейцарии превышает неблагоприятную для евро курсовую разницу по сделкам своп при конверсии валют с учетом издержек по операции.

Большую роль при создании и хеджировании валютных позиций в рамках процентного арбитража играют, как отмечалось, опционные сделки, позволяющие зафиксировать полученный доход на разнице в процентах, одновременно застраховавшись от его утраты при непред­ виденном развитии валютных курсов. Разновидностью этой операции является валютно-процентный арбитраж, основанный на использова­ нии банком разниц процентных ставок по сделкам, осуществляемым на разные сроки.

Например, если премия по сделке форвард на 6 месяцев в пересчете на проценты составляет 4% годовых, а по сделке на 3 месяца - 2%, арбитражист может продать валюту сроком на 6 месяцев с премией 3% годовых и купить ее на срок 3 месяца, уплатив премию в размере 2% годовых.

Предположим, что банк А считает, что разница в процентах между евро­ долларовыми депозитами и вкладами в евро увеличится. При этом долларо­ вые процентные ставки не изменятся или понизятся, в то время как ставки по депозитам в евро повысятся.

Наиболее сложный вид процентного арбитража, получивший на­ звание «форвард против форварда», базируется на оценках рыноч­ ной динамики валютных курсов спот и форвард, а также ставок по депозитам в соответствующих валютах сроком на 1, 3 и 6 месяцев.

Операции «форвард - форвард», зависящие от прогнозирования процентных ставок, нередко сочетаются с фьючерсными процентны­ ми сделками, т.е. покупкой и продажей контрактов на определенную процентную ставку в будущем (через 3-6 месяцев).

Валютно-процентный арбитраж учитывает связь между движени­ ем краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на на­ циональном и иностранных рынках ссудных капиталов, содействует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, а также создает ус­ ловия для перемещения спекулятивных, «горячих» денег.

Регулирование и контроль за валютными операциями. При проведе­ нии валютных операций банки несут различные риски. В первую оче­ редь эти риски связаны с возможным наличием непокрытых сделок в отдельных валютах - длинных или коротких позиций. При срочных сдел­ ках возникает риск невыполнения контракта, например в связи с банк­ ротством контрагента. Кроме того, в зависимости от различного вре­ мени начала и завершения расчетов в отдельных валютах по ряду ва­ лютных сделок банки, совершив перевод проданной валюты, лишь на следующий день узнают, был ли встречный платеж купленной ими ва-

334

люты. Это имеет место вследствие разницы во времени, например при продаже банком японских иен против валют Западной Европы и США,

атакже западноевропейских валют против доллара США.

Вцелях ограничения риска неперевода валюты банки устанавли­ вают лимиты валютных сделок с другими банками исходя из размера их капитала и резервов, репутации и других критериев. По мере полу­ чения платежей по заключенным сделкам лимиты высвобождаются. Лимиты по срочным валютным сделкам обычно бывают ниже, чем по операциям с немедленной поставкой, поскольку риск неплатежа по сделке повышается в зависимости от длительности периода от ее зак­ лючения до исполнения, т.е. получения валюты. Система лимитирова­ ния валютных операций несовершенна, что ведет к потерям.

Так, в 1995 г. дилер лондонского подразделения в Гонконге английского Бэринг Бэнк проиграл 1,5 млрд долл. на рынке производных финансовых ин­ струментов и чуть не обанкротил старейший банк. В 2002 г. дилер Балтимор­ ского подразделения ирландского банка проиграл 7,5 млрд долл. на операци­ ях доллар/иена, совершая в течение года сделки сверх установленных бан­ ком лимитов.

Валютные операции и размер валютной позиции банков являются объек­ том государственного и банковского надзора и контроля. В периоды ва­ лютной нестабильности лимиты валютных позиций могут сокращаться; также могут устанавливаться лимиты и для фочных валютных операций - по суммам и по срокам. Однако и при введении в странах свободной кон­ вертируемости валюты надзор за валютными операциями банков сохра­ няется. Более того, с 80-х гг. отмечается усиление этого надзора для пре­ дотвращения концентрации у банков валютных рисков в балансах и вне­ балансовых статьях. Необходимость этого была продемонстрирована затруднениями и банкротством ряда крупных банков из-за потерь в валют­ ных операциях. Общей тенденцией регулирования является все большая увязка валютных рисков с размером собственного капитала банков.

8.3. Мировые кредитные и фондовые рынки. Еврорынок

Мировой кредитный рынок (или рынок ссудных капиталов) - сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капи­ тала между странами на условиях возвратности, срочности, обеспе­ ченности, уплаты процента и формируются спрос и предложение, а также взаимодействие кредиторов и заемщиков. Объектом сделки на этом рынке является ссудный капитал, привлекаемый из-за границы или предоставляемый в ссуду юридическим лицам и гражданам инос­ транных государств.

335

традиционно различаются взаимосвязанные мировые рынки крат­ косрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов. Краткосрочные кредиты нередко трансфор­ мируются в средне- и долгосрочные путем их пролонгации - продле­ ния срока погашения, иногда с помощью государственных и банковс­ ких гарантий. В результате происходит перелив капиталов между сек­ торами мирового кредитного рынка.

С функциональной точки зрения мировой рынок ссудных капита­ лов - это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуля­ цию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Истори­ чески этот мировой рынок возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации и глобализации.

Мировой рынок ссудных капиталов возродился с 1960-х гг.

До этого в течение 40 лет он парализован в результате мирового экономи­ ческого кризиса 1929-1933 гг., второй мировой войны, валютных ограниче­ ний. В первоначальный период этот рынок развивался медленно и преимуще­ ственно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х гг. осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссу­ ды. Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации мирово­ го рынка ссудных капиталов.

В конце 1960-х гг. темпы его развития увеличились, а с 70-х - 90-х гг. масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом мирового рынка ссудных капиталов является направление националь­ ного ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного банка или привлечение иностранного капитала.

Классические иностранные кредиты и займы основаны на принци­ пе единства места заимствования и единства валюты (обычно валю­ ты кредитора). С конца 1950-х гг. постепенно сформировался евроры­ нок, который расширяется, хотя периодически проявляется его неста­ бильность. Еврорынок - часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в еврова­ лютах. Евровалюта - валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных еди­ ниц. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных ва­ лют из-под национальной регламентации и юрисдикции центрального банка-эмитента. Например, евродоллары, переведенные в иностран­ ные банки, расположенные за пределами США или в свободной бан­ ковской зоне в Нью-Йорке. Операции с евродолларами не подлежат регламентации со стороны США.

336

Первоначально к евродолларам относились доллары, принадлежав­ шие иностранцам и депонированные в европейских банках за преде­ лами США.

Долларовые депозиты за пределами США существовали еще в конце XIX в., когда трехмесячные векселя оплачивались за счет депозитов в европейских банках. В отличие от современного рынка евродолларов тогда не было меж­ дународных процентных ставок; операции и количество участников были не­ значительными; долларовые депозиты, попадая в руки заемщиков, в даль­ нейшем обычно не переуступались, а использовались в США.

Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник с конца 1950-х гг. на базе межбанковских корреспондентских отношений. Если владелец долларо­ вого депозита переводит его из американского банка в иностранный, то обра­ зуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в рас­ поряжение иностранного банка, который использует их для кредитных опера­ ций в любой стране.

Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары, используемые иностранными банками, находящимися как за пределами США, так и на их территории в свободной банковской зоне. С 1960-х гг. рынок евровалют стал включать и валюты других веду­ щих стран.

Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы:

•потребность в гибком международном валютно-кредитном об­ служивании внешнеэкономической деятельности;

•введение конвертируемости ведущих валют с конца 1950-х - на­ чала 1960-х гг.;

•либерализация национального законодательства стимулирова­ ла размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей.

Первоначально эта практика относилась к США, где в 1957 г. были сни­ жены процентные ставки и запрещена выплата процентов по вкладам до вос­ требования и сроком менее 30 дней. В итоге владельцам долларов стало вы­ годнее депонировать их за рубежом. С этим связано возникновение евродол­ ларов - долларов США, переведенных на счета иностранных банков и используемых ими для депозитно-ссудных операций во всех странах. С созда­ нием в Нью-Йорке в 1981 г. свободной банковской зоны, где режим операций банков с нерезидентами сходен с режимом евровалютных сделок, в геогра­ фию рынка евродолларов включена и территория самих США. Термин «ев­ ровалюта» относится и к долларам, используемым для операций в Азии, где их часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), и в арабских странах (арабодолларами).

337

Рассмотрим особенности мирового кредитного рынка, в том числе еврорынка.

1. Огромные масштабы. Объем операций на рынке евровалют пре­ высил 6 трлн долл. в начале 2000-х гг. (против 2 млрд в 1960 г., 20 млрд

в1964 г.). Этот объем-брутто, включающий повторный счет, более чем

в1,5 раза превышает объем-нетто еврорынка. Это обусловлено дей­ ствием кредитного мультипликатора - коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем со­ здания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в те­ чение года неоднократно используется для депозитно-ссудных опера­ ций. Брутто-объем мирового кредитного рынка создает завышенное представление о его возможности кредитования конечных заемщиков.

2.Отсутствие четких пространственных и временных границ.

Мировой кредитный рынок непрерывно функционирует, преодолевая ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий (эконо­ мических, особенно налоговых, политических) для кредитных операций.

3.Институциональная особенность. С институциональной точки зрения мировой кредитный рынок - это совокупность кредитно-финан­ совых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К ним относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондо­ вые биржи (примерно 40% всех операций), государственные предпри­ ятия, правительственные и муниципальные органы (более 40%), меж­ дународные финансовые институты (около 20%). Институциональная структура мирового рынка ссудных капиталов относительно устой­ чива в отличие от мировой валютной системы, которая периодически подвергается реорганизации в результате ее структурного кризиса. Операциями на этом рынке занимается примерно 500 крупнейших бан­ ков из общего числа банков в мире, превышающего 50 тыс. Они рас­ положены в мировых финансовых центрах разных континентов. На долю Западной Европы приходится 40-50% операций на еврорынке.

Особенность (институциональная) еврорынка - выделение катего­ рии евробанков. Костяк образуют ТНБ - гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им дик­ товать свои условия менее крупным банкам благодаря единой страте­ гии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борь­ бу за получение от клиентов мандата на организацию синдицирован­ ного или консорциального кредита, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.

4.Ограничение доступа заемщиков на мировой рынок ссудных ка­ питалов. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, ТНБ правительства, международные финансовые организации. Хотя внут-

338

рифирменные поставки (примерно 1/2 внешней торговли США) рас­ ширяют возможности внутрикорпоративного кредитования, ТНК по­ крывают 35-40% своих потребностей за счет внешних источников, в частности мирового рынка ссудных капиталов. Одной из форм креди­ тования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочета­ нии депозитной операции (материнская компания размещает депозит в ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение пре­ доставляет кредит филиалу ТНК в другой стране). Развивающиеся страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возмож­ ности прибегать к заимствованиям на мировом рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, кредиты меж­ дународных организаций или вынуждены платить международным бан­ кам дороже, чем аналогичные заемщики из развитых государств. До­ ступ на мировой рынок ссудных капиталов приобретают заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус междуна­ родных финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ на мировой рынок капиталов, где они заимствуют средства, размещают свои облигационные займы.

5.Использование валют ведущих стран в качестве валюты сделок.

На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижает­ ся (более 80% - в 1960-х гг., 68% - в 1980 г., 50% - в начале 2000-х гг.). На еврорынке совершаются операции в единой европейской валюте, использование которой возрастает, а также в еврошвейцарских фран­ ках, евростерлингах и других ведущих валютах.

6.Упрошенная стандартизированная процедура совершения сделок

сиспользованием инновационных технологий. Сделки на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день под­ тверждением, которое служит единственным документом. При этом не требуется обеспечения: гарантией сделки служит авторитет банка-кон­ трагента или небанковского клиента с высшим рейтингом (AAA). Сро­ ки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, обыч­ но 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов - 5-10 млн долл., иногда в несколько раз больше. Кредитные операции соверша­ ются в размере от 1 млн до нескольких сотен миллионов долларов США. При этом предоставляются необеспеченные ссуды и без четкого указа­ ния целей их использования. Электронная технология Интернет-бэнкинга позволяет осуществлять сделки с участниками, находящимися в любой точке земного шара, через специальные терминальные устройства в офисах в режиме дистанционного обслуживания.

7.Меэюдународные процентные ставки. Специфика процентных ставок на еврорынке заключается в их относительной самостоятель­ ности по отношению к национальным ставкам. Международные про­ центные ставки взимаются при открытии лимита кредитования кре­ дитной линии - юридически оформленного обязательства банка вы­ дать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах

339