ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

патели проектного продукта; компания-оператор; банки-гаранты; дру­ гие участники. На разных стадиях проектного цикла роль отдельных участников в покрытии рисков меняется.

На инвестиционной стадии кредитующий банк, как правило, снимает с себя ответственность за качественное и своевременное завершение строитель­ но-монтажных работ. Риски, связанные с качеством и сроками сдачи объек­ та, а также превышением сметной стоимости проекта, возлагаются на проек­ тную компанию и ее учредителей, подрядчика, поставщиков машин и обору­ дования, страховые компании и т.д., что отражается в договорах и контрактах (подрядных, поручительства, страхования и др.). На этапе эксплуатации объекта банк-кредитор обычно берет на себя часть коммерческих, валютных, страновых рисков. Часть рисков на этом этапе может перекладываться на покупателей проектного продукта через заключение контрактов типа «бери или плати» («take or pay»).

В зависимости от распределения рисков реализации инвестицион­ ного проекта между кредитором и заемщиком (проектная компания) проектное финансирование может быть классифицировано следующим образом: 1) без права регресса (оборота) кредитора на заемщика; 2) с ограниченным регрессом; 3) с полным регрессом. В последнем случае сумма регрессного требования кредитора может существенно превы­ шать ликвидные активы заемщика-проектной компании. В этой ситу­ ации предусматривается, что обязательства проектной компании пе­ ред кредитором будут покрываться за счет средств ее спонсоров (уч­ редителей). К последнему типу приближаются и кредиты с полным регрессом на заемщика по всем рискам кроме политических и форсмажорных. Последние частично или полностью покрываются государ­ ственными или полугосударственными агентствами по страхованию экспортных кредитов, а также международными агентствами типа МАГИ (Многостороннее агентство гарантирования инвестиций - под­ разделение Всемирного банка).

Проектное финансирование, связанное с повышенными рисками для банка-кредитора, имеет внешнее сходство с венчурным {рисковым) финансированием. Однако эти механизмы финансирования принципи­ ально различны. Венчурное финансирование осуществляется из фон­ дов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финанси­ рования проектов с высокими и очень высокими рисками. Как прави­ ло, это проекты, связанные с разработкой новых технологий и новых продуктов. Соответственно при венчурном финансировании преобла­ дают риски научно-технического характера и коммерческие (рыноч­ ные) риски. Проектное финансирование имеет дело обычно с более или менее известными технологиями, а проекты чаще всего ориенти­ рованы на выпуск традиционных товаров и услуг (нефть, газ, другие энергоносители, золото, другие сырьевые товары и полуфабрикаты с устойчивым спросом на мировом рынке). В проектном финансирова-

240

НИИ преобладают проектные риски (задержки ввода в действие объек­ та; превышение сметы по строительству; низкое качество оборудова­ ния и строительных работ; повышение цен на сырье и другие элемен­ ты издержек производства; неквалифицированное управление объек­ том на стадии эксплуатации и т.п.). Главное различие между проектным и венчурным финансированием в следующем. При венчурном финан­ сировании закладываются допустимые нормы убытков, которые для участников проектного финансирования неприемлемы. А для венчур­ ных фондов в убытки из-за провалов в реализации проектов списыва­ ется 50% и более капитала фонда, и на их учредителях такие убытки серьезно не отражаются. Для участников проектного финансирования, прежде всего банков, провалы в реализации проектов могут иметь серьезные последствия вплоть до банкротства.

Поскольку проектное финансирование сопряжено с повышенными рисками для кредиторов, банки используют эту форму обычно только в отношении инвестиционных проектов, обещающих высокую при­ быль.

В 70-е гг. в связи с ростом цен на нефть и другие энергоносители прибыль­ ность инвестиционных проектов по добыче углеводородного сырья стала не­ редко исчисляться сотнями процентов. Это повлияло на политику ряда бан­ ков, которые активно включились в поиск привлекательных проектов в неф­ тегазовом секторе, предлагая кредитные ресурсы без обычных форм обеспечения. Во многих случаях соотношение заемного капитала и капитала проектной компании составляло 80 : 20 или даже 90 : 10.

Вникая в сущность проектов, активно участвуя в их подготовке и реализации, банки расширили традиционное поле своей деятельности, получая по сути не только банковский процент, но и предприниматель­ ский доход. Предпринимательская ориентация банков особенно про­ является в случаях, когда они выступают в качестве соучредителей проектной компании или когда в кредитном договоре за банком ре­ зервируется право на приобретение части акций компании-заемщика. Во всех случаях банки, специализирующиеся в области проектного финансирования, осуществляют непрерывный и глубокий контроль и надзор за реализацией инвестиционного проекта. Проектное финан­ сирование стало новым средством активного сращивания банковско­ го и промышленного капиталов.

В 80-е гг. после падения цен на энергоносители портфель инвес­ тиционных проектов многих банков, специализирующихся на их фи­ нансировании, обесценился. Кризис проектного финансирования был преодолен посредством диверсификации проектных портфелей: банки стали внедряться в сектор телекоммуникаций, переработку нефти и газа, горнодобывающую промышленность, отчасти химию, экономи­ ческую инфраструктуру (в первую очередь электро- и теплоэнергети­ ка, транспорт, водоснабжение), туристский бизнес и т.д. Проектное

241

финансирование не практикуется в отраслях, характеризующихся по­ вышенными технологическими и коммерческими рисками: производ­ ство товаров народного потребления, большая часть машиностроения, фармацевтика, наукоемкие производства. Доминирующей формой стало проектное финансирование с ограниченным регрессом (до это­ го преобладало проектное финансирование без регресса). В отраслях с невысокой нормой прибыли и сравнительно высокими рисками со­ отношение заемного капитала и капитала проектной компании состав­ ляет 60 : 40, 50 : 50, даже может быть преобладание ее капитала над заемным.

Для стимулирования проектного финансирования государство ока­ зывает прямую или косвенную поддержку в виде гарантий и поручи­ тельств, долгосрочных контрактов на приобретение проектной про­ дукции (например, электроэнергии), предоставления концессий про­ ектным компаниям на право осуществления хозяйственной деятельности. Проектное финансирование на базе концессионных со­ глашений снижает риски, особенно политические, дает больше гаран­ тий участникам сделки. С 1980-х и особенно 90-х гг. государство ста­ ло оказывать финансовую поддержку проектному финансированию через агентства экспортного кредитования. Они предоставляют кре­ диты проектным компаниям, поставщикам оборудования, подрядчи­ кам, осуществляют гарантирование и страхование кредитных, ком­ мерческих, страновых рисков.

По некоторым оценкам, доля проектного финансирования в операциях на мировом рынке ссудных капиталов составляет 20%. Гео­ графическое распределение международных операций в форме про­ ектного финансирования зависит от качества законодательства по иностранным инвестициям, инвестиционного климата в странах-заем­ щиках, страхования рисков. В привлечении инвестиционных ресур­ сов в форме проектного финансирования лидируют развивающиеся страны.

В силу повышенных рисков при осуществлении проектного финан­ сирования кредитор особое внимание уделяет контролю за реализаци­ ей проекта. Эту функцию выполняет сам кредитор либо специальная инжиниринговая компания, приглашаемая для осуществления надзор­ ных функций («сопровождения» проекта). Нередко с этой целью кре­ дитор или от его имени и по его поручению специальная инжиниринго­ вая компания подписывает с заемщиком соглашение о реализации проекта, являющееся неотъемлемой частью кредитного договора. В проектном соглашении определяются права кредитора или специаль­ ной компании по запросу всей необходимой информации, относящей­ ся к проекту, по доступу инспекторов на площадку и к объекту и т.д. Что касается обязанностей заемщика, то важнейшие среди них - пре­ доставление регулярных отчетов о ходе работ, подписываемых кон­ трактах, о возникновении возможных препятствий для реализации

242

проекта, о соблюдении строительных, технических, экологических и иных норм, о проведении работ в строгом соответствии с технической документацией. В соглашении о реализации проекта, как правило, оговариваются порядок проведения закупок и выбора поставщиков и подрядчиков (обычно на конкурентной основе), графики работ, смета, бюджет и план финансирования (распределение затрат между заем­ щиком, кредитором и другими участниками). Обязательства заемщи­ ка по соглашению о реализации инвестиционного проекта считаются частично выполненными после сдачи объекта инвестиционной деятель­ ности в эксплуатацию (порядок сдачи оговаривается в проектном со­ глашении), а полностью выполненным - после погашения всех пла­ тежных обязательств по кредитному договору. В некоторых случаях затраты по надзору (контролю) за реализацией проекта могут дости­ гать 5% и более общего объема инвестиций в проект.

Для банков проектное финансирование стало достаточно крупной нишей на рынке банковских услуг, где они выступают как: кредито­ ры; гаранты; брокеры (инвестиционные банки); финансовые консуль­ танты; инициаторы создания и/или менеджеры банковских синдика­ тов/консорциумов; институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний; лизинговые институты и т.д.

Многие банки одновременно выступают как организаторы креди­ тов (arrangers) и рядовые участники (провайдеры - providers) консор­ циумов и синдикатов, предоставляющие определенную долю кредит­ ных ресурсов.

Проектное финансирование осуществляют также международные финансовые организации (МБРР, МФК, ЕБРР и др.), региональные банки развития. Источником проектного финансирования являются также еврокредиты, которые предоставляются на ролловерной осно­ ве международными консорциумами (синдикатами) банков^ Пример­ но 1/5 международных синдицированных кредитов приходится на долю проектного финансирования.

Подключаются к проектному финансированию и государственные агентства экспортных кредитов; экспортно-импортные банки. Их кре­ диты и гарантии обычно являются «связанными», т.е. предусматрива­ ют обязательные закупки оборудования компаний соответствующей страны при реализации инвестиционных проектов.

Финансовые схемы проектного финансирования делятся на парал­ лельное и последовательное финансирование. При совместном финан-

^ Средне- и долгосрочный ролловерный кредит предоставляется через опреде­ ленные интервалы времени (1,3,6,12 месяцев) с учетом изменений ставки LIBOR. Банк-кредитор получает маржу или премию, фиксированную на весь период кре­ дита или на основные стадии реализации проекта. Так, может быть установлена более высокая маржа на инвестиционной стадии и более низкая после ввода объекта в эксплуатацию.

243

сировании несколько кредитных учреждений выделяют кредиты для реализации инвестиционного проекта. С одной стороны, это позволя­ ет банкам соблюдать лимиты кредитов; с другой стороны, снижать кредитные риски. Наличие в такой группе банков инициатора в лице солидного коммерческого банка или международного финансового института дает дополнительную гарантию своевременного погашения обязательств должником. Этому способствует включение в кредитные соглашения оговорок «кросс-дефолт» («cross default»). Они дают пра­ во кредитору на досрочное взыскание задолженности по кредиту (а иногда и другие санкции), если заемщики не выполняют своих пла­ тежных обязательств перед любым другим кредитором, участвующим в совместном финансировании. Применяются две формы совместного финансирования: 1) независимое параллельное финансирование, ког­ да каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и кре­ дитует свою часть инвестиционного проекта (субпроект); 2) софинансирование, когда кредиторы выступают как консорциум/синдикат, зак­ лючается единое кредитное соглашение; формирование консорциума (синдиката), подготовку и подписание кредитного соглашения осуще­ ствляет банк-менеджер; в дальнейшем контроль за осуществлением кредитного соглашения (а нередко и реализацией инвестиционного про­ екта), необходимые расчеты операции осуществляет специальный банк-агент из состава консорциума (синдиката), получая за это комиссионное вознаграждение. Преобладает вторая форма, особенно при проектном финансировании без регресса или с ограниченным регрессом.

Всхеме проектного финансирования обязательно присутствие крупного банка. Благодаря высокой репутации, наличию опытных специалистов по экспертизе инвестиционных проектов, значитель­ ному кредитному потенциалу такой первоклассный коммерческий банк получает больше заявок на кредитование проектов. Однако даже крупнейшие коммерческие банки не в состоянии кредитовать все проекты и во многих случаях выступают в роли инициаторов кредитных сделок. После выдачи кредита банк-инициатор передает по договору цессии свои требования к заемщику другому кредитору. За оценку инвестиционного проекта, разработку кредитного догово­ ра и выдачу кредита банк-организатор получает комиссионное воз­ награждение.

В1980—1990-е гг. стал практиковаться иной способ передачи тре­ бований банками-организаторами - путем размещения кредита среди инвесторов методом секьюритизации, т.е. выпуск ценных бумаг под обеспечение по выданному кредиту. С помощью инвестиционных бан­ ков траст-компании размещают ценные бумаги среди инвесторов. Поступающие от заемщика в счет погашения задолженности средства зачисляются в фонд выкупа ценных бумаг. По наступлении срока ин­ весторы предъявляют к выкупу ценные бумаги. Нередко банк-орга-

244

низатор продолжает обслуживать кредитную сделку, оставляя за со­ бой функцию инкассации платежей, поступающих от заемщика; конт­ роль за реализацией секьюритизации осуществляет траст-компания.

В 1990-х гг. участниками рынка проектного финансирования ста­ ли финансовые компании и банки, организующие эмиссии и размеще­ ние «проектных облигаций» без права регресса (non-recourse project bonds): (Lehman Brothers); CS First Boston; Morgan Stanely; Chase; Meril Lynch; Solomon Brothers и др.

Вначале выпуск облигаций предназначался для рефинансирования долга по полученным банковским проектным кредитам. С середины 1990-х гг. появились эмиссии проектных облигаций для первоначаль­ ного финансирования инвестиционного проекта.

Инвестиционный банк стал ключевым звеном между промышлен­ ной корпорацией, стремящейся мобилизовать посредством эмиссии ценных бумаг ресурсы для реализации инвестиционных проектов, и инвесторами - институциональными и индивидуальными. Совместно с руководством компании-эмитента инвестиционный банк определяет сумму ресурсов, которые необходимо мобилизовать, тип ценных бу­ маг и структуру эмиссий, способы и сроки размещения. Компания-эми­ тент и инвестиционный банк заключают андеррайтинговое соглаше­ ние (underwriting agreement), согласно которому банк выкупает у эми­ тента ценные бумаги и затем перепродает их инвесторам (в качестве дилера) или выступает как агент, беря на себя функции по размеще­ нию ценных бумаг (с гарантиями или без гарантий).

В развивающихся странах проектное финансирование обычно ба­ зируется на концессионных соглашениях с государством принимаю­ щей стороны.

Речь идет о контрактах типа BOOT (Build, Own, Operate, Transfer). По контракту BOOT концессионер (проектная компания) несет ответственность за строительство, финансирование, управление и обслуживание объекта ин­ вестиционной деятельности в течение оговоренного периода (20,30 или более лет), после чего объект передается государству (уполномоченному им агент­ ству или государственной компании). В течение концессионного периода кон­ цессионер получает доходы от эксплуатации объекта, покрывая затраты по финансированию инвестиционного проекта (включая расходы по обслужива­ нию кредитов), управлению и ремонту объекта и получая прибыль. Кроме контрактов BOOT существуют другие формы концессий.

С 90-х гг. концессионные соглашения стали неотъемлемой частью схем финансирования и кредитования многих инфраструктурных про­ ектов и в развитых странах.

Новым видом банковской деятельности стал финансовый консал­ тинг в области проектного финансирования. Банки-консультанты пре­ доставляют следующий набор услуг: а) поиск, отбор и оценка инвес­ тиционных проектов; б) подготовка технико-экономической докумен-

245

тации по проекту; в) разработка схем финансирования проектов, ве­ дение предварительных переговоров с банками, фондами и другими институтами на предмет их участия в финансировании проекта; г) под­ готовка пакета документов по проекту (включая предварительные соглашения по реализации товаров и услуг); д) оказание содействия при переговорах и подписании кредитных соглашений, соглашений о создании консорциумов и т.д.

Среди консультантов по проектному финансированию мировыми лидерами являются такие известные банки, финансовые компании, как Morgan Grenfell, Morgan Stanely, Merrie Lynch, Bank of America, Barclays, UBS, Citibank, JP Morgan, CS First Boston, Solomon Brothers, Chase, Lehman Brothers и т.д. Некото­ рые консультанты одновременно являются банками - организаторами проектно­ го финансирования. Иногда консультированием занимаются консалтинговые компании (например, Price Waterhouse), не осуществляющие операции по креди­ тованию проектов.

Для заемщика средств в рамках проектного финансирования, кро­ ме преимуществ этой схемы (в частности, ограниченная ответствен­ ность перед кредитором), имеются и минусы: а) повышенные процен­ ты по кредиту в связи со значительными рисками для кредитора, а также комиссионные (за оценку проекта, организацию финансирова­ ния, надзор и т.д.); б) высокие затраты по подготовке проектной доку­ ментации; в) достаточно длительный период от подачи заявки до при­ нятия решения о кредитовании (это связано с тщательной оценкой до­ кументации по проекту банком и большим объемом работ по организации финансирования, созданию банковского синдиката/кон­ сорциума и т.д.); г) жесткий контроль за деятельностью заемщика со стороны банка (синдиката/консорциума); д) риск превращения креди­ тора в совладельца-проекта (если кредитор конвертирует долг по про­ ектному кредиту в акции проектной компании).

Поэтому иногда для заемщика предпочтительнее традиционные схемы кредитования инвестиционных проектов (фирменные и банков­ ские кредиты под залог имущества компании, венчурное финансиро­ вание; эмиссия акций и облигаций; лизинг и т.д.).

Проектное финансирование в России находится на начальной ста­ дии развития. Отдельные элементы проектного финансирования в Рос­ сии присутствуют в операциях мировых финансовых институтов (МБРР и особенно ЕБРР); это создает «демонстрационный эффект», привно­ сит в российскую банковскую систему опыт в этой области. Крупные российские коммерческие банки, применяющие проектное финанси­ рование в своей деятельности, создали в своих структурах соответ­ ствующие отделы и управления, направляют своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвести­ ционных проектов, подключаясь к операциям мировых финансовых институтов в качестве финансовых посредников. Хотя при выдаче

246

долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обра­ щают внимание на высоколиквидное обеспечение, они все чаще под­ вергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, принятой в практике крупных зарубежных кре­ дитных учреждений.

Лизинг (англ. leasing, от lease - сдавать в аренду) - предоставление лизингодателем материальных ценностей лизингополучателю в арен­ ду на разные сроки без перехода права собственности. Лизинговые операции известны давно. Они проводились около 2 тыс. лет до н.э. в Вавилоне. В условиях интернационализации хозяйственных связей они приобрели новые черты, увеличились их объем, сферы использования, совершенствуется техника операций. С 1950-х гг. эти операции при­ меняются в международном обороте.

В международной практике различаются виды аренды оборудова­ ния по срокам: кратко- (рейтинг), среднесрочная (хайринг) до 3 лет для стандартного оборудования, автомобилей, тракторов, железнодо­ рожных вагонов и т.д.; средне- и долгосрочная (лизинг) для промыш­ ленного оборудования, в том числе комплектного. Разница между ними заключается в том, что при рейтинге объект договора может служить предметом ряда последовательно заключаемых аналогичных согла­ шений, а при долгосрочном лизинге срок договора определяется нор­ мальным сроком службы арендуемого оборудования.

Своеобразие лизинговых операций по сравнению с обычной арен­ дой заключается в следующем: 1) объект сделки выбирает лизингопо­ лучатель, а не лизингодатель, который приобретает материальные цен­ ности за свой счет; 2) срок лизинга меньше срока физического износа оборудования (от 1 года до 20 лет) и приближается к сроку налоговой амортизации (3-7 лет); 3) по окончании действия контракта клиент может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести аренду­ емое имущество по остаточной стоимости, если в условия контракта включен опцион (право выбора) лизингополучателя на его покупку; 4) в роли лизингодателя обычно выступают не банки, а специализиро­ ванные лизинговые компании, создаваемые банками, предприятиями. Сформированы международные лизинговые компании с участием бан­ ков ряда стран.

Лизинг - одна из форм международного кредита, так как лизинго­ получатель получает на определенный срок от иностранного лизинго­ дателя заказанные материальные ценности с отсрочкой платежей за аренду и в свою собственность в случае их покупки по остаточной стоимости по истечении договора.

Арендные платежи производятся ежемесячно, ежеквартально либо по полугодиям. Ставки арендной платы устанавливаются исходя из характера и стоимости сдаваемого внаем оборудования, срока кон­ тракта на таком уровне, что арендная плата превышает цену, по кото­ рой его можно купить на рынке.

247

Мировой лизинговый рынок характеризуется многообразием услуг, высокой динамикой его показателей, расширением географии. Основ­ ная часть мирового рынка лизинговых услуг сконцентрирована в ми­ ровых финансовых центрах (США - Западная Европа - Япония).

Лизинг - это одна из форм привлечения иностранных инвестиций в товарной форме, укрепляет производственный сектор экономики, со­ здавая условия для развития важных отраслей. Кроме того, лизинг как альтернативная форма кредитования усиливает конкуренцию между банками и лизинговыми компаниями, оказывает понижающее влия­ ние на ссудный процент, что, в свою очередь, стимулирует приток ка­ питалов в производственную сферу.

Актуальность развития лизинга в России, формирования лизинго­ вого рынка в СНГ обусловлена прежде всего неблагоприятным со­ стоянием парка оборудования. Одним из вариантов решения этих про­ блем может быть лизинг, который в отличие от других форм аренды имеет комплексный характер, объединяет элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Важнейшие преимущества лизинга состоят в обширном пакете ус­ луг, предоставляемых в рамках этой формы кредитования. В частно­ сти, он включает: организацию и кредитование транспортировки, мон­ таж, техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обес­ печение запасными частями, консультационные услуги, например по вопросам налогообложения, соблюдения таможенных формальностей; организационные, координирующие и информационные услуги. Воз­ можность получения оборудования «под ключ» высвобождает время арендатора для решения других вопросов его деятельности. Все это придает лизинговому кредитованию гибкость, позволяет оперативно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры при закупке необ­ ходимого оборудования. Клиент сам принимает участие в определе­ нии содержания и организации сделки, совместно с лизинговой ком­ панией согласовывает основные условия кредитования: срок аренды, сумму и периодичность арендной платы и др.

В условиях дефицита платежного баланса лизинг привлекателен еще и тем, что обязательства по нему в соответствии с междуна­ родной практикой не включаются в объем внешней задолженности страны.

Формы лизинговых сделок. В международной практике применя­ ются следующие формы лизинговых сделок.

1. Прямой лизинг имеет место в случае, когда изготовитель или владелец имущества сам выступает лизингодателем, а косвенный - когда сдача в аренду ведется через третье лицо.

2. Стандартный лизинг. При этой форме лизинга изготовитель оборудования продает его лизинговой компании, которая сдает это оборудование в аренду потребителю. Между изготовителем и лизин­ гополучателем нет правовых отношений по договору о лизинге. Од-

248

нако если встает вопрос о техническом обслуживании оборудования, то его осуществляет по отдельной договоренности изготовитель, а ли­ зинговая компания в вопросы технического обслуживания не вмеши­ вается.

3.Операционный лизинг, если лизингополучатель не намерен при­ обретать арендованный объект. При финансовом лизинге лизингопо­ лучатель сочетает аренду с последующим выкупом его объекта по ос­ таточной стоимости.

4.Возвратный лизинг («лиз-бэк»). С коммерческой точки зрения эта форма лизинга используется в тех случаях, когда фирма испыты­ вает нужду в средствах и стремится улучшить свое финансовое состо­ яние. Сущность операции состоит в том, что собственник оборудова­ ния продает лизинговой компании оборудование, а затем берет его в аренду, т.е. продавец оборудования становится лизингополучателем.

5.«Мокрый» лизинг. Особенность этой разновидности лизинга зак­ лючается в том, что он предусматривает дополнительные услуги ли­ зингодателя лизингополучателю. Данный вид лизинга является доро­ гостоящим, так как лизингодатель осуществляет содержание обору­ дования, ремонт, страхование, иногда управление производством или поставку горючего. Обычно такой лизинг используется в отношении высокоточного, новейшего оборудования, такого как компьютеры, самолеты и другие сложные машины и механизмы.

6.«Чистый» лизинг. В этом случае расходы, связанные с эксплуа­ тацией оборудования, оплачивает лизингополучатель. Он обязан со­ держать оборудование в рабочем состоянии, обслуживать его и после окончания срока аренды возвратить лизингодателю в хорошем состо­ янии с учетом нормального износа. Лизингодатель не отвечает за дей­ ствия, связанные с использованием лизингополучателем имущества. Но он несет ответственность, связанную с возможными действиями властей или иных организаций страны, где используется оборудо­ вание.

7.Лизинг на остаточную стоимость оборудования. Применяется

вотношении оборудования, бывшего в употреблении, и широко ис­ пользуется дилерами (торговыми агентами). Такой вид лизинга дей­ ствует обычно в течение 1—4 лет.

8.Лизинг с полным обслуж:иванием. Аналогичен «мокрому» ли­ зингу, однако договором предусматривается оказание ряда дополни­ тельных услуг. Например, лизингодатель проводит исследования, пред­ шествующие приобретению оборудования, осуществляет поставку необходимых сырьевых материалов для работы данного оборудова­ ния, предоставляет квалифицированный персонал для работы с обо­ рудованием и оказывает другие услуги.

9.Лизинг поставщику. Эта форма аренды схожа с лизингом типа «лиз-бэк». Поставщик оборудования выступает в двойной роли: продавца и основного арендатора, не являющегося, однако, пользо-

249