ТЕма 15 (2) / Texts / Международные валютно-кредитные и финансовые отношения_под ред Красавиной Л.Н_2005 3-е изд -576с

Например, при поставках отдельных узлов оборудования, имеющих неравную стоимость, кредит используется неравномерно. В этом слу­ чае средний срок кредита определяется путем деления суммы задолжен­ ности (по использованному, но непогашенному кредиту на определен­ ную дату) на сумму (лимит) кредита. Заемщик стремится, чтобы срок кредита создавал максимально благоприятные условия для оплаты им­ портного товара и расходов, связанных с получением кредита.

По условиям погашения различаются кредиты:

•с равномерным погашением равными долями в течение срока;

•с неравномерным погашением в зависимости от зафиксирован­ ных в соглашении принципа и графика (например, увеличение доли к концу срока);

•с единовременным погашением всей суммы сразу;

оаннуитетные (равные годовые взносы основной суммы кредита

ипроцентов).

В соответствии с международной практикой экспортного кредито­ вания в качестве критерия для расчета начала погашения кредита при­ нимается дата завершения выполнения экспортером (подрядчиком) соответствующих обязательств по коммерческому контракту (завер­ шение отгрузок товаров, подписание протокола о сдаче сооружаемо­ го в счет кредита объекта и т. п.) (рис. 7.6).

Рис. 7.6. Основные методы определения начала погашения кредита

Обычно большинство указанных дат непосредственно фиксирует­ ся в контрактах и кредитных соглашениях. Исключение составляет определение начала погашения кредита на базе средневзвешенной даты поставки, которая рассчитывается по следующей формуле:

260

Сумма очередного платежа определяется по формуле

Ыт' Z

(1+zr

где Ыт - лимит кредита;

Z- процентная ставка;

п- количество периодов погашения основной суммы долга и процентов.

Стоимость кредита. Различаются договорные и скрытые элемен­ ты стоимости кредита. Договорные, т.е. обусловленные соглашением, расходы по кредиту делятся на основные и дополнительные. К ос­ новным элементам стоимости кредита относятся суммы, которые дол­ жник непосредственно выплачивает кредитору: проценты, расходы по оформлению залога, комиссии. Дополнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам (например, за га­ рантию). Сверх основного процента взимается специальная (в зависи­ мости от суммы и срока кредита) и единовременная (независимо от срока и размера ссуды) банковская комиссия. По средне- и долгосроч­ ным кредитам берутся комиссии за обязательство предоставить ссуду и за резервирование средств (обычно 0,2-0,75% годовых). При прове­ дении кредитных операций банковским консорциумом/синдикатом заемщик выплачивает единовременную комиссию за управление бан­ ку-менеджеру (до 0,5% суммы кредита) за переговоры, а также дру­ гим банкам за участие (0,2-0,5%) (рис. 7.7, 7.8, 7.9).

Комиссия за резервирование средств выплачивается с даты подписания кредитного соглашения

до окончания использования всей суммы кредита (commitement fee)

Рис. 7.7. Виды комиссий

Хотя международный кредит в известной мере развивается обо­ собленно от внутреннего, а процентные ставки по нему не формиру­ ются непосредственно на базе процентов по внутреннему кредиту, в конечном счете цена международного кредита базируется на процен-

261

Договорные Скрытые

льготного характера кредита

Рис. 7.8. Элементы стоимости кредита

Рис. 7.9. Основные факторы, определяющие размер процентной ставки

тных ставках стран - ведущих кредиторов. Однако в силу многофак­ торности ссудного процента образуется разрыв между национальны­ ми уровнями ставок.

262

Периодически происходит беспрецедентный рост процента и амп­ литуды его колебаний как следствие нестабильности экономики, уси­ ления инфляции, колебаний валютного курса, «войны процентных ста­ вок», отражающей конкурентную борьбу на мировом рынке.

С 70-х гг. практикуются плавающие процентные ставки, которые меняются в зависимости от уровня рыночной ставки. Часть срока кре­ дита, предоставляемого по плавающей ставке, в течение которого (обычно 3-6 месяцев) ставка фиксируется на определенном уровне, называется процентным периодом.

Реальная процентная ставка - это номинальная ставка за выче­ том темпа инфляции за определенный период. Если темп обесценения денег превышает величину номинальной ставки, то положительная ре­ альная процентная ставка превращается в отрицательную (негатив­ ную). Выравнивание национальных процентных ставок происходит не только в результате движения между странами краткосрочных капи­ талов, но и в зависимости от динамики валютных курсов.

По еврокредитам практикуются международные процентные став­ ки. Обычно ЛИБОР на 1/8 пункта выше ставки по вкладам и на 1/2 пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику. По ана­ логии с ЛИБОР в других мировых финансовых центрах взимаются: в Бахрейне - БИБОР, Сингапуре - СИБОР, Франкфурте-на-Майне - ФИБОР, Париже - ПИБОР, Люксембурге - ЛЮКСИБОР и т. д.

К скрытым элементам стоимости кредита относятся расходы, не упомянутые в соглашении. В их числе завышенные цены товаров по фирменным кредитам; принудительные депозиты в установленном раз­ мере от ссуды; требование страхования кредита в определенной стра­ ховой компании, связанной с банком; завышение банком комиссий и т. д. Некоторые элементы стоимости кредита не поддаются денеж­ ной оценке, хотя значение их велико, например, для установления контроля над иностранной фирмой или страной-заемщиком. Внешне льготные условия некоторых международных кредитов сочетаются с кабальными скрытыми издержками, которые дорого обходятся заемщику.

В послевоенный период США были почти монопольным международным кредитором. За 1946—1950 гг. сумма правительственных кредитов и помо­ щи США другим странам составила 30,2 млрд долл. Примерно 2/3 этих кре­ дитов приходилось на долю стран Западной Европы. Самым крупным был заем Великобритании (3750 млн долл. сроком на 50 лет из 2% годовых по соглашению от 6 декабря 1945 г.). Внешне льготные условия этого займа сочетались с рядом требований к Великобритании: отменить валютные огра­ ничения и ввести конвертируемость фунта стерлингов в доллары; снять пре­ грады для проникновения американского капитала в стерлинговую зону; разблокировать стерлинговую задолженность с целью расширения американ­ ского экспорта. Заем был использован в течение трех лет, причем Великобри­ тания переплатила, покупая сырье по высоким ценам.

263

По франко-американскому соглашению от 28 мая 1946 г. США предос­ тавили Франции заем в сумме 650 млн долл. сроком на 35 лет в целях исполь­ зования почти половины займа на закупку американских военных материа­ лов, сохранившихся после войны во Франции, а также с условием предостав­ ления таможенных льгот для американских товаров.

Специфической формой финансовой поддержки пошатнувшихся в результате войны позиций Западной Европы стала программа помо­ щи США но плану Дж. К. Маршалла (по имени бывшего государ­ ственного секретаря США). На основании американского закона «О помош^и иностранным государствам» от 3 апреля 1948 г. США зак­ лючили двухсторонние соглашения с 16 странами Европы об услови­ ях помощи по восстановлению их экономики после второй мировой войны.

Программа восстановления Европы действовала с апреля 1948 г. по де­ кабрь 1951 г. Общая сумма ассигнований по плану Маршалла составила 20,4 млрд долл., в том числе 3/4 - безвозвратные субсидии, 1/4 - кредиты. Основную долю (60%) получили Великобритания, Италия, Франция, ФРГ. Эти суммы были использованы странами Западной Европы для закупки аме­ риканских товаров, что обогатило монополии США. Условия помощи по плану Маршалла отражали интересы США и их стремление предотвратить экономическую, политическую и социальную нестабильность в странах Ев­ ропы. Эти страны были обязаны представлять план-заявку на одобрение аме­ риканской администрации, снижать таможенные пошлины в торговле с США, не вывозить определенные товары в СССР и страны Восточной Европы, пре­ доставлять США информацию по их требованию, а американским гражда­ нам - равные права в европейском бизнесе. Выручка от продажи американс­ ких товаров, поступивших по плану Маршалла, зачислялась на специальные банковские счета на имя специально созданной Администрации экономичес­ кого сотрудничества (с 1 ноября 1951 г. ее заменило Агентство взаимной бе­ зопасности). Эти суммы могли использоваться только на приобретение аме­ риканских товаров. План Маршалла содействовал укреплению экономики Западной Европы и подготовил условия создания НАТО в соответствии с расчетами США.

Многие послевоенные международные кредиты имели ярко выра­ женный военно-стратегический характер. США использовали свои зай­ мы для формирования военных блоков, подавления национально-ос­ вободительного движения, поддержки угодных им режимов в других странах. С 50-х гг. США утратили монопольное положение в сфере международного кредита, так как страны Западной Европы и Япония превратились из должников в кредиторов. Возникновение трех миро­ вых центров обострило конкуренцию в сфере международного кредита.

Для сопоставления условий предоставления различных кредитов используется показатель грант-элемент (льготный элемент субсидии),

264

который показывает, какой объем платежей в счет погашения креди­ та экономит заемщик в результате получения кредита на более льгот­ ных условиях, чем рыночные. Грант-элемент по частным международ­ ным кредитам намного ниже (3,2-4,5%), чем по официальной помощи развитию (ОПР) (76,2-80%).

Различают показатели простого и взвешенного элемента субсидий, которые рассчитываются по следующим формулам.

Простой элемент субсидии:

Важной характеристикой международного кредита является его обеспечение (см. с. 266-267).

К альтернативным видам кредитного обеспечения относятся:

•открытие целевых накопительных счетов;

•залог активов;

•переуступка прав по контрактам и др.

При определении валютно-финансовых условий международного кредита кредитор исходит из кредитоспособности - способности заем­ щика получить кредит - и платежеспособности - способности заемщи­ ка своевременно и полностью рассчитываться по своим обязатель­ ствам. Поэтому одним из условий международного кредита является минимизация кредитных, валютных и других рисков, которым под­ вергаются кредиторы и заемщики.

Таким образом, валютно-финансовые условия международного кредита зависят от состояния экономики, национального и мирового рынков ссудных капиталов.

265

виды ОБЕСПЕЧЕНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ КРЕДИТОВ

Финансово-товарное обеспечение

266

Юридическое обеспечение кредита

7.4. Рыночное н государственное регулирование международных кредитных отношений

Международные кредитные отношения, как и валютные, служат объек­ том не только рыночного, но и государственного регулирования по линии протекционизма или либерализации их условий. Степень вме­ шательства государства в международные кредитные отношения раз­ лична, но формы его в большинстве стран одинаковы. Государство является активным участником международных кредитно-финансовых отношений, выступая в роли кредитора, донора, гаранта и заемщика. Используя часть национального дохода, аккумулированного через госбюджет, государство предоставляет правительственные или сме­ шанные кредиты, субсидии, помощь другим странам. Прямое государ­ ственное кредитование на двухсторонней или многосторонней основе до 60-х гг. было характерно для США. Ныне государственные креди­ ты в основном выдаются по линии помощи развивающимся странам, которая включает также субсидии.

Как свидетельствует мировой опыт, государство поощряет внеш­ неэкономическую деятельность предприятий с помощью субсидий, кре­ дитов, налоговых, таможенных льгот, гарантий, субсидирования про­ центных ставок, т. е. бонификации (возмещения банкам за счет гос­ бюджета разницы между рыночными и льготными процентными ставками по экспортным кредитам). Государственные гарантии по краткосрочным экспортным кредитам в виде акцептно-авальных опе­ раций превращают тратты экспортеров в первоклассное платежное средство.

267

Государство, освобождая экспортеров от уплаты некоторых нало­ гов, способствует снижению цен вывозимых товаров, повышая их конкурентоспособность. Хотя ГАТТ, преобразованное в 1995 г. в ВТО, запрещает субсидирование экспорта, государство воздействует на размеры и условия экспортных кредитов, особенно средне- и долго­ срочных. Для стимулирования экспорта за счет госбюджета частным фирмам и банкам предоставляются льготные экспортные кредиты из низкого процента. Государство удлиняет срок кредитования экспор­ теров, облегчает и упрощает процедуру получения кредитов. Префе­ ренциальные условия экспортных кредитов сохранялись даже при кре­ дитных и валютных ограничениях в стране.

Для поощрения национального экспорта созданы государственные или полугосударственные экспортно-импортные (внешнеторговые) банки, которые осуществляют кредитование и страхование внешне­ экономических операций, гарантируют экспортные кредиты частных банков. Цель создания этих специализированных банков - обеспечить доступ экспортерам к кредиту, который является средством конкурен­ ции наряду с ценой, качеством и услугами. Экспортно-импортные бан­ ки призваны дополнять и поощрять деятельность частного капитала, не конкурируя с ним, совместно стимулировать экспорт.

Экспортно-импортный банк (ЭИБ) США создан в феврале 1934 г. для кредитования торговли с СССР. Однако стремление США исполь­ зовать этот банк для давления на СССР, требования выплаты долгов царского и Временного правительств привели к приостановке его де­ ятельности. На его базе в марте 1934 г. был учрежден второй ЭИБ для обслуживания торговли с Кубой, а в мае 1936 г. оба банка были объе­ динены. До второй мировой войны ЭИБ не играл существенной роли. После войны его полномочия были расширены. В 1945 г. ему было предоставлено право совершать банковские операции: кредитные, гарантийные (кроме эмиссии ценных бумаг и инвестиций в капитал акционерных компаний) с целью стимулирования экспорта американ­ ских товаров и услуг. ЭИБ США является государственным банком. Совет директоров банка включает президента, первого вице-прези­ дента и трех директоров, назначаемых президентом США с согласия Сената. ЭИБ предоставляет покупателям американских товаров кре­ диты на длительный срок. ЭИБ выступает от имени американского правительства. Поэтому кредитные соглашения подписываются и га­ рантируются правительством страны-заемщика. Предоставление кре­ дита обусловлено, как правило, обязательной закупкой товаров в США («связанные» кредиты). Установлен лимит акционерного капи­ тала ЭИБ (1 млрд долл.) и заимствований у Министерства финансов под обязательства банка (не более 6 млрд долл. единовременно). В результате важных изменений, внесенных в 1987 г., ЭИБ США пред­ лагает только одну программу предоставления кредитов (в основном иностранным импортерам) и одну программу гарантий по средне- и

268

долгосрочным экспортным сделкам. Обе программы обеспечивают 85% кредитования экспортных сделок. ЭИБ предоставляет кредиты по минимальным ставкам, допускаемым ОЭСР. Другие программы включают: 1) гарантии по ссудам для приобретения оборотного капи­ тала; 2) инжиниринг для финансовой поддержки НИОКР и подготов­ ки технико-экономического обоснования дальнейшего развития наци­ онального экспорта. ЭИБ США осуществляет страховые операции совместно с Ассоциацией страхования иностранных кредитов (АСИК), созданной этим банком и страховыми компаниями в 1961 г. для стра­ хования частных кредитов американских экспортеров. Аналогично ЭИБ США гарантирует погашение кредитов коммерческим банкам по среднесрочным сделкам экспортеров.

С 70-х гг. произошли изменения в структуре операций ЭИБ по ли­ нии переориентации их с кредитных на гарантийные и страховые, ко­ торые достигли 3/4 числа годовых сделок банка. Это обусловлено уве­ личением частных экспортных кредитов и возросшим риском в международных кредитных отношениях. Гарантии ЭИБ покрывают до 90% кредитного риска, обеспечивая погашение кредитов коммер­ ческих банков импортерами или их «домашними» банками (сроком от 181 дня до 5 лет). Комиссия за гарантии дифференцируется с учетом оценки риска.

Аналогичные экспортно-импортные банки и агентства экспортного страхования функционируют и в ряде других стран. Так, Французский банк для внешней торговли (создан в 1919 г.) предоставляет льготные долгосрочные кредиты, краткосрочные кредиты на рыночных услови­ ях, гарантии по экспортным кредитам, получаемым экспортерами в банках, по векселям. В Великобритании кредитование и финансирова­ ние внешней торговли осуществляются коммерческими банками при под­ держке Департамента гарантий экспортных кредитов (ДГЭК). Экспор­ тно-импортный банк Японии (создан в 1950 г.) кредитует главным об­ разом экспорт оборудования, а также технических услуг. Деятельность экспортно-импортных банков тесно связана с операциями институтов по страхованию экспортных кредитов и зарубежных инвестиций.

В России аналогичные функции выполняют Внешторгбанк, отчас­ ти Внешэкономбанк, специализирующийся ныне на обслуживании го­ сударственного внешнего долга, управлении активами бывшего СССР,

Экспортно-импортный банк.

Одной из форм государственного регулирования кредита является регламентация основных показателей международной деятельности банков по линии: 1) их операций за рубежом; 2) нейтрализации по­ следствий взаимного влияния внутренних и зарубежных операций; 3) регулирования участия национальных банков в международных бан­ ковских консорциумах, синдикатах. Своеобразной формой регулиро­ вания являются «джентльменские соглашения» между государством и банками.

269